晨讯精选与点评

1、2月新增信贷预计超7000亿

上海证券报：尽管属于季节性因素的信贷回落月，但2月份由于月初新增信贷势头较猛，截至春节假期前的{zh1}{yt}，新增信贷规模已经接近6000亿元，因此，有业内人士预计，本月新增信贷规模或将达到7000亿元以上。

【点评】一月份初期我国新增xx失控，一周放贷高达6000亿，这引发了管理层的警惕，随后采取了停止放贷、窗口指导等政策，但是一月份我国信贷规模还是达到了1.39万亿。从以上消息来看，由于二月份工作日减少，对于二月份新增信贷7000亿，我们认为或与实际数据差不多，但还是高于预期。信贷的超预期投放将会对资产价格泡沫以及通货膨胀起到推波助澜的作用，因此我们认为管理层也会采取相应措施，如在公开市场上加大回笼力度，窗口指导压缩3月份信贷总额、再一次上调存款准备金率等。（该消息暂为宏观以及市场中性偏好）

2、商务部：目前中国外贸仍保持低位徘徊形势

新华网北京2月25日电：中国商务部发言人姚坚25日在商务部例行新闻发布会上表示，目前中国外贸仍保持低位徘徊形势，要恢复到金融危机前的水平预计还需要2至3年时间。姚坚说，去年中国贸易顺差大幅减少64%，进口增幅高于出口，预计这种形势在未来半年还将持续，贸易顺差将进一步收窄，不排除个别月份出现贸易逆差的情况。他说，近期出口的增长主要是由于企业补充库存的需求，而全球投资消费形势未出现根本改变，外需没有明显反弹，企业经营还是比较困难。中国进口恢复迅猛主要源于大宗商品价格的回升，进口的回升中一般贸易增长较快得益于4万亿元的拉动。

【点评】目前我国外贸的复苏与西方国家经济复苏有关，但更多的因素是得益于西方国家补库存，因此一旦他们补库存完毕，我国外贸复苏形势或将受到影响。据预计我国外贸形势要恢复到危机前水平还需要2到3年时间，对此我们表示赞同。这说明了我国转变经济发展方式的必要性与紧迫性，未来我国经济增长将会继续向消费倾斜，但是由于当前我国居民收入水平较低，而且占GDP的比重逐年下降，这又影响到了消费的启动，因此我们预计两会期间以及未来很长一段时间，我国政府将会致力于增加居民收入，改革收入分配格局。（该消息为宏观以及外贸行业中性偏空，消费类利好）

3、中国有望于“十二五”末期成为全球{zd0}消费市场

新华网北京1月25日电：商务部新闻发言人姚坚25日表示，预计到“十二五”（2011年－2015年）末期，中国将有望接近或成为全球{zd0}的消费市场。姚坚介绍说，中国2009年实现社会消费品零售额12.53万亿元，同比增长15.5%，扣除价格因素实际增长16.9%，增幅比上年提高2.1个百分点，创1986年以来{zg}实际增速。

【点评】我们认为尽管2009年我国实现社会消费品零售额12.53万亿元，同比增长15.5%，但是我国要成为全球{zd0}的消费品市场还需要国家大幅提高居民收入，否则这种增长没有持续性。当前，我国居民收入整体偏低，而且占GDP的比重逐年降低，因此居民的消费倾向并不高，而储蓄倾向则较高，因此但是靠国家财政支持搞“家电下乡”、“汽车下乡”等，对居民消费拉动是没有持续性的，因此我们预计国家未来会在促民生、提高居民收入水平上下功夫，只有这样，我国的消费才能真正启动。（该消息为消费类板块中性偏好）

4、央行加大公开市场操作力度 重启资金净回笼格局

新华网：中国人民银行25日于公开市场开展三月期央票发行，同时重启暂停3期的三月期正回购操作。此次央票发行量达900亿元，较节前一周增加了600亿元。更令人关注的是，央行通过本期公开市场操作实现了资金的大幅回笼，结束此前连续五周的资金净投放格局。

