■国信证券
    中国联通(600050)3G开局良好:正式商用首月3G用户突破100万户. 10月联通3G
正式投入商用,iPhone亦批量铺开销售,首月3G用户突破100万户,累计达102.1万户,
其中21.5万为无线上网卡用户.由于联通3G正式商用前试商用户数约为40万,10月单
月新增用户数在60万左右,符合我们此前预期.10月联通G网新增用户80.1万,同比下
降34.3%, 环比下降14.3%,保持基本平稳态势.宽带新增用户快速增长,为53.9万户,
同比劲升56.2%,但由于季节因素环比有所下降.当月固定电话流失94.7万户.
    投资建议:维持联通"推荐"评级及原有判断:建议未来一到两个季度波段操作;
直至度过季度盈利拐点(预计在10Q2-Q3).我们认为09Q4联通将出现阶段性上涨行情
, 原因是:未来数月将是较长的业绩真空期,市场注意力将转移至3G用户数.W正式商
用及IPHONE推出可能在09Q4使联通3G用户数快速增长(我们预计11,12月分别为80,1
00万户).这样的3G用户数据将提升市场信心,阶段性推高股价.但考虑到季度盈利不
容乐观, 3G初期(09Q4-10Q1)收入尚不能覆盖折旧增量及其他成本.因此建议未来一
到两个季度波段操作,直至度过季度盈利拐点(W网的盈利拐点预计在10Q2-Q3)后,联
通将摆脱"振荡"走势,趋势性走强.

    ■湘财证券
    长力股份(600507)公司定位于细分市场龙头.主要产品有三大类:汽车板簧, 弹
簧扁钢,螺纹钢.其中,弹簧扁钢和汽车板簧市场占有率均为国内{dy};螺纹钢占江西
省市场60%份额.弹簧扁钢是公司定位于细分市场的重点产品, 公司致力于打造成全
球弹簧扁钢生产基地.
    经营业绩难以在短期内突破.从盈利能力看, 由于原材料成本较高,公司产品整
体毛利率水平较低.三大主要产品09年中期毛利率分别为:螺纹钢10.35%,弹簧扁钢9
.26%,汽车板簧8.07%.我们认为,公司盈利能力难以在短时间内出现明显提高.
    业绩提升将借助于注入资产.公司定向增发收购的沈阳炼焦煤气公司资产,在20
10年一季度完成注入的可能性极大.沈阳炼焦煤气公司09年将实现净利润9千万元,2
010年为2亿元.我们预计,2010年注入资产将提升公司业绩每股收益(股本扩张后)为
0.24元.
    公司未来发展值得期待.我们认为,在资本市场长袖善舞的方大集团对于钢铁产
业链发展规划思路清晰.同时,集团又具备一系列产业收购及整合的成功经验,因此,
公司未来发展值得期待.我们预计, 对于相关汽车板簧资产的收购并注入,可能是公
司股票下一个投资亮点.
    业绩预测.我们预计公司钢铁主营业务09年,10年每股收益分别为0.13元和0.12
元(以定向增发后股本计).考虑到2010年沈阳炼焦煤气公司资产注入将带给公司0.2
4元每股收益.因此,2010年公司公司每股收益将达到0.36元.投资建议.从走势上看,
公司股票稳步向上,已创出反弹后新高.我们认为,该股会继续沿60日均线缓慢向上,
等待沈阳炼焦煤气公司资产注入时突破.
    鉴于我们对整个钢铁板块的判断,我们认为,该股"进可攻,退可守",给予"增持"
评级.

