永安药业的路演，公司发展较快，已成为全球牛磺酸xxx，现将交流的主要情况整理如下：

公司专注于牛磺酸制造。

产能优势。公司为国内乃至全球{zd0}的牛磺酸生产基地，现有牛磺酸生产能力21,000t/a 左右，产量占国内总产量50%以上，未来产能将达到24,000t/a。并成为。同时，公司牛磺酸产品的出口市场占有率从2006 年33.6%提高到2008 年的48.8%。

 工艺成本优势。目前全球大部分牛磺酸生产企业均采用乙醇胺工艺生产牛磺酸，公司采用环氧乙烷工艺生产牛磺酸，此生产工艺及关键技术为公司自创，是核心竞争力所在。与传统乙醇胺工艺相比，该工艺具有成本低、收率高、xxxx率高、对环境影响较小等优点，其工艺成本较同行要低30%。

新品种优势。06 年公司推出的球形颗粒牛磺酸新品种，有效地改善了以往产品存在的分散性、溶解性差等问题，攻克了产品受潮易结块、不利长途运输和长期贮存等缺陷。球形颗粒牛磺酸的价格较普通品种要高出10-15%。

牛磺酸需求仍有较大增长空间。近几年全球牛磺酸需求呈明显增长趋势，年增幅在20%以上，预计2010 年全球需求量将超过100,000 吨。近年来我国牛磺酸的产量大幅度增长，从2001 年的7,000 吨到2008 年的33,800 吨，年均复合增长率超过25%。即便如此，仍不能满足高速增长的国际市场需求，2008 年市场供求缺口大约在30,000 吨左右。

产业链话语权待加强，向下游拓展之路不平坦。公司在国内和全球牛磺酸市场的占有率均具有明显优势，但并非垄断或寡头垄断，因此毛利率稳定在33%-36%，由于竞争原因，提升较为困难。牛磺酸作为原料，处于产业链上游，下游厂家会选择多家原料厂家作为供应商，主导了产业链话语权。公司为加强话语权向产业链下游拓展，未来拟重
点开发诸如泡腾片等牛磺酸食品、保健品。我们认为如进行转型，公司将由制造企业转变成消费类企业，产品定位和国内营销网络构建是关键，拓展之路并不平坦。

业绩波动将趋稳。2007-2009 年，受牛磺酸价格波动影响，公司净利润同比增速分别为49%和-37%，波动较大。鉴于牛磺酸行业供求格局较为稳定，且公司专注于牛磺酸，具有一定的比较优势，我们认为未来公司业绩将趋稳。