有色金属是国民经济的基础性材料，随着全球经济回暖与地震、海啸等严重破坏事件的频发，对于有色金属来说，无疑是一个很好的时机。上月12日，中国政府再度上调存款准备金率0.5个百分点，而在几天后的18日，美联储上调贴现率25个基点，发出宽松政策退出的信号。表明欧美政府也正从救济金融体系逐步转变到救实体经济，这说明金融问题将在未来一段时间内逐步得到缓解，而实体经济将是政府救助的主要对象。

    有色金属的基本面随着经济的转暖也在徐徐转暖毋庸置疑。投资者对经济复苏的前景更加看好，大宗商品一改前期的颓势，近来稳步上扬。有色金属作为关系国民经济发展的重要资源，有色金属等资源品种已经成为制约我国经济发展明显的资源“瓶颈”，不仅近期供求矛盾巨大，而且对未来中国的发展、对全球有色金属市场构成深远影响，其战略意义是值得各方极为关注的。金融危机以来，对有色公司而言，“得资源者，得天下”是不变的铁血法则。中国有色、中铝等企业大举海外并购资源类企业就是一个很好的证明。附：2010年2月26日LME基本有色金属库存变化

        截至今天下午收盘，受到智利强力地震的影响，有色金属行业，特别是金属铜一改往日颓势，云南铜业、江西铜业都相继涨停，预示着有色金属的行情即将到来！

　　8年历史中有色金属板块的4大关系与10大潜在规律

　　（以下内容来源于《理财周报》

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　　有色金属是A股市场中最为重要、迷人、妖媚的板块。但对有色金属，人们又充满了疑虑。理财周报通过长期研究、广泛采访及部分借鉴其他研究人士成果，对有色金属的规律总结如下。

　　一、有色金属的属性

　　1。有色金属原来有双重属性：资源属性、金融属性，而随着新能源及其衍生品的不断发展，还将具备部分能源属性，易暴涨暴跌。

　　随着流动性的全球泛滥，其金融属性越来越明显，有色金属期货价格与美元指数之间的反向联系也越发紧密，这些原因造就了有色金属板块这个拥有独特活跃特性的“股市不死鸟”。

　　2。有色金属是超级强周期板块。其板块性格非常独特，在流动性方面，“有色金属”行业与其他行业的差别最为显著，体现为交易最活跃。但它既非房地产股的进攻性，也非金融股的防守性，农业股的保守性，钢铁股的随波逐流性，有色股表现出强烈敏锐的前瞻性。这种信号性和强烈的波动性，我们可以称之为“猴性”。

　　在一个完整的景气周期中，有色处于利润传导的{zh1}一环，通常在股市复苏初期和牛市后期{zj1}上涨潜力。

　　毫无疑问，金属属于周期性行业，但有色金属属于长周期行业，而黑色金属却属于短周期行业(原因在于更多受到下游汽车及房地产的影响)。因此，有色金属的行情战略性意义大于钢铁板块，而作为资源股，煤炭股比有色周期长。

　　3。股票表现与商品价格走势密切关联。2000年以来金属矿业类股价与商品价格的高相关性(相关系数均超过50%)表明，商品价格是影响国内外金属矿业股票的最重要因素。目前有色金属与大盘的关联度度{zd0}的是铜，最敏感的是锌。

　　二、有色金属板块与大盘之间的关系

　　1。有色金属对大盘有极其前瞻、xx但又复杂的信号意义。

　　虽然在比重上看，银行保险的市值占据35%，而有色只占5%-6%。但是有色金属的上蹿下跳，却不免拨动市场“心弦”。行业与大盘的契合度很高，不但在每个市场阶段都与大盘同涨同跌，而且涨跌的速度和幅度都胜于大盘。

　　行情初期，有色金属率先超跌反弹，如2009年2月xx大盘，此后方有地产鹊起；行情中期，有色股基本节奏与大盘同步，放缓速度；每一个波段的结束一般均伴随着有色金属板块的暴涨，一般能提前1月左右，如2009年“7·29”及年末；一段大行情的结束，以有色金属的冲刺性崩盘为标志。

　　有色金属和煤炭等高β、早周期行业与钢铁和家庭耐用消费品等相对低β、相对晚周期行业之间的轮换，是大盘风格转换的必经之路。也就是说，如果有色股行情不能有效转换至钢铁、汽车等行业，则表明实体经济复苏力度不够，蓝筹行情无法继续。这在2008年1月和2009年7月都展露无遗。

　　有色金属品种中，{zj1}信号意义的是铜，但在中国市场中，锌逐渐具备了更为有效的信号气质(见后文).

