资料来源：和讯财经

从涨跌幅来看，一季度行业表现差异较大，综合、餐饮、信息服务、电子元器件涨幅较大，有色金属、采掘、黑色金属整体平均继续表现疲软。从月度涨跌幅表现来看，由于节能减排分支子行业中：物联网、云计算、手机支付、智能电网等均与电子信息产业相关，电子元器件、信息服务、信息设备列涨幅前列；房地产曾一度进入月度涨幅前列；其它行业也均有一定程度上涨。

　　一季度在指数下跌逼近关键点位时，蓝筹板块的轮动有效守护了关键点位。在蓝筹板块表现相对保守的同时，包括区域振兴、高送转、物联网、新兴产业、重组、等各类题材轮番上涨，尤其是中小市值个股受到投资者狂热追捧，成为一季度靓丽的风景线。不过，在小盘股连续六个月取得超额收益、估值溢价较大盘股达到2007年以来的{zg}点的背景下，无论是业绩、相对{jd1}估值对比、还是催化剂因素都支撑市场热点转向大盘股。因此，多数机构认为目前市场已经在积蓄力量，风格转化有望在二季度完成。　　　

　　　二季度机构乐观情绪上升明显

　　今日投资在线分析师对研究机构出的2010年二季度投资策略进行了统计。统计结果显示，32家研究机构中，20机构对于二季度的市场走势持乐观情绪，认为市场将要振荡调整的机构明显减少。其中，中金公司认为，本轮政策调整（包括预期中的加息）是信贷和利率条件正常化的自然步骤，具有系统性和前瞻性。经济已现降温迹象，因此政策在保持目前力度下进入观察期。针对房地产的政策是力图使供应紧缺的部分一、二线城市的房价涨幅得到抑制。鉴于其他地区房地产市场总体正常，房地产投资在今年的宏观环境下大幅萎缩的风险较小。未来市场的关注点将逐渐转向基本面，二季度经济活动旺季和盈利高增长将提振市场信心。大盘也将逐渐摆脱目前停滞徘徊的困境，进入一个震荡上行的阶段。(,)则强调：中国经济今年既不会二次探底也不会高通胀，核心逻辑在于：出口复苏滞后可以弥补投资下滑，而且出口回升一段时间后可带动民间制造业投资回升；美国经济复苏滞后使美元仍处于反弹阶段，这会抑制大宗商品价格和通胀的环比上涨幅度。因此，二季度通胀很可能低于预期，政策进入观望期，汇率的灵活浮动和小幅升值可能取代加息，市场有望震荡回升，而市场结构分化有望阶段性收敛。

　　另有11家研究机构给予了二度持谨慎的观点。其中，渤海证券认为季度初市场有望延续反弹，但政策紧缩的趋势并未改变，政策压力仅仅是得到了短暂的减缓，而不是xxxx，加之经济增长和通胀等仍存不确定，市场在二季度初的反弹后将重回震荡。根据历史上M1见顶后的市场走势判断，二季度A股市场的震荡区间应会在2800-3400点之间。就市场风格而言，我们认为，二季度市场估值可能面临结构性转化的过程，小盘股相对于大盘股的估值溢价将会有所收窄。国泰君安表示，现在经济增长模式的问题不是增长动力，而是能否保证价格水平的稳定性，房地产价格上涨、物价水平上升意味着政策收紧趋势越明显。而政策的变动将改变对下半年经济走势的看法，这样二季度的增长将反证政策，市场将在这种背景下，由情绪变化引起波动。整体认为二季度市场估值水平仍保持稳定。

　　仅有1家研究机构较为看空。其中，国联证券指出，第二季度，流动性紧缩将超出市场预期，固定资产投资、出口与消费总体难以超越市场预期。市场情绪从麻木乐观转向绝望悲观。市场下探全年V型走势的底部，由于和融资融券等因素，振幅加大。重申年度策略报告中提出的观点：2010年A股走势将呈“V”型，而“V”型的低点将在二季度产生，目标位2700-2800点。　　

