1月26日，石化CWB1逆势上演了一日疯狂，随后的暴跌，使得众多炒客损失惨重。

　　国泰君安分析师杨女士表示，权证行权期来临后，可以关注正股出现的套利机会。

　　逆势独强回光返照引爆投机

　　2009年，从9月到12月底，石化CWB1成交稀疏，日换手率维持在60%左右；价格震荡区间只有两三分钱，缺乏套利空间。

　　据记者了解，石化CWB1再次引起市场关注是在去年12月中下旬。当时，市场上憧憬蓝筹股引导大盘走出上涨行情，而中国石化多次带量上涨，曾摸顶14.35元，市场一度对其寄予厚望。

　　股民李某表示：“今年2月25日，石化权证开始行权。随着行权期临近及正股中国石化的异动，身边关注该权证的人也多起来，论坛里的人气也旺了，一个帖子被十几万人浏览成了常事。”

　　今年1月6日是石化CWB1爆炒的起始日。从该日开始，换手率超过{bfb}，并在随后13个交易日内稳定在{bfb}-200%之间。不过，其价格走势令炒客损失惨重，只有2个交易日价格翻红，{zh0}的一日仅上涨5.87%，14个交易日总体下跌47%.

　　1月26日，石化CWB1成交量暴涨，换手率达到了477%。股民李某表示：“一根冲天阳线释放了大家压抑已久的疯狂，似乎末日轮的狂飙就在眼前。”

　　据记者统计，1月26日，石化CWB1{zg}涨幅接近20%。因为涨幅过大，被上交所临时干预停牌半小时。复牌后，石化CWB1略有下跌，仍保有14.25%的涨幅。与石化CWB1形成鲜明对比的是，上证指数跌2.42%，逼近3000点心理关口。同样是2-3月到期的权证中，中兴权证跌10%多，而赣粤权证跌幅近20%.

　　为何会出现石化CWB1一家逆势独强的局面？记者采访了多位券商分析师，他们均表示：“只能理解为末日轮的投机。”而股民李某则提供了一个很有趣的线索。他表示：“1月25日晚上11点左右，在一个人气很旺的石化权证帖吧里，号称‘钾沽义庄’的人发了个帖子，称组织了十多亿元资金，准备从1月26日开始的3日内，逢低建仓，并指出价位在0.7元以下，预计有50%左右的升幅。”

　　据记者调查，26日走势确如帖吧所言，只是没有实现50%的升幅。27日，石化CWB1暴跌超过30%，换手率超过400%，令众多炒客欲哭无泪。28日微跌1%，盘中震荡加大。

　　权证归零正股或现套利机会

　　在1月初时，记者与某权证玩家交流时，其判断：“石化权证归零是不争的事实，估计在1月底到2月初。”多位券商分析师也持此观点。

　　进入尾声、踏上归零路途的石化权证是否还有投机机会？

　　记者统计，在权证进入尾声时，多会出现一两天的惊人上涨。如马钢CWB1在倒数第8天涨幅50%左右，招行CMP1在倒数第8到第9天涨幅约300%。李某表示：“这个现象正应了一句老话，权证这东西，只有价格够低，才有翻倍的希望。”

　　“但其中的风险也不言而喻，投机者必须设好止损位，并坚决执行纪律。”李某表示。

　　国泰君安分析师杨女士提醒投资者，权证进入行权期后，正股可能会出现一定的套利空间。杨女士称，基于行权预期，股价在行权前期可能会有一定程度上涨，涨幅取决于多方对行权的努力程度。

　　李某表示：“石化权证行权价格是19.15元，1月28日正股中国石化收盘价11.51元。中国石化需要上涨67%才能与行权价持平，这几乎是不可能的。”杨女士也认为，中国石化行权的可能性很小。