一、盘面深度解读 

        今日早盘两市股指运行呈现高开震荡运行格局，沪指开盘上摸60日均线后转入缩量横盘，量能同比预计持平。上涨个股仍占多数，其中智能电网延续强势，水务、电力设备、酿酒、银行、建材等板块也较活跃，钢铁板块继续休整，前期活跃的区域板块小幅回落，黄金、商业、有色、家电等板块弱于大势。

        整体来看，股指继续受阻于60日均线，金融、石油石化等权重股有所回暖，但市场总体成交量仍无明显放大迹象。板块个股方面，受到量能以及年报披露期间市场关注送转等因素影响，中小市值个股继续保持相当的活跃度，但部分品种估值吸引力以逐步减弱，投资者操作中应注意避免过度追高 
 二、全局看市场 

      今日市场消息面：在西部大开发战略实施10周年之际，中共中央总书记、国家主席、中央军委主席xxx于3月21日至23日来到宁夏回族自治区考察工作。在银川、吴忠、石嘴山等地，总书记一路风尘仆仆，就深入推进西部大开发、加快转变经济发展方式、保障和改善民生进行实地调查研究，激励宁夏610多万各族干部群众抢抓发展新机遇、描绘发展新宏图。

    中国人民银行行长周小川22日在墨西哥出席美洲开发银行会议期间对记者表示，汇率是十分复杂的工作，我们可以就需要什么样的全球政策协作来解决这一问题进行讨论，但过多地要求人民币升值的"噪音"对此没有任何帮助。

    "我们24日起正式接受客户开户申请"。海通证券、光大证券、国泰君安及中信证券23日向中国证券报记者表示，旗下的试点营业部将开始受理投资者的融资融券业务申请。广发证券和国信证券将紧随其后，分别在25日及29日开通开户申请业务。首单交易有望31日成交。

    盘口显示，今日板块涨幅居前的有内蒙古板块、公路桥梁、宁夏板块、智能电网、水泥行业、甘肃板块等。而青海、农药、上海板块、钢铁等却出现获利回吐，从板块来看大盘在上攻60日均线时，多空交织严重，谨慎的居多。即使这样，但是个股涨停的仍然很多，目前已有5只个股处于涨停板，如龙江交通(601188)、武汉控股(600168)、富龙热电(000426)等。

    综合以上来看，目前政策引导大盘的趋势越来越明显，对于目前这个敏感时期建议还是多关注消息面，波段操作！

    目前上档60日线和半年线技术反压发挥了作用，成交量出现小幅萎缩。国土部昨日召开房地产用地供应和监管全国视频会议，提出将在房价上涨过快城市开展土地出让招拍挂制度完善试点，各地要明确并适当增加土地供应总量，房价上涨过快、过高的城市，要严控向大套型住房建设供地。该消息对金融地产板块构成影响，大盘也受到了明显压制，但预计3000点的支撑作用依然强大，后市调整空间将十分有限。

    有市场人士分析，A股的表现时常较奇怪，如上周五中铝带动有色金属股就较奇怪。昨日许多农业股不分青红皂白地大涨也有点奇怪，因旱情发展，内盘农产品期货最近虽有所上涨，但幅度较有限，昨日基本平收，走势不如农产品股票。旱灾会对部分农业股有利好，如地处北方的北大荒，但不见得对所有农产品股有利好，甚至可能对某些特定的农业股带来利空，所以该板块集体上涨是无理的。

    一切奇怪现象，很大部分原因是A股分红不足，投资者盈利靠的是对手失误，即所谓博弈，而不是靠上市公司创造财富并加以分红，最终达到共赢状态。有什么样的市场，就有什么样的股民，因此这一切怨不得股民或机构投资者。笔者对一些打击投机的政策不很认可，市场需要的是从根本上的改良。

    投资者对"旱灾概念股"不可过度炒作，笔者作此建议可不全因上述原因。从纯炒作角度看，旱灾炒作比不上以前的 "非典"、"猪流感"炒作，因一旦下了大雨，"题材"就算结束，它并无疫情所具有的"反复"特点，即不具备"反复拉升"条件。从天气角度来说，可能也不适合过度炒作，岂不知"清明时节雨"？疫情结束并无固定时点，是个不知不觉和渐进的过程，所以相关个股股价并无明确拐点；而一旦下起大雨，相关"旱灾概念股"即同时产生拐点，此时想逃或许就晚了。

    印度加息一事可能持续压制A股人气，虽然周一股指表现不错。印度对中国的影响当然远不如美欧，但至少使A股在这个时候向上突破多少显得有点不合时宜。当前我国官方正加紧回收流动性，这必使得机构的可融通资金下降，而此时居民因负利率继续增加炒股资金，造成的后果是机构持仓相对下降而散户持仓比例上升，这不一定是好现象。

