中国钢铁业 - 国内钢材市场在4 月份后逐步进入消费旺季，库存水平不断下降，
企业订单迅速增加。我们认为在成本和需求的双重推动下，国内钢价将进入新
一轮的上涨期。钢材价格的上涨将能有效覆盖成本的提升空间，我们认为钢铁
业已步入复苏期，上调钢铁业的投资评级至“{lx1}”。
宏华集团(196.HK) - 2009 年宏华集团实现收入人民币19.62 亿元，同比下滑
58.6%，录得亏损人民币1.27 亿元，合每股亏损0.04 元。金融危机造成的创痛
已成为过去，公司已迈进复苏和增长的通道，未来三年公司盈利能力将逐年快
速增长。考虑到公司2009 年业绩的不确定性已经xx，基于公司未来三年良好
的发展前景， 我们此次将公司投资评级调高至“ 买入” ， 目标价调高至
HK$1.97。
金山软件 (3888.HK) - 据新浪科技报信息，金山成立独立安全公司，并谋求上
市，原毒霸安全业务副总裁王欣提升为子公司CEO。王欣表示，安全公司将来
不排除资本运作、上市。独立公司有助于企业提高战略制定效率和执行力度，
并与wps/词霸等软件产品形成更好整合效应。维持9.2 港币目标价和“买入”评
级。
腾讯 (700.HK) - DST 为俄罗斯{lx1}互联网公司，并与腾讯同为ICQ 竞拍对象。
我们认为此次腾讯主要目的在于确保入主ICQ，以{zd0}化腾讯的经济效益。购
买DST 对腾讯的收益影响小于1%，而如果成功收购ICQ，公司有望在两年后
取得正收益。但利用充裕资金长远布局意义重大。维持目标价168 港元，和
「长线买入」。

隔夜美股再创18 个月新高，并未能给周三港股带来惊喜。恒指早盘小幅高开79
点后回落，全日维持窄幅震荡，振幅仅0.59%。A 股表现虽然反复，但持续向
好，午后带领恒指翻正，后尾盘靠稳。恒指终收报22121 点，仅微升18 点，或
0.08%。全日成交大幅缩至580 亿，交投略显清淡，抛压并不明显，投资者普遍
在等待中国今日即将发布的经济数据。国企指数全日收报12842 点，仅微升
0.02%，几乎收平。
盘面看，蓝筹股涨跌互现，上升板块略多于下跌板块。保健、石油与天然气，
以及金融服务板块涨幅居前，而汽车与配件、旅游与娱乐，以及媒体板块跌幅
靠前。国家发改委宣布上调汽、柴油价格320 元/吨，同时将航空煤油价格上调
500 元/吨。我们认为，本次成品油提价是基于国际原油价格大幅上涨、炼油业
务亏损严重的背景，对中国石油(857.HK)和中国石化(386.HK) 的而言，实质上
是“减亏”而非“增利”，而对其全年业绩贡献在7-9%左右，并有利于其估值水平
的提升。能源板块上涨，但中海油(883.HK)、中石油、中石化因利好消息兑
现，股价未有表现，而中国国航(753.HK)则受上调航空燃油价格打击，股价挫
2.43%。国家统计局公布，全国70 个大中城市房屋销售价格3 月同比升11.7%，
令市场忧虑内地或推出新的楼市调控政策，内房股普遍下跌，除世茂房地产
(813.HK)公布业绩，纯利大增3.2 倍，股价倒升1.02%，我们仍维持其“长线买
入”评级。

港股今日依然维持强势，22000 点未有失手，技术上此点位还需反复确认。美国
一季度公司业绩将继续公布，短线会对港股造成一定影响；中国今日将公布一
季度经济数据，市场预测3 月CPI 会小幅回落至2.6%。而零售增長與城鎮固定
資產投資增長率分別會達18%和26%。短线上，港股还将视美国公司业绩、内
地经济走势及两地股市变化而上下波动，或者周五中国股指期货的正式启动可
以为市场注入一些活力，但是好是坏无从判断，我们只可以说港股的中期走势
依然向好。
受惠于英特尔和摩根大通公布理想业绩，美股昨日攀升，道指收报11123 点，
升103 点或0.94%。
摩根大通公布业绩，首季盈利达33 亿美元，按年增长55%，较市场预期高
15%。33 亿美元的盈利中，有25 亿美元来自投资银行业务。另外受xx拖欠困
扰，传统商业银行业务持续疲弱，信贷亏损拨备为70 亿美元，比去年同期的
100 亿美元及09 年第四季的89 亿美元减少。该股上升4%，收报47.73 美元。
另一个刺激市场乐观气氛的消息，是政府公布3 月份的零售数据增长1.6%，高
于市场预期的1.3%增长。但请谨记，零售数据增长优于预期，很可能是由于复
活节假期所影响，换言之零售数据或有可能于4 月份下跌。
另一方面，劳工部指美国3 月份CPI 微升0.1%，通胀压力甚微，低息环境预计
可持续一段长时间。
美联储主席伯南克向国会成员发表证词演讲，指今年的复苏步伐将视乎消费开
支及公司投资是否足以填补政府支援的减少。