【点评】昨日，由于数据处理疏忽，对央行周四的正回购操作以及本周公开市场操作最终状态做出误判，在此特别更正，并致以歉意。据数据显示，本周公开市场到期央行票据460亿元，到期正回购300亿元，总计到期资金760亿元。由于本周二央行发行170亿央行票据，周四发行央行票据900亿和正回购操作300亿，因此本周央行在公开市场上共回笼资金1370，对冲之后，净回笼610亿元，这样与我们此前的预期相符。由于当前我国资产价格泡沫和通胀压力的存在，我们认为未来央行在公开市场上将主要以净回笼为主，另外，由于3月份到期资金较多，而且春节前投放了大量的货币，因此并不排除在3月份央行会再次上调存款准备金率。（该消息为宏观以及市场中性偏空）

5、央行拟取消小额xx公司利率上限

证券时报网：2月25日讯据悉，中国人民银行条法司司长周学东今日表示，央行计划取消对小额xx公司xx利率上限的规定，同时使现有一些非银行私营xx机构合法化。按照央行现行规定，小额xx公司xx利率上限为基准利率四倍。

【点评】据悉现在很多地方民间xx利率远高于基准利率，但是xx需求仍然较为旺盛，这表明目前很多中小企业以及个人资金紧缺较为严重。小额xx公司利率上限的取消将使一些私营xx机构合法化，因此有利于资金顺利xx，从而有利于解决中小企业以及个人的资金需求，这对经济活力的盘活有促进作用。（该消息宏观中性偏好）

6、25日人民币对美元小幅走高

新华社上海2月25日专电：来自中国外汇交易中心的{zx1}数据显示，2月25日人民币对美元汇率中间价报6.8270，较前一交易日小幅走高1个基点。1欧元兑人民币9.2332元，人民币对欧元下挫47个基点，1英镑兑人民币10.5143元，人民币对英镑下挫233个基点。

【点评】美联储主席伯南克在美众议院作证时重申，美联储预计将在未来一段时间内维持极低利率水平。伯南克的讲话使市场对于美联储升息预期有所减弱，并一度对美元形成打压。但此后在买盘支持下，美元维持强势，跌幅减缓，这表明即便伯南克的讲话代表了美联储对“退出计划”态度，但多少有安抚市场的意味，因为美联储实施“退出计划”只是早晚问题，而伯南克也承认美联储需“在某种程度上”开始紧缩货币政策。正因为如此，美元并未转弱，继续处于高位震荡。在此背景下，人民币对美元小幅走高，对非美货币下跌。由于中国近期连续发表文章驳斥了人民币将一次性大幅升值论调，可以看出中国政府希望人民币汇率继续保持稳定，因而在一段时期内，人民币还将继续实施紧盯美元的汇率政策。（该消息为宏观与行业中性）

7、融资融券初始保证金比例提至60%以上

上海证券报：记者从多家已上报融资融券试点方案的证券公司获悉，为控制风险，融资融券业务试点初期投资者融资融券初始保证金比例将提高至60%以上，可冲抵保证金证券折算率则有所降低，同时试点券商将对十类高风险账户进行监控。根据沪深交易所发布的细则，投资者融资买入或融券卖出证券时，保证金比例不得低于50%，国债、ETF、基金、成份股、其他股票作为担保物时的折算率应分别不高于95%、90%、80%、70%、65%。而实际上，在试点初期，几家已上报方案的券商拟定的初始保证金比例将在60%以上，维持担保比例超过300%时才能提取资金或证券。

【点评】这一措施的实施将使融资融券有助于融资融券参与者对风险的控制，但是同时也使得其可以利用的杠杆大幅降低，融资融券功能的发挥打了折扣。由于融资融券试点初期，投资者观望的氛围可能较为浓厚，因此融资融券无论对券商业绩而言，还是对整个市场行情而言，影响都会较为有限，而相关规定的趋于严厉将导致融资融券的功能以及影响进一步弱化，因此我们认为市场若因融资融券推出出现较大的反映，那炒作的成分较大，建议投资者谨慎。（该消息市场中性偏空）

8、业内人士：年报后或有更多银行再融资

经济参考报：新年伊始，银行再融资的消息纷至沓来。截至目前，已明确再融资计划的银行包括，招行220亿元配股、中行400亿可转债发行、交行420亿配股融资、深发展向中国平安定向增发、宁波银行75亿元次级债和金融债计划、南京银行与兴业银行的配股计划、中信银行不超过250亿元的发债计划。

