宏观：

1、证监会正式批复沪深300股指期货合约和业务规则

2、中国央行上调人民币存款准备金率0.5个百分点

3、美联储将贴现率上调25基点至0.75%

橡胶：
1、春节期间新加坡上涨10美金，约3.3%，TOCOM上涨3.82%，日元下跌贡献了部分。原料超过100泰铢，考虑到收盘的时间差，外盘整体涨幅在4%以上，国内需要同比例上涨。
2、上xx国内天胶库存继续减少
3、国际市场将进入停割期
4、云南干旱严重是我们后面需要跟踪的重要因素
5、节日期间消费良好，下游开工率同比上升
6、明天释放保证金后，资金面也有利多头
金属：
1.从外盘数据看，价格都大幅上扬，铅和镍涨幅{zh0}，都达到 10%以上，锡和锌达 8%以上，铜达到 7%以上，只有铝最小。从库存数据看，锌有 4.1 万吨以上的增加，锡和镍有减少，铅、铝、铜都有增加。从注销仓单看，铜铝锌都有增加，且收市报道中有多次提及。从成交看，在上涨过程中多数都曾有放量行为，铜 2月 17 日放量至20 万手。从持仓看，除锡以外，都略略有所放大。从现货三个月升贴水看，在 2 月12 日至15 日之后普遍回落，表明挤仓迹象非常明显。
2.LME将在2月22日上市交易钴和钼合约。同时已提出正式提案，将在与波罗地海交易所的合资企业推出航运衍生品交易。
3.乌克兰2009年原铝出口同比减少46%至66315吨。
4.俄罗斯1月锌、铜及镍产量增加，铝产量下降。
小结：展望后市，本波行情是在外围稳定后恢复性上涨，后市仍有望进一步上涨，但铜价在前期高位 7600-7700 美元一带可能遭遇阻力，没有新的利好刺激较难突破。国内前期在下跌过程中一直抗跌，比价较高，后市上涨过程中可能相对滞涨。在6 种基金属中，镍前期一直抗跌，目前是{wy}已创出近期新高的基金属品种，非常值得重点xx。
钢材：
1、现货市场上部分大户已经开始对外报价，但大部分比较理智，观望气氛较浓，维持平盘。钢厂有些迫不及待，试图推高目前市场价格，例如永钢。
2、沙钢对螺纹钢、线材下旬出厂价格保持不动，永钢对螺纹钢高线出厂价格上调40元。
3、春节期间螺纹钢社会库存据不xx统计，16个城市的螺纹钢社会库存增加31万吨。24个城市的热轧库存增加47.33万吨至532.78万吨，冷轧库存增加10.4万吨至140.99万吨。
4、节前多头中永安有较大幅度减仓，空头主力中沙钢继续增仓，其他主力变化不大。
5、国产铁精粉上涨20元至1000，主要受矿产资金供应较为紧张所推动。上周港口铁矿石库存增加20万吨至6880万吨。
6、数据显示，1月份全国铁路完成固定资产投资3218亿元，比去年同期大增73.4%，其中基本建设投资2337亿元，同比增长53.1%。
7、上海3级20mm螺纹钢3780（0），6.5高线3900（0），4.75热轧板卷3800（+30），66%河北精粉1000（+20），山西河津二级冶金焦1750（0）
8、小结：需求还没有到释放时间，库存持续大增，不过铁矿石价格上涨以及后市较好预期均支撑钢材价格。
黄金：
1、价格上周变化情况回顾：黄金上升26.86美元至1118.54，涨幅为2.46％。折算国内报价为248.2元/克。美元上涨0.23至80.546，涨幅为0.29％。原油上涨4.61至80.06，涨幅达到6.11％。白银上涨0.78至16.31，涨幅达到4.78％。
2、目前金价为1126.49折算人民币报价为247.28，国内黄金期货－现货价差为2.45。
3、通胀预期有所上升，10年期肿胀预期在上个星期内上涨0.09％至2.31％。长期国债收益率有所回升，短期国债收益率依旧维持低位。
4、市场风险偏好持续回升，再次回到低点水平。其中VIX指数下降2.23至20.02，金银比价缩小至67.8。
5、基金持仓变化上，SPDR黄金ETF基金在周二增持3.046吨黄金至1109.424吨，周三与周四没有变化，周五开始减持1.828吨黄金至1107.956吨。
6、财经事件：美联储上调贴现率25个基点至0.75％，明确表现出撤出货币政策的决心；美国1月CPI月率上升0.2％低于预期升幅0.3％；美联储1月政策会议纪要显示FOMC成员认为随着时间推移，美联储减缩储备资金供应及资产负债表的规模是恰当的，并预计美国经济持续复苏，就业状况降缓解改善。声明同时表示调整贴现率不会导致对家庭和企业的信贷收紧。
