一、公司基本面分析
天龙油墨集团股份有限公司是由天龙有限于2007 年8月8日整体变更设立的股份有限公司，总股本5000万股，股东共由13名自然人构成。此次天龙油墨预计发行不超过1,700万A股，A股发行后，控股股东冯毅的股权比重将由原来的69.02%下降到51.51%,社会公众股东持股比例将为25.37%.
天龙油墨设立以来，一直专注于水性油墨业务。公司在合成树脂技术取得了突破，确立了业内的{lx}地位。形成了集水性油墨研发、生产、销售及售后服务于一体的完整产业链。
二、上市首日定位预测
兴业证券：天龙集团合理估值区间为23.40-27.30元
公司是国内水性油墨xxxx：天龙集团是国内{zd0}的水性油墨生产企业，拥有行业{lx1}的技术实力和创新服务模式，2009年国内市场占有率约为15%，连续8年位居{dy}。2009年营业收入2.34亿元，净利润0.36亿元。
合理估值区间23.40-27.30元：预计公司2010-2012年xx摊薄EPS为0.78元、1.03元和1.31元。考虑到公司的竞争优势和行业的广阔发展前景，按2010年业绩30-35倍市盈率给公司估值，合理价值区间为23.40-27.30元。
上海证券 ：天龙集团公司合理区间为20.52-24.62元
公司从事精细化工行业中的油墨制造业,为国内{zd0}的水性油墨生产企业。公司自设立以来,一直专注水性油墨的研发、生产和销售,主营业务未发生变化。公司的产品包括水性油墨、溶剂油墨和胶印油墨,其中主导产品环保型水性油墨占公司产销量的80%以上。
我们认为,随着募投项目的逐步投产达产,公司从2011 年开始将保持快速增长势头,给予公司2010 年36.0-43.2 倍市盈率较为合理,公司合理估值区间为20.52-24.62元。
海通证券：天龙集团公司合理区间为27.00-29.60元
公司属于化工新材料行业。考虑到行业情况和目前创业板公司的发行情况，我们认为可以按照2009 年业绩给予50 倍的PE，按照2010 年业绩给予40 的PE，即估值区间为27.00-29.60元。
预测机构单位:元
长江证券21.5-25.9
中信建投31.7-36.2
兴业证券23.4-27.3
三、公司竞争优势分析
油墨行业在我国处于行业发展的初级阶段，众多小规模厂商在低端市场的竞争较为激烈，但在中xx市场目前供给增长落后于需求。截至2007 年底我国水性油墨生产厂商有200 多家，年产量达到1,000 吨以上的水性油墨生产商不到10 家。
拥有自主品牌，能为客户提供售后技术服务的企业可获得较高的行业利润，从事低端油墨产品竞争企业的利润相对较低。
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