4月13日，创业板发行监管业务情况沟通会传出消息，目前证监会已允许境内上市公司分拆子公司到创业板上市。

消息甫出，市场最直接、最普遍的解读是，创业板将面临迅速扩容，属特大利空。当日，65只创业板股票中，55只跌幅在5％以上，另外10只跌停。但“硬币”的另一面，则正如多家券商所言，主板中PE型上市公司投资价值凸显，投资机会巨大。

新规有助均衡

主板和创业板估值

对于此次分拆上市新规所起的主要作用，东方证券研究报告认为，分拆子公司到创业板上市有助于主板上市公司梳理股权结构、改善公司治理、提升市场估值水平。目前，一些A股上市公司存在经营范围多元，主业不清的问题，市场难以对这些上市公司给出合理估值。如近期东北高速分拆上市就是一个典型案例。此外，创业板大门的进一步打开，也有助于加快部分高新科技公司梳理资产并向控股公司转变的进程。

另一方面，上市公司对于分拆上市也将“争先恐后”。中信金通研究报告认为，创业板巨大的估值溢价将会促使主板公司积极分拆子公司到创业板上市。券商认为，分拆上市还将起到两方面作用：其一是提升母公司市值，东方证券认为，如果将旗下具有高成长性的子公司分拆并在创业板上市，考虑到目前创业板与主板市场明显的估值溢价，则其拥有的股权价值将获得数倍的提升，由此也增加了母公司自身的市值；其二，湘财证券认为，能均衡主板和创业板的估值。数据显示，截至15日，深圳主板平均市盈率为35.20倍，创业板平均市盈率68.14倍。

三条主线挖掘主板“富矿”

东方证券报告认为，传统上，“创投概念”的投资机会存在于部分控股或参股创投公司上市公司。如果创投公司投资的企业成功上市，作为创投公司股东的上市公司毫无疑问将获得巨大的回报。但是这次新规的推出为我们寻找另一类“创投概念”的上市公司提供了机会。

目前，上市公司分拆子公司到创业板上市，需要满足包括上市公司公开募集资金未投向发行人业务等6项条件。湘财证券则认为，成长性是创业板公司不同于主板公司的主要特征，包括毛利率逐年上升；核心业务持续增长；技术创新能力；收入结构及销售模式等。

针对上市公司需要满足的条件以及创业板上市公司的规定，湘财证券认为，可以从3条主线对满足分拆上市条件的公司进行筛选，即：一是高校概念公司；二是综合类公司；三是新兴产业的相关公司。

具体而言，高校的上市公司具有技术水平高、项目和子公司数量较多，具有孵化高科技企业的功能，相关公司包括600100、000988、600797等；综合类公司也有分拆上市的条件和动力。如000040、000652、000701等；新兴产业相关公司也具备一定的成长类业务，如000062、000676、000682等。

东方证券一则报告中列举的受益公司，包括同方股份600100、600770、000503、000938、600288、000990。其中，居首的同方股份本身即为“高科技+孵化器”类型企业，旗下控股子公司众多，并且多家高科技产业公司具有分拆在创业板上市的可能性。

     证监会已允许境内上市公司分拆子公司到创业板上市。大扩容对创业板来说{jd1}不是个好消息，周二多家创业板股票因此跌停。但有分拆能力的主板上市公司就喜上眉梢了，不仅手上的一堆"准创业股"将获得数倍的价值提升，"创投概念股"也将被重新定义，有望赢得市场资金的青睐。
　　想分拆？先得过六关
　　记者从创业板发行监管业务沟通会获悉，可以在创业板分拆上市子公司的主板公司需满足6个条件：1、上市公司公开募集资金未投向发行人业务；2、上市公司最近三年盈利，经营正常；3、上市公司与发行人不存在同业竞争且出具未来不竞争承诺，不存在严重关联交易；4、发行人净利润占上市公司净利润不超过50%；5、发行人净资产占上市公司净资产不超过30%；6、上市公司及下属企业董、监、高及亲属持有发行人发行前股份不超过10%。
　　当然，分拆的子公司要想登陆创业板，必须在主体资格、财务状况、持续盈利、独立性、规范性等方面满足创业板的上市条件，还得是高科技、自主创新型企业。
　　"许多主板公司控股一家甚至多家具有良好成长性、并与母公司主营业务相差较大的子公司。这些子公司xx可以成为未来的创业板公司。"东兴证券银国宏所长表示。
　　他说，目前创业板平均市盈率已经超过80倍，而A股平均市盈率仅30倍，随着创业板可以想象的大扩容，相对于主板市场的溢价将越变越小，"这对创业板是个不小的利空"。
　　"创投概念股"重新定义
　　但硬币总有两面性。东方证券资深分析师王明旭告诉记者，分拆对一些主板公司倒是件好事，道理很简单，"如果主板公司让旗下具有高成长性的子公司在创业板上市，其拥有的股权价值将获得数倍的提升，市值也会被重估"。他认为，主板和创业板之间巨大的估值套利空间，将推动主板公司积极分拆控股子公司去创业板上市。
　　不仅如此，王明旭还表示，以后"创投概念"将被重新定义。传统的"创投概念"机会存在于部分控股或参股创投公司的上市公司。"如果主板公司拥有可以独立在创业板上市的子公司，这些公司将直接获得资产的增值，是更大意义上的创投！"
　　如果公司把高成长的子公司拿到创业板，自己不就被掏空了？但王明旭认为不必多虑，因为目前许多高科技公司的业务不清，反而拖累了整体业绩。以综艺股份为例，其主营业务遍布芯片、新能源、新材料技术等多个热门行业，营业占比也都差不多，股东间有利益纠葛，从治理角度上看，不是一个好的选择。"创业板大门的打开，有助于加快高科技公司梳理资产并向控股公司转变的进度。"
　　6家主板公司将先得益
　　哪些公司可能会从创业板上市公司新规中获益？
　　同方股份目前呼声{zg}。本报记者获悉，公司旗下的10家控股子公司目前都具备分拆到创业板上市的条件。其中包括：同方威视（控股76%）、同方微电子（控股86%）、同方知网（控股{bfb}）、同方凌讯科技（控股93.1%）、同方鲁颖电子（控股83.07%）、同方锐安科技（控股{bfb}）、同方炭素科技（控股94%）、清芯光电（控股55%）和同方光电科技（控股{bfb}）。
　　综艺股份也不可小觑。据悉，公司控股的综艺光伏目前主要生产非晶/微晶薄膜太阳能电池，产品具有足够的国际竞争力；与清华大学共同创办的综艺超导公司，是继美国之后世界上{wy}能够进行高温超导滤波技术研究、开发并产业化的国家高新技术企业；控股的我国{zd0}的软件连锁企业连邦软件目前拥有200家结盟店；控股的江苏省高科技产业投资有限公司是我国{zyx}的PE公司之一。
　　此外，海虹控股旗下的北京联众电脑有限公司；紫光股份旗下的紫光科技创新、紫光图文系统有限公司；大恒科技旗下的大恒图像有限公司；诚志股份旗下的永生华清液晶有限公司，目前都已经具备了在创业板上市的条件。