随着年报的披露，上市公司高送转成为市场的一大亮点。其中，尤以创业板公司为甚，在截止2月12日披露2009年利润分配方案的四家公司中，有三家公司推出了高送转方案，神州泰岳更是推出了每10股转增15股派3元的“史上xx分配方案”。

    xx分配方案明显受到了市场追捧。该方案公布当天，股价高达百元之上的神州泰岳股票被“一”字封在涨停板的位置上。该方案公布后前5个交易日的{zd0}涨幅达到32.49%。

    xx分配方案的推出堪称“多赢”。股价上涨，这当然是公众投资者高兴的。尤其是参与神州泰岳网下配售的机构投资者，2月1日网下配售股份解禁，2月5日公司即推出“xx分配方案”，参与网下配售的机构投资者受益明显。上市公司方面同样也满意。虽然公司推出了“史上xx的分配方案”，但公司真正付出的真金白银却很少，仅仅就是“每10股派3元”，这样的分红并不出色。至于“每10股转增15股”，无非就是一个账务处理而已，公司方面无需为此多花一分钱。

    不过，这种“多赢”其实只是一种表象。透过表象看实质，史上xx分配方案，实际上是由公众投资者买单。

    就“每10股派3元”的现金分红来看，公众投资者所得到的回报是{zd1}的。神州泰岳公众股的发行价每股高达58元，按每股0.3元分红，回报率仅为0.52%，甚至低于银行存款利率。而在公众投资者低回报的同时，大小限得到的却是高回报。作为最早认购股份的发起人股东，当时的认购价是每股1元，而经过上市前多年的现金分红，如今早就变成了“零成本”， 按每股0.3元分红，回报率为无穷大。即便按当初的1元认购价计算，回报率也高达30%。2009年3月公司增资扩股时的认购价为2.5元，其认购对象为公司中层骨干等，其回报率也有12%。可见，同样的分红，公众投资者的回报率是{zd1}的。

    而就“每10股转增15股”的转增方案来看，更是由公众投资者买单。神州泰岳能够推出xx的高转增方案，是因为其拥有高净资产、高资本公积金的缘故。但这都是公众股东的贡献。从公司的每股资本公积金来看，2009年6月底时仅为0.758元，但到2009年9月底，由于公众股发行的缘故，公司每股资本公积金暴增到13.795元；与此相对就的是，公司的每股净资产也由2009年6月末的4.237元暴增到2009年9月末的17.26元。正是公众股每股58元的高价发行，增厚了公司的资金公积金及净资产。因此，向全体股东“每10股转增15股”的转增方案，实际上是公众投资者买单。大小限所得到的转增股份，xx是公众投资者所付出的。