　　　二季度A股市场投资策略

　　我们从机构策略观点中发现，多数机构认为目前的小盘股估值风险高企，相对于此，大盘蓝筹股则具有较好的估值安全边际，随着4月份一工作的结束，高送转主导下的业绩行情将告一段落，这无疑会降低中小盘股的想象空间，预期将逐渐向现实回归，这也许会成为导致结构性转化的因素之一。不过，机构同时指出大盘股全面xx的可能性并不大：首先，A股流动性并不支持大盘股全面走强；其次，融资融券与股指推出初期十分强调风险控制，杠杆比例偏低，而且主流机构仍处观望阶段，预计交易量有限，而且所谓的样本股配置需求也很低；第三，宏观紧缩预期依然较强，在加息的靴子真正落地之前，对政策敏感的周期性行业仍会受到抑制。综合而言，二季度大盘股活跃度有望逐步增强，但风格转换将是一个渐进的过程，预计将体现为局部与阶段性行情。

　　基于结构调整及新兴战略产业、金融创新等推出建议投资者关注智能电网、新能源、物联网、三网融合、区域振兴概念、节能环保、、证券等板块。

　　1、战略性新兴产业

　　政府工作报告，中央提出的将一批新兴产业作为支柱产业，其中新能源、新材料、生物医药、电子信息、信息网络作为战略产业受到了广泛的关注。上述创(,)是一个比较大的概念，其涉及的范围包括新技术、新产品、新模式等。创新对于经济发展的意义不言而喻，每一次大的创新的出现往往都能带来经济一轮长期增长。据美国研究机构Forrester预测,物联网所带来的价值要比大30倍，将会形成下一个万亿元级别的通信业务。物联网是一个全新的产业链，其对产业的拉动不可小视。在技术上，物联网涉及的领域也非常广，如芯片技术、封装技术、识别系统、传感技术等，并衍生出如云计算，IPv6等概念。综合来看，新兴产业的核心在于“智能”。对于智能化的新兴产业，中国面临着很多机会。传统新兴产业以网络为核心，以(,)为目的，其衍生出来的产业就是信息技术、微电子、网络服务等。对于资本市场而言，这些机会主要体现在物联网、移动支付、三网融合、智能电网、新能源等领域。

　　2、区域振兴概念

　　区域经济规划是本年度的一大亮点，各种“区域振兴计划”遍地开花。中央已出台了十几项区域规划。从区域经济战略的层次看，东部沿海省份的战略一般是以产业升级、发展海洋经济、航运中心为主导，来凸显其前沿平台的功能；中部省份则主要采取承接产业转移、打造内陆物流中心的区域规划；而西部和边境省份由于其自然禀赋，战略主要定位在面向边境贸易、打造开放型经济、辐射周边国家等这些方面。预计二季度区域振兴板块将持续活跃。

　　3、节能环保行业

　　在2009年的中央经济工作会议上明确提出了，在调结构促转变的大思路下，要推进节能减排，开展低碳经济试点。加快建设各种城镇污水处理工程、垃圾处理设施，同时对工业污染排放做出了非常严格的限制。我们认为在城镇化建设的同时不遗余力推进节能环保、低碳经济，将会使得环保设备行业长期受益。通过政策梳理后，我们发现目前政策的重点主要包括燃煤电厂脱硫、水环境治理、城镇污水清洁处理、垃圾无害处理、燃煤锅炉清洁能源、绿色照明、建筑节能、新能源。在这些环节拥有成熟技术并能迅速扩张规模的企业，将能够率先收益。

　　4、金融创新业务

　　融资融券和期货的推出无疑会使券商收益，证券公司增加了收入来源，并借此推动相关业务的创新，行业发展空间扩大。同时融资标的证券集中于蓝筹股，股指期货的权重也同样如此，上述创新业务将引导市场对于蓝筹股的偏好。