注：笔者原创，转注出处。研究观点，仅供参考。
随着各地畜牧补栏，国内市场VE需求在春节过后2-4周将逐渐旺盛，国际市场方面，2010年北美饲料需求将随宏观经济一起恢复，VE、VA需求都会超过09年，而BASF于3月全面停产检修VE、VA生产线，可能将刺激VE价格在5月旺季来临之际上涨。总体而言，VE价格2010年将温和上涨，销量也将创历史新高。综合均价和销量来看，公司2010年业绩存在30%-40%的增长空间，而VA、VD3价格上涨也将是重要看点。
关于此次非公开发行，完成后新和成将新增3022万股，于2月24日上市，发行价格为38.05元/股，对应2010年增发摊薄后9倍的预测市盈率，发行募集资金总额接近11.5亿元。新和成控股持有发行后公司56.36%股份，仍为公司{dy}大股东。发行后公司仍将立足有机化学合成技术，选择香精香料作为新项目的发展方向。而香精香料市场规模庞大，全球市场容量在800亿美元，潜力巨大。另外，香精香料需求稳定将进一步减少公司盈利的周期性，从而提升其估值水平，因而公司有望在香精香料领域重现VE寡头辉煌。
我们独立研究认为：现在公司市值约186亿，公司内在评估合理价值约300亿。
现在股价是49元，未来6-12个月合理目标价格80元左右，利润空间63%，建议买入
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