| 上周，国内PVC期货总体冲高回落。上周四K线图上的“出水芙蓉”图形一举突破1月下旬以来的整理平台，顿时让市场感到众所期待的“旺季”行情已经到来，但周五随之而来的“阴包阳”却再次浇灭了市场热情。笔者以为：从“出水芙蓉”到“阴包阳”，技术图形已经诠释了当前PVC自身的价格运行状况，产能过剩的现状将继续困扰今年PVC的价格走势，而近期管理层出台的地产调控“组合拳”等利空消息也将彻底击碎PVC“旺季”行情的市场遐想。
地产调控频打“组合拳”，PVC“旺季”预期落空
由于国内PVC下游需求的60%来自于国内房地产业，因此，随着国内地产新一轮调控周期的来临，PVC市场出现了新的情况。尽管从上周国家统计局公布的全国房地产市场运行情况来看，1—3月房地产开工情况依然较佳，全国完成房地产开发投资6594亿元，同比增长35.1%，而且反映供求关系情况的指标“竣销比”也已经较去年下半年的约0.6回升到0.72，显示出随着地产开工面积的不断增加，供求关系紧张的状况正逐渐改善，但2009年以来的房价连续暴涨，导致管理层近期连续出台一系列地产调控政策，显示出了管理层调控地产、抑制高房价的决心。笔者认为：从出台“地产政策组合拳”的本质来看，打击“市场投机”成为调控的主要目标，其根本目的是为了抑制高房价，但是从结果预期来看，很可能会衍变成地产商与管理层的博弈。因为房价“高企”的背后，“商品房”的市场投机只是推动，真正的根源从“xx现象”早已开始。而且与2008年不同的是，目前房地产行业整体不缺资金，市场不会出现大范围的“降价出货”现象，反倒是由于土地成本的上涨，随着地产调控政策的不断深入，或可能引发地产商大规模的捂盘行为，导致地产开工面积的下降，倒逼政策再次调整。如果一旦出现以上的情况，从上下游需求的角度看，PVC等建材行业必受重大打击，而所谓的PVC旺季行情也会因为政策的打压而预期落空。
油价上调致使PVC产能过剩显性化
由于受基本面向好等因素影响，3月以来国际原油价格基本维持在每桶80美元以上。按照国内成品油价格机制，国家发改委于上周再次上调国内成品油价格。尽管对应上次油价调整时75美元的原油价格，本次上调之后的成品油价格略低于市场预期，但笔者认为：随着成品油价格机制的再次开启，炼油企业为了提升利润空间，将会进一步提升装置开工率，从而进一步凸显国内PVC产能过剩的现状。与此同时，笔者也发现，随着国际原油价格的上涨，进口PVC已经不具备价格优势，国内PVC供应开始稳步提高。1—2月份国内PVC产量分别为89万吨、84万吨，同比分别提高55%、26%，这也表明成本比价是影响国内PVC供给的关键。随着原油均价的不断上移，国内PVC产能过剩的矛盾将会日益凸现，从而压制PVC的价格走势，这点从近期交投冷清的现货市场中，我们已经能够明显感觉到这其中的分歧。
总的来看，在产能过剩的大背景下，PVC很难走出像样的“旺季行情”，而作为下游风向标的房地产业对于PVC的价格走势具有趋势指导性。目前来看，国家对于房地产业的调控可能会持续较长时间，进而影响到对于PVC的需求，因此笔者认为，国内PVC期货中长期走势不太乐观。 | 