    ■东方证券
    科华生物(002022)公司主要经营情况:试剂平稳增长, 仪器则快速增长.公司09
年前三季实现主营收入4.73亿元,同比增长33.54%,其中主营收入中诊断试剂约占51
%, 诊断仪器约占48%,而诊断试剂占公司毛利额的75%,占净利润的70%以上.仪器中,
自产仪器的毛利率50%,代理仪器毛利率为20%以上.公司以诊断试剂和仪器的同步发
展为方向,增值服务为真空采血管.公司未来努力方向为提升仪器在销售收入及利润
中的占比.试剂中重点方向为核酸试剂,公司的核酸试剂前两年的增速均为{bfb},200
8年前主要运用于医院及血站的临床试验, 2009年则增速放缓,主要原因为血筛市场
的启动慢于预期.
    核酸三联试剂在血筛市场的运用有望在2010年一季度获批. 公司三联核酸试剂
目前正在申报技术评审过程中,由于输血感染HIV事件的接连发生以及2010年世博会
的召开将加快公司通过审批的速度. 世博会的备血需求将使上海市政府将强制使用
血筛.这两方面原因构成了公司未来血筛业务发展的强劲动力.公司保守估计将于20
10年一季度通过三联核酸试剂技术评审获得上市许可.
    盈利预测及投资建议:我们预计将在公司的三联试剂获批后对其盈利预测进行
调整, 现仍维持原来的盈利预测.我们预计2009-2011年实现扣除非经常性损益后的
每股收益0.48元,0.62元,0.77元,给予增持的投资评级.

    ■北京首证
    中国玻纤(600176)玻璃纤维是一种性能优越的无机非金属材料, 玻璃纤维的突
出特点是比强度大, 弹性模量高,伸长率低,同时还具有电绝缘,耐腐蚀等优点,被广
泛应用于电子,  通讯,建筑,化工,冶金,核能,航空,航天,兵器,舰艇,车船及海洋开
发,遗传工程等国民经济各个领域.2007 年以前国内玻纤产业以年均20%以上速度增
长,  这种增长的背后是玻纤需求的旺盛, 在国内玻纤市场,主要下游领域产业展示
出良好的发展前景和旺盛需求, 尤其是汽车,船舶等交通领域以及基础设施领域,风
力发电等新领域使用玻纤作增强基材显示了较强增长势头.因此,建议关注该行业龙
头企业:600176中国玻纤.
    公司目前玻纤产能高居国内{dy}, 超过第二名和第三名重庆玻纤和泰山玻纤两
者之和.目前玻纤产品中以无碱粗纱为主, 其中有碱玻纤7万吨,剩余都是无碱玻纤.
公司目前拥有浙江桐乡,江西九江和四川成都三个玻纤生产基地,2008年产能达到88
万吨.2009年随着玻纤行业景气下滑, 公司扩张步伐有可能放缓,但未来随着国内外
宏观经济恢复,公司产能仍将扩张,预计到2013年,公司国内玻纤总产能将超过140万
吨,有望居于全球xx.
    公司非常重视海外市场拓展, 目前在印度,韩国,加拿大,意大利,南非等国家都
有控股的销售公司,公司未来准备在国外建厂.2007 年下半年开始,玻纤产品出口退
税率从13%下调到5%,并存在未来下调为零的潜在风险,同时,人民币持续升值也会影
响到公司的出口业务.公司一方面利用技术和规模优势降低生产成本, 另一方面,公
司调整出口产品结构,缩短出口合同时间,通过季度合同提价抵消出口带来的不利影
响,随着公司未来产能的进一步扩大,下游需求的旺盛,拥有规模,技术,资源,营销网
络等众多优势的中国玻纤将打造成为玻纤行业的国际航母.
    2008年第四季度以来, 玻纤行业景气度下滑,需求放缓,作为国内乃至全球玻纤
行业的{jd1}龙头也未能幸免,公司玻纤制品毛利率出现大幅下滑,经营性现金流也较
为紧张,预计下半年随着国内外宏观经济的逐步好转,与宏观经济密切相关的玻纤行
业有望逐步走出低谷,考虑到经济恢复后,公司2010年和2011年业绩存在超预期的可
能,届时,公司换股吸收合并巨石集团有望重新启动增厚公司业绩.
    二级市场, 该股23日回踩确认,但长长的一根下影线表明买盘仍相对积极.而且
从量能上看也印证了这一点.该股在确认完成后, 随时有快速拉高的可能.建议投资
者重点关注.

