A股市场向来不缺乏“神话”，实际上也具备制造“神话”的“能力”与手段。股改后的大年市行情，股指能在短短两年多时间从998点飙升至6000点之上，也能因为金融危机的影响从6000点之上的高峰跌至1600多点。

    去年中国证监会实施新股发行制度改革新政，其本意是新股以市场化模式发行，更期望发行价格能够更加合理，事实却未如人愿。新股发行价格不是低了，而是更高了；不是更理性了，反而是更不合理了。如果说在“市场化发行”以前，新股一般都是以20倍左右（很少超过30倍）的市盈率发行的话，那么，新政实施之后，除了去年四川成渝是以“标准”的20倍市盈率发行的之外，其他像“IPO重启{dy}股”桂林三金等都超过了30倍。

    特别是，当创业板推出时，由于其披着“高成长”与“高科技”的外衣，创业板新股发行市盈率更是高得非常离谱。如首批28家新股平均发行市盈率高达55倍，第二批8家平均发行市盈率更是达到83倍之多，第三批虽然受市场影响有所回落，但也达到了78倍。更有甚者，创业板新股中，发行市盈率超过百倍的并非个案，从中也凸显出其发行市盈率水平的高企。

    高市盈率发行，意味着新股发行价格超过了合理的预期，同样也意味着其隐含着的高风险。因此，创业板新股表现出的“三高”现象，遭遇市场的广泛诟病。

    日前，中小板新股海普瑞已经发行。在目前每周几乎都有新股发行的情形下，一家新股实施IPO，本不会引起市场的关注。但海普瑞的新股发行之所以引起轰动，主要在于其每股高达148元的发行价格。

    148元的发行价格，也导致海普瑞还未挂牌上市，就已经跻身于百元股的行列。相对而言，海普瑞晋身百元股，比那些通过市场的“努力”与资金的“堆积”造就的百元股来得轻松得多。但也正是其超高的发行价格，导致市场中惊呼声不断。

    在新股发行制度改革新政实施之后，高价发行并不鲜见，但没有一家发行价超过百元的。今年以来，中小板发行价{zg}的前三位分别是杰瑞股份(发行价59.5元，市盈率81.78倍)、梦洁家纺(发行价51元，市盈率53.13倍)、长青股份(发行价51元，市盈率50倍)；创业板中，世纪鼎利(发行价88元，市盈率123.9倍)、国民技术(发行价87.5元，市盈率98.33倍)、华平股份(发行价72元，市盈率68.57倍)排在前三位。因此，与这些高价发行的新股相比，海普瑞可谓“鹤立鸡群”。

    值得注意的是，在海普瑞询价过程中，机构{zg}报价达230元，平均报价亦高达170元左右。因此，海普瑞发行价格超过百元，询价机构是立下了“汗马功劳”的。由于最近三年海普瑞主营业务收入和净利润的复合增长率分别高达173.78%和244.53%，其成长性十分突出，导致了询价机构对其一致看好。而且，由于海普瑞是我国{wy}同时取得美国FDA认证和欧盟CEP认证的肝素钠原料药生产企业，显然又为其增添了筹码。

    由于高价发行，海普瑞超募非常严重。根据其招股说明书，募集资金使用额仅为8.6477亿元，此次实际募集资金将达到59.348亿元，其多“圈”了50余亿元，超募近6倍。在海普瑞制造了发行价格“神话”的同时，其巨额超募亦如同放了一颗“卫星”。

    高价、高市盈率发行在目前已成“常态”背景下，监管层应该再次重启新股发行制度改革。毕竟，一个高市盈率发行、发行价格畸高的市场，注定是畸形的，也不会是健康的。