新闻及投资参考0127

◆ 【热点聚焦】

◆ 【央行否认实施差别准备金率银行周二缴款】

   　　路透社援引银行消息人士透露，实施差别存款准备金率的银行周二缴款，市场上的流动性一下就紧张了，“七天期回购利率飙升”。由于被额外征收存款准备金率的银行包括工商银行-这个市场上拆出资金的巨无霸，因而导致市场上的流动性明显紧张，银行借钱的难度明显增加。七天期质押式回购加权平均利率一度高达1.7000%，较周一上升36个基点。南方某银行交易员称，这几天市场上借钱很困难，此前央行统一上调存款准备金率的缴款日是18日，26日又有被额外征收存款准备金率的银行要缴款，市场的资金压力很大。
　　此前有消息人士透露，工商银行被确认将被额外征收0.5个百分点的存款准备金率，此外还包括中信银行等。央行周二仅在公开市场上发行了100亿元一年期央票。中标收益率意外持平于1.9264%，市场原先预期上升约4个基点。市场人士表示，估计是央行考虑到实施差别存款准备金率的银行将缴款，因此有意将发行量降低。Wind资讯统计显示，本周将有800亿央行票据和660亿正回购到期。
　　不过，央行新闻处处长白力当天表示，对于央行向部分银行征收差别存款准备金一事并不知情，更无从谈起银行今日向央行缴款的事情。

◆ 【投资者参与融券门槛基本划定】

   　　1月30日，融资融券第三次全网测试启动。该测试仍由沪深交易所和中国证券登记结算公司联合组织。中信证券、海通证券等11家重点券商将再次参试，以角逐申请试点资格的首张“通行证”-技术系统全网测试评估报告。
　　对于哪些投资者有望获得融资融券资格的疑问，消息人士透露，业界已对融资融券业务门槛形成初步共识。除监管层明确规定的标准外，投资者应符合的条件是：普通证券账户开户满18个月，证券账户资产总值在50万元以上，开户手续规范齐备；金融总资产在100万元以上；普通账户最近6个月内交易5笔以上；机构投资者注册资本在500万元以上；具有一定的证券投资经验和风险承受力，无重大违约记录。
　　息费率方面，行业总体上执行了国际惯例，融资利率和融券费率均在银行同期xx利率的基础上增加三个百分点。当投资者的信用账户维持担保比例低于补仓维持担保比例时，券商有权限制投资者的融资买入和融券卖出等增加负债的交易行为，行业总体将执行150%的补仓维持担保比例。同时，行业总体将执行130%的平仓维持担保比例。
　　据介绍，在融资融券业务具体操作中，监管层在制定原则性规定后，将具体门槛划定权交给了有望开展该项业务的券商自主确定。上述人士认为，就算投资者符合以上条件，券商还将根据投资者的基本情况、交易记录和内外部信用记录等信息对投资者进行信用评级。如果信用等级过低，投资者也无缘融资融券。上述人士说，不排除个别券商最终确定的标准与上述标准有所不同。50万或100万只是一个初步门槛，在具体执行中，投资者的资金规模必然会超过这一底线。由于证券账户的资产总值将直接影响到投资者实际可融入资金和证券的规模，对此投资者应重点关注。

◆ 【工信部将出台扶持物联网发展相关政策】

   　　工信部方面1月26日表示，为了在继计算机、互联网与移动通信网之后的又一次信息产业浪潮占{lx1}机，工信部将牵头成立一个全国推进物联网的部际领导协调小组，出台支持产业发展的一系列政策，加快物联网产业化进程。
　　日前，工信部副部长奚国华率相关司局负责人赴无锡市考察调研传感网产业。在工信部日前公告的62个国家新型工业化产业示范基地中，江苏无锡高新技术产业开发区已经正式获批为物联网示范基地。工信部今年将就传感网、物联网等新兴网络的新兴技术加大研发的力度，将通过重大专项、技术标准体系研究以及相关重大示范应用带动，以此引导产业界积极投入物联网相关工作。
　　此外，传感器网络标准工作组也已成立。据悉，该工作组将统筹规划传感网的标准研究，积极推进标准化工作，加快制定符合我国发展需求的物联网技术标准，建立健全标准体系，力争主导制定物联网国际标准。