【点评】从目前银行的资金需求来看，今年银行业在A股市场上的融资额度可能在1500亿左右，如果农行上市的话，那将超2000亿，因此今年银行业融资需求对市场资金面所带来的压力可见一斑，这将对市场行情的展开起到抑制作用，因此未来市场若要发动大行情将会比较难。但是短期内，由于两会的即将召开，市场还有可能继续上扬，但是投资者务必把握市场节奏，不可长时间恋战。（该消息为市场中性偏空）

9、上市房企730亿再融资等待“开闸”

上海证券报：昨日有媒体报道，证监会与国土部在春节前已就房地产上市公司权益类再融资的审核流程和具体操作步骤达成一致，证监会对房地产上市公司公开和非公开发行股份申请的审核将于近期重新启动。据统计，目前两市提出权益类再融资计划但尚未通过审批的房企有38家，涉及金额{zg}可达730亿元。

【点评】受国家对房地产调空的影响，房地产行业已经有许久未在证券市场融资，部分房企的融资需求变的更加强烈，在此情况下再融资开闸的消息及其释放的调控力度或将有所放松的政策信号，对房企而言无异于雪中送炭，或将提高对房地产板块的投资信心。然而这也是市场所担忧的，因为这将使市场资金需求压力将进一步加大，银行、地产的再融资或将成为压倒市场的“{zh1}一棵稻草”。（本消息对市场利空，对地产板块利好）

10、已公布年报公司经营现金流增4.48倍

中国证券报：现金流的情况将对企业的后续发展产生影响，而“现金为王”也一直是企业奉行的准则。对于上市公司而言，业绩增长配合充沛现金流的支持，才是{zj0}经营状态。根据Wind统计，截至2月25日，沪深两市已经公布年报的174家公司2009年底现金及现金等价物净增加额为447.4亿元，同比增加5.69倍。其中，经营活动产生的现金流量净额同比增长4.48倍。由于各行业的特点不同，经营性现金流在不同行业的具体表现也不一样。统计结果显示，不同行业2009年经营性现金流量的变动差别较大。纺织服装、农林牧渔、金融服务、交运设备和轻工制造五个行业的经营性现金流量净额增速位列前五，其中纺织服装增长超过100倍；而信息设备、家用电器、黑色金属、有色金属、生物医药等行业经营现金流净额出现负增长。其中信息设备行业下降了1203%。

【点评】经营现金流的增加整体上反映了随着宏观经济形势的好转，我国企业的经营状况较好，应收账款得到了较快的回收，资金周转率提高，企业经营效率加快。而且这也使得公司未来经营有了基本的保障，这有利于公司未来业务的发展，利润的提升。但是，部分企业经营现金流的增加或许也与各种形式的融资有关，据我们研究发现，去年的新增xx仍有一部分是停留在企业的账上，并未xx投入到实体经济，如果现金流是因此增加的话，那以现金流增加来判断该企业经营状况大幅好转有失偏颇，相反，现金流越多或越对我国资产价格泡沫以及通货膨胀起到推波助澜的作用，这其实是对宏观经济的发展不利。（该消息市场中性偏好）

11、2月25日LEVEL-2资金深度监控

xxx网：xxxLEVEL-2 BBD决策系统显示25日大盘大单净买3.795亿股，板块资金流向显示当日保险、汽车制造、电子元器件制造等板块处于资金净流出前列，资金净流出较大的个股有金风科技、四川长虹、滨化股份、实达集团，大单净卖量较大的个股为特变电工、四川长虹、赣粤高速、和嘉股份。

xxx深度分析系统LEVEL-2板块资金流向显示25日资金净流入较大的板块：房地产、银行、零售业。房地产板块资金净流入约19.9亿，该板块大单净买额为12.9亿，资金净流入较大的个股有万科；银行板块资金净流入约16.4亿，该板块大单净买额为18.8亿元，大单净买量较大的个股为浦发银行、招商银行；零售业板块资金净流入约12.9亿，大单净买量较大的个股为上海九百。