    如果我国3月份确实出现贸易逆差或顺差大幅下滑，那么我国硬扛"升值"的机会就上升，中美间就更难达成共识，矛盾可能进一步激化。从经济层面说，如果出口不景气，而"铁公基"之类的建设又不能继续加码，我国的工业增长速度未必会增长多少，这种情况下，铜、铝、锌、油等资源品就有可能被从高位拉下，进一步打击有色金属类股。因此，未来商品期货一面可能偏空，虽然当前是传统的资源品消费旺季。

    当出口情况不太乐观时，此时可以xx预期我国的"促内需和调结构"力度会加码，所以持有相关品种的投资者可能相对有利。建议投资者对3月份出口数据预作准备，找些时机调整下持仓结构。一般而言，我国出口数据会在4月上旬和中旬公布，当然股价表现会有所提前。
三、中信通板块透析 

      石化行业： 

     核心观点：

    1.原油、成品油：三大机构上调需求预测，国际油价小幅走高

    近期EIA、IEA、OPEC全球三大能源机构对2010年全球石油需求预测增量纷纷调高，对今明两年全球原油需求的回升均持乐观态度。EIA在其3月份的短期能源展望报告中指出，今年全球石油日需求量或将增加147万桶，至8557万桶，增幅1.7％，这一数字较2月份的预测数字上调了21万桶，增幅为0.2％，这也是EIA连续第二个月上调原油需求。OPEC预计，2010年全球原油日均需求将增加90万桶，较其2月份的预期上调了10万桶。IEA也上调了2010年全球石油需求增幅，日需求量为较去年增加160万桶。这三家研究机构的报告均指出，需求的回升绝大部分来自于非OECD国家，其中美国、中国对于未来原油的需求回升起到了至关重要的作用。

    2.石化中间体：炼油利润转向三大合成材料

    2月份石脑油均价75美元/桶，乙烯、LDPE升至1335和1520美元/吨，价格、价差都要高出油价同期水平约160-200美元/吨，终端LDPE的产品价格涨势更猛。当前原油、石脑油价仅为历史{zg}水平的55，但三大合成材料价格已经上涨至历史{zg}水平的80左右，1、2月份吨乙烯EBIT达到4000元左右。由于石脑油价格偏低，合成树脂、合成橡胶、合成纤维价格较好，下游三大合成材料毛利较高，炼油业绩通过石脑油由下游三大合成材料实现，炼油仍可保持较好的经营状态。

    3.估值及重点公司

    由于09年以来流动性推动的中国股市大盘股涨幅较小，而国际市场大盘股涨幅并不比小盘股差。目前国内石化行业平均估值水平已经低于海外平均水平，以09年预测业绩计算国内石化平均PE为19.44倍，略低于海外平均19.59倍水平，若以2010年预测业绩来看，中国2010年石化平均PE为14.09倍，也低于海外平均15.42倍水平。给予石化行业推荐的投资评级。重点公司中国石化(600028)。

四、中信通个股机会提示 

       云海金属（002182）： 

      云海金属主要从事镁合金、铝合金，金属锶及中间合金等产品的生产，销售和研发。公司近三年来镁合金产销量均居中国{dy}位，是全球规模{zd0}的镁合金生产企业之一。 

    公司正在由传统的加工类企业，通过上下游扩张，逐渐成为拥有矿石开采、精矿冶炼、合金加工、产品销售完整产业链的综合型企业。公司现在的发展集中在上游资源方面，以期未来行业高速增长时获得资源升值收益。公司的主营业务镁，铝合金加工，苏州云海按“金属价格+加工费”的成本加成模式定价，加工盈利取决于加工费的多寡，毛利较为稳定。而五台云海及巢湖云海采用“一步法”生产镁合金，其盈利主要受到镁价，硅铁及煤炭价格变动的影响，综合来看，“一步法”镁合金的生产毛利率约为18%。未来公司业绩的提升将主要来自两方面，一是镁、铝合金需求增长导致产销量的提升；二是金属价格的上涨带来毛利率的提升。由于公司资源战略进展顺利，未来公司镁合金的大部分原料将由自给，如果镁价上涨，公司将能获得更多收益。 

    华泰联合证券分析师叶洮等按照10-12年镁合金销售均价19000、19000和19800元/吨的假设，初步估算增发摊薄后，公司10-12年每股收益分别为0.25、0.49、0.89元；对应于3月18日14.56元的收盘价，市盈率分别为58.3、29.1、16.3倍，暂未评级。

    东阿阿胶（000423）：

    东阿阿胶日前公告转让所持博奥生物6.64%、鸿元控股20.93%股权，所转让两公司与公司主业关联度较低，公司未来将聚集在阿胶系列主业。 

    09年3季报显示，母公司账上现金高达16亿元。金马医药、阿华医药贸易分别是公司持股65%、83%的控股子公司，此次母公司通过齐鲁银行向两子公司分别xx500万元、1000 

