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投资要点：

　　1.产业链最完整的电气设备生产企业。许继电气以电力装备制造为核心主导产业，是电力设备上市公司中产业链最完整的企业，产品包括变压器、配网开关、继电器、电度表、EMS加工服务为代表的一次设备，以及电网及发电系统保护监控、直流控制保护、配电自动化等二次设备。

　　2.大股东直流阀业务的注入将使公司成为国内{wy}一家能够同时生产直流换流阀及直流控制保护设备的直流输电设备生产商。直流换流阀业务是集团最核心的资产，具有盈利能力强，利润率高的特点。2009～2020年，我国直流输电合同金额每年预计45～60亿元，预计许继集团直流输电换流阀仍将占据35%以上的市场份额，2010-2015年，该业务收入将保持平稳增长。

　　3.风电并网变流器空间巨大。我们预计2010～2020年，我国的变流器市场总的销售额将在720～920亿元，平均每年约75亿元。许继集团作为国内自主化研究风电联网设备的厂家，目前已经研制出各类机型的风电联网设备，并进入小批量生产阶段。2009年订货4000万元左右，我们预计该项业务将成为公司新的利润增长点。

　　4.国网公司入主，成长空间巨大。2009年7月17日，中国电力科学研究院、平安信托投资有限责任公司、许继集团签署了《合作框架协议》。按照协议，电科院将收购许继集团{bfb}股权，成为许继电气的实际控制人，国网公司将许继电气定位为电科院的产业平台，发展空间巨大。

　　5.经测算，若不考虑增发，2009-2011年公司将实现每股收益0.39、0.49和0.66元；考虑资产注入后，公司2009-2011年每股收益分别为0.69、0.80和0.95元。

2010年01月07日：

许继电气(代码000400) 涨幅偏离值:11.93% 成交量:3309万股 成交金额: 81787万元

买入金额{zd0}的前5名

营业部或交易单元名称 买入金额(元) 卖出金额(元)
机构专用 62540921.75 0.00
机构专用 49492917.62 0.00
机构专用 48225686.81 0.00
机构专用 40523081.86 0.00
机构专用 25280861.68 0.00

卖出金额{zd0}的前5名

营业部或交易单元名称 买入金额(元) 卖出金额(元)
机构专用 0.00 26880570.54
机构专用 0.00 25047862.25
招商证券股份有限公司深圳常兴路证券营业部 420097.00 22299847.49
华宝证券有限责任公司上海西藏中路证券营业部 0.00 11339529.00
中信建投证券有限责任公司深圳市深南中路证券营业部 234286.00 10799338.20

点评：2009年三季度主力基金完成换筹，新主力机构至今获利仅百分之二、三十，后市应还有很大空间。随着国网入主，利好将不断，长期成长性巨大。

银河动力(000519)上海九百(600838)山推股份(000680)中水渔业(000798)宏达经编(002144)中国软件(600536)中钢吉炭(000928)海立Ｂ股(900910)数源科技(000909)ST宝利来(000008)中鼎股份(000887)基金科瑞(500056)五粮液(000858)银轮股份(002126)山东海化(000822)*ST珠江B(200505)一汽轿车(000800)金宇集团(600201)ST派神(000779)鄂尔多斯(600295)S*ST集琦(000750)紫江企业(600210)苏宁环球(000718)东方钽业(000962)ST达声(000007)神火股份(000933)基金丰和(184721)山大华特(000915)新安股份(600596)广州冷机(000893)天伦置业(000711)安凯客车(000868)川润股份(002272)鲁西化工(000830)天邦股份(002124)中汇医药(000809)彩虹股份(600707)西南合成(000788)SST中纺(600610)中色股份(000758)惠泉啤酒(600573)华东科技(000727)拓邦电子(002139)西安民生(000564)石基信息(002153)吉林制药(000545)ST国中(600187)红太阳(000525)金岭矿业(000655)*ST珠江(000505)中视传媒(600088)合肥百货(000417)航天通信(600677)广聚能源(000096)嘉应制药(002198)方大Ａ(000055)益民商业(600824)深圳能源(000027)深深宝Ｂ(200019)万科Ａ(000002)中国铅笔(600612)上海电气(601727)苏常柴Ａ(000570)伊力特(600197)靖远煤电(000552)时代出版(600551)力合股份(000532)上海机电(600835)丽珠集团(000513)ST轻骑Ｂ(900946)东阿阿胶(000423)国电电力(600795)川化股份(000155)新华光(600184)深圳华强(000062)安琪酵母(600298)新都酒店(000033)宁波富邦(600768)深康佳Ａ(000016)鲁信高新(600783)中煤能源(601898)巢东股份(600318)中国平安(601318)山西汾酒(600809)文山电力(600995)精达股份(600577)新五丰(600975)交运股份(600676)广钢股份(600894)潍柴动力(000338)创业环保(600874)黔轮胎Ａ(000589)长百集团(600856)嘉宝集团(600622)新赛股份(600540)基金普丰(184693)华海药业(600521)利达光电(002189)安徽水利(600502)名流置业(000667)