股指低位震荡  区域热点兴风作浪

盘中特征：

周五沪深股指低开低收,当日缺口未补。上证指数收盘2939.40点，跌1.87%，成交1127.5亿元；深成指收盘11917.14点，跌2.07%，成交839.8亿元。申万行业指数全线下跌，采掘、有色金属和房地产三大行业指数跌幅居前。从地域板块上看，广西、青海和天津板块涨幅居前，海南板块居跌幅之首。终盘303只股票上涨，66只平盘,1435只下跌，其中10只涨停，7只跌停。

后市研判：

股指低位尚有反复，反弹力不从心。近期阻力在半年线附近。

周五下跌的直接因素是采掘和有色金属板块的快速回落，而它们也是周三表现较出色的板块，国际黄金和有色金属价格的下跌无疑对A股相应的品种产生影响。美元指数向上突破80，但它并不是今年的至高点，大宗原材料价格回落与美元的强弱有很大的关联。值得警惕的是道指和纳指有结束中期反弹的迹象，如果这样的判断能够得到验证，尽管A股的中期走势相对独立，但周边的弱势可能对A股投资者心理状态起着一定的压制作用，至少做多的大气候尚未形成。

区域行情在本周表现得尤其特征。海南板块、西藏板块比赛上涨，罗顿发展的持续上涨且以涨停的方式运行，令海南股票群体追之，甚至出现在周四平均上涨8%的非凡表演。不过周五该板块集体回落，海南高速、海南椰岛和海德股份跌停，海马股份、新大洲等跌幅超过9%，过度炒作后可能留下后患。天津板块异军突起，滨海能源、津滨发展和泰达股份周五大涨，在一定程度上稳定了部分市场人气，不过这种区域的轮炒持续性究竟有多强，不妨相对谨慎一点，今年的题材炒作可能是弱势格局中的亮点之一，但宜适可而止。

近期下档的技术支撑位较难准确判断，我们在2月份的月度大势研判中提示2800点左右。当然这仅仅就2月份而言，2800点能否抵达或者是否一定会支撑，不得而知。仅从技术面观察，上证指数于2009年10月9日曾留下跳空上涨缺口，其下沿线在2803.86点。我们发现只要不是在极端区域留下的缺口，一般都会封闭的，近几个月以来的几个缺口，无论向下的还是向上的，没过多久都被补上。2月5日又留下了跳空向下缺口，目前的市场心态较脆弱，一有风吹草动，大盘基本上都会作出反应。近期上档的阻力位在半年线附近，它处于动态之中，目前在3076点左右。短线十日均线就构成反压。

本周的周K线两市都是下跌阴线，且是五连阴，沪深股指分别下跌1.67%、1.81%，市场期待着反弹，盘中的反弹经常是昙花一现。上证指数从3268点下调以来，股指重心不断下移，乖离率也较大，每一波反弹都草草收场，目前的短中期均线系统呈空头排列，即使反弹也力不从心，估计还有一段时间的低位徘徊时期。

本周股指宽幅震荡，尤其是2月3日上证指数高低落差百余点，一度探至本周的低点2890点，随后在利好传闻影响下拉出十个交易日以来的首根大阳线，不过次日并无利好消息，证监会说新股发行没有暂停，技术面的反弹持续性也较弱，只是个股题材行情仍较活跃，周五两市股指跌幅较大，但有10只股票涨停，两市收盘时尚有近三百只股票上涨，十分可贵。但毕竟下周是春节长假前的{zh1}一个交易周，期间周边市场的动荡可能对节后的A股产生间接影响，大盘可能在低位反复震荡。

操作策略：

超跌反弹，短线参与，见好就收。

（主持人：魏道科）

受隔夜美股大跌的影响，周五沪深两市小幅低开后震荡，两市共成交1967.3亿元，个股涨跌比约为1:4.7。

题材股活跃，热点切换速度快。通观本周热点，美元指数的走势使期货价格出现较大波动，导致有色金属、煤炭等投资品在周三大涨而在周五处于跌幅前列。随着经济紧缩政策的预期加强，我们认为钢铁、机械等周期性行业仍然可能因政策预期偏紧或1-2月份数据验证不理想而表现不佳。周三权重股曾拉动上证指数回复到3000点但之后又再次回落，权重股整体表现依然疲弱。本周{zd0}的亮点莫过于海南、西藏、新疆、重庆、广西、天津等区域振兴规划的轮翻活跃，尤其是海南板块中甚至出现了连续十来个涨停的个股，但从周五海南板块的回落以及热点切换速度过快来看，题材股的短线思路可见一斑。此外，电子元器件、3G概念等科技股在本周也有偶尔的表现。从本周来看，尽管指数震荡调整，但个股活跃度较高。

