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虽然牛年{zh1}一个交易日的成交量相对萎缩，但股价走势却相对活跃，上证指数渐有牛尾翘起来的趋势，这似乎给虎年带来一个好的兆头，那么，如何看待这一走势呢？

　　牛年启示一：资金政策决定股市趋势

　　对于牛年的如此走势，业内人士认为主要是因为政策面的预期因素。在上半年，虽然当时市场参与各方对于宏观经济的运行趋势存在着一定程度的担忧，但A股市场却震荡盘升。为何？主要是因为当时宏观经济运行的担忧正好强化了各路资金对宽松货币政策的乐观预期，而证券市场中短线运行其实更取决于资金面的宽松程度，资金越多，浮力越大，A股市场越可以忍受更高的估值溢价预期。所以，在8月份之前，银行信贷持续增长，从而使得全社会的资金变得宽裕起来，A股市场也出现了在犹豫中的持续重心上移趋势。牵引力量除了超跌反弹的低价股品种外，还包括钢铁股、地产股、有色金属股等诸多受益于资产价格涨升的品种。

　　但在8月份之后，一方面是由于经济增长前景渐趋明朗，不仅仅是出口订单的迅速恢复，而且还在于房地产行业的乐观涨升前景，从而意味着我国经济渐有率先走出全球金融危机阴影的趋势。在此背景下，就有先知先觉的资金开始担忧刺激经济增长的宽信贷政策会否退出，一旦退出，市场的资金面无疑有所紧张，浮力自然会下降，因此，选择了减持筹码的操作策略。另一方面则是因为以往经验显示出每到三季度、四季度，信贷增速会出现迅速下降的趋势。也就是说，即便刺激经济增长的宽信贷政策不退出，就银行信贷的惯例也会使得年底的行情不宜过分乐观，故A股市场在8月份出现了暴跌的走势。

　　牛年启示二：产业转型渐成热点引导力量

　　不过，虽然资金面预期有所变化，但一方面由于当时各路资金对宏观经济的持续复苏的预期较为乐观，另一方面则基于当时的社会环境，市场参与各方仍努力维持A股市场的稳定走势，汇金公司的增持等信息就是如此，这就使得上证指数在2600点一线迅速构成了一个新的箱底。

　　在此过程中，市场也形成了新的热点引导方向，这主要体现在两点，一是新能源产业。因为在当时，市场对新能源产业发展有着较为乐观的预期，既在于以往经济或金融危机之后，各国政府努力寻找新兴产业的惯例；也在于我国对新能源产业的扶持政策，新能源混合动力汽车就是如此，从而使得安凯客车（000868）、中通客车（000957）等新能源概念股成为大盘新的维稳力量，牵引着大盘出现了震荡中重心有所上移的趋势。

　　二是科技股主题。其中在11月以后的行情演绎中最为典型，有观点认为，这可能与创业板的推出有着较大的关联，因为创业板推出的背后就是扶持新兴产业的政策导向，所以，科技股渐趋活跃，甚至包括科技老龙头的海虹控股（000503）等品种也成为市场的波段弹升行情的龙头品种。其间产生了物联网概念股、LED概念股等品种，也产生了新大陆（000997）、三安光电（600703）等超级牛股。与此同时，同方股份（600100）、华工科技（000988）等品种也出现了震荡盘升的走势。只不过，由于地产股、银行股等指标股品种受到信贷减少等预期的影响而未能上涨，从而使得大盘出现了指数无为，个股机会无限的态度。

　　牛年启示三：虎头或延续牛尾回勾行情

　　正因为如此，有观点认为，虎年行情虽然难以估测，但虎头行情，比如说虎年春节后的A股市场可能会延续着牛尾的行情走势，即可能会仍然局限在2700点至3400点的箱体内运行，之所以如此，主要是因为当前信贷政策似乎依然不宜过分乐观，媒体舆论仍然有着信贷控制的相关信息。但也不至于过分悲观，因为热点多多，且每年年初的信贷规模仍可乐观，所以，大盘有望延续着震荡中有所上移，甚至不排除冲击3400点箱顶的可能性。

　　而热点可能会延续着牛尾行情的趋势，一是符合产业结构调整方向的科技股有望成为近期大盘的主题，节前{zh1}一个交易日的三安光电的崛起意味着LED行情有望东山再起，而杉杉股份（600884）为代表的新能源股，大唐电信（600198）等为代表的3G概念股的崛起也意味着虎年初期的行情依然热点多多。二是近期市场较为火爆的小盘新股、含权股等品种，因此，在操作中，也建议投资者密切关注这一动向。

宁波联合(600051)顺鑫农业(000860)ST联华(600617)*ST香梨(600506)安阳钢铁(600569)中国铝业(601600)SST中纺(600610)广东明珠(600382)振华Ｂ股(900947)联创光电(600363)桂冠电力(600236)航天动力(600343)长电科技(600584)黑化股份(600179)ST(200017)巨化股份(600160)滨江集团(002244)中青旅(600138)中科合臣(600490)中牧股份(600195)百利电气(600468)中大股份(600704)通威股份(600438)大连友谊(000679)华胜天成(600410)沈阳化工(000698)江山股份(600389)太化股份(600281)三房巷(600370)基金裕隆(184692)DR浙江龙(600352)荣信股份(002123)中新药业(600329)信雅达(600571)联美控股(600167)新大洲Ａ(000571)长春一东(600148)*ST盛润B(200030)杭钢股份(600126)太行水泥(600553)亚盛集团(600108)云南城投(600239)中达股份(600074)天目药业(600671)万东医疗(600055)洪都航空(600316)DR国金证(600109)青岛双星(000599)现代制药(600420)巢东股份(600318)华昌化工(002274)得润电子(002055)北纬通信(002148)双鹭药业(002038)南京新百(600682)中捷股份(002021)上工Ｂ股(900924)重庆啤酒(600132)西藏药业(600211)东睦股份(600114)莱茵生物(002166)ST金花(600080)金鹰股份(600232)双鹤药业(600062)景谷林业(600265)楚天高速(600035)平高电气(600312)华能国际(600011)太阳纸业(002078)福晶科技(002222)江山化工(002061)*ST汇源(000586)江苏三友(002044)水晶光电(002273)七喜控股(002027)康强电子(002119)传化股份(002010)新民科技(002127)闽东电力(000993)模塑科技(000700)煤气化(000968)保定天鹅(000687)凯迪电力(000939)大冶特钢(000708)南方汇通(000920)仁和药业(000650)现代投资(000900)自仪Ｂ股(900928)天山股份(000877)ST磁卡(600800)鑫茂科技(000836)北海港(000582)天山纺织(000813)大东南(002263)盐湖钾肥(000792)三峡新材(600293)西藏矿业(000762)三九医药(000999)劲嘉股份(002191)科学城(000975)