“二八转换目前也许不是个真实命题，之前之所以出现二八转换是因为当时的经济结构所决定，现在蓝筹成长性已经有所消减，与其估值基本匹配。”唐雪来认为，股指期货出来后，在挤掉一部分中小题材股的泡沫的同时，也会“错杀”一部分高成长性的股票。
　　这一部分可能被“错杀”的股票，正是唐雪来所认为的股指期货推出之后短期的亮点。“机会就在这里，要把握住第二次炒成长性好的股票的机会。”把市场分成三块，蓝筹的价格基本合理；一部分中小题材股成长性优秀，从PEG来看，估值合理甚至偏低；另一部分中小题材股是成长性一般，难以与其享受的高市盈率相匹配。

股指期货的推出未必使得大蓝筹有较大涨幅，但是短期内会使投资者对中小题材股重新考量并颇有戒心，这会使得鱼龙混杂的中小题材股中一部分成长性并不能支撑高估值的股票下跌，从而带动高成长性的股票也会有些回落，而泥沙俱下过后，高成长性的公司有可能更加猛烈地上涨。

和聚李泽刚：要听党的话！顺应经济和政策方向

2010年的投资思路应弱化对大盘的方向判断，减少对传统周期和大盘走势的关注。

除去100多只大盘蓝筹股，两市还有很多高成长的中小板及创业板个股可以挖掘。精选个股很重要。

而提到2010年这个多变之年，李泽刚笑言：“要听党的话！重点投资于顺应经济和政策方向的新兴产业、新型经济模式，比如产业振兴计划就包含了很多投资热点。”

展望二季度，会一如既往地关注创新经济带来的投资机会——例如手机支付、网络安全、移动互联网、新能源、电子书等。同时，我们开始考虑新的投资元素——通胀受益类的股票。

京富融源李彦炜：如何寻找中国的隐形{gj}

我们的投资理念就是寻找隐形{gj}企业，进行深度研究，准确把握其销售和营运信息，降低证券市场的影响权重。以目标企业成长期权为主线结合企业生命周期，对确定性充分估值，贯彻强势集中方法调整仓位，实现整体组合的{jd1}收益。用我自己的语言来解释就是价值投资里面的趋势投资者，投资企业的成长阶段。
    目前，由于银行股融资的压力不断增大，股票供给增加了，而资金面紧缺，不比去年，那么大盘股是很难涨起来的，所以今年的投资机会还是在小盘股，更要看个股的精选。
至于如何去选择个股，还是要看企业本身，我现在比较重视的是化工这块，寻找具备比较好的成长性的隐形{gj}企业。
    从可能复苏的行业来看，一是航运，这个行业是比较典型的低迷，如果有些企业能在这个时点上重点投入资金，增加盈利，将成为国内运输业的龙头。
    另一个是化工，这个行业收益的反应比较快，因为去年的投资已经固化，今年大的项目盈利将会体现出来，将会有较大的投资机会。

新价值罗伟广：今年最重要是捕捉小盘股泡沫破灭点

中小板和创业板现在的行情是“鸡犬升天，{zh1}一涨”，而如果崩盘，则可能会产生30%以上的跌幅。在中小盘股急速飞涨的形势下，大盘蓝筹反而成了拖累大盘向上突破的阻力。对此，罗伟广表示，当大盘蓝筹行情开启之后，中小盘股可能会遭遇资金压力而终结流动性推动的泡沫行情。

现在是大盘股和小盘股是非常极端，小盘股是最贵的时候，但是大盘是{zpy}的时候，这个极端不能简单用传统行业、新兴行业来解释，更主要是资金面来解释，资金面变化才会转换完成。
    对于新兴产业，罗伟广认为肯定有泡沫，而且这个泡沫肯定会破灭，应该是在今年。今年最重要的是要捕捉小盘股泡沫破灭的操作点，或者说大盘蓝筹今年肯定是没有机会的，但是今年也会有一个波动的行情。

同时，看好3G、锂电池、电动车太阳能。

武当田荣华：处于复苏到过热的过渡阶段

我国正处于从经济复苏到经济过热的过渡阶段，应综合运用投资时钟等投资工具，做好大类资产配置和行业配置，可适当关注大宗金属、原材料和主流行业复苏的投资机会。

景良廖黎辉：向上突破 股指期货是契机

今年行情是最为复杂的一年。今年的牛熊分界线在于3400点一线，3400点是一个重要的关口，这基本上是近3年来市场的套牢区。目前指数尚未突破箱顶即3400点的重要关口，因此仍应将眼下的走势理仍解为箱体振荡，因此不必去讨论“二八现象”。二季度大盘会有一个方向性的选择，而实现整体区间突破的契机，就在股指期货的推出。

