{dy}:今日头条

目前,国家发展改革委正在组织编制《成渝经济区区域规划》,将从国家层面明确成渝经济区的功能定位、总体布局和发展目标,并提出促进成渝经济区一体化发展的政策措施,推动区域合作向更深层次、更广领域发展

个股方面可xx:600039/600106/600279/600729

第二:市场行为分析

小盘股近来不断升温，自9月初以来小盘指数快速上涨，3个多月涨幅达到40%，而同期大盘指数仅上涨22%。从小盘指数对大盘指数比较看，9月初时二者比值为83%，目前已扩大至96%，创出今年新高，大大超过近5年来的平均值，或面临修正压力。

　　小盘股“身轻如燕”  

　　大盘股难望项背

　　申万的风格指数显示，截至12月2日收盘，申万小盘指数为2868点，比上一交易日上涨1.49%。今年以来，小盘指数上涨幅度为128%，而同期大盘指数仅上升89%。自9月初以来，小盘股与大盘股的差距进一步拉大，小盘指数上涨40%，大盘指数仅上涨22%。

　　以申万风格指数小盘指数与大盘指数叠加曲线来看，去年下半年以来，随着大市止跌反弹，小盘股开始活跃，小盘指数曲线于去年12月中旬由下向上穿过大盘指数曲线。此后虽有所波动，但其一直在大盘指数上方运行，并保持扩大态势，9月初以后这种趋势更为明显。

　　8月4日两市创出今年新高时，小盘指数对大盘指数的比值为76.45%，随后随大市调整有所收窄。但随着9月初开始的新一轮上涨，其比值进一步扩大，到12月2日收盘这一比值扩大至95.95%，曲线形态上也明显呈现“喇叭口”状。

　　小盘股活跃，股本因素占主要。因为股本小，流通市值小，市场通常给予的估值也较高。另外，从公司基本面看，其业绩成长性也是一个原因。根据Wind资讯数据，今年一季度大盘股净利润环比增长214%，而小盘股环比却下降27%，但二季度大盘股净利润环比增长32%而小盘股却大增96.82%，三季度大盘股环比仅增长1.62%，而小盘股增长3.22%，好于大盘股。

　　再从全年业绩预告情况看，200家小盘指数成份公司中预计全年业绩预增、扭亏、续盈、略增的达104家，占发布业绩预告152家公司的68%。而200家大盘指数成份公司中，发布全年业绩预告的只有38家，其中预增、扭亏、续盈及略增的公司有19家，占比为50%。这虽然不能准确描述其全年业绩，但也从一个侧面反映出业绩分化，对小盘股和大盘股的走势有所印证。

　　估值溢价已“高处不胜寒”

　　从市盈率看，根据Wind资讯的数据，截至12月2日小盘股市盈率为58倍，而大盘股仅为22倍，小盘股对大盘股估值溢价达到163%，即小盘股的市盈率为大盘股的2.63倍。这一水平创出今年以来的新高，也大大超过了2004年以来平均溢价率114%的水平。

　　按TTM法计算，自2004年初以来，小盘股的市盈率平均值为46.15倍，大盘股为21.60倍，前者是后者的2.14倍，即小盘股对大盘股市盈率溢价为114%。而12月12日收盘时二者市盈率的溢价率达到163%，超过近5年平均值49个百分点。

　　尽管163%的溢价率并不是近5年的{zg}值，在2006年上半年时还曾出现过300%以上的情况，但从二级市场走势来看，随后这一数据都不可避免地出现了收窄。从图形上看，2006年11月初开始小盘指数曲线下穿大盘指数曲线，此后一直在大盘指数下方运行，时间长达一年多，直到2007年底才又上穿大盘指数曲线，运行于其上方。

　　这表明，溢价率平均值充当了小盘股的相对估值中轴，如果估值过于偏离中轴线其向心力就会增大，估值就会面临修正的压力。这一规律或许对于当前小盘股与大盘股形势而言，也存在指导意义。

第三：大盘分析

今日大盘收于小阴线，基本符合笔者昨日的判断，今日个股极为活跃，权重股表现不佳，成交量小幅萎缩，但是从盘面看，今日的买盘是较为积极，就后市，周五大盘在3230点至3250点区间震荡的可能性较大。

