谢迪辉:中长线投资——成功的{wy}机会

桂林日报2009-8-24

本报记者张迪 文/摄

相比往日,22日的桂林百姓文化大讲坛多了许多股民听众。当天下午,一楼坐满了闻讯而来的股民。近段时间受股市波动影响,他们希望《股票贵族》的作者、市人大调研室主任谢迪辉主讲的股票投资理念,能给自己指点“迷津”。近两个小时的演讲中,现场的股民听得十分认真,一些股民还不时在本子上记下一些心得。演讲结束后,部分股民还上台不停询问。在当天的演讲中,结合近年来自己对股票投资的研究,谢迪辉认为中长线投资,是股民走向真正成功的{wy}机会,他用了近两个小时对此进行详细阐述。

选择买入贵族股票

贵族最初指奴隶社会和封建社会中,因权力、财产高于其他阶级而形成的上层阶级。经过历史的演变,贵族制度在西方诸国延续下来,成为稳定的贵族阶级。贵族阶级必须具备四个条件:荣誉、财富、权力、教养,四者缺一不可。

在中国股票市场,有一些称为股票贵族的上市公司,其特征是“荣誉、垄断、成长、责任”,四者相互依存。“荣誉”是指xxxx,包括中华xxx公司、{gjj}企业、xx产品企业；“垄断”是指公司拥有技术优势、资源优势、政治优势、地缘优势、人才优势；“成长”是指产品市场需求大、自主定价能力强,营业收入和利润以两位数速度复合增长；“责任”是企业管理者具有社会责任,尊重投资人的资本,年年推出优厚的分红送股方案,给投资人以回报。以上四者缺一即不能称股票贵族。

综合自己的研究,谢迪辉认为,13类公司值得股民投资时重点选择:1.规模报酬递增的公司。规模报酬递增是“发生在所有投入的增加导致产出水平更大比例增加”的公司；2.消费类的公司；3.xxx公司；4.xxxx公司；5.经营模式创新的公司；6.技术垄断或创新型公司；7.投资垄断型公司；8.政策壁垒型公司；9.人才“洼地”型公司；10.地缘优势型公司；11.产品价格上涨的公司；12.盈利的公司；13.分红送股转增的公司。

围绕鼓励股民投资这些公司的个人观点,他逐一举例详细分析。

他以兰花科创(600123)为例,对其阐述的观点重点详解。

稳定增长型公司。10年前,以8000万流通股上市,属于中大盘流通股。公司股价走势如同山麓丘陵,起起伏伏,反复波动。公司主营煤炭、型煤、尿素、碳酸氢铵、型焦、化工产品等。近5年,受工业经济需求的强力拉动,煤炭等战略资源价格一路走高,加上尿素等农用化肥供应缺口较大,产品供不应求,二者的共同作用,推动兰花科创稳定增长。

知名煤炭品牌公司。地处“煤都”山西晋城,晋煤自古以来就是我国品质{zh0}的煤炭,晋城无烟煤更是煤中{jp}。公司所产“兰花牌”无烟煤品质优良,含碳量高、发热量高、机械强度高、低硫、低灰、挥发性适中等特点,是化工、电力、冶炼产业所需的煤化原料。

煤炭资源垄断的公司。公司所处的沁水煤田是我国{zd0}的无烟煤储量区域,还拥有大宁煤矿、玉溪新煤矿等4座全资矿山,晋城区优质无烟煤资源掌握在其手中,客观上排斥其他经济主体进入煤炭开采领域,形成事实上的资源垄断。

煤炭产品价格上涨的公司。中国经济的高速增长,对煤炭、石油等战略资源依存度越来越大,市场需求长盛不衰,进而拉动煤炭价格一路走高。2008年上半年,公司吨煤平均售价达到498.38元,同比增长25.18%,毛利率达到60.98%；2009至2011年,吨煤售价同比将再度上涨30%、10%和8%,毛利率提升至62%左右,较高的吨煤价格,拓展了公司的赢利空间,是公司取得优良业绩的基础和保障。

年年赢利的公司。公司上市以来,从未出现亏损,赢利水平逐年走高。

买卖时机的决定

选准股票,而且是高赢利的公司股票,还必须选择有利的买入或卖出时机。不买入公司股票,无法参与股市投资；高位买入公司股票,容易高位套牢；在有利时机买入或卖出公司股票,才能在股市盈利。

谢迪辉分析认为,某种意义上讲,我国股市仍然是政策市,股价上涨过快或下跌过猛,政府就会出台政策调制股市。调高印花税、股市快速扩容、提高利率、提高商业银行存款准备金率等手段均可以有效地打压过热的股市。

“在股市,有没有一种类似‘芝麻开门’的方法,财富之门即向投资人打开?”对这一个国际、国内证券界理论研究和实际操作者长期不懈探求的难题,经过对若干公司市盈率历史走势研究、分析,谢迪辉认为以市盈率标准判别股市顶和底并不难,在有利时机买入或卖出股票也不难,难就难在投资人被短线盈亏所迷惑。

市盈率,即股票价格与每年每股利润的比例关系。证券界流行市盈率水平值的标准。即:1-13倍,价值低估；13-15倍,价值回归；16-20倍,价值高估；21倍以上,股市泡沫。谢迪辉认为,市盈率低于20倍,即安全线以下部分为投资安全区。市盈率跌入投资安全区并不意味着股价见底,只意味着开始进入投资安全区域。进入投资安全区即买入,可能中短期被套,只能持股不动,终有{yt}可以解套赢利。

结合“兰花科创市盈率历史走势曲线图”,谢迪辉对投资中长线的股票买卖时机进行分析:

(1)投资人在公司上市之初市盈率20倍区间买入；在2003-2006年公司市盈率10倍至15倍区间买入,持股不动,均不会发生投资亏损,年复合收益可达15%-20%左右。

(2)公司上市前4年,每股收益在0.20元左右徘徊,市盈率安全线失真,市盈率{zj0}买点抬高,投资人在市盈率30-40倍作中短期买入,在远离安全线,即达到80倍时逢高中短期卖出,均属明智的选择。

(3)2004年之后,公司每股收益逐年攀升,市盈率安全线再度有效,公司市盈率{zj0}买点和{zj0}卖点走低,市盈率超过40倍应逢高卖出。

(4)2008年10月,公司市盈率跌穿20倍安全线,仅为5.17倍,创上市以来{zd1}市盈率值。理性告诉人们:投资机会就在脚下,因为5倍左右的市盈率意味着投资人5年内可以回收投资,是不错的选择。

对投资买卖时的风险,谢迪辉同时提示:

(1)投资人在高位买入,盲目长期持有,持股数年,难见效益,白白遭受利息损失并严重挫伤投资信心。

(2)公司股份总数5.71亿股,其中A股3.65亿股,国有法人持股2.05亿股,限售上市日为2009年2月28日。“大非”解禁势必对股价上行形成压力。如股价长期徘徊,是对投资人信心和耐心的考验。

(3)公司每股收益已攀升数年,升幅很大。随着国际金融风暴对实体经济的影响凸现,势必影响对煤炭、石油的需求。国际原油期货价格暴跌是否会传导到煤炭产业,有待观察。

“中长线投资关键在于做好9个字:选好股、择好时、睡好觉。”谢迪辉认为,选准了股票,解决了买卖时机,投资人只要心态平和地坚守,从长远来说应该会有好的收益。