    ■民生证券
    常林股份(600710)周一股指继续震荡上攻,汽车板块再度活跃.投资者在近期操
作上可把握形态上有明显突破迹象的汽车机械类个股逢低关注. 从工程机械类个股
来看,常林股份,厦工股份,山推股份等周一都出现了明显的放量拉升迹象,下面我们
以具有行业整合题材的常林股份为例来进行点评.
    公司是{gjj}高新技术企业,国内生产工程机械的重点骨干企业,公司主要产品
包括:装载机, 压路机,平地机三大系列,并有随车起重运输车,挖掘装载机,摊铺机,
混凝土搅拌运输车等工程(建设)机械多个系列数十个品种的产品.其中3吨装载机在
国内xxxx.常林股份生产的汽车类型有混凝土泵车, 混凝土搅拌车,随车吊等 ,
其中热门车型有混凝土泵车,混凝土搅拌运输车,随车起重运输车.
    值得注意的是,常林股份实际控制人为中国机械工业集团公司.国机集团目前有
6家上市公司,分别为通过外部并购所获得的常林股份(600710.SH),林海股份(60009
9.SH)和在香港上市的{dy}拖拉机股份(0038.HK),内部重组改制上市的鼎盛天工(60
0335.SH),轴研科技(002046.SZ)和中工国际(002051.SZ).虽然国机集团旗下已经有
部分上市公司启动了资产注入或者整合的预案, 但目前国机集团上市资产不到总资
产的四分之一.随着国资委鼓励央企优质资产注入,国机集团旗下上市公司无疑将带
来巨大想象空间.此外,国机集团旗下上市公司中,部分存在行业重叠及业务重合,比
如常林股份与鼎盛天工,多家券商报告认为国机集团上市公司存在资产整合的空间.
    从三季报情况分析, 华夏行业(净值,档案,基金吧)精选基金为常林股份第二大
股东,是一只华夏基金建仓的品种.近期农用机械板块牛股频出,如苏常柴,吉峰农机
等, 常林股份目前股价仅6元多,潜力较大.从走势上看,该股周一在前期高点附近放
量上攻,一旦有限突破7.09元前期高点,上升空间将彻底打开.

    ■银河证券
    报喜鸟(002154)SAINT ANGELO作为传统主业,是报喜鸟最主要利润来源.和传统
正装企业不同, 报喜鸟发展模式类似于PORTS和VICUTU,精耕细作,致力于"强化品牌
形象,提升客户忠诚度",为产品价格提升打开空间.凭借渠道外延式扩张,提价(每年
6%)带来单店内生增长,在可预见3-5年,收入复合增长率在20%+,净利润在25%+.
    SANGELO定位于时尚休闲,是报喜鸟开拓的子品牌.基于对该细分市场的看好,美
邦服饰, 雅戈尔,七匹狼均在2008,2009年进入这一市场.我们认为,加盟商渠道数量
是检验该品牌被市场接受度{zh0}指标,达到200家以上,有望实现盈亏平衡;如果2011
年达到400家以上,才能够为报喜鸟整体业绩高增长提供想象空间.
    宝鸟主业为职业服团购,是报喜鸟第二大利润来源.随着现代企业制度建立健全
, 企业形象重视程度不断提升,职业服市场的繁荣仍将得以持续.基于对2010年经济
形势好转, 以及公司在量体等方面改进空间,我们判断2010将会超越2008年水平,收
入达到4.5亿.
    维持"推荐"评级.预计2009/2010/2011年EPS分别为0.66/0.90/1.14元, 建议投
资者采取长期持有战略, 以分享中国品牌服装成长,及报喜鸟由小到大的价值.此次
增发价19.96元,对应PE分别为30/22.2/17.5倍,建议投资者积极参与,维持"推荐"投
资评级.