【点评】昨日，受隔夜美股走强，国务院出台6大措施部署落实重点产业调整振兴规划等利好消息影响，两市高开后便一路震荡上行，成交量较周三有效放大。在大盘蓝筹股的稳定和金融、地产走高带动下，市场信心有所恢复，基本没受港股调整的影响，场外资金在前期超跌股中寻求估值洼地，这一点从资金流向房地产、银行和大盘大单净买3.795亿股中就可以看出。目前，大盘逼近30日均线，由于量价配合较好，“两会”即将召开，因而大盘有挑战半年线，展开“两会”行情。银行、地产有走强迹象，如果权重股能保持稳定，蓝筹股热点能有序转换，成交量能有效放大，那么大盘在蓝筹股带领下，就会放量突破3100点关口，大盘也有希望向上挑战前期高点。操作上，投资者可逢低介入量价完好的个股，特别是前期调整幅度较大的蓝筹股，当前市场赚钱效应明显，操作上可适当加仓。（该消息为市场中性利好）

12、统计局：2009年全年70大中城市房价上涨1.5%

国家统计局今日公布了《2009年国民经济和社会发展统计公报》，数据显示，70个大中城市房屋销售价格上涨1.5%，其中新建住宅价格上涨1.3%，二手住宅价格上涨2.4%；房屋租赁价格下降0.6%。

【点评】从2009年全年来看，我国70大中城市房价仅上涨1.5%，从2009年12月房价同比来看，上涨了7.8%，而从全国商品住宅销售额与销售面积的比值来看，2008年房价为3655元每平米、2009年房价为4474元每平米，2009年商品住宅价格较2008年至少上涨了20%以上。从以上数据来看，国统局此次公布的房价上涨数据将会受到众多质疑，从全年来看，2009年房价的平均水平较2008年上涨20%以上或许更能让人信服。究其原因，应该是由于统计标的、统计标准、统计方法等等不同所导致的，此次数据中可能包括了我国2009年大量投资建设的保障性住房，而这部分房屋的价格要远远低于同等品质的商品房。（该消息为行业中性）

13、我国钢铁行业整体用户满意度中等偏低

新华网：中国质量协会、全国用户委员会24日发布的2009年钢铁行业用户满意度测评报告显示，我国钢铁产品的用户满意度为71.6分（满分100分），处于中等偏低水平。报告显示，我国钢铁产品整体质量档次不高，与用户的要求有较大差距，产品质量、性能及品种还不能满足各行业对其品种质量的要求，特别是汽车业和家电制造业。

【点评】我国虽是钢铁生产大国，但不是生产强国，原因就是我国钢铁也生产的产品无论从产品质量、工艺水平和技术含量都逊于发达国家。目前，我国钢铁行业在产品质量、性能等方面都不能满足用户的需要，也间接影响带下游产业产品的质量，如汽车、装备制造、铁路建设等因钢铁产品质量问题使这些行业部分产品达不到理论技术设计要求。因而，对于钢铁行业来讲，还有很长的路要走，不但在数量上占优势，更要在质量上再上一个台阶，整个行业在未来还面临着较大的压力和挑战。（本消息为钢铁行业中性偏空）

14、1月份我国煤炭进口量同比增长4倍

新华网：海关总署24日公布了1月份我国煤炭进口数据。继去年我国煤炭进口显著增长之后，1月份我国煤炭进口量依旧接近纪录高点，较去年同期增长438.3%，达到1607.8万吨。

【点评】煤炭一直是我国主要的能源供给之一，同时中国也是煤炭全球大国。随着我国经济的不断发展，对煤炭的需求必将继续增加。然而，我们也注意到，作为煤炭供应大国，而我国下游企业却舍近求远从国外进口煤炭，这是一种种不正常的现象。其实，我国煤炭价格一直高于海外市场价格，这是导致煤炭进口量增加的主要原因。而目前我国煤炭的产量与价格，在很大程度上取决于山西、河南等产煤大省行业整合后的效果。从当前的整合情况来看，未来煤炭的供需存在缺口，仍将依靠进口来弥补。我国对煤炭的需求从一个方面反映了我国经济的高速发展，但同时也让我们担忧经济的发展将在一定程度上受到煤炭供给的制约。而煤炭进口太多，量价因素都将制约国内煤炭企业提价的可能。（该消息为宏观中性偏好，煤炭行业中性偏空）