◆ 【汽车摩托车补贴延长至年底微货受益{zd0}】

   　　财政部、国家发展改革委、工业和信息化部、公安部、商务部、工商总局、质检总局等七部委日前联合下发通知，将汽车下乡政策实施延长一年，至2010年12月31日止；摩托车下乡政策执行到2013年1月31日。汽车摩托车下乡具体政策及操作办法仍按《汽车摩托车下乡操作细则》执行。通中国汽车流通协会副秘书长罗磊指出，此举意味着2010年汽车下乡补贴正式启动，预计补贴将撬动超过100万辆的汽车、摩托车市场需求，微型货车市场将受益{zd0}。2010年汽车下乡补贴政策开始启动。25日，财政部经济建设司、工信部装备工业司发布“签订2010年汽车下乡生产企业协议的通知”。
　　通知称，继续正式将与愿意继续参加汽车下乡的生产企业签署协议书。未签署本协议书的视为自动放弃汽车下乡资格。按规定，汽车、摩托车生产企业有权依法组织汽车下乡产品的生产与销售，自主经营，自负盈亏；自今年1月1日起销售的汽车下乡产品可以享受财政补贴。按照相关规定，下乡汽车{zg}可补贴5000元、下乡摩托车{zg}可补贴650元。
　　罗磊表示，“在汽车下乡政策推动下，以微型货车为首的市场仍有望保持增长。”来自中国汽车工业协会的统计数据显示，2009年我国汽车产销分别完成1379.10万辆和1364.48万辆，同比分别增长48%和46%。在各大细分市场中，增长最快为微型货车，2009年共销售50.57万辆，同比增长73%，对于商用车销售增长贡献度为29%。因为汽车下乡政策推动，上海汽车旗下的公司上汽通用五菱得以一骑绝尘，2009年销量106.5万辆，同比增长63.7%；“五菱”也成为国内{sg}年产量超百万辆的品牌。

◆ 【中小板三新股总计冻结资金5180亿元】

   　　三家中小企业板拟上市公司周二晚间公布了中签情况，合计冻结资金5179.9亿元。
　　漫步者公告称，首次公开发行A股网上定价发行的中签率为0.6442176407%。按其发行价计算，网上冻结资金1539.23亿元，加上网下冻结的367.46亿元，合计冻结资金1906.69亿元。本次发行股份数量为3700万股，发行价为33.50元/股，对应市盈率76.14倍。其中，网下发行740万股，占本次发行数量的20%；网上发行数量为2960万股。
　　杰瑞股份公告称，公司首次公开发行A股网上定价发行的中签率为0.8909262426%。按其发行价计算，网上冻结资金1549.40亿元，加上网下冻结的316.60亿元，该股合计冻结资金1866亿元。本次发行股份数量为2900万股，发行价为59.5元/股，对应市盈率81.78倍。其中，网下发行580万股，占本次发行数量的20%；网上发行数量为2320万股。
　　鼎泰新材公告称，公司首次公开发行A股网上定价发行的中签率为0.3885588353%。按其发行价计算，网上冻结资金1284.75亿元，加上网下冻结的122.46亿元，该股合计冻结资金1407.21亿元。本次发行股份数量为1950万股，发行价为32元/股，对应市盈率65.88倍。其中，网下发行390万股，占本次发行数量的20%；网上发行数量为1560万股。

◆ 【770家公司预告净利同比涨逾一倍】

   　　数据统计显示，截至1月25日已经发布业绩预告及公告的784家公司2009年业绩较2008年普遍上涨，其中已发布公告的公司业绩较2008年同期平均上涨92.97%，预计净利润合计1361.67亿元，较2008年度同期平均上涨123.5%。不过，2009年四季度净利润环比下降76.89%。上述已发布2009年度业绩预告的公司中，预告类型为预增的345家，预盈的116家，预降的107家，预亏的126家，业绩预计向好（预增和预盈）的公司占59.87%。
　　以所属行业分类，业绩预计向好的以机械、房地产开发、化工等公司为主，预计向坏的以石油、铁路运输、日用品等公司占多数。其中，业绩预计向好（预增和预盈）的461家公司中，包括机械行业37家，占比8.03%；房地产开发36家，占比7.81%；化工、纺织服装、电力等行业共占比88.29%。

◆ 【欧美股市涨跌互现亚太普跌】

   　　周二美国股市收低。但消费者信心指数创16个月新高的利好数据使股市跌幅有限。道琼斯工业平均指数下跌2.79点，收于10194.07点，跌幅0.03%；纳斯达克综合指数下跌7.07点，收于2203.73点，跌幅0.32%；标准普尔500指数下跌4.62点，收于1092.16点，跌幅0.42%。
　　欧洲股市收涨，结束连续四个交易日的跌势。泛欧绩优股指标FTSEurofirst 300指数收高0.4%，报1022.99点。欧洲三大股指方面，英国富时100指数上涨了0.3%，收于5276.85点；德国DAX指数上涨了0.7%，收于5668.93点；法国CAC-40指数上涨了0.7%，收于3807.04点。
　　亚太主要股指集体下挫。日本东京日经225指数收报10325.28点，跌187.41点或1.87%。韩国综合指数收报1637.34点，跌32.86点或1.97%。台湾加权指数收报7598.81点，跌274.18点或3.48%。澳大利亚因国庆日休市。