受到海外市场影响，周五市场出现全面下跌，预计上证指数短期内将弱势筑底反弹。建议xx热点的轮动。

（主持人：桂浩明，阮晓琴）

总股本90548万股，实际流通A股33084万股，2009年三季报每股收益0.127元。1、受益进口复苏。公司参股的中外运豪敦和xxxx货运受益国际经济的回暖和中国进出口的恢复。2009年12月，我国出口恢复到1300亿美元以上，达到历史第四高度，出口的迅速恢复将大大提高公司参股公司的盈利水平。2、2010年1月以来，多家国际航空货运公司的利润同比大幅回升，显示我国进出口状况仍在进一步回升，市场对公司的盈利预期将提升。建议短线买入。

2009年三季报报每股收益0.08元，流通A股21，645万股。1、资产重组预期在提升。母公司北药集团的控股股东即将更换为华润医药集团，华润医药的子公司上海医疗机械公司与万东是行业内的主要竞争对手，未来资产整合的预期在提升。2、受益医改方案。基层医疗设备的投资和更新也被列入本次医改方案的主要内容。我们预计未来行业能够保持20%以上的增长，公司在行业中具备较高的市场占有率，有望受益行业的整体景气。3、防御性品种在弱势市场具有抗跌性。医药和医疗器械属于防御类品种，在市场回调阶段往往具备超额受益，建议买入。。

总股本36965万股，实际流通A股8628万股，2009年三季报每股收益0.61元。1、公司的xx救心丸处于供不应求的具备面，目前正在酝酿提价，业绩预期在提升。2、公司多个药品进入最近医保目录，未来产品销量有望上一台阶。3、医药等防御性品种在市场调整趋势中具备较好的配置价值，建议短线买入。

（主持人：姚立琦）

周五上涨10.02%，09年前三季度每股收益0.098元。公司是国内大型的花炮生产企业，产品在国内外市场占比较高，随着其在德国汉堡的分公司成立，未来有望继续增加欧洲市场的销售份额。随着春节假期的到来，市场又开始炒作烟花概念，但公司股价缺乏基本面支撑，建议投资者谨慎参与。

周五上涨9.98%，09年前三季度每股收益-0.046元。公司是以生产铜制管件和阀门为主的生产商，近期公告将进行资产重组，向西王集团定向增发，收购西王食品{bfb}股权，从而变身为玉米油压榨生产企业，预计10年摊薄后EPS在0.65元左右，后期仍有一定上行空间，投资者可考虑股价回落后积极参与。

周五下跌3.04%，09年前三季度每股收益0.22元。公司是国内大型金融软件系统及设备提供商，在金融专用设备市场份额占比较大。近期涨幅较大的科技股纷纷回档整理，但考虑到公司10年0.6元左右的EPS，目前估值仍有较高的安全边际，中线投资者可继续逢低考虑参与。

周五下跌3.36%，09年前三季度每股收益0.42元。公司是国内大型的电机生产企业，未来业务中心将逐渐转入风电整机生产，其在2MW直驱永磁风机上技术优势明显。公司与集团将继续增资风能公司近6亿元，随着增资到位公司风电业务将呈现爆发式增长。前期收购荷兰达尔文公司，将使公司在海上风机技术上远{lx1}于同业竞争对手，未来业绩增长得到更大保证，投资可继续中线xx。

                                                  （主持人：于洋）

（主持人：王晓亮）

周五大盘下跌1.87%报收于2939.40点，认购权证全部下跌，宝钢CWB1下跌0.93%表现{zh0}，今天结束交易的中兴ZXC1和赣粤CWB1分别下跌-88.02%、-85.19%表现最差。

从估值水平来看，目前除江铜CWB1、长虹CWB1基本合理外，其余权证估值水平均高估甚至极度高估。激进型投资者可在设置好止损位前提下根据权证走势择机参与权证交易。长虹CWB1是新权证，溢价率仅21.98%，估值水平合理，存续时间长，交易活跃，是相对较好的稳健型交易品种。