15、我国集体林权制度改革成效显著

新华网2月25日电：2009年，党中央召开了新中国成立60年来的首次中央林业工作会议，主题为：集体林改全面展开近六成集体林地确权到户——我国集体林权制度改革成效显著。我国集体林权制度改革进入全面推进的新阶段。

【点评】目前全国已确权林地面积15.14亿亩，占集体林地近60%，发证面积11.36亿亩，占已确权面积的75%。林农拿到林权证，吃下了“定心丸”，造林育林护林的积极性空前高涨，林区展现出家家户户齐动员、热火朝天干林业的景象，给农民带来新的收入增长点。同时在中央和各地林业投融资政策的带动下，林业投资大幅度增加。未来林业将是我国绿化、环保等绿色经济的发展重点，之前市场已经对林业有过“低碳经济”的炒作了，我们认为还是可以长期关注林业中的龙头公司。（该消息为林业行业中性偏好）

16、美国初裁对华无缝钢管征收反补贴关税

新华社2月24日电：美国商务部24日宣布初步裁决决定，拟对中国进口的无缝钢管征收从11.06%至12.97%不等的反补贴关税。美国商务部当天发表声明说，中国的钢铁制造业者接受了政府补贴，鉴于美国多家钢铁公司及美国钢铁工人联合会的要求，美国政府将对进口自中国、总金额达3.82亿美元的无缝钢管征收反补贴关税。

【点评】根据美国的初步裁定，美商务部发出声明，届时天津钢管集团等公司将被征收11.06%的补贴关税，衡阳钢管集团国际贸易有限公司将被征收12.97%的关税。自从2009以来，美国为增加国内就业机会和把经济增长模式转向出口，掀起了一股贸易保护潮，自从轮胎开始到目前为止中美贸易保护已经有好几个来回了。我们仍旧持续之前的观点，贸易保护战最终只会是“双输”的结果，给世界经济的企稳复苏带来压力。目前，就看中国如何反击了。（该消息对钢铁行业中性偏空）

17、集装箱运价逼近历史高位

上海证券报：上海航运交易所日前发布的中国出口集装箱综合运价指数已攀升到1124.91点，距离2008 年2月创下的历史高点1200 点相差不远。市场人士认为，26日即将公布的{zx1}指数也将保持在高位微幅波动，照此趋势，集运公司可接近盈亏平衡点。

【点评】受行业竞争的加剧和外贸出口形势的恶化，航运业2009年业绩出现整体性下滑，但新年以来外贸出口有所回暖，这得益于全球经济复苏态势良好，中国进出口保持稳定，同时航运业集体抱团取暖，提高航运价格，这将使得整个行业的赢利水平有所提高，照此下去，今年整个行业的业绩提升值得期待。（该消息为航运板块利好）

18、巴西央行决定提高存款准备金率

新华网巴西利亚2月24日电：巴西中央银行24日发表声明说，在巴西经济稳步复苏的情况下，为防止通货膨胀加速，巴西央行决定提高存款准备金率。声明说，从4月9日起，银行法定存款准备金率将提升2个百分点，从13%升至15%。此外，从3月22日起，现金和定期存款费率将分别从原来的5%和4%升至8%。新政策实施后，巴西的银行存款准备金率将回升至接近金融危机爆发前的水平。

【点评】从以上消息看来，巴西成为了“金砖四国”中第三个提高存款准备金率的国家，而且提高的幅度非产大，基本上回到了危机前水平。由于“金砖四国”在全球有一定的影响力，因此巴西存款准备金率的大幅上调或将对全球资本市场甚至全球各国“退出计划”的实施起到一定的影响，但是我们认为影响不会太大。（该消息为宏观中性偏空）

19、经济前景堪忧 周四美股收低

周四美国股市收低。穆迪评级机构称有可能调降希腊主权债务评级、美国经济数据低于市场预期，令投资者情绪担心欧洲与美国的经济复苏前景，导致股市下滑。道琼斯工业平均指数下跌53.13点，收于10,321.03点，跌幅0.51%；纳斯达克综合指数下跌1.68点，收于2,234.22点，跌幅0.08%；标准普尔500指数下跌2.31点，收于1,102.93点，跌幅0.21%。4月份交割的轻质原油期货价格下跌 1.89美元，报收于每桶78.11美元，跌幅2.4%，创下自2月5日以来的{zg}跌幅；4月份交割的黄金期货价格收盘上涨11.30美元，报收于每盎司1108.50美元，涨幅0.01%；