◆ 【投资策略】

◆ 【中金公司：预计市场情绪短期难以转好】

   　　中金公司周二发布的市场策略指出，对于政策紧缩的预期在短期内将难以xx，投资者情绪低落，对于股指的负面因素将因此放大，而正面因素刺激的敏感度将有所下降。中行的再融资计划虽然略好于预期，但投资者担心其它银行将跟随实施再融资计划，这无疑对市场构成沉重的压力，此前市场对银行再融资的担忧是导致银行板块出现大幅调整的主因。
　　同时，周一上证指数失守被视为“牛熊分界线”的半年线支撑，技术抛压有可能出现恐慌性放大，从而打击大盘短期表现。目前股指的支撑来自普遍乐观的2010年盈利增长预期（25-30%），鉴于越来越多投资者对房地产投资持续性产生怀疑，相关板块的盈利预测受到挑战可能只是个时间的问题，对未来盈利增长的确定性产生动摇是A股下行的另一个潜在（并且是概率不小）的风险。
　　中金公司继续提示小盘股面临的相对风险，目前小盘股相对估值的高企已远远超出了07年5.30时的情况，从周一的盘面上看，消息驱动的小盘股多呈现高开低走的态势，表明题材炒作的热度亦已开始回落，因为中金公司认为一旦市场再度出现显著调整，估值差异的修正可能带来小盘股更大幅度的下跌风险。总的来说，股指弱势料难改变，但恐慌性下跌有所逆转，但如有技术性反弹，逢高减仓仍是{sx}策略。

◆ 【银河证券：市场人气趋于低迷】

   　　银河证券周二发布的大市研判报告指出，目前外围市场成为A股市场短期的重要风险来源，主权债务危机和年报差于预期加大外围市场波动幅度，将对A股市场带来压力。A股市场资金紧张状况没有改变，在高仓位的情况下，基金分红压力凸显，中行开始发行400亿可转债，揭开了银行股再融资的序幕。同时政策上的不确定性，也使市场谨慎心态加重。目前市场人气趋于低迷，预计后市大盘继续弱势盘下，建议投资者保持谨慎，合理控制仓位。

◆ 【渤海证券：政策指向性不可忽视】

   　　渤海证券周二投资策略报告指出，本周市场仍将维持震荡走势。就压力而言，一方面由政策退出所引发的担忧短期内难以消退，另一方面，基金较高的仓位水平令市场上涨缺少资金支持；然而经济增长对于A股市场的支持以及蓝筹股较低的估值水平都有效地抑制了指数的下行空间。正是这种多空双方胶着下的均衡预期使得指数短期难改震荡走势，但值得注意的是在指数震荡中，投资者要留意规避前期涨幅过大且估值畸高的中小市值股票的调整风险。
　　渤海证券认为在震荡市场中，除了有效控制仓位以规避风险外，由确定性入手选择标的则是投资的关键所在。在2010年这个以“稳增长、调结构、控通胀”为主基调的年份，政策的指向性作用不可忽视。因此，建议投资者基于政策扶持和通胀走向的确定性选择相应的投资品种，对于前者主要包括以下三个方面：
　　其一，一号文件出台预期下，受益于良种补贴、农机具购臵补贴和农资综合补贴等的育种类、农机具及化肥农药类上市公司；
　　其二，考虑到“重庆两江新区”批复在即，渤海证券认为该区域内的上市公司有望成为短期内的投资热点；
　　其三，考虑到融资融券及股指期货业务推进的加速及蓝筹股较低的估值水平，建议投资者继续关注银行等蓝筹板块的投资机会。而考虑到1月份PPI增速将上穿CPI，于是受益于此的有色金属和化工等中上游行业将值得关注。

◆ 【中投证券：市场可能继续向下寻求支撑】

   　　中投证券周一发布研究报告指出，目前A股市场的态势是“经济向上、政策向下”。由于多数表征“经济向上”的经济指标每月或者每季度才公布一次，而代表“政策向下”的各类调控政策以及相关的市场传闻出现的频率在短期内要高于经济指标公布的频率，因此在短期内大盘出现的震荡中，股指承受的是更多的向下的压力。并且，中投证券认为“经济向好”已经在市场预期之内，而“政策向下”则有超预期的可能性。因此市场对于政策向下的反应要强于经济向上。从中期来看，中投证券认为流动性产生较大变化将直接导致市场估值重心下移。短期来看，市场热点匮乏并且难以形成联动，连能萎缩显示心态谨慎，料将继续向3000点一线寻求支撑。

◆ 【长江证券：大盘或将进一步考验前期低点】

   　　长江证券周二发布的策略报告指出，近期是数据和利空较为密集和敏感时期，大盘在流动性收紧预期下，重心下移。技术上，大盘在周二上午击穿了12月22日调整的低点，逼近3000点关口，若不能及时收复，则有进一步考验前期低点的可能，从热点看，大盘目前也缺乏持续上涨的动力。因此长江证券认为虽然经历了连续下跌后，个股有些调整幅度较深，具备了反弹的机会，但是对普通投资者而言并不好把握，继续建议谨慎观望，不随便进场抄底。