　　2。与海外不同，中国金属矿业类股价的拐点受大盘和宏观政策的影响更大。上一轮经济周期中，中国金属矿业类公司股价和大盘见顶和见底的时间基本相同，而比CRB商品价格指数见顶和见底的时间分别提前9个月和3个月。国内的金属矿业类股票拐点形成时点与大盘更为接近，而海外的金属矿业类股票与金属价格时点更为接近。故，应密切关注2010年各国退出政策。

　　三、有色金属板块与其他板块之间的关系

　　1。虽然有色金属表现得极有先遣队风范，实际上从板块轮动来看，有色金属与其他板块之间的关系显得十分疏离。

　　行业板块的轮动总是从下游产业开始，往上游产业传递。因为有色金属的产业链后端位置，更因为有色商品价格的日常波动性太过频繁，有色的轮动传递性非常弱。它可以作为行情的一盘大餐，却做不了调味品，黏性不够。

　　2。从轮动角度研究，最够有效调动有色金属板块很少，最强的是房地产板块，较弱的是金融股、轻工制造、家电等，这更多基于一种过渡作用。

　　有色金属板块作为先行者，最容易传导的板块，首先是同属于资源股的煤炭板块，其次是周期性较弱、波动性较小的食品饮料、机械设备、生物医药、交运设备等行业。

　　有色金属板块与中游重工业(钢铁、基础化工)或可选消费品(汽车等)的转换，事关大盘的方向和风格转换。成则上，败则下。如果有色板块表现过于激进，而被传导板块持续性不够，需要提防。

　　四、有色金属板块内部的关系

　　1。有色金属商品价格及板块运行的路径有四条：

　　其一，从品种上说，黄金——铜——铅锌——小金属(镍、锡等)——铝——铅锌；目前仍属于中间阶段；

　　其二，从季节上说，一季度(铜、钼)——二三季度(铅锌)——下半年(黄金)，铝则主要系于成本变动；目前属于二季度之初；

　　其三，从行情节奏上说，超跌反弹(小盘股)——业绩弹性(加工、中小股)——资源(大盘股)；目前属于业绩弹性阶段；

　　其四，从行情推动力来说，中国因素——流动性因素——基本面供需。目前属于第二阶段与第三阶段之交。

　　2。目前有色金属主要分为6种基本金属和贵金属黄金、白银，而有色股中与大盘的关联度{zd0}的又是铜；炒作力度最小的是铝。

　　相对于铜的“资源”稀缺性，铝更多应理解为“能源性”商品；而锌极具有资源稀缺性，因巨大进口消费量，而更具有“中国因素”。资源性与中国因素的结合使得锌在铜铝锌三者之中价格的变化(牛熊转换时)最为灵敏，从而为判断市场的重大转折点提供参考。

　　据研究，铝锌的价格及比价变化对于揭示市场的牛熊状态及可能的转变{zj1}指示意义，具体表现在：铝/锌比值大于1且比值向1靠拢，市场处于牛市状态，当比值超过1时涨势会加速，而当锌价加速上涨，而铝不跟涨致使比值迅速缩小接近极限值时，则很可能牛市处于{zh1}阶段，需随时留意市场的反转。熊市则刚好相反。

　　结合目前铝锌比价关系及价格变化(目前锌价超越铝价，且价格基本上是处于同涨同跌的状态)和中国锌进出口状态(目前仍持续保持大量的净进口)，我们认为目前金属的牛市还剩下{zh1}速度最快的一段尚未走完，再加上二季度金属消费的旺季即将到来，牛市的{zhyb}较为剧烈的行情很可能即将到来，之后锌率先迎来牛熊转折点。而铜铝开始较长时间的顶部震荡行情。

　　因此，有色金属板块中，与大盘步伐最贴近的是中国铝业，但重心在江西铜业，中国铝业的超常发挥常常起破坏性作用，而信号股为中金岭南。最近的龙头是中孚实业。