明天开始该如何操作？ 市场对政策收紧显得相当敏感，主要还是上一轮调控的影响尚历历在目。2007年宏观调控的总体目标是防止经济从偏快转向过热的风险，货币政策担纲宏观调控主力，全年先后6次提高存xx基准利率，1年期存款基准利率和1年期xx基准利率分别提高至4.14%和7.47%，10次提高存款准备金率，至14.5%，创出历史新高。在宏观调控及其他因素的影响下，历时3年的牛市于2007年10月划上了休止符。2007年12月，实施10年之久的“稳健的货币政策”调整为“从紧的货币政策”，A股在次年出现了持续、深幅的调整，直至2008年11月国务院常务会议提出实行积极的财政政策和适度宽松的货币政策。 有意思的是，临近春节，加息预期却出现陡然降温现象。2月10日，主流媒体发表题为《央行认可放贷步伐，一季度加息预期降温》的文章称，央行行长周小川表示中国银行业放贷的步伐稳定，尽管通胀情况有所显现，但仍然处于低位。11日，1月CPI数据“低调”亮相，同比上涨1.5%，继续紧缩暂时师出无名，市场紧绷的神经稍稍舒缓，机构对年中加息的判断重归主流。央行本周五再度上调人民币存款准备金率0.5个百分点，应该说这个手段仍属温和的范畴，尚在市场预期之内，虽然短期内对市场的影响需要消化，但从另一个方面看，也减轻了一季度加息的可能性。 我们在年度策略中强调，对“动态微调”不必反应过敏，但对政策定调绝不掉以轻心。在策略上，既需未雨绸缪，又要避免草木皆兵。我们认为，货币政策适度宽松的基调未变，若细究变化，亦可理解为去年更多强调宽松，今年更多强调适度。我们认为，就当前阶段而言，对应温和通胀，政策收紧也应相对温和，如果这个预期成立，对市场行情的基本判断才有可靠基础。 节后市场回暖的机会增大 2009年贯穿的是积极政策与经济危机的大博弈，按目前情况看，经济刺激计划无疑取得了显著成效，尤其新兴经济体更是xx了复苏。进入2010年，A股市场的博弈主角将是政策收紧预期与企业盈利增长。1月以来市场颇为纠结，多空分歧虽大，却因双方各有倚恃而均难竟全功。如图1所示，上证指数在上行与下行两条通道中踟蹰，经历一段相持之后，1月下旬空头取得了局部优势，下破下行通道下轨。不过，空头的优势并未进一步扩大，自去年9月以来形成的区间震荡格局没有发生根本改变，若此次行情低点高于去年9月，在加息的“紧箍咒”暂时解除之际，节后市场消化利空后，回暖的机会渐大。 一般来说，行情的直接驱动因素主要来自于上市公司盈利及市场资金面的变化，当上市公司盈利增长且市场流动性充裕时，“双轮驱动”推动行情向上。在对流动性收紧的担忧充斥市场之际，调整行情有放大的可能；而理性地看，企业盈利增长等积极因素并未发生根本变化，在过度担忧缓解后，估值的支撑作用将逐步体现。况且，2010年的流动性变化应更多表现为由超宽松回归适度宽松，对股票市场的影响仍偏正面。目前A股市场初现企稳迹象，年线一带空头渐有回补动作，上证指数3000点至3250点区间沽售压力相对有限，将为回暖行情提供空间。根据右侧交易策略，在上述区间，建议投资者持有适中仓位，节后需待趋势进一步明朗后再做调整。 在市场机会方面，看好大消费、大电子及化工行业，化工行业主要xx产品提价预期较为明确的子行业，同时还看好升值、低碳经济、区域振兴及世博等主题投资机会。此外，尽管我们维持将资产配置由强周期向弱周期转移的方向，但也提醒强周期板块的波段反弹机会，如有色、地产和煤炭板块。 1、熊市中，遭遇利空的个股，应该{dy}时间逢高出局以免深度套牢。 七种武器锁定年报大牛股 每年公布年报的这一段时间行情常被称为"业绩浪"，因为在通常情况下，这一段时间内股价的波动将会非常大，不少上市公司的基本面的突变造就了这些"浪"，没有"浪"的股市是没有机会的，"浪"越大，机会越多。因此每年的业绩浪都将为我们带来巨大的机会。 一、抢先机 二、看年报不看年度指标 三、成长、成长、再成长 四、分红政策藏机会 五、股东人数泄机密 六、xx股东藏龙卧虎暗流汹涌 七、谁才赚到了真金白银？ {dj2}密报；{zx1}上市公司传闻求证（2-21） 传闻：中国卫星(600118)集团可能将大量未上市优质资产注入上市公司。 记者连线：中国卫星证券部工作人员称，（资产注入）这一预期应该是比较确定的，只是具体时间还不清楚，公司目前并没有收到这方面的通知。公司股票近期走好可能是受公司发布年报及转增方案的利好刺激，与注资无关。 2009年中国卫星出资860万元，收购武汉正太所持有的航天量子40%股权。公司扩大卫星遥感业务领域，持续向航天产业下游拓展的战略十分清晰。