《中期智囊团盘中视点》

铜

基本面:

1、伦敦金属交易所(LME)期铜周一上涨,自11周低点反弹.美国公布强劲的制造业数据,提振了这个全球第二大铜消费国的需求前景. 三个月期铜收报每吨6,791美元,上周五为6,745美元. 

2、美国供应管理协会(ISM)周一公布,1月制造业指数为58.4,预估为55.5.美国1月ISM制造业指数为2004年8月来{zg}.12月制造业指数为54.9.该数据支撑经济前景 "市场人气已有所改善,"德国商业银行商品分析师Eugen Weinberg表示,"美国ISM数据意味着制造业正在加速,暗示这个金属市场第二大客户将需要更多的工业金属." 

3、美国供应管理协会(ISM)周一公布,1月制造业指数为58.4,预估为55.5.美国1月ISM制造业指数为2004年8月来{zg}.12月制造业指数为54.9.该数据支撑经济前景 "市场人气已有所改善,"德国商业银行商品分析师Eugen Weinberg表示,"美国ISM数据意味着制造业正在加速,暗示这个金属市场第二大客户将需要更多的工业金属." 

4、期铜在1月下跌8.5%,因LME库存上升显示中国以外的需求依然疲弱.库存{zx1}增加2,475吨,至543,525,为2009年2月底以来{zg}.2009年铜大涨140%,因中国需求强劲. 

5、美国商务部周一公布,美国12月建筑支出减少1.2%至9,025亿美元,为2003年8月来{zd1},预估为减少0.5%,11月数据从减少0.6%修正至减少1.2%.

6、市场对美国总统奥巴马提出的预算案无甚反应,该预算案预计2010年度财赤创纪录,提案中包括刺激经济复苏的举措. 美国财政部宣布计划在首季发售3,920亿美元新债,符合多数分析师预估. 美国政府还公布12月消费者支出增加0.2%,增幅小於预期. 白宫3.8万亿美元的计划会令预算赤字达到创纪录的1.56万亿,或相当於国内生产总值(GDP)的10.6%.财政部预计将在周一稍後公开季度借款需求细节.

7、据伦敦2月1日消息，摩根大通和研究及供应管理机构周一发布的一份调查显示,全球1月制造业活动以五年半以来最快速度扩张,就业人数在近两年以来首次上升。该调查显示,全球制造业采购经理人指数(PMI)从12月的54.6升至1月的56.1,达到2004年中期以来的{zg}水平,产出指数从57.5升至60.2,创下69个月高点。就业指数从12月的49.7升至50.4,自2008年3月以来首次升至划分增长与萎缩的50大关上方。此前亚洲公布的数据显示,上个月中国制造业增长势头迅猛,而欧洲制造业也加快复苏,英国制造业扩张速度为15年以来最快。供应管理协会(ISM)称,美国12月制造业扩张速度为2004年8月以来最快。全球制造业PMI综合了来自美国、日本、德国、法国、英国、中国及俄罗斯的数据。

8、据北京2月2日消息，中国财经杂志援引xx渠道的消息称,截至1月28日,中国银行业新增信贷量不足1.1万亿元人民币,估计1月新增xx会在1.2万亿元上下,一季度则在2.1-2.4万亿之间。报导援引银行分析人士的观点称,银行主动压缩xx规模、xx回收大于新增,加上压缩到期票据是新增信贷量先涨后跌的主因。报导称,正常年份银行一季度的新增xx总量通常在35%左右,今年决策层也希望能保持同一增速。由于1月新增xx会在1.2万亿元上下,后两月的空已大大压缩,2月受春节放假因素影响预期在3,000亿至4,000亿元,3月则在5,000亿元左右。中国经济参考报周一则报导称,截至上周五(29日),1月份国内金融机构新增人民币xx已经接近1.6万亿元。今年以来,中国银行业新增xx飞速增长,今年前两周全国金融机构xx就已增加1.1万亿元人民币,央行不仅出台了为期三个月的差别准备金率政策,并有多家商业银行接到监管层指示,将限制1月份的新增xx。

