初次股改被否 山铝陷入"囚徒困境"


成功否决山东铝业(600205.SH)股改方案的中小流通股股东并没有因为公司最终戴上了未股改的S帽子而停下"维权"的脚步。

      10月9日,山东铝业对外正式发布公司股改方案被否决的公告,与此同时,股改反对票征集者朱益文也在网络论坛上发布公告,称目前已有214名流通股股东向他确认,将于近日联名要求审计山东铝业2006年中期业绩报告,若存在问题并给流通股股东造成了损失,则将依法提起诉讼。朱益文还称,中小流通股股东还要求对山东铝业在股权分置改革中的违规行为进行调查(见本报10月2日第9版<山东铝业股改被否　"电话门事件"待查>一文)。

      "我们已经委托北京金银律师事务所来操作这件事,预计两天后就会向山铝方面发出相关的律师函。"10月9日上午10时许,朱益文致电本报记者,称目前还有股东陆续要求加入联名队伍。

      朱益文称,否决山东铝业的股改方案不是{wy}目的,只要大股东{yt}不回到和中小股东一致的利益取向上来,广大中小股东就不会轻易放弃与大股东进行博弈的机会。

      起诉山东铝业?

      山东铝业自9月8日启动股改程序以来,以朱益文为代表的中小股东就不断地反对公司提出的股改方案。

      9月中下旬,朱益文致电本报记者,称已经征集到1682名散户,将对山东铝业的股改投反对票。

      9月24日,本报记者在场目睹了以朱益文为代表的3名中小股东与山东铝业大股东中国铝业(2600.HK)资本运营部负责人以及山铝董秘王国忠进行的面对面沟通。中国铝业相关负责人对于股改10送2.5的方案进行了一番详细的解释:大股东中国铝业属于境外上市公司,进行股改是很尴尬的事情,对价太多会受到境外投资者的反对。因此,中铝认为,对于广大散户提出的要将山东铝业股改方案提高到10送3以上的要求将很难满足。

      山东铝业董秘王国忠也表示,公司近半年来频频发出氧化铝价格下降的消息,是xx合乎上市公司信息披露要求的,{jd1}没有刻意打压公司股价的意思。

      但是,朱益文等人在沟通结束后接受本报采访时表示,近半年来,山东铝业股价从{zg}的27元跌至{zd2}的13.41元,投资者损失惨重。

      "大部分投反对票的投资者都是被套在里面的人。"朱益文告诉记者,10送2.5根本达不到股改10送2.8-3的平均水平,中铝和山铝的解释说明不了问题。在他看来,之所以要求中立的审计机构重新审计公司2006年的中期报告,就是广大散户们怀疑上市公司为打压股价刻意将公司业绩调低。

      "如果发现问题,我们一定会以股东的身份起诉上市公司。"朱益文称,近半年来公司的股价走势说明,有利益集团在配合公司的消息操作股价。

      国泰君安证券分析员杨继滨接受本报采访时表示,从目前的市场趋势预测,今年四季度氧化铝价格还将继续下滑,山东铝业2006年的经营业绩不容乐观。在业内人士看来,这也是广大流通股股东最终投反对票的原因之一。

      10月9日,山东铝业的公告显示,参加股改会议的流通股股东及授权代表人数9230人,代表股份99693269股,占公司流通股股份总数的51.92%,占公司总股本的14.84%。最终表决结果为,流通股股东的同意股数为44043095股,赞成率仅为44.18%,反对股数为55530373股,占参加会议有效表决票的55.7%。

      xx的前xx流通股股东,有两家投了反对票,其余八家均对方案表示赞同,流通股股东反对票全部来自网络。

      是否再次股改?

      朱益文告诉记者,他所征集的反对票一共是19470000股,与最终的55530373股反对票有相当大的差距,这说明山东铝业的股改方案的确伤害了广大散户的感情。

      10月9日下午,本报记者致电山东铝业董秘王国忠,他表示,此次股改已经结束,对于今后的安排,只有大股东中国铝业才清楚。本报记者没有采访到中国铝业,无法得知中国铝业的具体态度。

      按照有关规定,股改方案被否公司可以在被否1个月后重新启动股改程序。

      "最快大概要一个半月,山东铝业才可能再次启动股改。"北京某投行人士告诉本报记者,目前离年底所剩的日子不多,要想在年内完成股改,山东铝业将会有非常大的压力。

      按照此前被否公司的规律,重新启动股改,股改对价必将提高。本报记者此前与王国忠以及中国铝业资本运营部负责人沟通时了解到,10送2.5已是大股东所能承受的{zg}极限。

      上述投行人士认为,如果山东铝业选择在一个月后重新启动股改,必将引入其他的对价方式提高对价。

      不过,某并购专家对本报记者表示,未来中国铝业回归A股是一个可期的事情,因此,如果明年早些时候中国铝业能够顺利回归A股,山东铝业目前暂时可以选择不股改,等待与中国铝业回归A股一起操作。

      "中国铝业A股上市时,大股东可以采取换股的方式私有化山东铝业。"该专家表示。

      对于此前市场炒作的"中国铝业将直接采用现金私有化山东铝业",该专家表示,既然中国铝业已经摆出了股改的态势,现金私有化的可能性就不大。

      按照中国铝业的安排,10月10日,山东铝业复牌交易。