◆ 【东方证券：利用调整契机布局区域振兴投资主题】

   　　东方证券周二发布的策略报告指出，经济快速回升以及信贷大量投放导致通胀超预期上升，政府继续对经济进行调控是必然的。但东方证券预计，近期货币政策仍将以公开市场操作和存款准备金率等数量调控手段为主，以达到均衡信贷投放的目的，防止大起大落，由于人民币升值压力和就业压力的存在，加息等“价格”型调控手段短期内出台可能性相对较小。由于政策超预期调控，市场短期内将会受到一定压力。对于区域经济振兴投资，东方证券认为将有望成为贯穿2010年全年最为重要的投资主题之一，建议投资者利用市场调整的契机，进行积极布局。东方证券最为看好新疆、上海、安徽等区域。政策对于消费以及战略性新兴产业的扶持依然会持续，同样可以利用调整契机进行积极布局。此外，估值相对较低的银行、保险、交运也值得重点关注。

◆ 【国都证券：近期大盘回调空间有限】

   　　国都证券周二发布策略报告指出，周一大盘试图反弹，但无功而返，上证指数收盘点位略低于半年线。仅有食品饮料行业上涨；而信息服务、交通运输、纺织服装行业跌幅居前。从题材板块来看，西藏、上海、三网融合等板块跌幅较大。
　　从盘面来看，投资者逢高减持的迹象十分明显，可见市场人气依旧受制于宏观紧缩预期。特别在区域经济、IT等前期热门板块逐步降温的同时，尚未出现具备人气的新热点。预计大盘仍将呈现弱势震荡格局。但考虑到股指估值已处低位，大盘回调空间较为有限。建议投资者谨慎操作，应回避或减持前期大幅炒作、估值偏高的题材股。

◆ 【南京证券：股指仍将以区间震荡为主】

   　　南京证券周二发布的后市研究报告指出，整体来看，上xx加息传闻并未xx，在未来经济复苏前景并不十分明确的当下，加息之路仍将面临较多的干扰，而未来更多的将是央行以各种数量化工具以及银监会的窗口指导来收紧市场的流动性。南京证券认为，由于资产价格压力以及CPI上涨预期，市场有关流动性紧缩的预期目前仍然较为一致，加息靴子未落地则始终将对市场造成较大的心理压力，市场仍将传闻不断，则股指上行仍将面临较大的抑制。但目前持续向好的基本面仍将对股指形成较大支撑，因此，南京证券预计股指仍将以区间震荡为主，区间维持在3000-3300点之内。操作上，整体以控制仓位为主，可适当关注受政策调控较小的农业以及消费类板块。

◆ 【广发证券：建议对大消费行业进行战略性配置】

   　　广发证券近日发布的投资策略专题报告指出，内生性消费需求增长动力增强，政策驱动效应未减弱，外需复苏进一步加快消费需求增长。预计中国的消费行业需求今年将继续呈快速增长趋势。在去年年底的“经济增长结构转换与消费专题”报告中建议对大消费行业进行战略性配置，现在广发证券仍坚持这种看法。
　　在CPI明显上涨、PPI转正的大背景下，广发证券认为，商业零售、xx白酒、家电、品牌服装等在通胀阶段成本转移能力相对较强，而汽车、食品、纺织、啤酒等行业的盈利能力受到通胀的负面影响，行业配置时建议尽量回避盈利能力下降的行业。
　　受上半年行业需求快速增长和去年同期基数相对较低的影响，部分消费行业如汽车、家电、商业零售、纺织服装、乳品、xx白酒等行业，广发证券预计1季度业绩预增的可能性较大。建议重点配置受益通胀和出口复苏的消费行业，具体超配商业零售、家电、品牌服装、xx白酒与葡萄酒、景区、医药、奶粉等行业。同时建议关注3G服务相关的运营与增值行业。
　　广发证券的大消费投资组合建议为：银座股份、美的电器、小天鹅、罗莱家纺、七匹狼、福耀玻璃、黄山旅游、中恒集团、贵州茅台、张裕A、中国联通、拓维信息等。

◆ 【国海证券：政策收紧年中或将加息】

   　　国海证券周二发布的研究报告指出，随着经济逐渐回升，CPI逐渐走高，政策收紧已成为市场共识。近期1月初央行快速上调央票利率以及存款准备金率，使市场对加息的预期有所提前。
　　国海证券认为今年的情况与2003-2004年的情况比较类似，由于目前经济增长也已逐渐好转，而在人民币升值预期下，外汇流入又开始呈逐渐加大的趋势。考虑到今年一季度到期的央票较多，如果外汇占款依然较高，国海证券认为存款准备金率可能还将上调50个基点。但是由于存款准备金率本身已较高，空间其实已相对较小，预计加息比之前预期的四季度将有所提前。
　　由于加息的手段由于涉及面太广，可能打压经济，启动太早将造成热钱快速流入，反而将加大央行调控政策的难度，因此，我们认为{dy}季度加息的可能性较小，而年中加息的概率则较大。