看好券商、保险、银行等金融板块的蓝筹股，这些大盘股将是后市指数向上突破的主要动力。年内人民币升值幅度或在2％-3％间，后市可重点关注受益于人民币升值的相关行业，如造纸、航空等板块个股。

从投资环境上看，目前市场的偏暖基调是可以确认的，因此投资者在操作上依然可以谨慎做多，待指数借助股指期货概念等向上突破3300点左右时暂时出场观望，一旦指数继续上行并有效突破3400点构成慢牛趋势，则再度入场亦未迟。

对于股指期货推出后，短期技术性的波动会加大，因为我们看到一个资料做股指期货70%以上是投机的，占有绝大多数，这样一个投机量加大以后，会使整个市场短期波动加大，长期波动减小，这对操作水平和盘面感觉要求更大一些。另外就是对大趋势的把握要求更高一些。

合赢曾昭雄：2010年我们必须转变观念 转变方向

最近在3000点走了两个月，我们回顾这次调整期也差不多9个月的时间了，应该说逐步走近尾声，这个位置买股票是具备机会的。因为，从估值角度去看，处于低位，从经济周期看，正处于新起点，从企业盈利增长角度来讲，2010年每股收益20%的增长还是能够做得到的。

2010年中国经济是一个转型的年份，要转变观念，转变我们的方向，还是要关注消费、消费服务业、新兴产业、新兴产业模式，比如商业服务，文化传媒，医药、医疗保健，品牌服装，品牌消费品，在这里相信会寻找到带给我们很多未来能够持续，每股盈利持续增长的公司，带给我们所服务的客户持续稳定的回报。

投资心得：用实业投资的眼光从股票市场里去发掘一些投资机会。这么去看公司或市场，我们会相对看得远一点，看每个公司可能是希望看得到未来三年的增长，另外，实业投资还有一点，我相对买得便宜，假如你买一个公司，你做实业很贵，买进去不管做什么生意，退出不方便，我们会用这个角度去看待我们的投资。

简适杨典：新兴产业标的泡沫泛滥

目前的投资组合由于考虑估值因素比较多，投资新兴产业比重不太高，但对新兴产业来说一直是密切关注的，关注程度还在不断上升。

对整个新兴产业投资来讲，我们的观点可以概括为，{dy}，不能出局，要跟得上新兴产业的发展，关注这个行业的机会，适当参与。第二，我个人觉得泡沫可能已经很大了。第三，我们把自己定义为长期投资派、基本面派的，在新兴产业的投资上，我希望投资到那种竞争中能够活下来的几家企业之一，如果能够找到这几家，将会获得很大的投资机会。

同威李驰：加息对于大盘是利好消息

对加息、减息这些消息持中性看法，或者说，加息、减息对我都全是利好。为什么它敢加息？是因为经济好了它才敢加息，如果经济不好，没有通胀的苗头他不会动用加息。所以，怎么看加息都是利好。

中国股市短到2010年来看确实近了，长到三五年应该还是肯定的，这个大的经济周期向好，一旦上市公司盈利继续保持正增长的话，甚至进入到加速增长的事态，那这些股价和指数走强是迟早的事。但短到 2010年来看，我觉得这是一个非常复杂的形势，几种力量交织在一起，确实要想看明白这样一个走势非常难。

对现在，一句话：观望，抓着股票你也可以观望，抓着钱也可以观望，不是像2000点附近，我大声说35年不遇的机会一样这种声音，现在毕竟是3000点附近，它不贵，但它也不是非常便宜的区间。

龙腾吴险峰：维持投资策略为牛市策略

市场目前表现为区间振荡，但选择向上的概率偏高，市场更长时间表现为结构性机会。成交量略有减少，但个股板块活跃，大盘系统性风险不大。
    维持对市场中长期热点的判断：市场可持续的热点依然是顺应宏观经济的结构调整，科技、消费、低碳、节能环保、医药、新经济等更具有长期的市场机会，由于科技覆盖面广，将成为市场长期的热点；短期关注股指期货对市场的影响。 

北京弘酬孙燕军：蓝筹行情契机未出现

市场本身存在加息、通胀预期。4月7日央行又公布重启3年期央票，让市场流动性紧缩的预期加强。 3000点支撑位越来越强，已逐步走向3100点，外围大宗商品的上涨会带动A股的上涨，但这种上涨会引发市场对加息的担心，仅看4月份到达3200点还是有可能的，但突破3220点的可能性不是太大，大幅回调也不大可能。

