2月份以来，我国植物油期、现货行情确立筑底趋升基调。上周国家统计局发布的CPI同比上涨2.7%，加重了市场对加息的恐慌情绪，当日油脂市场高开低走。连棕榈由于前期涨幅在油脂中{zd0}，当日回调幅度也超过了1%，并连累马盘下跌近1%。从目前的情况来看，大连棕榈油已跌破60日均线支撑，重回7000大关以下，后期期价面临较大压力。面对复杂的内、外部环境，大连棕榈油将何去何从？本文将从以下三方面加以分析。

马来西亚减产预期支撑价格

马来西亚棕榈油局公布的2月供需数据显示：今年2月份马来西亚毛棕榈油产量为116万吨，比1月份减少12.5%；2月份毛棕榈油出口量为129万吨，比上月减少12%；2月底棕榈油库存为179万吨，比1月底的200万吨减少了11%。2月库存降幅已大于市场预估，并创下自2009年9月以来的{zd1}点。今年马来西亚棕榈油产量很可能达不到此前预期，甚至低于2009年水平。近期国际知名分析师也纷纷公开表示看好棕油后市，这都给棕榈油的上涨奠定了良好的基础。

另外，从出口的情况来看，3月以来马来西亚出口有所好转，船运调查机构ITS预估3月上半月出口棕榈油669,227吨，月环比增长18.4%。SGS预计同期棕榈油出口量为638,548吨，月环比增长5.1%。虽然两家船运调查机构的预估值出入较大，但3月份不断上调出口数据，表明了随着天气转暖，马来西亚棕榈油的出口情况将逐渐好转。需求复苏有可能成为后期多头新的炒作焦点。

消费旺季到来，进口成本高企支撑价格

目前我国港口棕榈油的进口成本价为7330元/吨，远远高于期、现货价格。近一年来，我国棕榈油港口进口成本都维持在较高水平，目前进口成本与期、现货的价差远远高于平均水平。随着棕榈油消费旺季的到来，在进口成本高企支撑下，现货价格下方空间有限，预计后市易涨难跌。

棕榈油库存较大压制价格上涨

虽然国际棕榈油基本面利多，但我国港口棕榈油的库存水平持续上升是制约连盘价格上涨的主要因素之一。前期连盘棕油的涨幅不及马盘毛棕榈油的重要原因也是受制于国内港口的大库存。当前我国棕榈油港口库存总量48.4万吨，比一周前增加2.9万吨，这也是历史同期的{zg}水平。随着棕榈油消费旺季的到来，市场整体的成交情况逐渐好转，但较重的港口库存积压短期内很难被消化，这将继续成为压制内盘上涨的利空因素。

综合来看，棕榈油基本面偏紧会长期给价格提供支撑。而随着天气转暖，棕榈油消费旺季到来，棕榈油需求可能逐渐变好，这很有可能成为下一阶段资金炒作的热点。但是，市场担忧央行为控制通胀而加息的恐慌性情绪未散，宏观经济面偏空；目前国内棕榈油库存积压较重，市场需求短期内难以消化；南美大豆的增产压力短期内也会令全球油脂承压。预计棕榈油短期将维持振荡行情，但是长期受供需面偏紧支持，后市趋强。