利好：

•  国策利行业整合，龙头可受惠
• 基建投资对钢需求，可带动钼价
• 年内或有机会收购同业，生规模效益

利淡：

• 过去12个月市盈率偏高

提高门坎 减竞争利龙头

早前，国家工信部公布《钼行业准入条件》的征求意见稿。当中要求，新建矿山及冶炼项目生产前需经国家核准。露天矿采选矿及坑采采选矿的综合生产力分 别不得低于日处理矿石量1万吨和5,000吨，同时亦提高资源回收率，以及水/电能耗，更规定冶炼生产企业的工业氧化钼及钼铁，年生产力皆不得低于 5,000吨。

骷髅会相信，此等提高门坎的国策，有助淘汰行内规模较小及生产效率差的小型生产商，长远能减少竞争，对xxxx的市场影响力及国际间的竞争力有利。而顾国内的钼市场，2009上半年两大钼生产商已占国内总产量逾六成。作为中国两大钼生产商之一，洛钼定必受惠。

钢价上升 钼价表现落后

随着环球经济缓步复苏，全球对钢铁产品的需求相信亦会同时上升。加上国内自金融海啸后对基建的大量投资，国内钢铁市场的需求及前景，未来两年值得看好。由于全球钼金属的应用有75%与钢铁相关，骷髅会相信，钼产品需求及价格走势，定必与钢铁的相类同。

而数据亦显示，热轧钢卷价格自上年11月起已开始上升，钼价却在本年初才开始起动。以钼价及钢材产品价格的滞后关系看，骷髅会预期，钼价会跟随钢铁价格继续上扬，相信洛钼亦会因而受惠。

加上工信部早前表示，今年将建立稀有金属储备制度，以配合有关部门加大资源保护力度，对钼的需求，定必进一步提升，亦同时利好钼价以及洛钼的表现。

行使购矿权 或生规模效益

上年12月，洛钼借款11.5亿元人民币予洛阳建投矿业，用以收购徐州环宇或洛阳富川的股权。而根据借款协议，今年内，洛钼具有优先购买洛阳建投矿业所持有的环宇或富川股权的权利。

虽然，洛钼表示现阶段无意向洛阳建投矿业收购徐州环宇或洛阳富川的股权，但由于协议为期一年，目前未可断定洛钼最终会否行使权利。

而且，徐州环宇拥有洛阳富川90%股权，洛阳富川在洛阳市栾川县持有并经营与洛钼的钼矿相近的上房沟钼矿，故骷髅会认为，若洛钼行使该优先购买权，将能大大提升其拥有的钼矿资源。而且，两个钼矿相近，定能产生规模效益，对降低生产成本有一定帮助，亦利好其前景。
 
国策利好，需求预期亦持续上升，相信利好钼价表现。若洛钼行使购买邻近钼矿的优先购买权，更利好其前景。