2000亿扩容 券商信托争食ABS


"春节前后,我们获银监会批准,正式拥有开展信贷资产证券化(ABS)业务资格。"多家信托公司人士都在向业内通报新年喜讯。

      节前,上国投、北国投、平安、华宝、中海和外经贸信托等6家"候选"信托公司,参加了银监会"信贷资产证券化申报资格答辩会",目前银监会正在进行受托评审,结果将陆续公布。

      据了解,虽然这次信托对资产证券化表现的热度极高,但捷足先登的券商也不示弱,{dy}季度便再次发力。

      业内人士分析,今后3年国内有近2000亿元资产证券化份额,券商与信托争夺市场已经开始。

      券商新年再发力

      日前,证监会机构部以及证券化工作组召集了10余家创新类券商,讨论进一步开展与扩大企业资产证券化业务。

      机构部有关负责人表示,今年的任务之一,就是证券化产品创新、推动固定收益产品市场发展,"希望各家试点公司加大投入,进一步把这类业务打造成证券公司的看家饭。"

      据了解,证监会的基本思路是,允许通过评审、成为可从事相关创新活动试点的证券公司试行开展该项业务,待积累一定经验后逐步推开。一位创新类券商高层指出,今年底有望惠及规范类券商。

      按照证监会高层的建议,资产证券化项目和基础资产选择将侧重于基础设施及重大交易。因为这些项目相对较安全,有稳定现金流,且相对独立,权属清晰。交易和结构设计方面将更多在权利、义务、风险转移等问题上下工夫,以保证稳定的现金流以及安全性。

      "公路、港口、铁路、桥梁、污水处理等公用项目属于较可行的,这也是地方政府重视的工程,开展起来也容易受支持。"中信证券资产证券化项目组负责人说。

      "应该说,信托公司在资产证券化方面有优势,但恰恰相反,证券公司却在资产证券化方面表现了较好的后发优势。"中国信托业协会一位负责人表示。

      据了解,继中金"中国联通CDMA网络租赁收益计划"、广发证券"莞深高速公路收费收益权管理计划"、中信证券"吴中受益凭证"后,目前有多家证券公司筹备的ABS项目正待证监会审核通过,更多的券商ABS项目也在筹备中。

      据透露,证监会受理资产证券化计划规模总额在200亿-300亿元之间,部分方案已在审批部门和券商之间来回一两次,新的券商资产证券化产品有望近期出炉。

      尽管尚无明确法律法规支持券商开展资产证券化业务,但新修订的<证券公司客户资产管理业务试行办法>却为此留出了空间。而券商在资产证券化产品的设计、承销和二级市场流通方面也具有得天独厚的优势。

      首先,经过多年积累,券商在金融工程研究和相关人才储备方面已具备一定实力,这有利于形成资产证券化方面的核心技术能力,其次,多年投行经验已使券商具备足够的资产证券化卖方和买方资源,再次,证券公司在专业销售和经纪服务等方面的优势也是其他金融机构所无法企及的。

      信托奋起直追

      年初,中国信托业协会一份报告这样总结:尽管信托业务专属性质决定着信托公司在开展资产证券化方面具有优势,但相反,证券公司因其业务创新方面的优势,反而在资产证券化业务方面抢得了先机。

      作为信托业监管方,银监会也开始发力,节前,就酝酿批准上国投等6家"候选"信托公司开展资产证券化业务。

      "这些信托公司都属于'创新类',符合银监会规定的参与银行信贷资产证券化的9个条件。"银监会有关官员向记者表示,出于信贷资产证券化迅速扩容的考虑,上述公司被批准的可能性极大,特别是平安信托,已经中标国家开发银行第三批证券化试点产品。

      业内人士分析,继中信信托与中诚信托之后,将有更多信托公司加入资产证券化行列。

      新年伊始,在信托行业面临"一法两规"即将修改的重大政策转折之际,各类信托公司都在积极寻求业务转型。

      记者从中海信托了解到,该公司近时已获银监会批准,正式拥有"开展信贷资产证券化业务资格"。

      专家认为,这一模式的确立将给信托公司提供巨大创新业务空间。信托业内人士也纷纷表达了他们对此业务的乐观预期。

      但从近几个月的进展看,信托公司除了在"建元"和"开元"两只信贷资产证券化产品上充当了"通道"角色外,其他项目并无明显斩获。

      不过,信托公司人士也坦陈,出于与券商系抢占新市场的考虑,监管部门也对信托开展资产证券化方面给予了积极支持。

      曾有官员提出,不要简单地把资产证券化仅当成一项业务创新或产品创新,而要站在促进券商的角色归位和战略重组的高度,从新兴子行业和细分市场角度规划、监管和运作。

      "公司将把资产证券化作为未来重要的业务支柱,目前已经积累了充分的条件。"中海信托资本运营部负责人告诉记者,中海信托很早就将信贷资产证券化业务确定为未来的主要业务方向,并进行研究、探讨和准备,在资源配置上向该业务倾斜,并在制度流程、风险控制、人才储备、系统建设等方面做了大量工作。

      上国投也在积极筹备资产证券化业务,现已制定了多项业务规章、操作流程、会计处理和风险控制等制度,为资产证券化业务的规范开展奠定了良好基础。

      虽然信托公司资产证券化业务正处于热潮中,但业内对此尚存隐忧。

      德勤会计师事务所一位资深人士表示,目前对资金信托合同数量不能超过200个、{zd1}金额5万元的限制,正阻碍中国资产证券化的发展。该限制造成的直接后果是不能有足够的散户投资者参与,影响证券销售或达不到证券化所需{zj0}规模。

      德勤认为这仅是阻碍资产证券化发展的一个方面,整个法律与监管制度,以及会计制度和税务安排方面,都需要完善。

      

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