◆ 【行业评级】

◆ 【中信证券：维持工程机械行业“强于大市”投资评级】

   　　中信证券1月26日发布行业研究报告表示， 按目前业绩预测，工程机械xxxx企业2010年和2011年的平均PE分别为15倍和12倍。目前估值已经处于历史估值底部区域，行业估值水平被显著低估。考虑到工程机械未来几年良好的发展前景，继续工程机械行业“强于大市”的投资评级。仍维持三一重工、中联重科、徐工机械、山推股份的 “买入”评级，维持柳工、厦工股份、安徽合力和山河智能的“增持”评级。

◆ 【中信证券：中国电影产业处在发展快车道上】

   　　中信证券发布{zx1}行业研究报告表示，1月25日，中央政府网站公告国务院办公厅关于促进电影产业繁荣发展的指导意见。该指导意见核心观点：繁荣电影创作，扩大院线规模，构建现代电影市场体系，更好满足人们精神文化需求，增强国际文化软实力。中信证券认为，中国电影产业处在繁荣发展快速车道上。2003年至2009年国产电影市场份额连续7年超过进口影片，电影票房连续7年保持25%以上的增长速度，电影产业链初步形成。2009年，中国电影票房有望超过60亿元，同比增长约40%。国人观影热情，应该有着内在坚实消费行为基础。
　　中信证券认为，“阿凡达”传递给中国电影产业不仅是对国产影片电影票房挤占，更是高品质中国电影产业优秀影片还有更大票房空间。国内刚冒尖的优秀电影公司估值，不能简单类比港台电影上市公司。中信证券认为，投资风险：内容审查政策风险；内容预期与实际票房偏差较大的风险。直接受益上市公司：华谊兄弟，奥飞动漫；相关受益公司：电广传媒、鑫新股份。由于华谊兄弟、奥飞动漫，公司特质，以及公司商业模式的独特性，作为成长性和具有高弹性公司，建议华谊兄弟低于50元可以“强烈买入”，高于70元可以xx收益；奥飞动漫，低于40元可以“强烈买入”，高于55元可以xx收益；可进行持续波段操作。

◆ 【国泰君安：近期建议关注海南区域房地产板块】

   　　国泰君安1月26日发布行业研究报告表示，维持房地产行业“增持”评级。近期继续建议关注受益于政策的海南区域板块，继续维持对卧龙地产、广宇发展、建发股份、名流置业、信达地产等公司的“重点推荐”评级。

◆ 【国泰君安：纺织出口类个股或于2月4月8月上涨】

   　　国泰君安1月26日发布行业研究表示，纺织服装行业2010年出口增速很难超过10%，但月度出口数据的变化会为出口股带来一定的阶段性投资机会。根据对各月出口额进行预测，纺织出口类个股可能的上涨机会应出现在2月、4月、8月出口数据公布后。出口股投资标的继续推荐业绩稳健、估值较低的细分子xxxx公司，包括山东如意、华孚色纺、鲁泰A 和伟星股份。重点推荐产能扩张，技术{lx1}和具有资产注入预期的山东如意。

◆ 【银河证券：国内基础化工整体处于低估值状态】

   　　银河证券1月26日发布行业研究报告表示，虽然以中国化工行业09年预测业绩计算平均市盈率为30.36倍，仍然高于海外平均25.26倍水平，但若以2010年预测业绩来看，中国2010年化工平均PE为19.16倍，已经接近海外平均17.15倍水平，国内化工平均市净率4.72倍，与国际4.27倍水平相差不多。国内基础化工整体处于低估值状态，特别是处于周期底部的草甘膦、染料助剂、精细化学品等子行业处于国际基础化工行业估值历史较低水平，未来发展空间较大。主要风险因素：化工行业与国际油价相关性极强，国际油价变动幅度较大，向上或向下远超出预测的波动区间。公司生产装置发生安全生产事故。维持化工行业“推荐”评级。