7、希腊财政问题：欧元区财政部长会议声明各国谨慎暗示了支持希腊通过自己的方式走出债务危机，在必要情况下，欧元区成员为了欧元区的金融稳定，会坚决采取协同行动。
8、小结：风险偏好回归正常，不过需要对希腊问题持续xx。通胀预期变化不大，整体对黄金形成较大支撑，美元方面因美联储的政策调整有些利多。技术走势方面因三角形突破持续走强。
豆类油脂：
1、春节外盘美豆3月、美豆油3月、马来西亚棕榈油5月涨幅均在1%左右，美棉3月涨幅在8%以上，原糖3月跌2.8%。19日CBOT因美联储宣布调高贴现率25个基点致美元走强与南美利空产量预报打压，大豆期价小幅收低。终端用户低价买入、持续的潜在强劲需求增加支持与作物供应增加及疲弱的周度出口销售数据压制，近期可能呈现区间震荡。CFTC公布截止上周三，投机基金近期首度全面增持商品净多头，其中大豆豆油原油棉花增多明显。
2、节前油脂油料持仓以轻仓过节为主。股市资金加速流出农林牧渔，加速流入有色、采掘与黑色金属。
3、海关公布1月份进口大豆同比增长35%至408万吨。2月份到港量预计330万吨，3月份到港量初步预计在380万吨以上。国产大豆与进口大豆加工继续处于亏损状态。
4、1 月份我国进口植物油(不含棕榈油硬脂)54万吨，环比减少17 万吨，1月份我国还进口了约9万吨棕榈油硬脂，则1月份植物油进口量约为63万吨。船期预报，2-3月份我国豆油到港量会处于较低水平，而油厂豆油库存较多。
5、豆油与棕榈油的价差在618，近期价差一直在590-650之间波动，价差走高时可反复建立买棕榈油抛豆油的头寸仍可盈利，两者理论价差波动区间为（500，1500），而2月底至4月初价差一般会走低，因棕榈油近期走势会强于豆油，棕榈油价格下跌会获得买盘支撑。
6、1月份马来西亚棕榈油产量较上月下降13%至132万吨，出口较上月增长19.4至146万吨，1月末结转库存较上月下降10.7%至200万吨。船运调查机构均表示大马2月1-15日出口量较上月有所减少。
7、机构视点：高盛对美联储退出策略的想法：从加息开始，但不会很快加息。美联储贴现率的上调，正如伯南克早先强调这不应被视为货币政策将很快收紧（比如说，xx基金利率上调）的迹象。我们认为贴现率可能在一两个月内、在FOMC常规会议日程之外上调。而我们认为，将贴现率和xx基金利率加以区分可能是告知市场贴现率上调并非政策信号的{zh0}方法。中金公司认为节前宣布、节后实施上调存款准备金率来回笼大量货币对冲到期流动性，管理通胀预期，而加息可能延后。
小结：经济数据与市场预期间继续博弈，调控政策的压力仍存，对股市与大宗商品市场的冲击仍未xx。美元阶段性将继续走强与利空基本面共同压制，油料油脂在大宗商品整体带动下的小幅反弹仍难见乐观。
【现货报价】：哈尔滨国产大豆3820（0）元/吨，张家港进口二等大豆3780（0）元/吨；华东地区四级豆油现货报价7400(+50）元/吨左右；张家港43％豆粕3月合同价3150（+50）元/吨；菜籽油湖北现货报价8200（0）元/吨；张家港24度熔点棕榈油现货议价6650（+100）元/吨。
【进口成本与盈亏参考】：(2月19日进口成本）马来西亚3月船期进口棕榈油成本7079（+84）元/吨，按大连棕榈油1005收盘的6694计算亏损5.44%；
美湾大豆明年4月船期进口大豆完税成本3612（+16）元/吨，套保亏损152元；巴西明年6月船期进口大豆完税成本3476.4（+19）元/吨，套保亏损23元；阿根廷6月船期进口大豆完税成本3440（+19）元/吨；
加拿大3月船期进口油菜籽成本为3904（+50）元/吨，换算菜油价格64583（+121）元/吨，进口盈利20.60%；
阿根廷3月船期进口毛豆油成本价7630（+70）元/吨，按大连豆油1005收盘的7272计算亏损4.69%。
LLDPE:
1   节前，通过基本面指标分析法(产业链利润分布、LLDPE生产利润率、进口盈亏和期现价差)，算出连塑价格下限在11000元/吨，且有旺季驱动，故推荐投资者在11000附近买入，并算出节前价格上端在11780。节后，目前原油已涨至80美元/桶的价位，按照当前的原油价格计算，连塑价格上端在12500，若原油持续上行至85，则上端在13000，旺季因素持续，当前价格仍将上行。
2   节日期间国际乙烯价格相对原油走弱，乙烯生产利润大幅下滑，但是历史趋势看仍处于相对高位，随着2-3月份中东乙烯供应的改善，乙烯价格仍将进一步下滑，这将使得进口LLDPE价格下行，进口盈利状况将改善。