【点评】昨日，虽然美商务部公布1月美国制造耐用品订单增长3%，1月耐用品订单创自去年7月以来单月{zd0}增幅。但美劳工部发布的报告则令市场失望，上周首次申请失业救济人数增加了2.2万人，在2010年的头8周里，首次申请失业救济人数有6周出现上升。穆迪评级机构称有可能调降希腊主权债务评级，导致欧元对美元走弱，再加之巴西大幅度提高存款准备金率，全球货币紧缩潮到来，使美元继续维持高位震荡，CRB指数调整。美股下挫，对A股市场或产生一定的心理影响，但A股市场目前与美股的相关性不是太强，因而对A股市场影响或有限。

综合评述

从今天的消息面来看，利空消息略多于利好消息，或对市场走势有一定影响。利好消息有：“中国有望于“十二五”末期成为全球{zd0}消费市场”、“央行拟取消小额xx公司利率上限”，但这些利好消息对市场影响有限，仅“2月新增信贷预计超7000亿”或能吸引市场目光。相反，“商务部：目前中国外贸仍保持低位徘徊形势”、“央行加大公开市场操作力度，重启资金净回笼格局”、“美国初裁对华无缝钢管征收反补贴关税”、“巴西央行决定提高存款准备金率”等，更令市场担忧的还是再融资，特别是银行与地产潜在再融资额巨大，这些利空消息对市场则可能产生一些负面影响。虽然利空消息偏多，但从昨日资金流向上监测来看，两市资金呈较大幅度净流入态势，流入资金短期难以撤出，这将使得大盘有可能继续延续前几个交易日的反弹行情。隔夜，美股虽然出现下挫，但对A股市场影响有限。

周四，A股市场继续放量上扬，收盘站在5周均线上方，5日、10日和5周均线均有可能成为未来市场的支撑位，这对未来行情的展开有利。不过从近日宏观方面和市场方面的消息来看，整体偏空，如公开市场上资金的净回笼，美股的下跌以及华泰证券今日将登陆A股市场，这又或将对市场行情造成心理影响。但我们认为，目前市场行情可能与两会即将召开有很大的关系，因此我们认为未来市场或将挑战半年线。操作上，我们建议投资者密切关注政策的动向以及市场动向，在市场尚未突破半年线之前可继续适当做多。短线建议关注远洋运输、世博概念、网络科技等板块，以及节前严重超跌的个股，控制好仓位。

市场研判

大盘或有望挑战半年线

市场回顾：

周四，A股市场受隔夜美股和国务院推动落实产业调整振兴规划的利好消息刺激，沪深两市双双小幅高开后，在金融地产的带动下，股指强势上攻，市场人气继续回暖，最终报收于3080.62点，上涨38.4点，涨幅为1.27%。两市成交量较昨日增加524.79亿元，两市继续呈现量价齐升的态势，剔除ST股后两市共有21家股票涨停，无一股票跌停，上涨家数与下跌家数比为14：1，当日个股涨幅超过大盘涨幅占当日开市家数的50%。从上述数据和个股表现来看，个股呈现普涨的态势。

从盘面上看，周四受隔夜美股和国务院推动落实产业调整振兴规划的利好消息刺激，大盘小幅高开后，在金融地产股的带动下，股指呈单边上扬的态势，盘中几乎没有调整。当日所有板块都出现了上涨。当日涨幅居前的板块有环保行业、西藏板块、海南板块、房地产业、石油行业、化纤行业、商业百货、建筑建材、家电行业等；当日表现相对较弱的板块有陶瓷行业、医疗器械、低碳经济、钢铁行业、新能源、玻璃行业等。