◆ 【银河证券：中国电影票房或保持30%以上年均复合增长率】

   　　1月25日，国务院办公厅发布公告《国务院办公厅关于促进电影产业繁荣发展的指导意见》，提出促进中国电影产业发展的总体要求、基本原则和发展目标。银河证券发布行业研究报告表示，《指导意见》将对中国电影产业产生巨大的影响。各地电影院线建设将如火如荼的展开，从一线城市延伸到二、三线城市，预计电影屏幕尤其是数字屏幕的年增速将达到20%以上，超过过去14%的年增幅水平。院线规模的增长将直接带动票房收入的增长，院线规模和上座率的提升将使得中国电影票房保持30%以上的年均复合增长率。银河证券认为，华谊兄弟作为中国电影行业的佼佼者，将直接受益于《指导意见》的发布，尤其是其电影院线业务的拓展，预计公司09-11年的EPS分别为0.51元、0.98元和1.34元，将公司投资评级由“中性”调高到“谨慎推荐”。

◆ 【招商证券：维持钢铁行业“推荐”投资评级】

   　　招商证券1月26日发布行业研究报告表示，维持钢铁行业“推荐”的投资评级； 推荐组合：1、受益汽车、家电旺销带动的冷轧、镀锌上涨的冷轧镀锌占比较大的宝钢、鞍钢；以及2010年上半年房屋装修及不锈钢消费升级受益{zd0}的太钢。2、区域公司：三钢、八一、柳钢、韶钢；3、黑马公司：首钢、新钢、重钢。

◆ 【招商证券：维持钼行业“推荐”投资评级】

   　　招商证券1月26日发布有色金属行业研究报告表示，中国将是未来几年拉动钼需求的最主要力量，为钼需求提供可持续增长的动力，主要基于以下几点：1、钢材产量增长拉动钼需求；2、钢铁结构升级，钼需求增速高于钢材产量增速；3、中国贸易格局发生显著改变。招商证券表示，钼行业景气度进一步加强，维持该行业的“推荐”投资评级。

◆ 【光大证券：维持水泥行业“买入”投资评级】

   　　光大证券发布{zx1}研究报告表示，2010年1季度水泥价格走势判断：前低后高。1月价跌，理由：异于往年的寒冬，水泥企业在传统淡季中主动的底价测试；如1月月底气温回暖，价格将较上旬回升；2月价稳，理由：虽春节前后各15天建筑工程基本停工（民工回乡），但水泥企业会通过检修或限产的方式减少产量，保持低库存以稳定价格；3月价升，理由：需求恢复，水泥企业基于基建高位和房地产新开工的乐观预期将主动提价，当然成本高位也是理由之一。
　　光大证券认为，水泥行业重回盈利增长驱动，维持水泥行业“买入”的投资评级。重点推荐海螺、冀东、天山、塔牌。海螺水泥和塔牌集团产能主要集中在华东、东南地区，受益房地产投资复苏业绩敏感性高；冀东水泥产量高成长，产能区域景气度不会大幅波动；天山股份新疆产能受益地区旺盛水泥需求，江苏产能也会受益房地产投资复苏提高盈利能力。

◆ 【光大证券：大盘调整中应积极加仓化工板块】

   　　光大证券发布{zx1}行业研究报告表示，化工行业基本面持续好转中，大盘调整中应积极加仓化工板块，坚持超配石化和化工。未来一个月推荐湖北宜化、中泰化学、浙江龙盛，未来三个月依然看好化肥、氨纶、粘胶、纯碱。

◆ 【东方证券：维持保险行业“看好”评级】

   　　东方证券发布{zx1}研究报告表示，维持保险行业“看好”评级：增长确定、利好多重、估值便宜。展望2010年，保险具备以下三大优势：增长确定：一年新业务价值增速达20%-30%的确定性较高；利好多重：加息有利于保单利差继续扩大，延税型个人养老计划试点即将推出，无担保债券、不动产和PE 投资渠道逐步放开；估值便宜：国寿、平安和太保隐含2010年新业务倍数为22.2倍、11.4倍和15.7倍；隐含10P/EVE倍数16.5倍、11.3倍和14.1倍。都说明保险股已比较便宜。特别是平安，较高的FNBV使其具备攻守兼备的优良品质。假设今年A股回报率为零，其内含价值收益仍可达2.7元/股，对应的10P/EVE倍数仅18倍。维持平安和太保“买入”评级，国寿“增持”评级。

◆ 【东方证券：重点煤炭公司投资价值渐显】

   　　东方证券1月26日发布行业研究报告表示，政府集中抢运电煤将大大缓解煤炭供求总体紧张局面，动力煤价格难以继续大幅上涨，而钢价持续调整也不利于焦煤价格继续上涨，未来一段时期煤价有望保持稳中向上的趋势。从估值看，经过近期持续调整，重点煤炭公司2010年动态市盈率已经降至17.5倍，平煤股份等已经降至15倍左右，投资价值渐显。继续维持煤炭行业“看好”投资评级，建议重点关注具有估值优势的神火股份、平煤股份、兰花科创等公司。