拓展产业链将增加公司对资本运作的需要。招商证券认为，公司已经初步显示了在航天产业链上拓展的雄心，相信随着这个过程不断深化，公司在资本运作方面的需求也逐步增加。与此同时，作为空间技术研究院{wy}的上市平台，大股东旗下的其他单位的产业化项目，也为公司后续的资本运作提供了可能。例如，空间技术研究院西安分院在西安总投资25亿元，建设周期3年的中国目前{zd0}的空间飞行器有效任务载荷研制和产业化项目，未来也不排除注入公司的可能。 招商证券认为，总体而言，注入大股东的相关资产和通过资本市场募集资金实施并购都是产业链延伸的可能选项。公司2007年配股资金募集资金11.8亿元已经使用了10.6亿元，2010年公司资本运作的概率在增大。 西南证券认为，未来1-3年内，中国卫星有可能再次实施对大股东优质资产的收购工作，推进航天科技(000901)集团的整体上市进程。 传闻：重庆两江新区上报待批，西南合成(000788)有望成隐形xx。 记者连线：西南合成证券部工作人员称，公司的土地储备都已在公告里披露，不存在“隐形”一说。目前公司有两个地块的转让事宜还在等Z*F审批。 据悉，在日前召开的重庆“两会”上，重庆市代市长黄奇帆在Z*F工作报告中透露，重庆“两江新区”已上报国务院，今年要尽快争取获批。有市场人士分析，“两江新区”概念将使当地的土地资源价值大幅提升，西南合成由于公司需要搬迁的土地及新购土地均位于两江新区核心位置，有望成为上市公司中一个隐形的xx。 资料显示，2002年3月和2004年10月，西南合成公告称，公司分别于总厂和重庆合成签订了资产置换协议，将后二者在江北区寸滩水口的土地资产置换进入上市公司，两次置换的土地合计约25万平方米。2007年10月，公司公告称，根据重庆市Z*F城市规划整体要求和进度安排，其将于2011年完成搬迁改造任务。 而西南合成旗下的大新药业大新药业拥有的17万平方米的厂区，属北碚城区的中心地带，位于重庆市渝北区洛碛镇的重庆西南合成制药有限公司(一分厂)30万平方米的厂区和厂房，目前已被规划为住宅区及商贸区，按照要求也必须进行搬迁。 此外，公司还新购不少土地，一是购买了北碚区江东六镇产业集中区控规A分区1-1/01号宗地。该宗地位于重庆市北碚区水土镇，出让面积为21.7万平方米，而西南合成拟以该土地使用权增加对重庆大新药业股份有限公司的出资。公司还决定购买该集中区A3-2/01地块的国有建设用地使用权，该宗地面积约15.3万平方米。照此计算，目前西南合成在重庆核心区域共计拥有约120万平方米的土地资产。 有市场人士认为，受益于新区规划利好，西南合成拥有的土地资产潜在升值空间巨大，这些利好将随着重庆“两江新区”规划和公司搬迁进程的推进而逐渐实现。不过公司曾表示，转让土地要在公司2011年完成搬迁后确认收益。 传闻：传化股份(002010)海通证券刚去调研，发出深度报告，首次给出“买入”评级，目标价格18.5元。 记者连线：传化股份证券部工作人员称，这份研报我们还没有看到。不过的确有这回事，海通证券是今年1月份来公司调研的，可能看中我们公司比较稳健，首次给予“买入”评级。至于海通证券对公司股票给出18元的目标价，可能是觉得目前公司13元的股价被低估，这个我们不好做评论。 传化股份是国内纺织化学品xxxx企业。公司主营业务涵盖印染助剂、染料、皮革化纤油剂等三大部分。公司拥有印染助剂产能15万吨/年，居国内xx；化纤油剂年产6万吨(产能为5万吨/年，现超负荷运转)是国内{zd0}的DTY油剂产品供应商；通过非公开增发募集资金项目，公司纺织助剂业务产能将大幅扩张，增加有机硅柔品的产能。 记者通过查阅发现，海通证券于2月9日发布了一份题为“传化股份：稳健而不失成长性的纺织化学品龙头”的深度调研报告。海通证券分析师邓勇认为，2010年内需还将是纺织品需求恢复的重要因素，但出口的回暖有希望给纺织品生产带来新的增量，因此2010年纺织化学品的需求将会受此拉动，染料、助剂等产品需求有望出现10%以上的增长。预计传化股份2009-2011年EPS分别为0.63元、0.93元、1.20元；给予其18.50元的6个月目标价，目前还有38%的上涨空间，首次给予“买入”评级。 传闻：未来中粮集团有可能通过丰原生化(000930)的融资平台，将公司生物燃料产业整体注入上市公司。 记者连线：丰原生化证券部工作人员称，只能说市场有这个预期，公司目前还没有收到相关的通知。至于中粮控股的收购事宜，是在2012年的4月3日才到期，目前尚无进展。 