9、消息人士称，银监会要求银行开展信贷资金违规入股市、房市和信用卡逾期xx风险自查，对自查发现信贷资金违规进入股市、房市的，要限期收回全部xx。本报讯 一位来自银行业的消息人士周一透露，银监会近日要求各银行开展信贷资金违规入股市、房市和信用卡逾期xx风险自查。自查重点包括开发商是否挪用开发xx购买囤积土地，借款人是否以信贷资金买基金、理财产品，或用作期货保证金等。本报未能就该消息取得银监会方面的证实。据消息人士透露，中国银监会还要求银行，对自查发现信贷资金违规进入股市、房市的，要限期收回全部xx。

技术面：二浪C之5结束。

操作策略：离场观望.

联系热线：021-61090828  胡凯西  经理

          021-61090831  方俊锋  先生

钢铁

基本面：

今日早盘钢铁下跌，螺纹钢1005合约开盘4316元/吨， {zg}4323元/吨，{zd1}4263元/吨，10点报收4278元/吨，成交量537554手，持仓增加64808手。线材1005合约开盘4100元/吨，{zg}4110元/吨，{zd1}4041元/吨，10点报收于4072元/吨，成交378手，持仓增加16手。

行业消息：1）调价方面，沙钢对高线、螺纹钢价格保持平稳，现Φ6.5mmQ235高线出厂价格为4050元/吨，Φ14-25mmHRB335螺纹钢出厂价格为3860元/吨；福建三钢对高线、螺纹钢价格保持平稳，现Φ6.5mmQ235高线出厂价格为3910元/吨，Φ14-25mmHRB335螺纹钢出厂价格为3780元/吨。2）库存方面，西本新干线监测的数据显示，上海螺纹钢连续10周保持增仓。在经历3周微弱增仓、5周较大幅度增仓后，截至上xx，上海螺纹钢库存量已经增仓至76.7万吨，盘螺库存量约为2.9万吨，线材库存量约为108,000吨。综合来看，上xx上海建筑钢材库存总规模再度突破90万吨一线。3）江浙地区银监部门率先展开了针对钢铁贸易商xx的清查行动。在本次清查中，如果钢铁贸易商xx的抵押率高于70%，监管部门则要求银行通知贸易商增加抵押物或提前归还部分xx；如果仓单质押存在虚假质押的现象，那么贸易商必须提前全部还款，xx银行也要受到相应处罚。

现货市场：全国28个主要城市16-25mm HRB400螺纹钢平均价为4051元/吨（实重），较上周五下跌2元/吨；全国28个主要城市8mm高线平均价为3866元/吨，与上周五持平。进口市场，价格总体稳定。昨日进口铁矿石现货价格平稳运行，现印度粗粉（63.5%品位）主流价格为980-990元/吨，巴西粉矿（65%品位）价格为1020-1030元/吨，澳大利亚粉矿（63%品位）价格为1010-1020元/吨；印度粉矿（63.5%品位）外盘报价维持在124-126美元/吨（CIF），成交量较少。

操作策略：在设置止损的前提下做空，螺纹钢1005主力合约目标位4000，止损位4330。

联系热线：021-61090789  陈悦　 小姐

             021-61090831  方俊锋  先生

             021-61090857　徐焱　　先生

锌

基本面：

沪锌今日早盘冲高回落，沪锌1005开盘17800元/吨，{zg}17830元/吨，{zd1}到17590元/吨，10点报收17660元/吨，成交量283260手，持仓增加9242手。

1日，LME库存增加425至497125吨。隔夜LME金属上涨，伦铜上涨1.29%，伦锌上涨1.50%，伦铝下跌0.02%，伦铅上涨1.03%，伦锡下跌4.70%。