◆ 【国信证券：看好计算机板块未来1年行情】

   　　国信证券1月26日发布行业研究报告表示，看好科技股未来1-2年行情。计算机板块上周随着大盘下跌出现了深幅回调，国信证券跟踪的所有个股全无一例外的跑输大盘。出现调整的原因，期内累计涨幅过大，10年37X的PE处于历史较高水平，相对于大盘的溢价率来看也逼近了历史上端。在股价完成大幅修正后。国信证券认为，部分股票又已经出现了投资价值。对于计算机包括整个科技类板块，未来1年的投资主线就是“复苏”（出货量增长）+“结构升级”（新技术、新应用）。本周推荐东软集团、焦点科技、东华软件。

◆ 【国信证券：维持港口行业“谨慎推荐”投资评级】

   　　国信证券1月26日发布研究报告表示，2010年港口的货物及集装箱吞吐量增长9%和15%。基于国信宏观关于2010年中国GDP和外贸增速分别10.8%和22%的结论，2010年港口的进口铁矿石、煤炭、进口原油的吞吐量增速依次为3%、6%和10%；综合各货类及箱量增长，得出全国的港口货物吞吐量增速为9%，集装箱吞吐量增长15%，其中上海港、天津港及深圳港2010年的吞吐量增速分别为9.1%、10.1%及8.2%。
　　国信证券维持港口行业“谨慎推荐”的投资评级；建议配置为：深赤湾（出口复苏、业绩确定）、天津港（华中、华东电网限电、受益煤炭吞吐量）、日照港（华中、华东电网限电、提价带来增厚）、上海港（土地收益），关注重庆港九（在重庆大规模政府刺激企业改革、旧城改造中的投资机会），厦门港务（区域扶持的主题投资）、北海港（重组预期）等投资机会。

◆ 【国元证券：更看好拥有长产业链光伏生产企业】

   　　国元证券1月26日发布{zx1}研究报告表示，近日，工信部电子信息司会同产业政策司、节能与综合利用司，召开多晶硅行业准入标准制定座谈会，目的是尽快择机推出多晶硅行业的行业准入标准。总体来看，准入标准的出台将在很大程度上淘汰落后小规模企业，有利于具有技术优势和成本优势的大型生产企业。随着多晶硅利润趋于合理以及下游电池组件需求的增大，更看好拥有长产业链的光伏生产企业。重点关注：“天威保变”、“航天机电”“南玻A”。

◆ 【个股评级】

◆ 【中金公司：中国北车盈利提升估值见底（推荐）】

   　　中金公司{zx1}发布的研究报告表示，中国北车估值见底、盈利提升以及长期趋势进一步明朗，首次关注中国北车并给与“推荐”投资评级。基于公司出口和配件自给率提升情况较好，上调2010、2011年中国北车每股收益10%，对应新的每股收益预测为0.24元和0.37元。铁路新线的持续建设、车辆运行密度的提升、出口以及维修服务等都是支撑未来需求的增长点。中国北车2010、2011年的市盈率为23倍和15倍。自中国南车08年8月上市以来，其交易市盈率一直在22-33倍之内。北车和南车可比性强，应当享受相同的估值水平。北车2010年23倍的市盈率已经处在区间低端，估值已经见底。

◆ 【中金公司：中国一重合理估值区间为4.6-6.0元】

   　　中金公司{zx1}发布的研究报告表示，中国一重位列七大重机之首，技术实力{lx1}，设备先进、制造能力强。核能设备和大型铸锻件是其未来两年业绩增长的关键。预计2009-2011年，中国一重分别实现销售收入88.7亿、102.8亿和128.3亿，归属母公司净利润10.04亿、14.97亿和19.64亿，对应发行后每股收益0.15、0.23、0.30元（按照发行20亿股测算），同比增长-0.2%、49.1%和31.1%。报告认为中国一重上市后的合理估值水平为2010年20-26倍市盈率，对应每股股价4.6-6.0元。考虑到IPO折价，建议询价区间为2010年18-24倍市盈率，对应每股股价4.1-5.5元。

◆ 【中金公司：山西汾酒利润率将持续提高（推荐）】

   　　中金公司{zx1}发布的研究报告表示，山西汾酒2010年“确保28亿元，争取30亿元”的销售目标已确定；2010年公司销售费用率目标约为21%；09年12月公司公告主要产品提价，其中老白汾和竹叶青系列提价10%，15年以上汾酒系列提价15%。销售快速增长为汾酒崛起奠定基础。今明两年利润率将持续提高。汾酒集团关联企业减持不反映悲观预期。2010、2011年业绩对应动态市盈率22.6x、15.1x，报告维持“推荐”，股价调整带来{jj1}的介入机会。

◆ 【中金公司：正邦科技规模提升带来盈利持续增长预期（审慎推荐）】

   　　中金公司{zx1}发布的研究报告表示，正邦科技养殖规模快速提升带来盈利持续增长预期，当前股价对应2010年和2011年预测市盈率分别为26.5倍和18.9倍，低于行业平均。其他可预期的利好还包括：1）生猪规模化养殖业务可能受到政策呵护，2）再融资批文下发后，还可能会有其他利好释放。由此给予“审慎推荐”评级。