3   春节后下游陆续开工，实质需求将有所改善，但LLDPE上行空间仍较为有限。
4   目前LLDPE各项指标仍较好，年后看好3月旺季LLDPE需求，且季节性看，3月原油有走强动力，因此后市价格仍将进一步上行。接下来若连塑能涨至{dy}条中算得的价格上端，那么下行空间将打开，配合旺季驱动过后需求的走弱，并等待进口盈利驱动的供应压力，下行动力将开始增强，届时操作思路应转向，单抛机会将显现，或是买原油抛LLDPE机会将到来。
PVC要点：
1   从电煤角度看，秦皇岛库存有改善趋势，且实际电厂调研情况看，下游库存增加，总体看，节后各地气温走暖，电煤需求将有所下滑，且货运状况也将有改善趋势，后市电煤价格承压。
2   PVC需求端改善尚待时日，仍有1-2个月的滞后期。
3   春节后电煤承压，但焦煤需求将可能启动，电石价格如何运行仍待观察，而春运后货运将改善，一定程度上限制了PVC的上行动力。
4   考虑到去年11月和12月新屋开工面积的大幅上升，对今年上半年PVC的消费持乐观预期，因此较为看好1007合约的走势，建议在3月份注销仓单之后进行逢低买入操作，近期行情矛盾点仍不突出，机会也需等待。
燃料油：
1、春节期间WTI原油3月合约上涨4.83美元/桶至79.81，涨幅6.44%。2月19日新加坡进口成本4956元，较12日上涨46元，涨幅1%。春节期间华东华南现货均持平；华南黄埔库提估价4435元/吨，华东：上海混调180估价4590（+0），舟山市场4575（+0）。
2、周二（2010-2-16）NYMEX原油基金期货净多持仓连续4周下降之后出现回升，较前一周增2.6万张至6.8万张。周五（2010-2-19）WTI原油次月对当月合约升水比率较节前（2010-2-12）日降0.19%至0.31%， Brent降0.15%至0.56%。
3、春节期间山东低硫渣油市场估价4275元/吨，涨50元；华东国产250估价4250，持平。
4、2010-2-20（周六）黄埔现货相对上海燃油5月升水9，较前一交易日收窄46元。
5、2010-2-12周五上海期货交易所仓单316400吨，较前一交易日减少13000吨。
白糖：
1：外盘：春节假期期间，ICE原糖3月下跌2.83%至26.8，基金持仓减少，商业持仓中多头减少，空头不断增加。
2：国内现货：现货价格已创新高；主产区2月21日下午南宁集团报价5550元/吨（+160）,成交清淡；销区华东华中地区区报价5650-5750，上调100－150元 ；柳州电子盘市场10024：5550元/吨（+133），10084：5850元/吨（+120）；10054合约上涨130元；远月合约涨幅并未超过现货涨幅，与前期现货上涨时，远月涨幅更大稍有变化。
3：广西边际白糖出口有大利可图，预计二月份全国出口量超过去年全年出口量（短期利多，不持久）。
4：由于春节期间桂北、中的天气及砍蔗人工不足的影响，原不足，广西部分糖厂停产2-4天。预计今年整体收榨会提前1个月（会影响白糖的整体季节性走势），现主观点从原来的广西预增变成预减。重点xx3月份的广西会议。 
5：建议：
A：多头减仓：周一可能受整体期货市场高开的影响以及现货的大涨基础上，1009合约高开130点以上几本成定局，甚至高开160点以上并创新高。但笔者认为白糖期价处于高位是基本肯定的，并且2月21号电子盘市场的提前上涨明显是主力资金做盘，注意周一开盘后的持仓变化，谨防主力多头的出货（前10净多空比现处于高位）。多单可分批减仓，不建议追多（日内或短线除外）。
B：做空：当1009与1101合约价差在350以下（如在300以下更好），或者1009合约创新高或双顶后，在1101或1105合约上分一周建空仓（每日建计划总仓位的20%）。
C：套利交易：
1009合约与1101合约：做空1009做多1101：按前期每日观察操作见意已建仓（550以上），继续持有跟踪做多1009做空1101的机会：价差在300以下（一般在1009合约大幅减仓后会出现，从指标上看前10多空比在0.8以下），大胆分批做多1009合约做空1101合约，预计两者价差的在7月份后最终回归在350至400附近（根据现能得到的信息分析后），如果下一榨季播种面积增加15%以上，价差破前新高也是有可能的。