不得不说的新消费时代下四个{zd0}受益者故事


一年的变化会有多大?

      鸡蛋:2007年1月,7.2元/千克;6月,7.8元/千克;9月8.3千克;12月8元/千克。

      贵州茅台:2007月1月,提价;3月,提价;9月,提价;2008年春节,准备提价。

      贸易顺差:2008年1月11日数据显示,2622亿美元,同比增长47.7%,但出口增长25.7%,较上年下降1.5个百分点。

      CPI:1月2.2%;5月4.4%;11月6.9%。

      这些数字之间交织着怎样的关系?内需时代来临

      当你读到上述导语时,你的感受1987年的日本老百姓也感受到了。从历史的角度看,这种感受叫做:痛并快乐的消费着。

      因为,当我们不能再依靠深陷次贷危机的美国,我们就去寻找内需。历史证明,贸易顺差拐点时代,消费的升级在通胀刺激下相当容易,而且常常是牛市中期的支撑。

      中国国家信息中心经济预测部主任范剑平预计,中国2008年出口将增长19%,进口增长18%。外贸顺差增速放缓,已基本成业界共识。国家统计局2007年12月12日公布的有关消费的数据:社会消费品零售总额同比速增18.8%,比上月上升0.7个百分点,再创历史新高;1-11月全国社会消费品零售总额累计同比增速为16.4%。中信证券研究,过去三年多生产价格涨幅高于消费价格涨幅,但从2007年2月起,消费价格反超,10月的消费价格涨幅超过生产资料涨幅3.3%。也就是说,CPI超越PPI,这有利于下游消费业的盈利。

      这些说明,中国现在的产业境遇,大体与80年代的日本和台湾相似,外向型经济飞跃的同时也加剧了被动,资产外部重估压力重重,内部重估就自然来临——这就是内需。

      中产创造需求

      国内居民收入的提升、资本市场的财富效应、奥运等因素将推动内需结构升级。但归根到底是需求和成本问题。

      我国居民收入明显分化,2006年城镇家庭{zg}收入是{zd1}收入的8.96倍。尽管近年来看不同收入阶层可支配收入增速差异明显缩小,但总体看,中高收入群体仍然快人一步。换句话说,一个庞大的中国中产家庭开始崛起。通胀预期下,中产家庭与低收入家庭的消费一个向外,一个向内。这条线索告诉我们,具有稳定性xx消费领域的暴利时代正在到来,如汽车、房地产、航空运输、文化等。而大众消费潜力已经得到初步释放,相应的食品饮料、家电、金融、旅游、医药等产业机会颇多。

      另一方面,上游生产成本的传导,将考验下游服务业的话语权。这样,只有具有垄断性、稀缺性的服务商如xx白酒、旅游景点,才具备相当大的提价能力。

      食品饮料:定价权是王道

      本轮物价指数上升,突出集中于粮食等资源型产品上,食品饮料行业成本压力骤然加大。除了葡萄酒业原料主要从国外进口影响较小外,资源价格上涨几乎影响了整个食品饮料行业,酿酒业、肉制品、乳制品、制糖业无一不在其中。要保持业绩稳定,在成本上升情况下,涨价是{zh1}一招。

      在定价权的坐标图上,白酒行业是当之无愧的胜者。特别是xx白酒,其产品特性和文化内涵导致了其稀缺性,产品的需求刚性非常强。分析人士预计,茅台、五粮液、泸州老窖等xxxx将采取"小幅多次"的平稳提价方式,转嫁通胀带来的成本压力,获得更好的毛利率。

      品牌效应强的乳制品行业值得关注。伊利股份具有较好的资源整合和品牌建设能力,在蒙牛酝酿提价之后,伊利也有提价的可能,这也会提升其毛利率,增加销售收入。同时,北京奥运会的召开也会让赞助商伊利股份尝到不小的甜头。

      零售业:春江水暖鸭先知

      如果内需成为国家继续快速发展的动力,零售业就将分享内需扩展的{dy}杯羹。

      国泰君安分析师指出,零售业行业景气度持续创新高,城市化进程加快,居民消费升级和促进内需政策力度加大等力度,使得零售行业处于较高的景气周期。同样值得关注的还有伴随人民币升值和奥运背景。

      除了业绩不断向好之外,国家政策带来的投资和重组也是零售业未来发展的推动器。最近,武汉便认可和采用了百联发展模式,市场甚至还预计如北京、武汉等地也存在推动零售业大集团进一步做强的可能。从区域性消费张力看,百联股份、王府井、武汉中百等都是龙头。

      另一不容忽视的方面是,成本控制,尤其是地产成本。这一方面,最值得重视的是拥有大量商业地产的xxxx百联股份。

      航空运输:等待奥运

      对于航空和航运而言,通胀的影响是双面的,一则被高油价"挟持",二则国际业务受惠于人民币升值。

      海运企业由于近期海运指数的大幅度下挫和全球经济可能的衰退,业务和盈利都将受到极大影响;在机场、铁路、公路和港口等看来,这些成本压力并不大。在这些自然垄断行业,虽然定价能力受到行政监管的制约,但是由于其成本的资本密集形态,经营上可以保持很好的稳定。而景气度回升的航空业则盼着一朝奥运来个大翻身。

      但是在通胀影响较大的国内航线中,网络竞争结构缺乏足够的弹性,因此国际航线优势公司中国国航、南方航空都是不错选择。根据预测,奥运召开将使民航业需求增长路提高2-6个百分点,而中国国航将成为奥运航空盛宴中{zd0}的受益者。

      生物医药:黄金时代

      经历2004年低谷的医药行业,从2007年开始步入一轮健康成长的黄金期。行业{zj0}分析师,招商证券张明芳表示,医药行业全面国际接轨和"2010年完成全民医保"的医改目标极大地刺激国内药品消费。

      但是医药生产企业的行业集中度偏低,因此中金公司认为,最值得关注有品牌、研发技术优势、产品进入壁垒较高的研发型仿制药企业如恒瑞医药,以及现代中药企业,如康缘药业;有流通渠道资源优势的医药流通企业,如国药股份。

      而张明芳认为,消费升级背景下,疫苗、血液制品、xx保健品消费都将受益,其中天坛生物、华兰生物、东阿阿胶和中牧股份值得重视。