2010年2月5日为中兴ZXC1和赣粤CWB1{zh1}交易日。目前赣粤CWB1处于深度价外，请投资者远离，看好赣粤高速买权证不如买正股。

赣粤CWB1行权价为10.04元，目前正股价格7.99元，请投资者不要行权。

本周债券市场继续表现亮丽，一级市场依然火爆，10年国债收益率{zd1}接近3.4%，而10年浮息债中标倍数高达2.3倍，显示出充裕的资金对债券配置需求的增加。受到股票市场弱势的影响，交易所信用债市场继续大幅上涨。临近春节前，央行向公开市场投放资金，回购利率逐步回落。

年初以来，尽管央行紧缩政策不断释放，但是债券市场并没有调整，相反，还走出一轮小幅度反弹的行情，超过市场预期。我们认为主要原因是：一，市场加息传言没有xx，央票利率持平缓解了市场紧张情绪。而且此轮央票上升幅度在市场预期之内，对二级市场没有产生新的压力。二，年初开始机构的配置压力持续释放，一级市场发行利率明显低于二级市场，不管是信用产品还是利率产品都是如此。三，紧缩政策不断出台导致股票市场大幅下跌，股市和债市的“跷跷板效应”加剧了债市反弹。节前央票利率稳定，也有利于缓和市场紧张情绪。连续两周1年央票持平，体现了央行稳定央票利率的意图。

相比去年年初，今年配置机构入场较早，机构操作思路发生变化的原因是：一，央行对信贷调控的时间和力度超过市场预期，动用的工具则是以行政调控为主，市场化方式为辅。按照这个思路下去，有可能出现“宽货币，紧信贷”的局面，这加大银行配置债券的压力。二，央行调控降低了经济过热的风险和通货膨胀的压力，从长期看有利于债券市场。甚至有机构担心，由于紧缩政策的提前到来，经济会再度被打压下去。三，在目前基本面的情况下，悲观的市场也预期未来债券收益率上行空间不大，配置机构如果选择继续等待，那么成本较高。四，目前收益率水平已经符合机构配置的要求。在机构积极进行配置的情况下，市场投机盘的交易热情恢复。从全年看，我们认为对配置机构选择时点的意义并不大，这和去年的操作思路是不一样的。那么在配置机构释放配置压力的时期，交易户积极的参与市场所面临的风险也是可控的，因此我们估计交易型机构的参与热情会明显恢复，对市场起到推波助澜的作用。

（主持人：张磊）

本周股市在外围市场影响下仍表现较弱，全周上证综指报收2939.40点，下跌1.67%，沪深300下跌1.59%。同期深证基金指数下跌1.32%，上证基金指数下跌1.13%。

本周传统封闭式基金价格加权平均下跌1.21%，表现与股市基本相同，封闭式基金整体折价率可能会略有扩大。从单只基金来看，本周基金兴华、丰和、安顺表现相对较好，在股市下跌中价格仍略有上涨，本周分红的基金兴华、通乾表现相对较优，而预期分红额度较高的丰和、安顺也相对抗跌，在整体股市较弱的情况下，封基目前的投资主线仍是分红，在分红xx后部分折价率偏低的基金下跌风险较大，建议投资者xx分红后暂时规避风险，等待折价率合理和股市稳定后再做投资。

创新型封基方面，本周杠杆类封基表现与股市环境高度相关，在股市上涨期间同庆B、瑞福进取上涨较为明显，而股市下跌也对其价格负面影响较大，反映出较强的杠杆交易性，而瑞和远见和瑞和小康则表现相对较好，由于瑞和300净值已经下跌到1元以下，因此后期股市再大幅下跌，二者都没有杠杆作用，对净值下跌有一定抵抗性，因此下跌中这两只基金也表现出较好的同步性，而在股市上涨中市场对其杠杆预期较强因此上涨中也表现相对较好，综合来看，瑞和远见与瑞和小康相比其它杠杆基金表现出更好的性能，目前整体看股市风险相对较大，对于投资者我们建议暂时规避杠杆基金，对于风险承受力高的投资者可适当参与但要注意把握投资节奏。

本周核心资产指数下跌1.96%，市场出现普跌现象，金融保险相对抗跌。短期来看，市场有反弹动力，春节前夕适当宽松的货币环境会对股市有一定的正面推动，但春节后是否会加大紧缩力度以及外围市场的不稳定等因素都会目前比较脆弱的股市有影响，临近长假股市反映会相对平淡，建议投资者可适度保持谨慎，等待市场环境的明朗再做调整。

 (主持人：朱贇)

责任编辑：邬月婷 （TEL：021-63295888转）

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