陆文主板峰景2010-1-28 基金赎回潮未现 调整无虑 港股全日在20000点附近徘徊待变，似为周四期指结算作好淡攻防战前的部署，内银股在工行（1398）发盈喜下，一度刺激股价反弹，但午市后沽压未减。而中移动（941）与汇控（005）亦有不错表现，是否为今天下试低位作托市难料。不过，面对美国有议息及会后声明，并提出可能放弃沿用长时间的xx基金利率，难料会否对港元联汇构成影响。本港有基金公司有基金经理违规遭停职，而内地银行证实停止发新xx，甚至被监管局促使收回首月过量xx的传闻；加上期指结算在即，令投资情绪更趋审慎，个别基金亦见提升其投资组合的现金水平，以应付可能出现的赎回压力。这亦是炒上落市中，任何下调均要令弱势持货转入强者之手，才会出现回升。面对短期跌破预期的20500点支持区，暂宜作观望，如20000点失守，19500点将是较有利的吸纳水平，投资者可在20000-19000点分段吸纳。 OPM股绝地反弹未果 近期本栏一再谈论一批OPM股份受压，主要是这批受个别对冲基金及传统基金在去年「囤积居奇」下，令股价愈升愈有。一旦出现近周的跌破上升轨回落，反映部分基金急于获利套现，会否最终引发连锁性抛售，将可视为大市是否由牛变熊的{zj0}指标。昨天个别OPM股早段跟随大市试图作帝国反击，亦显示好友力守20000点心理关口。结果午市依然普遍以接近全日低位收市者众，投资者须密切注视这批OPM股的表现定去留。 另一个决定后市表现的元素，是来自基金有否投资者赎回压力。恒指踏入2010年累积跌幅8.6％；而从1月11日高点已回落2600多点，目前沽压主要来自对冲基金及内地一些大户进行获利回吐。后市一旦跌破19000-19500点，将引发投资者出现赎回潮，加剧后市的基金沽压，这才是抛售潮的开端。目前整体而言投资信心未失，利淡因素多属预期内的政策调校，正是为去年过热的炒作带来清凉剂。因此，笔者维持预期后市偏好及分段入货的看法。当然，资金市进锐退速，大型海啸并不常见，今次只可视为正常的潮退现象；或许一、两个月内将再现另一个涨潮呢！只是各国央行深切领悟退市的杀伤力，而市场投资热浪由去年高涨转向冷静，令中国以至印度及澳洲等地不再下重药，目前属有节制下的调校而已。 由于港股是区内{zj1}套现流通性的市场，早前已出现与中美股市表现背驰的现象，近期亦见区内其他新兴市场受压，昨天金砖国之一的印度股市有近3％跌幅，市场亦关注其央行可能调升其现金储备率的退市行径，亦反映中国经济增长有放缓压力下，其他邻国亦肯定受拖累。今次调整能否在转入虎年前结束，机会不低。 历史会否重现？ 历史会否重复出现，只有事后才获证实。早前市场大谈1月效应，如相信今年1月港股下跌，则全年出现跌市的可能性大。但根据实际统计，过去十年只有四次成真；而近期瑞信分析报告的策略师相信，2010年可能重复2004年的中国股市表现，内地于2003年9月首度调升银行存款准备金率，引发约一成调整，其后出现45％升幅才出现回吐。今次内地于本月12日调升存款准备金率后，大市回落11％。目前焦点在于盈利增长能否支持历史重现，2003年盈利见底，2005年每股盈利升21％才回落。今次2011年预期每股盈利调升17％，2010年升幅22％，显示内地股市有望重复2004年的走势；因此，瑞信看好银行、电力及消费类股份。当然，这类基于部分企业盈利增长的假设尚欠科学化，例如未来银行存款准备金率会否持续上调、人民币走势、去年信贷过度宽松下的退市，均带来两个周期下的经济差异。不要忘记，目前美国经济与当时比较差劲得多，至于港股更处于中美经济表现的夹缝，资金流向变得难测，这亦是「股市」＝「估市」的乐趣呢！ 恒隆系公布中期业绩，恒隆地产（101）中期净利润为173.5亿元，扣除特殊项目有净利润55.1亿元，大致符合市场预期；不过，期内派息17仙，略高于去年同期的15仙，看来公司正保留资金，候机在中港增添土地储备及发展。随着稍后尖沙咀柯士甸站上盖招标，公司有望趁势出售尚持有的二百八十四个君临天下单位。事实上，地产股业绩难有惊喜，强如长实系一再获大股东增持依然无法回升，看来市场关注内地适度收紧信贷，对中港两地楼市带来不明朗影响。短期恒隆地产技术走势欠佳，有反弹难上升，25元应是较佳支持区。 日前谈及国资委正促使内地央企在未来三至五年剥离非本业的宾馆酒店资产进行重整，涉及总酒店数目二千间，总资产逾千亿元。这批央企中不少从事其他行业，由石油、石化、铁路、工业及粮食相关的央企产业，未来将逐步纳入目前从事酒店相关业务的国企。 昨天上海锦江国际酒店（2006）的母公司正进行资产重组，中国证监会并购重组审核委员会短期将作审检下停牌，亦令锦江国际股价逆市企稳。随着上海酒店业将受惠世博与迪斯尼等利好因素刺激，对其当地业务有利；加上未来有望成央企剥离资产的并购，有留意价值。 当然，另一只香港中旅（308）更是日后集团资产重组及收购其他酒店的受惠者，在2元附近应有不错支持。中央致力促进内部消费，对旅游及酒店业有正面刺激；而其母公司港中旅集团已表示，争取三至五年把旗下酒店业务分拆整体上市，对中旅可望带来刺激。内地已订下今年旅游业总收入增长12％，达1.44万亿元，人数增长13％，对酒店与旅游相关股份带来憧憬，短期大市调整正好提供吸纳时机。 俄铝有北极熊形态 本港首只俄罗斯背景的俄铝（486）首日挂牌生不逢时，以接近全日低价9.66元收市，较其招股价10.8元，有10.6％跌幅；成交股数达一亿八千八百万股，相对其总数发售十八亿三千百五万股占一成易手。由于其主要向二百三十三名选定投资者作配售，包括VEB、NR Investments、Paulson & Co及郭鹤年等策略股东，看来近期部分基金有沽货套现压力。由于其每手股数达二万四千股，一手成交已达24万元，散户参与性较少，令其构成的打击较为集中，日后会否拆细以增加流通量，值得商榷。由于港交所（388）拟引入其他俄罗斯企业来港上市集资，包括主席夏佳理下月初出访当地，看来俄铝未来表现不应太差。当然，其债务风险高，亦是本栏绝少谈及这有点标志性的新股。市况欠佳下，市场传出建滔化工（148）拟分拆河北煤化工（961）上市的计划可能押后，将成为今年首只延迟上市的新股。
<<转载自信报>> |
