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股本
18427万
股价
9.55元/股
净资产
2.10元/股
市值
17.6亿

1、
产品介绍
雪莱特专业研发和生产节能灯、车用氙气金卤灯（HID）、紫外线杀菌灯及其他特种光源和配套电子镇流器，拥有181项国内外专利，其中有32项是发明专利.，是国内技术水平{zg}的照明企业。
公司目前的节能灯产能在1亿只左右，计划在近期扩大到3亿只，基本都能实现自动化生产，预计四川工厂明年三月份正式投产，产能1.2亿只。
HID 灯光效为普通卤素灯 3 倍，寿命为卤素灯 10 倍，而功率仅为卤素灯一半， HID 灯取代现有卤素灯是大势所趋。目前在全球范围内仅飞利浦、欧司朗、GE 照明和雪莱特等少数企业拥有 HID灯的成熟工艺和相关专利保护。生产 HID灯主要成本为人力成本，国外厂商担心技术外溢未将 HID灯转移至中国生产， 因此雪莱特相比国外厂商而言更具成本优势。由于国内大部分厂商没有专利因此无法进入整车配套市场，目前仅飞利浦和欧司朗等少数厂商有资格进入整车市场。公司掌握了车用氙气金卤灯(HID)核心技术, 募资项目达产后,将新增240万只HID灯产能。
新产品紫外线杀菌灯是低气压汞蒸气放电灯,紫外线xx广泛用于医院、学校、电影院、公交车、家庭、冰箱等，它能净化空气，xx霉味，还能产生一定量的负氧离子，在公共场合，经紫外线紫外线消毒可避免一些病菌经空气传播或经物体表面传播。目前紫外线灯在国内尚无竞争对手。
陶瓷金卤灯技术含量高，性能优异，目前主要用于高级商业照明，如豪华酒店、宾馆、xx服装专卖店、珠宝首饰店、高级会议厅等。目前菲利普在国内采取压价销售，国内产品毫无竞争力。公司正自制零部件取代进口，将形成一定的价格优势。

2、
盈利能力
行业研究／
行业报告
公司整体毛利率处于下降通道，费用控制不好，利润大幅下滑，收入增速也放缓。但
现金流情况很好，且没有负债。
节能灯毛利率高于浙江阳光，与佛山照明持平，但产能与两者无法相提并论。HID灯面临的主要问题是无法进入整车配套市场，只能在竞争无序混乱的配件市场竞争，订单与价格都无法得到保证，一旦进入整车配套，赢利将会爆发式增长。紫外线灯规模较小，客户以大单位为主,毛利率高达50%，行业竞争不会呈现HID灯那样处于无序状态，是长期增长点。陶瓷金卤灯仍需冲破菲利普的恶性打压，明年春自制零部件投产，拥有价格优势后是竞争关键。
3、
困境与希望
从上市以后，公司面临HID灯毛利持续下降，各项费用失控、销售渠道失控等诸多问题，进而利润也持续下降。目前公司已进行了整改，包括外聘销售人员，销售渠道改革等。
国家氙气灯改装标准在08年由全国汽车用品行业联合会联合国内主要生产企业雪莱特起草，经过征求意见后，将由国际xx部门发布。氙气灯改装标准出台后，这一行业将进行洗牌，现有市场上许多氙气车灯将被淘汰，届时公司的产品在质量标准、性能、价格等方面的综合优势会充分显现出来，产品价格有望提升，销量也有望爆发式增长。
国家大力推行节能灯，产能扩大积极分享收益，但是浙江阳光、佛山照明等xxxx都有大规模扩产计划，公司的营销能力并不占优。
4、
财务预测
由于公司面临的不确定性太多，暂不给予财务预测。