    ■招商证券
    安琪酵母(600298)在国内媒体和经销商眼中的安琪,马利与乐斯福:安琪与马利
, 乐斯福在定位,服务,推广,配套方面既有优势(服务,推广等优势),也存差距(中档
客户为主),但我们看到公司正在持续快速发挥优势,弥补不足,安琪的竞争优势正持
续增强.
    布局深化令同行在短期内无法赶上:安琪1997年提出生产布局全国东西南北中,
十年内整合了各地的生产资源,2006年开始技术服务营销布局,在宜昌,北京,上海成
立技术中心后,还将在成都建立技术中心.安琪的应用技术服务和营销平台之完善令
同行短期内无法赶上.
    创新发展推动经销商专营制度:经销商专营是对渠道资源的整合,安琪酵母两届
营销年会都强调专营,采取多种创新手段支持专营商发展,有效实现了对国内流通渠
道的占有,也保证了业务的不断增长.
    未来2年公司将在产品和渠道上全面推进:本次年会我们感受到公司将在产品线
全面推广上大做文章, 传统的酵母产品在规格,品种上推进,新开发产品则在政策上
给予倾斜并全面推广, 除原有的干调渠道外,商超和面粉渠道也将进一步加强推广,
公司在销售规模上雄心勃勃.
    维持"强烈推荐"投资评级:我们认为公司是难得的tenbagger品种, 管理团队上
下一心,经营策略合理到位,已经能与国际巨头站在同一层面上竞争.
    公司利用酵母为平台开发出丰富的,xx食品营养和安全的产品梯队,未来发展
空间广阔.我们暂维持原盈利预测不变, 维持"强烈推荐-A"评级.我们认为公司有能
力通过良好的业绩增长化解目前的高估值.

    ■招商证券
    威孚高科(000581)我们预计09年EPS达到0.7元,即4季度EPS为0.3元.公司1-3季
度季报实现净利润2.26亿元, 对应EPS0.4元,其中投资收益1.53亿元;我们预计博世
汽柴和中联电子09年全年净利润分别为5.2亿元和6.8亿元, 预计09年公司实现投资
收益3.21亿元(其中四季度1.68亿元),实现净利润3.94亿元,对应EPS为0.7元.
    轻型车国Ⅲ标准明年实施的可能性较大.在大力发展低碳经济,积极促进节能减
排的背景下,我们预计国内汽车排放标准的不断升级是大势所趋;个别大城市如北京
, 上海的排放标准已经提前升级,对其他地区的执行有带动作用;我们预计N1类(3.5
吨以下)载货车的国Ⅲ标准将在2010年执行的可能性较大.
    公司相关业务将受益于排放标准升级. 参股公司博世汽柴将成为柴油车排放标
准升级的{zd0}受益者,高压共轨系统将成为主流的技术升级路线,我们预计其09年,1
0年的净利润分别为5.2亿元和7.5亿元, 贡献投资收益分别为1.56亿元和2.25亿元;
控股80%的威孚金宁生产的电控VE泵作为一种轻型商用车国Ⅲ技术路线,也将受益于
排放标准升级,预计09年,10年的净利润分别为0.48亿元和0.6亿元.
    维持"强烈推荐-A"评级,上调目标估值区间至20-25元.目前公司股价对应09,10
年PE估值水平分别为24和17倍;威孚高科本部业务发展方向明确,投资收益稳定增长
,符合节能减排经济发展趋势,我们预计明年公司业务将受益于排放标准升级,预计E
PS为0.99元,按2010年EPS20-25倍PE比较合理,给予目标价20-25元,维持"强烈推荐-
A"投资评级.

                             股市有风险    入室须谨慎     买者须自负

                             以上资料     仅供参考     据此入市   风险自负