融资融券从推出到现在规模不大，炒短线的居多，因此目前融资融券对大蓝筹股带动作用相对有限，尤其是银行股的业绩也不太看好。“市场如果能冲过压力位持续上涨，领涨板块可能是煤炭——一方面有整合重组概念，预期煤炭产能会减产，整合后业绩会增长；另一方面近期矿难事故频发，也会造成煤炭减产，故而推高股价。”

牵牛星李剑：投资要大气，选股要严格

在对投资的思考上可谓绞尽脑汁，几xx苦，然而几番实践后发现投资的道理其实非常简单。概括起来，就是四条经验，即：投资要大气，选股要严格，买股要随时，持股要耐心。

买到好股票等于找到一份好工作。买那些不必考虑卖出的股票，买能够养老的股票，像买自己住的房子一样买股票。

　　永远别忘了，长期持有的风险比想象的大，时间是{zd0}的成本。长期持有的理念不是要我们更坚定，而是要更严格地挑选公司。

赚钱的快乐不是每天的，但参与和研究的快乐是永恒的。初入股市校门的人，一定会觉得赚一阵子的钱比赚一辈子的钱容易得多；当你在股市上读到大四的时候，你会突然发现：有时，赚一阵子的钱比赚一辈子的钱困难得多。

实际上，股价水平与投资勇气成反比，与选股能力成正比。{zh0}的投资者兼具两种动物的本能：一种是辛勤探矿的猎犬，不断而高效地寻找十年涨十倍的宝藏；一种是静静潜伏的鳄鱼，耐心等待时机，出手迅猛xx。

朱雀陈秋东：只要动力汽车放量，电解液先受益

中国经济增长动力主要是大消费、区域经济战略和新兴产业的兴起。战略新兴产业中可以确定的是，新能源这块，动力电池和动力汽车看不清楚，但电池的电解液是缺少的，只要动力汽车放量，电解液肯定首先受益。

第二，节能环保很多政策我们有时很难吃准，但是节能环保的涂料和化学材料的增长还是比较确定。

第三，看不清楚铁路的发展，但是能够享受高铁的发展，比如高铁应用的新材料等。

金中和曾军：手机支付的前景毋庸置疑

在国家大力推动新兴战略产业的背景下，作为目前物联网应用技术条件最成熟的领域之一，手机支付的前景毋庸置疑。我们认为手机支付将是{dy}个物联网和移动互联网融合而成熟的商业模式。 

新兴产业的发展有其内在规律性，其应用必须有发展前景的市场需求、良好的经济技术效益以及能带动一批产业的兴起，因此这必须通过市场化的方式来发现和发展新兴产业，七大战略新兴产业自然也要遵循市场的规律。目前这7大新兴战略产业仍然处于发展的初期成长阶段，对原有的成熟行业还难以具备根本性的冲击。

柏坊谢柳毅：资本市场进入对冲时代 对冲基金将成主流

下半年的投资机会主要是结构性的。2010年最重要的动力来自于经济复苏。经济复苏会导致资源价格上涨、制造业上升、消费的上升和运输业的上升。还有就是局部性机会，中国未来面临人民币升值，还有一个机会就是通货膨胀，各国纸币推向市场导致流动性泡沫，不过流动性泡沫在今年还是次要的。

未来，国内作为一个重要的对冲基金市场。目前阳光私募基金目前还受到政策的限制，没有法律明确的名分，但从长远来看肯定会放开。而且这个市场空间很大，公募做得好的很多人都做私募去了，发行私募基金会越来越多。美国刚开始也是公募占主导，私募很少，现在也是私募占主导。

龙赢富泽童第轶：政策真空期，投资{zh0}时机

不管市场怎么变化，只投资于你懂的东西，你确定的盈利模式。作为下一个阶段，有一点感知，觉得也许有一些转换，不一定要把目标非集中在大蓝筹或者是中小板，中间有很多的过渡地带，可以看看二线蓝筹和新兴产业中有一定关系的，未来政策出台对这些有一些刺激性作用的，可以做一些配置，取得一个均衡。

对于二季度，政策真空期也许是今年{zh0}的时间，我认为真正的加息可能要到五月份以后。

君富投资高汝锟：2010年股市上上下下的感受

股价下方有坚实的地板支撑，表现为上市公司净利润增速年化值为12.8％，在这一价值链的情况下，它有一个中轴，目前在3000点左右，股价围绕这一中轴进行波动。还有论据证明，如果我们以市盈率计算，把区间分为五个区，{jd1}高估区、高估区、合理区、低估区和{jd1}低估区，这条曲线显示目前在合理和高估区之间，这是单以市盈率计算的。

