十年苦恋 Holcim20亿控股华新水泥


18日,华新水泥股份有限公司(SH.600801,900933)发布公告,称将向外国战略投资者Holchin B.V.(下称:Holchin)定向发行7520万A股。这一公告意味着Holchin与华新水泥历时两年的"谈婚论嫁"终于"修成正果",20亿元的"彩礼"使Holchin成为华新水泥的控股股东。

      根据公告,此次发行价格为每股26.95元,将募集资金约20.06亿元。发行后,Holchin将占其总股本39.88%,而国有股份(由华新集团有限公司代国家持有),将由24.13%下降至19.64%为第二大股东。"这将会是外资控股A股的上市水泥公司中,规模{zd0}的一家。"中国数字水泥网水泥行业分析师刘作毅对记者说。

      20亿控股华新

      "在华新的发展过程中,资金一直是最缺的。"刘作毅认为,与Holchin的"联姻"将使得华新水泥在资金瓶颈中突围。

      资料显示,Holchin 是{bfb}由Holcim控股的。总部位于瑞士的Holcim是全球{lx1}的水泥、混凝料(砂砾和沙)以及混凝土生产商之一,业务遍布世界各大洲70多个国家。截至2006年12月31日,Holcim在全球拥有152家水泥厂(含粉磨站),年装机水泥生产能力达19,780万吨;直接或间接持有412家混凝料生产企业、1062家混凝土搅拌厂和118家沥青生产企业。

      根据公告,此次募集的20元亿将主要用于3个4000t/d,1个4600t/d的水泥生产线和1个200万吨的水泥粉磨站的建设,而华新水泥已经利用自有资金和银行借款对这5个项目进行了先期投入,所募集资金将用来偿还和拨付公司对这些项目先期投入的银行借款和自有资金。

      根据华新水泥提供的数据,项目建成后将增加产能包括——熟料530万吨,水泥950万吨,销售区域主要在湖北和云南市场。而截至2006年底,华新水泥的熟料产能为1550万吨,水泥产能为2850万吨。

      华新水泥认为,此次募集的资金同时将有利于其降低资产负债率。华新水泥2007年第三季度的财务报告显示,其资产负债率达到71.06%。"一般资产负债率不应该超过50%,但基于水泥行业目前处于成长期,需要大量新增投资用于市场开拓,这个比例可调高至60%。"

      刘作毅表示,"华新水泥的资产负债率显示了其企业经营风险过大。"华新水泥认为,此次发行后,将减少银行的借款,资产负债率将下降14.24%。

      十年修成正果

      国内百年的xxxx与国际数一数二的水泥巨人的"联姻"道路曲折,给市场带来很多遐想和猜测。

      早在1999年,华新水泥就通过B股定向增发引入Holchin作为战略投资者。2005年Holchin又通过大宗交易获得华新B股部分股票,从而占有华新26.11%的股份,成为其第二股东。华新水泥认为,在将近十年的合作中,Holchin帮助华新水泥在法人治理结构、财务管理、技术、人才劳务、拓展海外市场等方面不断改进和完善,Holchin控股后将进一步对公司治理产生积极的影响。

      2006年华新水泥开始引入Holchin控股时曾被坊间批评为"国资外流",最初6元每股的收购价也让市场对于华新这一优质资产产生了"贱卖"的怀疑。此次控股,虽然Holchin付出了高于原先3倍的价钱,但业内人士普遍认为Holchin在这笔交易中仍然是相当划算的。

      "对于这种批评是国资外流的说法我认为是值得商榷的。"刘作毅对记者说,"目前国内水泥市场的集中度还比较差,仍然出于培育大企业的阶段。引进外资,有利于竞争。而竞争是提升企业和行业能力的需要。"

      "国外的水泥巨头的发展战略一般是从水泥到混凝土的纵向一体化,华新水泥未来可能利用Holchin在一体化的发展战略上进行尝试和发展。"谈到未来华新的发展,刘作毅对记者表示。