■山西证券
    上海汽车(600104)是我国汽车行业目前{zd0}的整车制造企业, 公司整车销量已
经连续多年位列行业xx.公司目前的业务板块分为:整车业务,零部件业务,汽车金
融业务三部分.其中整车业务是核心业务,营业收入及利润占比都超过80%以上.
    我们预计上海大众09,10年汽车销量分别增加44%,20%,超过行业增长水平.上海
大众08年销量总计达到49万台, 净利润约为31亿元左右,估算单车利润约为6300元.
由于成本下降以及需求带动下的轿车价格平稳, 我们预计今年上海大众的单车利润
会有所上升.我们预计今年上海大众净利润有望达到54亿元,贡献给上汽的EPS达到0
.4元.
    我们预计上海通用09, 10年销量增长将达到50%,30%,同时由于车型结构的上移
以及成本, 规模效应等因素,上海通用的盈利能力在09年将有极大的提升.我们预计
上海通用净利润09年将达到72亿元左右,同比增长80%以上.
    我们预计上汽通用五菱09,10年的微车销量有望同比增加70%,20%,09年将贡献2
0亿元的净利润,对应0.3元的EPS.
    2010年开始,公司名爵,荣威分别有数款新车面世,包括B级,A+级,A0级等多种车
型针对不同细分市场, 我们认为未来5年将是上汽自主品牌的强势增长期,未来五年
的年均符合增长率有望达到47%.
    在计入双龙12.8亿元的资产减值损失后, 我们预计公司2009年,2010年EPS分别
为1.0, 1.4元.公司目前股价对应09年,10年动态PE分别为:24,17倍.我们维持公司"
增持"评级.

    ■招商证券
    世茂股份(600823)集团对于公司和A 股市场重视程度有了实质提升:在公司资
产注入完毕以后,集团对于世茂股份和A 股市场重视程度有了实质性提升,这体现3 
点:公司已经强化而且还会继续强化和投资者的交流;关于公司经营情况的主动信息
披露得到了大力提升;强化公司的土地储备;
    公司优质土地储备快速增加:资产注入后, 公司的土地储备大幅增加.今年以来
公司又先后在南京, 青岛,厦门,无锡,杭州等地获得了优质的项目储备.目前公司的
权益土地储备达到了622 万平.公司的土地储备异常便宜,楼面地价仅为1468 元/平
.我们预期公司土地储备将持续,快速增长,有望在不久的将来突破1000 万平;
    商业地产投资机会或已到来:随着经济走出低谷,商业地产也有望随之见底回升
;目前政策鼓励商业地产加速发展.保险资金将可以直接投资商业地产.
    具体细则即将于近日出台.国内首只股权REITs 有望在2010 年1 季度上市;
    公司经营情况及业绩预测:我们预计09 年到11 年,公司的主营收入分别为12.0
 亿元,59.6 亿元和89.0 亿元,EPS 分别为0.11 元,1.03 元和1.40 元.