上面股价又有天花板压制。既然我们判定这波牛市是流动性推动，最典型的代表是M2。今年M2同比增速已经过了高峰增加期，开始出现向下拐点，所以股指往上大幅度的可能性也不太现实。

索罗斯：另一个经济大泡沫正在形成

索罗斯近日表示，全球的金融市场正在一个错误的轨迹上疯狂增长，而当这个泡沫破裂时，破坏程度会比次贷危机还要灾难。因为现在这种放贷和财政拨款的经济拉动模式早在1998年为摆脱亚洲金融危机时就使用过，但后果是，泡沫生长了十年，破裂之后造成了次贷危机。如果现在当局不吸取教训，那世界将迎来一个规模更大、存活时间更短、更有破坏性的泡沫。

对于欧盟向希腊提供300亿欧元xx，索罗斯称，他确信希腊最终将获救，但5%的xx利率是个技术性错误，因为这将令希腊难以逃脱困境。由于欧元区的援助计划提供的借款成本太高，希腊仍然面临着“死亡螺旋”的危险。

同时，他建议英国下一届政府让英镑贬值以刺激经济的发展。

柏坊资产：二季度，随时幅度提高空头和现金比例

资产配置：在上半年或者一季度，我们将继续执行股票多头占据{jd1}主导地位的策略，但进入二季度或者下半年，我们将对经济的走势保持密切关注，随时可能大幅度提高空头和现金的比例。

行业配置：在一季度，我们的配置重点依然是受经济复苏和通货膨胀双重驱动的消费与资源行业，但我们会逐步提升代表经济真正复苏的制造业与航运业的配置比例，新经济和弱周期类在上半年维持相对稳定的较低的配置比例，但随着经济变化的不确定性增加，在下半年配置比例可能会有所增加。

凯石投资：重点配置金融、医药、消费及高成长类

在期指推出后，A股市场短期波动幅度会收窄，进入重点投资价值个股时代，目前需要我们更加重视对长期投资价值公司的挖掘，从投资战术看，也需要适应多风格投资并存的市场现状。

A股市场目前已消化政策紧缩，短期通胀压力不是十分明显，投资情绪短期将趋向于乐观，有利于行情的演绎。市场依旧保持波动，短期具备较好的操作机会，依旧谨慎偏多。

具体资产配置，坚持上一个阶段策略，我们将重点配置金融、医药、消费以及高成长类相关类个股，对一些公司基本面发生实质性改善的个股，我们也将做适当交易。

麦尔斯通：二季度选择回避泡沫化风险

在二季度宏观政策收缩力度进一步升级的可能性较大，同时，市场高度的结构分化特征，也促使我们思考“成长性泡沫”的问题，虽然经济、政策、资金环境对成长类股票较为有利，但已经被市场充分贴现。因此，如果我们不能把握“成长性泡沫”中的交易机会，不如选择回避其中的泡沫化风险，耐心等待属于自己的投资机会。

创赢理财：小股票随时将引发暴跌！

这几天，一边是地产、金融大幅放量下跌，一边是小股票节节攀升的热闹局面，已经令很多之前或者说半年前对科技股根本不屑一顾的人开始动摇立场！到本周一收盘为止，代表着市场小股票的中小板指数399101以及代表当前大多数中小股票波动特征的399106等指数迭创新高！特别是399101！该指数周一高开高走，日线、周线都留下清晰的缺口是否是意味着短期内小股票{zh1}一次做多能量全面释放的诱多行情呢？

很快就会有答案！“别人贪婪我恐惧！”399101这个指数已经11连阳！小股票暴跌的“乌云”正在不断聚集，君子不立危墙之下！4月中旬开始，对硕果累累的小股票减仓将是我们首要的投资决策！ 

东方远见：科技、航空等行业个股表现抢眼

预计2010年初A股市场将呈现反复震荡的格局。预计市场估值中枢将围绕2900-3300点进行反复整固。在经济稳步复苏和政策稳定呵护市场的背景下，市场将有结构性机会出现。去年市场流动性充足，基础行业刺激政策陆续出台，有色、地产等强周期性品种表现优异。随着实体经济慢慢回暖，强周期性行业个股的行情告一段落。A股行情的驱动力由流动性和通胀预期转向企业的收益增长和下跌后的价值回归。

因此我们的投资策略近期偏向消费类的个股。科技、航空等行业个股表现抢眼。我们重点布局了航空、科技、低碳、新能源等板块。

私募排排网研究员：陈伙铸

2010年4月18日