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1、公司介绍
达意隆主要从事饮料包装机械的研发、生产和销售，主要产品为灌装生产线、吹瓶机、二次包装设备等，是各种饮料制造企业生产所需的核心设备。目前，饮料包装机械市场需求持续、稳定增长，公司订单充足，呈逐年上升趋势。达意隆是国内少有能生产xx饮料包装机械的企业，产品品质达到国际先进水平，但价格只有国外竞争对手的1/3到1/2，优势明显，持续研发能力强，并进一步向啤酒、日化等其他行业的包装机械发展。国内企业中低端仿制较多，无法满足大企业及xx订单需求，无法动摇公司的竞争优势。公司产品单价高，订单周期较长，较低的存货周转率及资产周转率占用大量的资金，产能的限制制约着收入规模的快速提升。产能扩张缓慢，产品长期供不应求，长期维持稳定增长可期。出口与内销基本各占一半，在国内的市场占有率6%左右，现阶段的战略目标依然是进口替代。
2、新建项目
2.1、全自动高速 PET 瓶饮料灌装成套设备技术改造项目：设计达产后年新增全自动高速 PET瓶灌装生产线产能 23 条（台/套），达产后公司全自动高速 PET 瓶灌装生产线实现年产能 65 条（台/套），09上半年已完成建设，实现产能6台。项目达产后年新增销售收入8,280 万元，新增利润总额 1,227.08 万元。盈亏平衡点为产能利用率 47.45%。09年达到盈亏平衡点，10年全部贡献利润
2.2、高黏度流体灌装设备建设项目：达产后实现年产高黏度流体灌装设备 20 套。第 2 年及以后各年达产。项目达产后年销售收入 7,000 万元，利润总额 1,167.00 万元。10年达产， 10年达到盈亏平衡点，11年全部贡献利润
2.3、全自动高速 PET瓶吹瓶机技术改造项目：拟扩建产品产能和实现产品技术升级，新增产能 20 台，达产后公司全自动高速 PET瓶吹瓶机实现年产能 45 台。项目达产后年新增销售收入 6,400 万元，新增利润总额 1,163.67 万元。盈亏平衡点为产能利用率 49.29%。09年达到盈亏平衡点，10年全部贡献利润
2.4、数控全自动二次包装设备技术改造项目：设计达产后年新增数控全自动二次包装设备 83 台，达产后公司数控全自动二次包装设备年产能为 152 台，项目达产后年新增销售收入 6,460 万元，新增利润总额 1,352.5 万元，新增净利润 1,149.6万元，11年达产
行业研究／
行业报告
2.5、PET瓶供应链系统投资项目：本项目拟投资五套PET瓶供应链系统，项目达产后年新增销售收入 6,000 万元，新增利润总额 1,788.7 万元，新增净利润 1,520.4 万元，11年达产
3、盈利能力
公司拥有全部产品的核心技术和专利权，盈利能力远强于一般的机械制造业。成本构成中不锈钢占比较大，由于自身产能限制，外购、协同加工零部件较多，随着钢铁价格下行，自制零部件比例不断增加，毛利处于稳步提升阶段。同时由于下游企业对价格的敏感性不是很高，良好的xxx优势让产品的提价空间广阔，而自身技术进步也会让产品价格与国外龙头产品的价格差距缩小。产品xx按订单生产，没有存货积压及存货减值压力，客户资信良好，应收帐款坏账极少。随着未来向饮料包装一体化解决方案发展，新产品的陆续推出，毛利率仍然有进一步提升的空间。
4、风险因素
4.1、钢铁等原材料价格大幅上涨
4.2、人民币升值导致海外业务受损
4.3、募投项目达不到预期

5、财务预测

假设09年收入实现15%的恢复性增长，以后两年在新项目投产实现全部销售，并保持10%的内生性增长7。