    ■北京首证
    东华软件(002065)公司成立于2001年1月.公司以应用软件开发, 计算机信息系
统集成及信息技术服务为主要业务,具有信息产业部计算机信息系统集成一级资质,
是国家规划布局内的重点软件企业,是国内最早通过软件能力成熟度集成(CMMI)5级
认证的软件企业之一, 其全资子公司具有国家保密局颁发的涉密计算机信息系统集
成甲级资质, 软件单项资质和安防工程企业资质.公司目前拥有近200项自主知识产
权的软件产品,主要产品和应用技术处于国内{lx1}地位.
    公司自成立以来,已为数百个用户提供了优秀的信息系统解决方案,涵盖多种应
用与技术平台, 用户遍布电信,电力,政府,交通,国防,医疗,金融,科研,煤炭,石化,
石油,保险及制造等行业,成功完成了国家电网公司,中国网通山东通信公司,山西移
动通信公司,中石油股份公司,{zg}人民检察院,江苏中烟工业公司,中国国际航空公
司, 海关总署,北京友谊医院,中华联合财产保险公司等客户的堪称业界典范的应用
软件开发和计算机信息系统集成项目.
    公司还出资2860万元,认购北京东方通科技发展有限公司11.5%股权.其中183.3
万元作为东方通新增注册资本,其余2676.7万元记入东方通的资本公积金.增资完成
后东方通的注册资本由1410万元增至1593. 3万元.东方通是国内{lx1}的中间件软件
开发商.根据赛迪顾问的统计,2008年东方通的市场份额为17.9%,仅次于IBM和Oracl
e,位于{dy}梯队内.东方通的用户分布于金融,电信,能源,交通,政府和军工等行业,
包括中国人民银行,中国工商银行,中国建设银行,中国移动,中国联通,交通部,农业
部等.本次对东方通科技的股权投资将为东华软件带来3方面的积极影响:{dy},目前
,东华软件的主营业务以毛利率系统集成为主,近年来公司致力于向毛利率更高的软
件产品和IT服务方向转型. 9月23日公司收购厚盾科技管理软件,之后再次投资东方
通,显示出其大力发展软件产品业务的决心,东方通和厚盾科技将为公司由系统集成
提供商向软件与IT服务提供商转型奠定坚实的基础.第二,东方通的中间件研发技术
将对公司现有软件产品产生协同效应, 同时有利于公司开拓金融,政府,电信和交通
行业的市场.第三,如东方通成功上市,公司将获得丰厚的股权投资收益.
    二级市场,该股沿均线稳步攀升,量能保持稳定,在近期的涨幅明显超越大盘.而
且从季报中可以看出,该股的xx流通股东中被多家基金公司所占据,表明机构对该
股的认可.预计该股后市有望延续强势.建议投资者重点关注.

    ■海通证券
    烟台万华(600309)全球主要的MDI供应商.目前全球MDI生产企业有10家左右,其
中规模较大的有6家.目前烟台万华有50万吨的MDI生产能力(明年将增至80万吨),是
6家大型MDI供应商之一.
    未来两年全球新增MDI产能仅宁波万华的30万吨.受到经济危机影响,原来的MDI
新建项目都有延后,仅宁波万华二期能在明年第三季度完工.这样,未来两年MDI产能
仅增长5%左右.
    全球MDI需求增速将达到5%以上,其中中国有望继续保持15%以上的增速.过去几
年全球及我国MDI需求复合增长率为6.62%和21.19%,随着经济的逐步恢复,这一需求
增速有望得以延续.
    我国MDI需求仍将快速增长, MDI价格也将稳步回升.家电下乡的启动,为我国冰
箱冰柜的发展提供了广阔的市场空间,而家电产量的增加也将带动对MDI需求的增长
.如果建筑节能在我国推动,那么MDI将有更广阔的发展舞台.
    宁波万华:上下游一体化, 配套优势明显.万华二期及其配套项目将于明年第三
季度竣工.在宁波大榭工业园区内,不仅有上游苯胺,甲醛,氯气等原料的供应,而且M
DI复产的盐酸也与韩华石化(正在建设30万吨氯碱项目)签订了供货合同.
    上下游配套,进一步增强了公司的整体竞争优势.
    未来发展:继续做大MDI, 拓展新的产品.公司拟通过海外收购拓展欧洲市场,另
外公司也希望将烟台本部的生产规模进一步扩大.
    盈利预测与投资建议.根据海通证券盈利预测模型, 我们预计公司2009-2011年
每股收益分别为0.73, 0.99和1.32元.公司拥有技术优势,规模优势,成本优势,且未
来业绩稳步增长,我们继续维持对该股票的"买入"投资评级,给予25.00元的6个月目
标价.