◆ 【中金公司：思源电气全面布局智能电网业务】

   　　中金公司{zx1}发布的研究报告表示，春节前国家电网计划发布部分智能电网标准和研究框架，今年全面启动整个智能电网工作。思源电气敏锐的认识到了中国智能电网建设带来的广阔市场机遇，已通过成立光电、弘瑞和清能等三家子公司涉足在线监测、数字化变电站、无功补偿、储能电池充电模块和电动汽车充电模块五大类智能电网业务。

　　报告预计09-11年思源电气每股收益（扣除平高电气股权转让收益）分别为0.74，0.80和1.00元，同比增长25%，8%和26%。其中智能电网业务利润占比分别达到3%、8%和19%。采用分部估值法，公司每股合理价值23-33元。

◆ 【中金公司：合肥百货业绩显著好于市场预期（推荐）】

   　　中金公司{zx1}发布的研究报告表示，合肥百货2009年净利润预增60%-90%，即使剔除金融资产投资收益、公允价值变动等因素影响，其经营性净利润仍可达到1.61亿元至1.96亿元之间，同比增长37%至67%，显著好于市场预期。报告认为，合肥百货2009年业绩增速将处于板块{zg}水平，而2010年的快速增长仍可期待。目前公司2010年28x的市盈率低于板块平均32x，为投资者提供了良好的介入机会，重申“推荐”。

◆ 【国泰君安：联通新增3G用户增长态势良好（谨慎增持）】

   　　国泰君安{zx1}发布的研究报告表示，联通新增3G用户增长态势良好：10月份3G正式商用以来，在3G用户的强劲增长带动下，中国联通的移动新增用户份额进入上升通道，从10月份的13.8%上升到12月的17.5%，2009全年维持了13.3%的新增份额，相比2008年增加了0.4个百分点。目前的新增市场份额并未xx显示WCDMA产业链的优势，在2009年中国市场现有的大约1170种3G手机款式，WCDMA的手机款式占到了34%，而09年3G基站合计有32.5万个，联通约占31%。在WCDMA终端数量、基站数量占比都超过30%的背景下，未来中国联通在新增市场份额有达到30%的可能。预测2010年联通累计移动用户达到1.7亿户，累积份额为20.4%，月度新增移动用户为179万户，新增份额将达到19.7%。虽然12月份新增3G用户保持了环比14.9%的增长，但是新增3G用户中来自其他运营商用户占比从11月的70%下降到60%左右，预计新增用户的增长短期将有波动。联通调整集团公司组织架构将整合资源，提高扁平化运行效率：中国联通近期对集团公司的组织机构进行了调整，涉及的部门包括整合前端的市场部、个人客户部、家庭客户部，成立市场部和销售部；后台支撑方面合并固网建设部门、固网运行维护部门和移动网络公司组建中国联通网络分公司，同时还合并了部分职能部门，整合并组建新的研发机构和专业经营公司。我们认为公司的调整将使以后的日常运作更为扁平化并提高运行效率，同时也为3G时代的网络融合、业务融合提供了管理架构融合的基础。报告维持09-11年EPS为0.183、0.180、0.211元的财务预测不变，近期的股价上涨已基本反映了市场对3G正式商用来的用户增长预期，由于联通A股目前对红筹溢价了近128%，仍旧维持7.10元目标价，对应09年39倍PE，给予“谨慎增持”评级。

◆ 【国泰君安：健康元目标价14元（谨慎增持）】

   　　1月20日健康元召开投资者见面会，主题是09年年报交流会，参加的公司高管包括：朱保国董事长、邱庆丰副总经理兼董秘、钟山副总经理、健康事业部总经理张实伟等。2009年度较上年同期相比，公司主营收入升幅为25.75%；主营业务产生的利润贡献约为39107万元，升幅约为57.16%；2009年度公司投资收益约为9293万元；2009年度实现归属上市公司股东的净利润为4.84亿元，实现每股收益0.44元，较上年度上升1892.28%。主营利润上升主要是：焦作、海滨制药、丽珠集团。投资收益上升主要是：证券投资收益、金冠电厂。国泰君安{zx1}发布的研究报告表示，海滨制药：09年收入5.13亿元，净利润贡献1.43亿元；分别同比增长21%、24%。落实到品种上：倍能收入增幅30%，美罗培南增幅38%。公司还致力于成本降低，主要环节是工艺改进和原材料成本下降。目前正在进行COS和FDA认证。报告预计健康元10年eps波动在0.5-0.59元之间，目前股价12.36元，相当于10年21-25倍。给予谨慎增持建议，目标价14元。

                               2010-01-27