公司此次在中小板上市,发行A 股2333万股,发行后总股本为9332万股,此次发行的股份占发行后公司总股本的25%。公司控股股东为汇丰源,持有公司2130万股,占发行前总股本30.43%,实际控制人为许开华、王敏夫妇,二人合计持有汇丰源{bfb}股权。
     资源循环回收再生产{lx1}企业。公司是以多层次废物回收体系为基础,生产超细钴镍粉体、镍合金、塑木型材的高新技术企业,其技术规模国际{lx1}、国内{zd0}。在中国经济向以循环和低碳为中心的可持续发展模式转变的大背景下,公司坐拥“城市矿山”,面临着巨大的发展空间。
    2008年公司钴镍产品国内市场占有率分别达15.46%、4.5%。
     多层次废物回收体系保证未来产能释放。公司以多层次废物回收体系开采城市矿山资源,在武汉和深圳等地自建废弃物回收网络。多层次的回收体系将保证原材料供应,同时也使公司的原材料成本仍有下行空间。
     独特的计价模式保证公司毛利率稳定。公司采用国际金属交易市场价格为基准的废料和产品计价模式,主要原材料采购价格和销售价格同向变动。大部分时间内公司钴镍废料的采购月均价分别占钴镍粉销售月均价的比例相对稳定,分别为钴镍粉销售均价的44%-63%和49%-67%;公司原材料成本占生产成本的比例在70%以上,公司毛利率较为稳定,抗风险能力较强。
     盈利预测和估值。公司本次募集资金全部投资于“二次钴镍资源循环及相关钴镍高技术产品”项目。项目建成后,公司超细钴镍粉体材料的生产能力将达到2,800吨,较目前增加产能2,000吨,其中超细钴粉的产能由500吨增长到1500吨,超细镍粉的产能由300吨增长到1300吨,募投项目的建成达产将弥补公司产能不足的现状,提升公司产品的市场占有率。我们预计公司2009-2010年每股收益按发行后股本摊薄计算分别为0.61元、0.97元和1.37元。我们参考部分可比上市公司估值情况,考虑到公司是一家资源循环利用的高科技公司以及未来易于扩张的盈利模式,给与公司一定的估值溢价,我们认为给予公司40-45倍动态市盈率较为合理,按照发行后总股本9332万股进行预测,公司的合理价值区间为38.8-43.6元/股。【】