国际宏观消息：美国三大股指上涨，道琼斯工业指数上涨1.17%，报收于10185.53，标准普尔指数上涨1.43%，报收于1089.18，美元指数下跌0.34%，报收79.22. 周一公布的宏观经济先行指标--1月汇丰中国制造业采购经理指数(PMI)再创2004年4月开始调查以来新高,官方PMI则自高位略有回落,显示工业生产动力仍充足,经济逐步在高位企稳.  美国供应管理协会(ISM)周一公布,1月制造业指数为58.4,预估为55.5.美国1月ISM制造业指数为2004年8月来{zg}.12月制造业指数为54.9.该数据支撑经济前景美国商务部周一公布,美国12月建筑支出减少1.2%至9,025亿美元,为2003年8月来{zd1},预估为减少0.5%,11月数据从减少0.6%修正至减少1.2%.美国商务部周一公布,美国12月个人所得增长0.4%(预估为增长0.3%);个人支出增长0.2%(预估为增长0.3%)。NYMEX3月原油期货上涨2.11%，报收于74.43美元/桶，得益於美元/欧元走软.另外有数据显示美国制造业强劲扩张,且1月消费者支出小幅上升,都利多油价.COMEX4月期金上涨1.96%，报收于1105美元/盎司，为三个月{zd0}单日升幅,因油价上涨、美元下滑以及美国公布强劲的经济数据提升黄金的投资吸引力.

现货市场：2日，#0锌价格至元//吨.

操作策略：在设置止损的前提下做空，沪锌1005目标位16500，止损位18000。

联系热线：021-61090789  陈悦 小姐

          021-61090898  王好涵 小姐

铝

基本面：

1． 伦敦2月1日消息，LME基金属1日收盘全线上涨，美国1月制造业增速高于预期，制造业指数升至2004年以来{zg}水平，提升经济前景，伦铝跟随止跌。三个月期铝收盘报2,085美元，29日收报2,080美元。LME库存减少625吨，总库存为4611350吨。分析师称，中国必然会限制整体银行信贷规模，从而导致经济增长趋缓。但中国须确保一定程度的经济增长。预计春节前，中国购买力将持续疲软。

2． 中国{zd0}铝产商--中国铝业（Aluminum Corp of China Ltd）预计今年中国铝需求料较上年增加23%。花旗集团驻香港分析师Catherine Wang周一在一份报告中称，中国今年料消费铝1700万吨。而美国铝业1月11日称，今年全球铝需求料成长10%，其中，中国主导需求增加。该报告还称，中国铝业预计2010年LME铝价料在每吨2,200-2,600美元之间，沪铝价格料在每吨17,000-18,500元。

3． 俄罗斯铝业首席执行官Oleg Deripaska周一接受采访称，自己将继续担任该职位。其并称，俄铝没有寻找新的并购机会，而且日益关注亚洲市场。Deripaska称，俄铝可能在12个月内于俄罗斯上市。

4． 今日，金马集团(000602)发布其2009年年报。2009年金马集团实现营业总收入4.78亿余元，同比下降73.72%；总利润亏损3320万元，同比下降152.73%；年报显示，金马集团2009年亏损的主要原因为受金融危机及产能过剩影响，金马集团电解铝业务前8个月停产。金马集团同时表示，由于受到金融危机、电解铝产能过剩的影响，电解铝市场需求低迷，从目前情况来看，2010 年公司的电解铝业务依然面临很大的困难，金马集团已计划退出电解铝行业。

5． 尽管昨日国内期货市场表现强劲，但是现货市场却持续性的表现低迷。长江均价下跌300元/吨，报15640元/吨；南储均价下跌200元/吨，报15900元/吨。从价格上看，华东市场目前比较严峻。期货2月昨日收盘价为15800元/吨，与长江均价存在160元/吨的价差，加之交割日临近，存在一定的套利机会。

