【投资关键点及感悟】：

　　1、股指期货：上市比预想的xx及成熟。预期：在相当长的时期里，振荡的相持格局仍将维持，但这不会结局，未来有{yt}会在人民币升值、业绩及充裕资金的推动下出现一波显著的上涨。

　　2、房产调控：过热的地产已遭到政府和民众的声讨，“去投机化”将使得成交量迅速下降。如果房产降温，那么后续的房产税就不会真正的施行。当前政府的打压已深刻影响了资本及商品市场，但是，恐慌就是建多的机会。

　　3、美元及原油：强势美元与商品的负相关性出现下降，核心因素就是西方经济渐强；今年原油走强及突破100美元，或许是大概率事件。届时，通胀抬头及商品涨势将继续进行。

　　策略：2010年是全球经济的整固时期，使得商品上涨之路显得曲折，因而良好的期货投资策略就更为重要。期货或许给人的印象是高杠杆，但真正的价值投资却选择平和的操作方式。5-30%之间适度调节保证金有助于平衡心理的波动，增强取胜的信心。想想动用5%的保证金，就有超出银行利率的收益，何况放大至30%呢？好胜是造成投资道路曲折的根本原因。

　　【螺纹钢市场】：房产调控导致现货抛售

　　上周螺纹钢期货继续回落，这主要是现货疲软所至。

　　周五，近月RB1005合约报4422元/吨跌23元，周度下跌92元；远期RB1010下跌9元报4740元/吨，周下跌98元；两合约价差为318元。

　　此次调整正好回落至40日均线，技术上有支撑；回落的幅度有些超过预期的判断，其内在原因是：房地产的严厉调控。打压房产将失去部分投机需求，同时，在心理层面上担忧建筑钢材的采购需求，由此引发部分贸易商抛出前期囤积的库存，并导致近期现货疲软。由于当前社会库存的{jd1}量较大，因此，消化低价库存应当需要些时间。

　　目前，钢厂出厂报价已高于远期合约，但现货报价要低些，因而决定了期价继续下跌的空间有限，还需观察今后现货的走向及大众心理。

　　4月23日，上海螺纹钢20mmHRB400报价为4480元/吨（理重，按实重应为4618元/吨），北京为4750元/吨（实重）。当周国内螺纹钢库存继续下降（第6周），14个主要城市螺纹钢库存总量为438.1万吨，周环比减少6.1万吨。

　　总体上，高成本依然是撑钢价的重要因素，未来市场的上涨将依赖于5、6月份需求的增长；近期现货疲软仍将制约期市表现，钢市或继续寻求低位支撑。

　　当市场心理趋于稳定之时，库存下降及旺季消费有望再度推动钢市的上涨。

　　策略：涨势格局尚未改变，保留适度多单，等待调整结束。

　　【金属市场】：转入振荡

　　上周五，LME3月铜在美元大幅走低的影响下出现反弹，上涨了46美元报7761美元/吨。未来期铜陷于区间振荡（7600-8000美元/吨）的可能性较大。

　　从市场的表现看，春季消费旺季的题材可能已充分体现；在接下来的5月份，市场通常会转入消费淡季，铜价有可能出现阶段性回落。

　　从技术分析看，尽管均线仍保持上升格局，但周线、月线的KD指标均出现背离和拐头，这是一种调整的信号。由于当前所处的价位接近历史纪录，因此，上行阻力重重，如没有强大的基本面因素支持，铜价很难逾越前期的高点。

　　从货币的角度看，美元总体强势不利于铜价上涨；而中国人民币升值、房产调控及货币政策收紧；这些都将打压金属需求。不过，有电缆企业称，生产订单依然饱满，并愿意在60000元/吨之下购买现货。

　　xxLME铜库持稳于50.7万吨，贴水扩大为36美元，但注销仓单占比上升至4.4%；另外，沪铜库存增加2012吨达18.7万吨，现货贴水保持在300元/吨左右。

　　尽管中国3月铜进口增加50%至33.7万吨，但市场预期后期进口将减少，支撑作用减弱。与此同时，美国商务部公布美国3月新屋销售较上月大增26.9%，增幅为1963年4月以来{zd0}，这激励投资者乐观的情绪。

　　总之，多空因素的交织无法形成趋势性行情，预期近阶段市场将维持高位振荡。

　　策略：保持中立态度，短线或观察为上。