江中药业(600750)重点扶持保健品渠道扩展_中投证券洛阳饶伦江 ...

公司未来发展重点是保健品业务:2010年保健品初元销售收入保守的估计有望超过3亿元,当年基本实现盈亏平衡,另外公司计划在当年推出1-2个新品,丰富保健品业务产品梯队。在两年的保健品销售经验的积累后,公司在保健品市场已经初步确立自己的市场地位和比较成功的新品销售推广模式,前期的积累为公司后续品种的上市打下了良好的基础,未来几年公司保健品业务有望出现爆发性增长的可能,与公司OTC药品业务并驾齐驱。
  过去一年,公司在OTC业务通过大力整编经销商队伍,统一各地零售价,推广合力营销,保证渠道顺畅,辅以稳定的广告投放,实现老产品销售超预期增长。同时公司通过深入执行渠道和终端变革,全面实施OTC业务的营销模式创新,建立和维护新的渠道秩序、终端维价、终端产品陈列、终端仿冒品打击等,以上措施使得公司OTC业务再现光彩,使经销商满意度和终端满意度均实现了有效的提升。公司OTC产品(消食片、草珊瑚、亮嗓)共实现销售收入12.90亿元。其中,主导产品"健胃消食片"销售收入突破10亿元,同比增长16.77%;"复方草珊瑚含片"销售收入超过2亿元,同比增长32.41%。
  我国保健品市场容量巨大,可缺乏主导品牌,近两年公司在产品开发、销售渠道拓展等方面不断努力,目前保健品业务经营初显成效,伴随保健新品不断推出,保健品框架初显。新产品初元上市以来销售状况比较理想,公司大量广告投入和大力建设销售队伍,初元团队由当初600余人提升至1000余人,初元产品也通过覆盖、终端表现、渠道满意度三方面全面优化,快速抢占了"初元是专为病人设计的营养品"的定位,其销量增长迅猛,同时初元快速增长带动保健品业务毛利率大幅上升,经营质量保持优异,实现销售收入达到亿元,同比大幅增长,使得初元有望最快今年开始盈利。未来公司在保健品市场有望复制OTC领域的成功。
  公司发展战略清晰,渠道管理和终端控制能力非常强,同时继续推行以GMP为主导,ISO9001、ISO14001和OHSAS18001三个体系为框架的精益生产模式,以不断创新持续改善为目的,以员工合理化建议为途径,以项目攻关为手段,强化产品质量管理,大力推进节能减耗,产品在全国药检部门的抽检合格率达{bfb}。
  二级市场上,该股短期快速收复所有中短期均线,并且伴随着量能的明显放大,显示出了较为明显强势特征。而且从该股的xx流通股股东中我们可以看到有九家为基金公司,足以表明机构投资者对该股的看好。预计该股后市仍有望继续震荡走高。建议投资者重点关注。

公司因快速增长的业绩在二级市场上得到机构投资者的青睐。继去年三季度机构增仓,公司四季度机构持股比例继续上升,其中前xx股东基本都是基金,其中嘉实系基金、华夏系基金、泰达荷银系基金旗下分别有两只基金入驻,持股比例较三季度上升了1.56个百分点,而且公司筹码也有所集中,股东户数14784,创出了2007年6月以来的{zd1}水平。
东吴证券分析师认为,公司发展战略清晰,渠道管理和终端控制能力非常强,在目前产品线的基础上,预计公司2010-2011年每股收益分别为0.84元和1.00元。考虑到公司可能会不断有新的产品进入销售渠道,未来业绩有望上调,因而维持其"增持"的投资评级。
    2009年公司实现营业收入18.90亿元,同比增长29.66%;实现归属于母公司所有者的净利润2.01亿元,同比增长33.9%。分析师认为,这主要得益于公司主营业务的快速成长,一方面通过渠道和终端变革实施OTC业务的营销模式创新,另一方面新产品"初元"销售收入快速提升,报告期内实现销售收入2亿元,同比增长308%。
    分析师认为,继续创新营销模式,实现老产品的持续增长是公司未来两年的看点之一。2010年公司将根据行业的变化和市场的需要继续创新营销模式,进一步调整和完善经销商、分销商及零售商的利益格局。对于OTC品种,公司开展多规格多渠道以提升购买机会;通过产品定位的重新梳理、营销策略及产品本身的继续优化深度挖掘产品增长潜力。分析师预计2010年成熟OTC品种"健胃消食片"、"复方草珊瑚含片"销售规模将增长10%以上。而保健食品业务的推进和开展则是公司的另一个看点,2010年公司将以现有品种初元的快速提升为契机,积极开展其他保健食品的培育及上市筹备工作,并根据市场测试结果适时推出新品种,分析师预计,初元2010年销售收入有望超过3亿元。



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