    ■国元证券
    中联重科(000157)工程机械xxxx企业
    2008年中联重科在全球工程机械行业排名第17位, 全国工程机械行业利润排名
{dy}位,是我国工程机械xxxx企业.
    起重机械和混凝土机械是公司两大主营业务,以09年中报的数据来看,起重机械
占公司收入的比重为39.53%, 混凝土机械占公司收入的比重为38.13%.收购CIFA后,
公司混凝土机械产品市场占有率跃居全球{dy};汽车起重机年产5, 000台以上,市场
占有率国内第二位,仅次于徐工.
    起重机业务稳定增长
    随着国家"十一五"规划的逐步实施, 铁路,公路,机场,港口,市政工程(地铁,城
市道路等)以及小城镇建设迅速发展.受此影响, 预计未来一段时间基建固定资产投
资依然会高位运行, 政府投资拉动的效果依然明显,国家4万亿投资计划和相关振兴
规划的作用仍将继续发挥, 对起重机械行业形成拉动,预计未来2-3年起重机行业仍
将保持20%左右的高速增长.
    混凝土机械业务高速增长
    上半年我国商品住房销售火爆,由于新屋开工面积一直处于较低的位置,造成库
存和新增供应的消化速度远超预期.因此,房屋新开工面积增速在一季度触底后也逐
渐回升,预计房地产行业将持续回暖,拉动混凝土机械产品的需求.
    盈利预测与投资建议
    预计公司09年和10年的收入将达到198.57亿和248.22亿,增速分别为25%和23%;
09年和10年的净利润将达到22.78亿和29.98亿,每股收益分别为1.35元和1.78元,考
虑到公司的发展潜力,给予公司推荐的投资评级.

    ■国联证券
    ST金花(600080)公司从2006年开始一直通过不断剥离非医药主业资产来xxx
务,公司的长短期债务从2006年中的10.52亿元,一直下降到09年3季度的3亿多,财务
费用无论从{jd1}值还是相对比率都是呈现逐年下降的趋势.
    公司的逾期xx虽然不再增加,甚至通过出售资产大幅偿还,但是已有的逾期贷
款使得公司的应付利息逐季增加, 截止2009年三季度,已经高达2.29亿元,相对于半
年度又增加了1300万元.
    我们认为未来半年到一年时间里, 公司将可能面临两个债务偿还契机:1,"世纪
金花"股权转让:2008年12月在{dy}大股东金花投资有限公司的支持下, 拟通过三方
协议的方式进行资产置换.2, 出售"金花豪生国际大酒店":由于资产规模太大,一时
间尚未找到接收方,如果未来一年内可以出售将极大缓解公司的逾期xx问题,公司
的盈利能力获得恢复和提升.
    公司的医药工业和商业从2006年开始进入快速提升的阶段, 我们认为这主要是
公司进行了产品结构调整, 加大了对转移因子尤其是对金天格胶囊等高毛利率产品
的营销力度所带来的结果.
    公司2009年的再次亏损似乎已经无法避免, 我们试图对公司2010年的主营业务
净利润进行预测,但是由于各项费用率尤其是管理费和财务费用的重大不确定,我们
无法做出合理的判断.我们给予公司"观望"评级, 静待非主业资产转让,债务偿还和
主业增长.

    ■日信证券
    ST马龙(600792)公司12日发布重大资产重组公告. 公司12日公布了重大资产出
售及发行股份购买资产暨关联交易预案.
    预案显示,公司拟向潜在控股股东昆明钢铁控股有限公司发行2.74亿股,发行价
格确定7.94元/股.昆钢控股以其合法持有的昆钢煤焦化{bfb}股权及现金,价值共计2
1.76亿元进行认购,其中:昆钢煤焦化{bfb}的股权,预估值为18.5亿元;拟注入部分现
金,为3.26亿元左右.
    公司拟向云天化集团出售全部资产及负债,ST马龙与云天化集团约定,拟出售资
产的净资产评估值为负数时,将以1元的价格向云天化集团转让.
    此次交易完成后, 昆钢控股持有公司2.74亿股股份,占比68.46%,成为公司的第
一大股东,云天化集团持有公司6628.05万股,占比16.56%.
    重组后转型煤化工企业.
    原有磷化工业务亏损严重.受国际金融危机影响,08年以来公司磷化工业务经营
状况逐步下滑:根据09年中报,公司除xx产品毛利为0.39%外,其它磷化工产品如磷
酸, 三聚磷酸钠等毛利均为负值,目前磷化工行业经营形势仍不明朗.09年三季报数
据显示,公司资产负债率107.35%,每股收益-1.10元.
    重组后转型煤化工企业. 云南昆钢煤焦化有限公司(以下简称煤焦化公司)是以
原昆钢焦化厂的净资产及货币资金注册成立.昆钢煤焦化是一个集焦炭, 化工产品,
煤炭深加工, 燃气工程为一体的能源加工型企业集团,是昆钢非钢产业的重要支柱;
现有年产焦炭280万吨, 煤气91600万立方米,焦油,苯类等其他化工产品近20万吨的
生产能力.
    重组构成较大利好.
    拟购买资产盈利能力较强.根据公司公告数据,09年前三季度煤焦化公司实现营
业收入33.16亿元,实现净利润1.08亿元;预计09年,10年煤焦化公司净利润分别为1.
35亿元,1.68亿元,按重组后总股本4亿计算,对应EPS分别为0.34元/股,0.42元/股.
    后续将有煤矿资源注入.公告显示, 昆钢控股拟对云南省师宗县瓦鲁煤矿,大舍
煤矿,金山煤矿和五一煤矿进行收购,并已支付转让价款1亿元.上述煤矿保有资源储
量共3265万吨, 生产规模为60万吨/年.昆钢控股已经承诺本次交易完成后三个月内
启动四个煤矿的资产注入工作.煤矿资源注入后,将进一步完整上市公司的煤焦化产
业链,提升公司的盈利能力.
    综上,重组对公司构成较大利好,按7.86元股价及公告中EPS计算09,10年PE分别
为23.1倍,18.7倍,给予"买入"评级.