中粮集团是公司的{dy}大股东。目前在试点的4家生物乙醇公司，中粮控股2家，参股1家，除丰原生化外，中粮下属的黑龙江中粮酒精有限公司现有生产能力25万吨，在建产能15万吨。参股的吉林燃料乙醇有限公司60万吨/年，集团在广西北海建设了以木薯为原料的20万吨燃料乙醇项目，在高油价背景下，预计未来燃料乙醇将为公司带来丰厚利润。华泰联合认为，从中粮集团在生物燃料的布局来看，放弃丰原生化平台的可能性极低。未来中粮集团有可能通过丰原生化的融资平台，将公司生物燃料产业整体注入上市公司。 中粮控股(00606.HK)在2007年3月21日上市前曾与中粮集团签订不竞争协议，保证不从事与中粮控股有竞争性的业务。对于包括丰原生化在内的5项竞争性业务，中粮控股享有从中粮集团购买相应股权的选择权和优先购买权。公司的选择权于2007年4月3日起生效，2009年6月，中粮控股董事会决定，由于丰原生化业务的整体盈利能力较中粮控股低并且仍然包括若干与中粮控股核心业务不符的业务，不会与选择权生效的下一周年（2010.4.3）之前执行。在选择权开始生效的第5年（2012.4.3）中粮控股仍做出不行使该购买权的决定，中粮集团应在6个月内将相应股权转卖给非关联的第三方。山西证券分析师张旭认为，鉴于丰原生化2009年亮丽业绩，以及未来不错的前景，中国粮油控股不会放弃丰原生化相应股权的选择权和优先购买权。 渤海证券分析师张延明认为，从目前的资料分析来看，重组整合的可能性非常大，只是没有时间表。2010年4月3日和2012年4月3日是{zh1}两个时间点，而国资委表示2010年仍然是央企进行并购重组的年份，结合这两个因素，今年一季度是xx时间段。 传闻：中国中期(000996)节后或停牌一个月，公布定向增发中国国际期货事宜。 记者连线：中国中期证券部工作人员称，（定向增发）这件事我们没听说，关于定向增发一事不便多透露，请以公司发布的公告为准。 2009年11月13日，中国中期公告称，中期期货拟吸收合并中国国际、中期嘉合。1010年1月6日，中国中期发布公告，吸收合并事宜获得证监会核准。但此次整合后，中国中期只持有新合并公司——中国国际期货有限公司22.46%的股权，国际期货的股权并未一次性注入公司。市场于是有猜测，这为公司今后可能存在的进一步整合埋下了“伏笔”。 公告显示，新成立的中国国际期货，三家公司的股东将按照各自出资额以1:1的比例换成新中期股权。上述合并方案完成后，中国中期只持有新合并公司22.46%的股权，远低于市场之前的预期。此次整合未将新合并公司股权一次性注入公司，公司下一步的整合行动引人xx。市场人士分析认为，吸收合并后股权关系得到进一步理顺，公司未来再次整合大股东旗下期货类资产的预期进一步增强。据一位接近中国国际期货的业内人士透露，“中国国际期货正在酝酿内部的整合，具体的整合方案还没有理出头绪。” 中国中期三季报显示，前三季度公司实现营业收入8844.6万元，实现净利润412万元，同比下降27.8%。从营业收入和盈利看与“期货{dy}股”并不相称。申银万国认为，吸收合并后，公司期货业务贡献的利润总量和占比都将进一步提升。整合后的新国际期货2009年有望实现净利润1.3亿元左右，以22.46%的持股计算，公司可获得3000万左右的净利润。 传闻：金宇车城(000803)即将重启重组。 记者连线：金宇车城证券部工作人员称，公司的重组事宜已经停掉了，不要轻信市场上的相关传闻，不排除有人借机拉高出货。 金宇车城曾公告称，拟以6.8元/股定向增发不超过7300万股加上6800万债权，购买公司大股东金宇集团(600201)所持西部汽车城64.53%股权。2008年12月11日，金宇车城公告称，公司及重组方积极开展工作，努力推进重组进程，不过公司在履行框架协议过程中，市场环境和相关资产结构发生变化，公司资产注入暂停实施。不过，金宇集团表示，仍计划继续将其汽车相关业务注入公司，将公司打造为以汽车会展贸易、汽车后市场服务和汽车商业地产开发为核心业务的公司。 重组双方当时承诺：三个月后，双方将视情况择机启动该项交易。目前三个月期限已过，因此公司重组有望再次启动。市场人士分析，金宇车城在商品房的销售和物业管理方面都具有较高的毛利率和经营效益，但是汽车销售方面却有些不尽人意所致。自从大股东表示计划将公司打造为以汽车会展贸易，汽车后市场服务和汽车商业地产开发为核心业务的公司之后，资产注入的预期也变得更加强烈。
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