财政部公布09 年土地收入1.4 万亿，占合同总价款9 成。中国财政部公布，
2009 土地出让收入增速呈现明显的前低后高走势，上半年同比下降19.7%，下
半年同比增长110.9%，全年全国土地出让收入为1.4 万亿元（人民币），比上
年增长43.2%，土地出让收入约三分之二来自沿海省份。财政部还表示，去年土
地出让收入基本上做到应收尽收。据国土资源部统计，09 年全国土地出让签订
合同总价款为1.59 万元，而当年全国实际缴入国库的土地出让收入为1.4 万亿
元，占合同总价款的89.5%。土地出让收入国库数额与合同总价款数额存在约
1,700 亿元的差异，主要是分期缴纳所致。如果考虑分期缴纳等因素，2009 年全
国土地出让收入征收基本到位。

3 月中国钢材出口增一倍，铁矿石进口增13%。根据中国海关{zx1}统计，3 月份
中国出口钢材333 万吨，较2 月增加84 万吨，与去年同期相比增长99.4%。1－
3 月累计出口871 万吨，同比增长69.5%。3 月份进口钢材163 万吨，较2 月份
增加49 万吨，比去年同期增长28.3%。1－3 月累计进口411 万吨，同比增长
27.3%。1－3 月份钢坯出口1 万吨。3 月进口钢坯8 万吨，较2 月份增加3 万
吨，较去年同期下降82.6%。1－3 月累计进口钢坯16 万吨，同比下降82.8%。3
月份出口焦炭4 万吨，比去年同期低1 万吨。1－3 月累计出口13 万吨，同比下
降12.8%。3 月份进口铁矿石5,901 万吨，比上个月增加963 万吨，同比增长
13.3%。1－3 月累计进口1.55 亿吨，同比增长18%。
3 月70 大中城市房屋销售价格涨11.7%。国家统计局公布，2010 年3 月，全国
70 个大中城市房屋销售价格同比上涨11.7%，其中新建住宅销售价格同比上涨
14.2%，新建商品住宅价格同比上涨15.9%。新建房分类型看，与去年同月相
比，经济适用房销售价格上涨1.3%；商品住宅销售价格上涨15.9%，其中普通
住宅销售价格上涨15.1%，xx住宅销售价格上涨18.5%。90 平方米及以下的新
建住宅销售价格上涨19.0%。分地区看，与去年同月相比，70 个大中城市新建
商品住宅销售价格均上涨，其中涨幅{zd0}的5 个城市是：海口64.8%、三亚
57.5%、温州22.3%、金华20.9%、广州20.3%。3 月份，全国房地产开发景气指
数为105.89，比2 月份提高0.42 点，比去年同期提高11.15 点。
人行上海总部：首季个人房贷增多，投放节奏逐月放缓。中国人民银行上海总
部表示，今年一季度上海市个人住房xx总量增加较多，但投放量呈逐月放缓
态势；个人住房xx月增量在1 月创历史新高后逐月递减，1－3 月全市个人住
房xx分别增加208 亿元（人民币．下同）、78.6 亿元和51.5 亿元。此外，受
人民币汇率预期及企业外汇资金需求旺盛等因素的影响，一季度上海外汇贷大
幅增长。一季度上海新增外汇xx50.6 亿美元（其中1－3 月分别增加15 亿美
元、19.1 亿美元和16.5 亿美元），同比多增91.8 亿美元﹒受汽车旺销影响，一
季度上海市新增个人汽车消费xx31.7 亿元，同比多增23.2 亿元。