2010年04月12日 15:09 大众证券报
昨日，中环股份
募投项目远未达标
2009年公司业绩大降164%，中环股份交出了一份并不令人满意的年度报告。天相投顾分析称，公司募集资金项目产能不能按计划如期释放，造成相对数额较大的折旧费用和生产线维持费用，单位摊销成本压力较大，是导致公司业绩下滑的重要因素。
公司IPO募集资金项目09年初开始投产，募集资金项目6英寸芯片开始形成销售，2009年度销售2145.14万元，但该项目毛利率显示为-227.05%。公司解释称，募集资金项目产品功率6寸芯片，由于09年四季度才开始规模化生产，工艺、设备、人员都存在熟悉稳定的过程，全年整体产量不足，固定费用分摊较大是公司亏损的主要原因。
在此之外，2008年5月份，公司完成了向中环集团定向增xxx2360万股，用于购买子公司环欧公司31.38%的股权，为此中环电子信息集团承诺，交易的环欧公司31.38%股权资产对应的2009年度的净利润将不低于4329.18万元。但实际结果却是大相径庭，2009年环欧公司仅实现净利润1349.17万元，环欧公司31.38%的股权资产对应的净利润为423.37万元，甚至不足盈利预期的十分之一。
何时扭亏尚不确定
对于上述几项募投项目未达预期的原因，公司解释称，去年受金融危机的影响，半导体材料和电子元器件受到了最直接的冲击，而公司新建项目尚不能提供业绩支撑，财务费用和建设期费用综合辐射环欧公司减利，致使公司整体经营业绩下滑出现亏损。
山西证券分析师王田认为，IPO募集投资的6英寸功率器件项目产量稳步提升，开工率已经超过50%，但未达盈亏平衡的原因一是受需求和价格等市场因素影响，二是项目处在爬坡期的成本和费用仍然较高，三是产品结构问题。预计2010年底该项目可达到满产状态，全年可实现盈亏平衡。
但天相投顾的观点相对要悲观一些，该研究小组认为公司IPO募投项目“6英寸功率器件生产线”主要用于生产MOSFET等新型功率器件，但市场前景不容乐观，产能可能难以按计划如期释放。公司器件业务缺乏有竞争力的产品，短期内该业务仍将亏损，同时长期发展也存在较大不确定性。
七家参控股公司四家亏
自公司上市至今，中环股份进行了多个募投项目，但均未能有效释放业绩，这或许让公司伤透了脑筋。然而还有比较失败的是，公司旗下七家控股、参股子公司的业绩也是差强人意。
资料显示，公司旗下7家子公司中，除天津鑫天和电子科技有限公司实现54万元的收益外，其余6公司则没有一个“争气的”。其中天津中环{lx1}材料技术有限公司、内蒙古中环光伏材料有限公司、天津环鑫科技发展有限公司、天津市环日半导体技术有限公司4家公司2009年业绩实现均为亏损，另外1家天津市环欧半导体材料技术有限公司去年虽然盈利，但业绩同比下滑90%以上，这6家中{wy}一家公司业绩实现同比增长的天津市豪尔希科技开发有限公司，增长原因却是因08年业绩为负数所致。
值得注意的是，公司2009年的高管薪酬却是逆势大涨。09年年报显示，在领取薪酬的14位高管中，仅两名高管薪酬下降，其余高管薪酬则是上调或未有变动。其中，副总经理丛培金年薪42.61万元，较08年的29.77万元上涨了43.13%；监事白建珉年薪38.36万元，较08年的30.11万元上涨了27.40%；副总经理滕新年薪酬则同比上涨了79.45%，达到54.14万元。总体上来看，公司09年发放高管薪酬总额为417.55万元，较08年的391.97万元上涨了6.53%。
记者 张曌
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