自2010年铁矿石谈判启动后，必和必拓、力拓和淡水河谷三大矿商漫天要价，最近更声称约涨价80%-90%，从而刺激国内铁矿石价格不断走高。受成本推动，3月16日螺纹钢与线材期货价格放量上涨，但天量的钢材高库存如同高悬之剑，构成钢材价格继续上涨最主要的不确定性因素。
自2010年铁矿石谈判启动后，必和必拓、力拓和淡水河谷三大矿商漫天要价，最近更声称约涨价80%-90%，从而刺激国内铁矿石价格不断走高。受成本推动，3月16日螺纹钢与线材期货价格放量上涨，但天量的钢材高库存如同高悬之剑，构成钢材价格继续上涨最主要的不确定性因素。
一、钢材的宏观面分析
新增xx维持较高水平，流通货币量仍将适度宽松。截止2010年2月末的货币供应情况，广义货币供应量余额为63.6万亿元，同比增长25.52%，增幅比上月末低0.56个百分点；狭义货币供应量余额为22.43万亿元,同比增长34.99%，增幅比上月末低3.97个百分点；市场货币流通量余额为4.29万亿元，同比增长21.98%。当月累计净投放现金2107亿元，同比多投放8048亿元。
3月18日，中国人民银行发行2010年第二十期中央银行票据。本期央票期限3个月(91天)，发行量1300亿元，在较上周放大100亿元的同时，一举创下该期限央票有史以来的{zg}发行规模。由此可见，央行更倾向于采用数量调控的方式，在公开市场上大力回收流动性。
国际上，美联储16日宣布，将xx基金利率继续维持在历史{zd1}点的零至0.25%的水平。美联储官员表示，这一“零利率”政策未来仍将延续一段时间。受此消息影响，笔者认为，我国也不会轻易选择在短期内加息，招致大量热钱涌入，削弱前期回收流动性的成果。
从xx方面看，对诸如钢铁、水泥等前期产能严重过剩的行业，银监会专门发文对各大商业银行进行预警，提示银行xx对钢铁企业高库存引发的信贷风险，并要求对钢铁业运营情况进行调查，钢铁行业将继续成为xx严格受限的对象。
对钢铁生产企业来说，银行的信贷主要集中在固定资产投资这一块，银行若严控钢铁业xx可能会使得钢厂新上项目很难得到信贷支持，钢厂可能减少自身的生产计划，控制产量的盲目增长。此外信贷的收紧必然会导致贸易商、下游用户对当前高库存的消化，使其向钢厂的订货有所减少。
对铁矿石谈判而言，若银行继续收紧钢铁业信贷，则钢价将在钢材贸易商的抛压之下维持一段时间的弱势运行，这对铁矿石价格也会起到一定的压制作用。
二、铁矿石的供求分析
1.铁矿石涨价预期支撑钢材价格
国家统计局数据显示，2010年2月我国铁矿石单月产量为6150.9万吨，同比增加5.9%，但环比减少2.1%。截止2010年3月12日，铁矿石港口库存为7117万吨，较2月末增加224万吨，同比增加13.1%。
截止至3月12日，进口矿市场走势整体上扬，询盘增多成交回暖。据“我的钢铁网”了解目前钢厂库存均不充足，还需适当补充。从目前现货市场来看，高品位资源紧张仍是影响价格上涨的主要因素，大部分高品位资源基本都掌握在大户手里，所以报价一直保持坚挺。而低品位资源价格相对疲软。在铁矿石谈判的时候，铁矿石港口库存量与铁矿石价格正相关；其他时候，两者是负相关关系。由此可推测，铁矿石谈判之际，三大铁矿石巨头可能把大量铁矿石运至中国港口，捂盘囤货，对外发布需求过度、供应短缺的消息，为铁矿石价格谈判造势，推动铁矿石价格上涨，为高企的矿石价格火上加油。
从外盘市场看，近期印度矿山发货量较少，高品位资源甚少，而且报价较高。自2010年铁矿石谈判启动后，必和必拓、力拓和淡水河谷三大矿商漫天要价，最近更声称约涨价80%-90%，导致港口铁矿石价格不断攀升，进而推涨钢材价格。另外，在成本压力下，大型钢厂如河北钢铁集团在3月15日对建筑钢材出厂价格大幅调涨，调整幅度为50—300元/吨不等。随后众多钢厂纷纷跟随，螺纹钢期货价格闻风而动，次日上涨3%左右。
2.建筑钢材库存屡创历史新高
自今年1月起，螺纹钢与线材的库存量节节攀升，进入2月份直线上冲。截止至3月12日全国主要城市螺纹钢库存量为732.48万吨，同比增长70.49%；线材则同比增长22.8%。
库存总量增加非常明显，虽然上年12月底至今年3月初一直都是建筑钢材库存的增加期，但比较过往库存历史记录，此次的库存量甚为惊人，或者说是异常。对此，市场主流观点是过年期间市场成交极为惨淡，加上钢厂资源的不断补充，导致库存总量持续增加。但笔者认为，此轮天量库存离不开前期的“积累”。2008年以前的消费旺季都能快速消化前期库存，淡季时库存则振荡调整。反观2009年，3—5月消费旺季一如往常，库存下降明显；进入6月，库存下降步伐停顿，横盘至7月底时不减反增，9月和10月竟重回年内高点，本是消费旺季却成库存囤积旺季。
从2009年12月底至今，钢材库存屡创历史新高，一是由于春节前工地停工，现货成交清淡，钢厂有新资源到库，现在高库存也令需求方一再观望而迟迟不出手，现货市场有价无市；二是由于贸易商沿袭以往习惯，在春节前大量囤货以求节后需求恢复；三是由于新一轮铁矿石谈判或使矿石大幅提价，钢厂不断调涨出厂价，大中型贸易商出于主动或被动的原因（大型贸易商与钢厂有长期协议）继续加大钢材库存；四是钢厂2009年四季度出于铁矿石涨价在即的预期推动，普遍惜售，导致钢厂环节库存加剧。
鉴于以上分析，笔者认为，天量库存能否有效消化，不能光看建筑工程的开工与复工所带来的市场需求量，还需密切留意两方面：一是新一年的铁矿石谈判何时结束，结果如何；二是政府适度宽松的货币政策和银监会对钢铁业严控xx的力度与方式。
三、后市分析
综上所述，一方面是市场对铁矿石价格上涨预期的增强，铁矿石现货价不断上扬对钢材价格形成支撑；另一方面是惊人的天量库存成为钢材价格上涨的{zd0}阻力，再加上世博会的召开，上海在4月份将停止建设工程施工作业，需求恢复情况有待观察。故笔者认为，3月期钢价格在多空因素对垒的背景下，将走出振荡行情。螺纹钢主力1010合约上方阻力位暂看4860元一线，下方支撑位暂看4670元一线。