技术面： 伦铝昨夜窄幅整理，小幅上涨，短线超跌严重，后市反复震荡调整的可能性较大。沪铝1005合约昨日放量收红，表现强劲，持仓增加九千余手，部分抄底资金涌入致使价格企稳回升，预计短期出现超跌反弹。

操作策略： 轻仓进场多单，止损15980。

联系热线：021-61090759  张嘉颖

橡胶

基本面：

1、印度橡胶局局长Sajen Peter表示，尽管该国接到了邀请，但其不会加入三国橡胶理事会(ITRC)以采取共同行动来控制供应。印度是全球第四大xx橡胶生产国。印度2009年共计生产81.7万吨xx橡胶，出口量为1.6万吨，其对三国橡胶理事会(ITRC)的影响将增加。印度和中国，加上ITRC的成员是全球{zd0}的橡胶生产国组织----xx橡胶生产国协会(ANRPC)的成员，该组织2008年产量占到全球的94%。印度橡胶工业的高层指出，ANRPC的主要目标之一是改善xx橡胶生产力，但其并不控制全球市场原材料供应。Peter称，全球第五大天胶生产国----越南于1月加入ITRC可能不会令全球供应减少，因大多数成员国依赖小型胶农，他们难以长时间持有橡胶。当2008年全球需求疲软导致TOCOM橡胶期货跌至每公斤100日圆左右时，ITRC插手并在2009年减少70万吨出口供应。随后价格逐步上涨，但其造成的立即影响有限，因为越南等国继续进行出口。Peter认为xx橡胶的价格仍将持稳，未来几个月可能走高，因全球供应短缺，而并非越南加入ITRC。此外，限制供应不是一个好主意。ANRPC曾于1月表示，2009年全球xx橡胶供应减少约5.1%，因单产偏低且气候恶劣。

2、泰国USS3橡胶现货价格周一(2月1日)小幅下跌至每公斤91.19-91.42泰铢，1月29日为92.09-93.33泰铢，因供应量有所增加。普吉岛一交易商称，此前数日到货量一度下滑，1日供应有所改善，尤其是Chandee市场。泰国三个中心市场橡胶总计销售量为186吨，1月29日为110吨：Hat Yai为28吨，Surat Thani为43吨，Chandee为115吨。

3、印尼2009年xx橡胶产量为259万吨，比2008年下滑了5.7%。目前印尼橡胶产业发展重点是调整结构、改善和更新橡胶树、提高本国橡胶消费量。据印尼橡胶业协会主席阿斯里尔介绍，调整结构、限产减产政策将延续到2014年。另外，他建议政府制定政策减少中国-东盟自贸区对橡胶产业的负面影响。印度尼西亚是仅次于泰国的世界第二大xx橡胶出口国，xx橡胶出口量约占其产量的85％。xx橡胶出口的主要品种是SIR20，标准胶所占比例逐年增大，高达95%以上，而烟片胶所占比例逐年减少。出口方式主要有两种：一是由新加坡的营销商采购，产品标准执行印尼标准；二是大跨国公司到印尼厂家直接定点采购，产品标准可以由用户提供，按需生产，保障需要。印尼xx橡胶出口的主要国家包括美国、日本、中国、新加坡、韩国等。印尼中央统计署2009年11月公布的数据显示，该国橡胶和橡胶制品出口额从2008年的5.326亿美元减少到了2009年的4.629亿美元。xx橡胶生产国协会预测，2010年印尼的xx橡胶出口量有望达到230万吨。印尼重视橡胶加工能力的建设。近3年新增了本地或外资投资的20多家橡胶加工厂，苏门答腊、爪哇一带主产区都有强大的加工企业集群，巨港和棉兰两市的xx橡胶加工能力在120万吨以上，企业规模都较大，年生胶加工能力2万～6万吨，平均为5万吨/年。  　　

技术面：二浪C之5结束。

操作策略：离场观望.