    ■长城证券
    大连控股(600747)股指连续3个交易日震荡整理,市场即将面临关键性的方向抉
择.家电板块近期明显活跃, 部分龙头个股连续拉升,飞乐音响(600651)连续井喷向
上,周四沉寂多时的四川长虹(600839)也开始涨停突破,低价电子信息类个股轮番冲
击涨停显示主力资金活跃其中在电子信息类个股中, 主力介入程度深且涨幅不大的
品种在目前的市场氛围下值得留意.下面以大连控股(600747)为例进行分析.
    大连控股是一家主要以生产加工电子零部件, 电子枪,冲压件,精密轴等为主营
业务的大型电子生产加工型企业. 公司是国家计委批准的全国{wy}的电子枪金属零
件及组件生产基地,素有中国"电子{dy}枪"的美誉.
    大股东大显集团涉足网络通信, 太阳能,手机等多个产业.大连控股是以现代电
子加工产业为基础,以房地产开发和金融投资为两翼,以能源开发和其他领域投资为
价值增长点"的大型控股公司.现代电子加工业将成为该公司赖以平稳发展的基础平
台.大连控股旗下大连大显光电器件有限公司,新材料公司及沈阳东海电子产业有限
公司是公司现代电子加工产业的基础. 大连控股表示未来将参照富士康等电子加工
行业的发展模式, 打造东北地区的"富士康".富士康是全球3C(计算机,通讯,消费性
电子)产业龙头公司之一.从这个角度看,大连控股在电子信息领域蕴涵丰富题材.
    需要提醒投资者的是,由于多方面因素制约公司经营面临一定困难,但大连控股
拥有的庞大金融资产也是一笔宝贵财富公司金融领域投资横跨期货,信托,证券等多
个领域, 信托投资还具有上市预期.其中包括持有建业期货{bfb}股权,建业期货经纪
有限公司是目前东北地区注册资本{zd0}的期货公司之一.公司还持有华信信托1.2亿
股权,为并列{dy}大股东.而华信信托已经公开发布《关于接受上市辅导的公告》, 
"华信信托拟在国内证券市场首次公开xxxx并上市,目前正在接受光大证券(601
788)的辅导.华信信托是国家首批金融股份制试点单位,也是大连市{wy}获准保留的
信托投资公司.华信信托一旦上市,则大连控股1.2亿股权有望获得巨大增值收益.公
司还持有沈阳诚浩证券40.35%股权,为其{dy}大股东.
    从走势分析, 大连控股11月4日涨停后已经有效突破箱型上轨区域,近几日股价
连续小阴,小阳蓄势积蓄力量确认突破有效.通常以涨停方式突破重要阻力位均有大
行情出现,目前市场游资深度介入电子信息板块,急于轮番启动该板块中龙头品种活
跃炒作氛围,大连控股周四震荡回落,再度拉升时机有望来临.

                              股市有风险    入室须谨慎     买者须自负

                            以上资料     仅供参考     据此入市   风险自负