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　医药板块中长线四大机会

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　　作为今年医药行业{sg}政策事件，《关于公立医院改革试点的指导意见》有望长期利好医药股。作为一个试点方案，《意见》更多是一些方向性的意见，预计在1-2年内其对行业格局不会产生实质影响；但是从长期来看，试点的效果有可能将逐步改变行业的游戏规则，进而对整个医药产业链产生潜移默化和深远重大的影响。

　　从改革的趋势来看，公立医院改革为医药行业带来的变革、以及可能产生的投资机会，主要将有以下几个方面。

　　机会一，改革试点期间全国医院药品市场有加速扩容的可能，对行业企业普遍利好。医院用药市场今年可能出现高增长的局面。因此，面向医院的药品生产企业，销售收入有可能面临提速的机遇。为平衡医疗资源的配置，国家将加强县级医院和基层医疗机构的建设，双向转诊制度的逐步实施也将使部分医疗需求向社区转移。X光机和消毒灭菌设备等低端医疗设备的需求将得到明显放大。典型如万东医疗、新华医疗、鱼跃医疗。品牌普药和饮片企业的规模优势将得到体现，典型如康美药业。而OTC类则受益有限。

　　机会二，改革推广之后医院将逐步摆脱对药品收入的依赖，对药价将逐渐不敏感，基本xx目录品种和国产廉价药都面临市场份额提升的机遇。如果取消药价加成且补偿到位，外企原研药失去价格加成给医院带来利润的优势，终端销售份额下降幅度将较为明显，这样一来，国产仿制药将能获得平等参与医院市场竞争的机会，拥有与外企同样优异的专业化学术营销队伍的仿制药企业受益弹性{zd0}。例如恒瑞医药、恩华药业、华东医药、信立泰、人福科技。同时，逐步取消医院药品加成同样有利于提升基本xx目录品种在大医院的使用份额，因此，部分基本药品目录中的双独品种、{dj2}品种有望获得更大的市场空间，看好康缘药业、三九医药等，以及千金药业的千金胶囊等双独品种。

　　机会三，医药行业管理体制改革目标是管办分开和医药分开。前者的可能模式是设立医院管理中心和医管局等，后者的可能模式是采用药房管理中心集中招标采购。管理体制改革和集中招标采购对于具备终端网络、拥有较强配送能力和规模优势的大型医药商业企业有利，流通企业整体集中度提高趋势明显。可重点关注医药商业龙头国药股份，相关联的一致药业、复星医药，适当关注区域龙头南京医药、上海医药、广州药业。

　　机会四，改革推广之后医疗服务价格提高，促使医院增多服务程序，将加大检验耗材需求。相关的受益公司如科华生物、达安基因、阳普医疗。而鼓励社会资本进入医疗领域，可能为民营医院带来更宽松的经营环境。民营医院将在医保、政策、补助等方面获得更平等的竞争地位，发展环境更为有利。产权结构多元化，引入民间资本进入医疗领域将成为行业趋势，对社会资本办医的政策将逐渐宽松，短期内民营资本进入医疗领域的理想方式是设立美容、口腔、眼科等需要较高技术水平的专科连锁医院。相关公司包括爱尔眼科及通策医疗等。

　　综上所述，今年的整体行情预计将呈现震荡格局，医药股将以其稳定的成长性受到市场关注，建议投资者积极关注业绩有望保持较高增长的医药股。

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