联系热线：   021-61090828  胡凯西  经理

          021-61090898  王好涵  小姐

          021-61090831  方俊锋  先生

PVC

基本面：

1、    国际原油：

过去的一周，欧美原油期货连续4个交易日下跌至六周来{zd1}价位，纽约原油近月期货跌破73美元。美元汇率持续上升，抵消了美国经济增长的影响。欧佩克供应量升至13个月{zg}点。

2、 国内电石市场 ：

华东地区市场价格持续下调，5 型料低端成交在7150 元/吨左右（送到），个别低端料略低价格也有出现，但并不普遍，而xx货源略高价格仍有坚持，但实际成交稀少；华南地区市场价格略有阴跌，目前广东市场5 型料低端成交在7200 元/吨左右（自提），更低价格鲜有听闻，而更高价格实际成交困难；福建地区主流成交在7350 元/吨左右，自提居多，个别低端略低价格也有出现。

3、  国内PVC市场 ：

昨日华东地区PVC市场报价仍有下滑，5型普通电石料，主流送到报价不高于7200元/吨，成交价格多可商谈；部分货源成交价格在7150元/吨左右。特别是受期货继续大幅走跌影响，重挫商家信心，也加重了参与者对后市看空的心理。

华北地区PVC市场平淡，略有阴跌，月初商家多持观望心态。下游需求低迷，成交难以放量，僵持格局短期难以打破。

      齐鲁化工城PVC市场气氛依旧比较平淡，价格调整不大。目前各料含税报价为：S700报价7550元/吨，S1000报价7530元/吨，QS1050P报价7300元/吨；成交量有限。

      临沂地区PVC市场维持平淡，成交僵持，价格略有阴跌，普通5型电石料主流不含税报6850元/吨上下。下游仍多观望，中间商心态不佳，成交量有限。

4、2月1日国内PVC生产企业出厂价一览：

5、国内PVC生产企业情况： 上游企业销售压力仍在增大，多数稳价观望,部分节前急于清仓,出厂价继续下调。乙烯料成本较高,上海氯碱价格开工负荷下降,报价有所上调。

操作策略：离场观望。

联系热线：021-61090898   王好涵     小姐

玉米

基本面：

1、国际方面，受空头回补支撑，周一CBOT玉米期货市场小幅收高，期价位于5美分的区间内波动，涨幅受到限制。玉米供应充足始终对盘面构成压制，同时分析师表示，从上周五美国商品期货交易委员会(CFTC)公布的持仓报告来看，可能仍有大笔多单等待离场。尽管近期美玉米现货基差水平有所提高，但下周温暖天气可能导致仓储玉米腐坏，料促使农民抛售并引发玉米期价进一步回落。
    大部分美玉米存放时的水分均高于正常标准，因去年秋天收获时遭遇降雨而未能及时做干燥处理，霉变及有毒物质成为存储玉米的主要问题。

2、国内方面, 现货方面，由于目前产区玉米收购价格已处于历史同期{zg}水平，市场风险相应增加，加上受生猪疫病在国内不少地区蔓延，饲料需求多数下滑，导致玉米价格继续上行的动能减弱，趋稳的迹象已渐露端倪。

      受整个商品市场疲软走势影响，大连玉米市场继续走弱，从短期的市场走势来看，整个商品市场联动性加强，商品走势互相影响，包括股票市场。宏观面紧缩流动性的举动给整个金融市场带来压力，在没有大的宏观性利好因素出现之前，整个市场的疲软走势可能还将持续一段时间。技术上看，大连玉米期价处于布林通道下轨运行，呈现空头排列，在整个市场没有企稳迹象之前，玉米市场仍有继续走弱的可能性。

3、另外，1年期央票发行利率昨日维稳。市场人士认为，央行此举意在缓解市场高涨的紧缩预期，投资者宜密切关注后续事态变化。

操作策略：在设置止损的前提下做空。目标位：1820，止损位:1855.

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【声明】上海中期研究报告，谨慎入市仅供参考。盘中视点可能因行情变化而随时变化

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