影响今日市场、板块与个股走势的主要消息为：

1、2月新增信贷预计超7000亿。

2、商务部：目前中国外贸仍保持低位徘徊形势。

3、中国有望于“十二五”末期成为全球{zd0}消费市场。

4、央行加大公开市场操作力度，重启资金净回笼格局。

5、融资融券初始保证金比例提至60%以上。

6、业内人士：年报后或有更多银行再融资。

7、统计局：2009年全年70大中城市房价上涨1.5%。

8、1月份我国煤炭进口量同比增长4倍。

9、美国初裁对华无缝钢管征收反补贴关税。

10、巴西央行决定提高存款准备金率。

后市判断：

从技术面来看，周四市场价涨量增，量价关系继续得到良好配合，这表明未来市场仍有继续上扬的空间。从均线系统看，周四市场的均线系统与上一交易日的均线系统并无太大变化，不过在周均线上，我们发现目前指数已经站在前期压制已久的5周均线上方。但目前，我们也注意到，5周均线还没有出现向上的拐点，30日均线对大盘继续形成反压，金融、地产能否继续上涨还有待观察。因此，对于短线而言，市场因技术性因素虽仍存在继续维持强势上攻势头，并有挑战半年线的欲望，但能否形成中期行情，还有一些不确定性。从历史经验来看，市场在半年线附近往往加速突破，然后再回调确认。如果历史重演，那么市场中期行情可以确定，反弹的阻力位置应该是在筹码堆积较多的3080—3100点附近，目前就看大盘蓝筹股热点能否实现较好的轮动，市场成交量能否有效放大。在目前趋势下，以及半年线下方，只要成交量不明显萎缩，我们建议投资者可适当做多，特别是关注个股与板块主题投资机会，这包括前期跌幅较大的个股，因为严重超跌就是利好。

近日市场走出了前期平台，个股纷纷上扬，这或与两会的即将召开有关。从以往经验来看，两会关注的热点，往往成为市场的热点。我们认为加快经济增长方式转变和促民生将会成为本次两会如何调整经济发展结构，转变经济发展方式；如何促进民生，提高人们收入水平以及生活质量等或将成为本次两会的焦点话题。首先由于国家加快转变经济增长方式的需要，区域振兴板块、城镇化受益板块、战略新兴产业、现代农业、环保、文化产业有望受益。其实，上述提到的板块在近段时间已经有所表现，在此我们建议投资者可关注近期涨幅较小的受益股。其次，促进民生若要落到实处，当是靠财政补贴，力推家电下乡和汽车下乡等还是不能从根本上解决问题，因此我们认为致力于收入分配制度改革，扩大就业以提高居民收入水平才是根本途径。如果能够有效出台提高居民收入水平的政策，那将改变我国整个的消费格局、工业格局等，相关受益面将会非常广泛。

伯南克在美国国会众议院下属金融服务委员会召开的听证会上的讲话可谓一举两得，既稳定了市场对美政府“退出计划”预期的情绪，又赢得了各方的支持。美国股市因其讲话，应声而涨；美国国会参议院周三批准了总额150亿美元的刺激就业计划，这项计划的主要内容是为聘用待岗60天以上失业者的公司提供一项减税措施。在听证会上，伯南克重申了美联储此前作出的承诺，在“更长时期内”把基准利率维持在0-0.25%的目标区间不变，但他同时表示，美联储将需“在某种程度上”开始紧缩货币政策。从伯南克的讲话中可以看出，美联储不会立即大动作地实施“退出计划”，而是缓慢地、温和地逐步实施紧缩政策，可以预计，美联储加息可能性将推迟到今年秋季，这是因为美国经济复苏并不具有可持续性，接近于零的低利率仍有必要。美国经济在过去二个季度里增长4%，但这一成长主要来自企业去库存和补库存，导致美国制造业增长步伐较快，而真正拉动美国经济增长的消费增长步伐较为缓慢，这一点从美国失业率状况及房地产销售状况可以看出，上周首次申请失业救济人数增加了2.2万人，在2010年的头8周里，首次申请失业救济人数有6周出现上升；美国1月新屋销量下降了11.2%，创自1963年以来新低的数据中得到相应结论。但是，从伯南克的讲话中，我们也得出一个结论，那就是消费制约美国经济增长只是暂时的，美联储“退出计划”的预期已形成，美元不会因基准利率维持在0-0.25%而走弱，相反还将有反复震荡走强的可能，昨日美元就继续处于高位震荡。目前，就看美元若继续走强，美股能否因内生式经济增长而也随之上涨，否则类似隔夜美元与美股负相关的态势还会存在。因此，对于美股的中长期走势，还不能过早下结论。