胡思乱想系列:TA承受力定价模式(更新中)
2010-04-25 11:17:31 阅读64 评论0 字号：大中小
PTA产业链构成图。
一、PTA的生产成本分析
1.PTA的生产原料成本
PTA的生产工艺采用PX和醋酸反应生成，其反应式为：
C8H10+ 醋酸 = C8H6O4
（PX） （PTA）
根据等摩尔比定律，可以计算出PTA生产中PX的理论消耗：
PX理论消耗/PX分子量（106）=1吨PTA/ PTA分子量（166）
即：PX 理论消耗=106/166==0.639，PX实际消耗多在0.65-0.66左右，国内一8万吨装置的消耗为0.66，50万吨和22.5万吨PTA装 置对PX消耗要较8万吨装置低一些，韩国、台湾等PTA厂对PX的消耗估计与国内50万吨和22.5万吨PTA装置对PX消耗差不多，因此平均消耗估计在 0.655。
PTA的原料成本=0.655×PX价
2.一般国外PTA输入中国的平均成本约在：0.655×PX价+150美元/吨左右。
那么按照4月24日PX报价来核实下成本
即期PTA成本价为在6800附近.
4月份四大天王结算价都为8350.所以本月毛利润为1500附近.
2.传统定价模式
外盘合约：一般PTA供应商在前一个月底报价，进入当月5-15号左右PTA供应商与聚酯工厂开始磋商。如果这个时候现货与合约报价基本接近，合约履行情 况整体表现应当顺利，并且合约履行完毕后现货价格如继续上移，则合约执行价格就按报价履行，即开证价就是结算价；当然合同报价后，如果现货价出现下跌，并 且下个月里现货市场仍然维持跌势，那么PTA工厂与聚酯工厂合同磋商进展相对缓慢，则当月合同开证价将低于报价水平，并且聚酯工厂多要求供应商对当月合同 实际执行予以回顾，并在下一个月合同谈判时予以体现。
内盘合约：一般是在上月底报价，当月履行时先按报价预收，当月底根据全月现货均价做结算，结算的时候也会适当考虑当时的供 需现状、竞争对手以及外盘合同结算的影响适当会有偏差.
3.承受力定价所需要的条件
1.国内PTA市场形成寡头垄断，厂家一直实行低库存策略，社会库存不多。
2.聚酯厂的依赖性
当前市场合同货的比重在80%以上。聚酯 工厂为了能维持稳定的生产，必须保证合同货的充足供应。PTA期现价格始终易涨难跌，买涨的心理促使聚酯工厂提前向PTA生产企业预订了超出本身需求量的 合同货。
3.控制现货价格
PTA合同货的价格又参考PTA现货的月均价，对于仅占市场极少比重的现货市场，其现货的价格就很容易受资金的影响。当前市场的资金十分充裕，这 个格局导致PTA现货价格在资金的介入下，PTA价格容易控制。
4.拉抬期货价格
在整体宏观形势朝上走的情况下,拉拢部分投机机构拉抬期货价格.由于国内现在已经形成了期货引导现货的新格局,通过少量资金以及消息面配合多头主力.达到"双赢"的局面.
5.创造题材轮番炒作.
如何保持高利润
1.做空PX价格.
PX产能过剩十分明显，充裕的供应量导致其上涨压力重重，难以呈现趋势性向上突破的行情。作为炼油产品的附属产品，也 使其盈利与否对炼厂影响不大，具备了低价甚至亏本销售的条件，这个因素导致PX短期内维持振荡偏弱的格局.
2.利用对PTA的控制力盘剥聚酯厂
聚酯工厂持续维持较高的开工负荷。4月份以来，因终端需求量恢 复至旺季水平，江浙地区织机开机率恢复至80%以上，达到了年内高位。终端需求量的明显提升导致聚酯产品价量齐升，库存工厂的库存大幅下降至正常偏低水 平，部分畅销品种出现了负库存（即xx已开，货物未出）情况。聚酯工厂在其产品价格明显上涨后，盈利情况好转，没理由不提高负荷开足马力生产，聚酯产品的 畅销使得聚酯工厂对PTA的需求维持在较高水平.本轮聚酯企业涨幅过大,为PTA企业盘剥留下很好的空间.在寡头垄断以及社会 库存比较低的情况下.PTA价格要加大地体现了生产商的意志，而不是下游聚酯企业的感情.
结论:不要问PTA成本是多少,而是要问问你自己的承受力是多少.在下游纺织行情不出现淡季前, 加大盘剥力度,不放过任何一个剥削的机会.在抢钱上不要和聚酯工厂客气.因为他们就是这样盘剥下游织布厂的(FDY为什么这么涨).