    万元用于补充经营资金，期限1年，xx利率7%。母公司同时向农业银行聊城分行购买保本浮动收益型信托理财产品2亿元，期限1年，资金将运用于农行优质客户的信托xx项目，预期年收益率4%。母公司目前账上现金充沛，在内部没有大量固定资产投资、外部良好收购标的的前提下，委托xx、购买理财产品有利于调剂集团内部资金、提高资金使用效率。 

    招商证券分析师李珊珊等预计，09-2011年实现每股收益:0.61元、0.87元和1.27元。当前股价对应2010年预测市盈率:32倍。“阿胶块提价、阿胶浆放量”是公司5年内的发展战略，资源性阿胶产品是发展基础，而卓有成效的控制营销是长远发展的保障。维持“强烈推荐-A”评级。 

      雅戈尔（600177）:

    雅戈尔2009年实现收入122.8亿元同比增长13.9%，实现净利润32.64亿元同比增长106%，实现经常性每股收益0.74元，房地产量增价涨是业绩高于预期的主要原因。

    受收购新马后外销比重加大，2009年公司纺织服装实现收入69亿元，同比下降3.4%，实现利润4.45亿元，同比下降8.5%。2009年公司及时调整国内外市场策略，国内服装网络净增加零售点114个，增幅6.3%，国内服装销售25.8亿元，增长18.6%。参考公司出口市场和国内开拓策略，公司外销2010年将出现15%的增长。2009年实现房地产业务收入52亿元，净利润11.9亿元，分别增长50%和53%，全年结算毛利率下滑2.7个点，净利率上升0.7个点，体现了较明显的规模效应。年底公司房地产在建面积224.6万平米，拟开发土地262万平米，平均楼面成本2651元/平米。根据公司房地产预售款和项目竣工计划，预计公司房地产2010年收入为71亿元，毛利率为46.2%。

    国信证券分析师方军平表示，根据公司服装内销、出口、房地产分板块业绩测算，预计公司2010年经常性每股收益为0.95元，2011年为1.14元。公司合理价值为19.2元，维持“谨慎推荐”评级。

    维持“谨慎推荐”，股价逐步回归理性区间

    考虑合并蓉生生物，预测10-11 年EPS 约0.49/0.55 元。长期仍看好其作为生物制品龙头公司的发展及整合预期，股价经过大幅回调逐步开始重新具有吸引力，维持“谨慎推荐”。
五、机构{zx1}策略研判 

      海通证券：对于市场走势认为总体看，未未来资金能否流入权重行业直接关系着后市大盘方向的选择。而目前诸多的不确定因素，如加息的时间点、人民币升值问题、信贷投放的明确取向也让市场处于观望等待中。而原本预期较高的融资融券、股指期货也没有带来明显的市场反响。预计市场这种茫然等待的格局短期内还难以打破。少数活跃的资金则仍然在积极寻求局部小热点。 

      天相投顾: 对于市场走向认为，从整体看，市场延续了震荡分化的走势，局部亮点的活跃为市场增加能量。大盘股的估值修复过程一波三折，经过阶段性的上涨后，权重板块上涨的持续性受到考验，但我们认为大小盘股风格转换的可能性仍然值得重视。从市场表现看，在大盘股难有起色，全局性的投资机会并不明显的情况下，南方干旱成为市场新的主题投资亮点，投资者可从节水器材、旱情减产、抗旱生物制剂、水利工程、灾后补种等多个方面予以关注。 

      广发证券：对于市场走向认为，昨日股指全天围绕前收盘窄幅波动，因60日均线在即，市场信心略显不足，融资融券即将开户也并未使蓝筹股有太好的表现，造纸印刷、券商、汽车、期货、地产、保险等蓝筹板块出现在跌幅前列，表现活跃的仍以中小盘题材股为主，短线股指虽受五日均线的支撑，但周三历来是股指波动较大的特殊日期，今天的窄幅波动可能意味着明天调整的加剧，股指不排除击穿30日均线再度下探年线的可能。 

      中信证券：对市场走势分析后认为，近期市场热点散乱，投资机会难以把握。宏观面的焦点仍集中在升值和通胀方面，两者对市场影响好坏参半，交叠作用导致市场整体表现为盘整格局。但近期加息预期有所缓解，预计市场短期会出现回暖。 

      方正证券：对未来走势的看法是, 从目前指数的运行区间来看，仍然处于前期我们提到的尴尬区间，即向上面临上方大量的套牢盘，向下面临前期的支撑平台，因此短期内市场仍处于方向性选择的关口，对于这种行情，我们的观点一直是认为可操作性不强，并不建议投资者重仓参与。