第四：个股研究

公司主要产品为摩托车发动机、通用动力机械产品及零配件。2009年以来摩托车市场逐步回暖，需求有所增加，同比降幅收窄。产品结构改善提升公司摩托车发动机盈利水平。公司2009-2011年综合每股盈利预测值分别为0.66、0.79和0.90元，2009-2011年动态为28、23和21倍

公司目前摩托车发动机产品虽然总量增长幅度不大，但结构改善明显，主要表现在三轮摩托车增长速度快，对其盈利水平的提高帮助较大。据测算，公司低盈利与高盈利产品比例由去年的7：3调整为目前的3：7。公司目前在三轮摩托车发动机市场占有率为45%左右，后期计划提高到75%左右。此外，公司近期还将推出配套三轮摩托车的柴油发动机。
　　排放标准升级有利公司提高市场份额。按国家要求，两轮摩托车产品将于2010年7月开始实行国三排放标准，三轮摩托车产品将于2011年7月实施。产品技术标准的提升对行业来说又是一次洗牌过程，技术实力雄厚的企业准备充分，将扩大市场{lx1}优势。
　　通用机械业务发展势头良好。随着全球经济逐步走出金融危机影响，欧美消费者对水泵机组、草坪机等通用机械的需求恢复正常。据测算，美国通用机械年需求量在2000万台左右。该类产品销售价格在150-200，使用年限在两年左右。目前公司主要客户为美国MTD公司，除了该公司外，公司近期在欧洲、澳洲也有突破。
　　进一步明确发展战略与市场定位。公司近期聘请了国际知名咨询公司为其发展定位出谋划策，预计将于明年初确定企业今后的发展方向。公司可能的定位是做小型动力机械，力争做到全球{dy}。公司有引进战略合作者的意向，不排除出让部分股权的可能。公司领导表示将考虑实施股权激励计划，但具体的方案还在研究中。
　　积极备战动力。公司对新能源动力xx度高，以培育企业新的利润增长点。公司传统产品为热动力，目前世界各国竞相发展新能源技术，集团公司也积极适应这种技术发展方向，进行相关技术研发和准备工作，如在电池、电机、控制系统等方面的研究工作;与上海安耐达公司的技术合作等。公司领导表示相关新能源业务在技术成熟后再放入上市公司。公司2009年业绩增长幅度在40%左右，后期仍将维持较高增长速度。考虑公司良好的成长性，给予合理价格在22元左右。

公司是国内新能源汽车的xxx之一，其纯电动客车亮相比利时车展将有希望打开欧盟市场，进一步推动公司业务的增长。安凯的纯电动客车还成为2010年上海指定用车。随着客车市场回暖趋势的日益明显，第三季度单季母公司实现销量885辆，同比增长33.69%，环比增长38.50%。

　　除此之外，这个股票在公开信息上似乎并没有特殊之处。比如也有新能源概念，但涨势就没有这么凌厉。主要区别是流通盘比安凯客车大2.6倍。从持股情况看，两家公司都有基金和其他机构驻守。

　公司在新能源客车研发上有一定技术积累。但新能源客车订单不确定性较大。预计未来新能源汽车市场将主要集中于全国13个节能与新能源汽车试点城市，而公交客车订单受当地政府决定程度较大，未来公司获得新能源客车订单的不确定性较大，且新能源客车生产厂商众多，而各城市均采用招标方式进行，新能源客车的毛利率难以明显高于普通客车。

利好因素在于，安凯客车和同属于安徽江淮汽车集团公司控股。江淮汽车集团有意将安凯客车打造成集团的客车业务平台。公司2008年5月收购的江淮客车41%股权并不能成为公司的“救星”。江淮客车由于出口占比较大，受到海外经济影响大，预计2009年江淮客车将亏损，安凯客车的股价异动或许别有原因，建议观望。

预计安凯客车2009-2011年EPS分别为0.07元、0.09元、0.10元，昨日收盘价7.34元对应动态PE分别为112倍、80倍、73倍，考虑到客车市场第四季度将进一步回暖，明年上半年增速较高，暂维持公司“增持”评级。