PTA生产企业往往能实现利润{zd0}化，换句话说，PTA所能卖出的{zg}价格取决于下游能接受的最小利润水平。
PTA的生产工艺采用PX和醋酸反应生成，其反应式为：
C8H10+ 醋酸 = C8H6O4
（PX） （PTA）
根据等摩尔比定律，可以计算出PTA生产中PX的理论消耗：
PX理论消耗/PX分子量（106）=1吨PTA/ PTA分子量（166）
即：PX 理论消耗=106/166==0.639，PX实际消耗多在0.65-0.66左右，国内一8万吨装置的消耗为0.66，50万吨和22.5万吨PTA装 置对PX消耗要较8万吨装置低一些，韩国、台湾等PTA厂对PX的消耗估计与国内50万吨和22.5万吨PTA装置对PX消耗差不多，因此平均消耗估计在 0.655。
PTA的原料成本=0.655×PX价
2.一般国外PTA输入中国的平均成本约在：0.655×PX价+150美元/吨左右。
那么按照4月24日PX报价来核实下成本
即期PTA成本价为在6800附近.
4月份四大天王结算价都为8350.所以本月毛利润为1500附近.
2.传统定价模式
外盘合约：一般PTA供应商在前一个月底报价，进入当月5-15号左右PTA供应商与聚酯工厂开始磋商。如果这个时候现货与合约报价基本接近，合约履行情 况整体表现应当顺利，并且合约履行完毕后现货价格如继续上移，则合约执行价格就按报价履行，即开证价就是结算价；当然合同报价后，如果现货价出现下跌，并 且下个月里现货市场仍然维持跌势，那么PTA工厂与聚酯工厂合同磋商进展相对缓慢，则当月合同开证价将低于报价水平，并且聚酯工厂多要求供应商对当月合同 实际执行予以回顾，并在下一个月合同谈判时予以体现。
内盘合约：一般是在上月底报价，当月履行时先按报价预收，当月底根据全月现货均价做结算，结算的时候也会适当考虑当时的供 需现状、竞争对手以及外盘合同结算的影响适当会有偏差.
3.承受力定价所需要的条件
1.国内PTA市场形成寡头垄断，厂家一直实行低库存策略，社会库存不多。
2.聚酯厂的依赖性
当前市场合同货的比重在80%以上。聚酯 工厂为了能维持稳定的生产，必须保证合同货的充足供应。PTA期现价格始终易涨难跌，买涨的心理促使聚酯工厂提前向PTA生产企业预订了超出本身需求量的 合同货。
3.控制现货价格
PTA合同货的价格又参考PTA现货的月均价，对于仅占市场极少比重的现货市场，其现货的价格就很容易受资金的影响。当前市场的资金十分充裕，这 个格局导致PTA现货价格在资金的介入下，PTA价格容易控制。
4.拉抬期货价格
在整体宏观形势朝上走的情况下,拉拢部分投机机构拉抬期货价格.由于国内现在已经形成了期货引导现货的新格局,通过少量资金以及消息面配合多头主力.达到"双赢"的局面.
5.创造题材轮番炒作.
如何保持高利润
1.做空PX价格.
PX产能过剩十分明显，充裕的供应量导致其上涨压力重重，难以呈现趋势性向上突破的行情。作为炼油产品的附属产品，也 使其盈利与否对炼厂影响不大，具备了低价甚至亏本销售的条件，这个因素导致PX短期内维持振荡偏弱的格局.
2.利用对PTA的控制力盘剥聚酯厂
聚酯工厂持续维持较高的开工负荷。4月份以来，因终端需求量恢 复至旺季水平，江浙地区织机开机率恢复至80%以上，达到了年内高位。终端需求量的明显提升导致聚酯产品价量齐升，库存工厂的库存大幅下降至正常偏低水 平，部分畅销品种出现了负库存（即xx已开，货物未出）情况。聚酯工厂在其产品价格明显上涨后，盈利情况好转，没理由不提高负荷开足马力生产，聚酯产品的 畅销使得聚酯工厂对PTA的需求维持在较高水平.本轮聚酯企业涨幅过大,为PTA企业盘剥留下很好的空间.在寡头垄断以及社会 库存比较低的情况下.PTA价格要加大地体现了生产商的意志，而不是下游聚酯企业的感情.
结论:不要问PTA成本是多少,而是要问问你自己的承受力是多少.在下游纺织行情不出现淡季前, 加大盘剥力度,不放过任何一个剥削的机会.在抢钱上不要和聚酯工厂客气.因为他们就是这样盘剥下游织布厂的(FDY为什么这么涨).
PTA生产企业往往能实现利润{zd0}化，换句话说，PTA所能卖出的{zg}价格取决于下游能接受的最小利润水平。
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