牛刀:谁来摁住中国信贷开闸的水龙头-牛刀_ 牛_刀_ 中金博客
       很多由国家发改委批准的项目急需资金,其中包括2009年批准立项的22个城市的地铁等项目,各大商业银行争着为这些大型基建项目发放xx。各大城市市长对这些铁公基项目的上马,一向雷厉风行,因为这将关系当年的GDP,而GDP也关系到市长的乌纱帽。而银行也是从未有过的高效率,因为银行最头疼的是催还xx,而这些项目的xx是不需要归还的,因此也不需要去催,只要按时收到利息就可以。最急迫的,还是工程承建单位,拿到钱就是利润,还可以弄点出去炒股炒楼,何乐而不为。
       在大家的一起努力之下,信贷资金像开闸的三峡大坝,库区的水奔涌而去,一泻千里,气势恢宏,蔚为壮观。2010年前三周,各大商业银行放出新增的信贷资金1.4万亿,接近去年元月的1.62万亿,可以想见,当月超去年已经没有问题。让我们看看近三年元月信贷资金增量情况:2008年元月,金融机构新增人民币xx为8036亿元,同比多增2723亿元,创历史天量。而此前三年平均增量仅为4700亿元左右。2009年元月,金融机构人民币xx增加1.62万亿元,创下了单月新增xx规模的历史纪录;比上年同期翻了一番。
       信贷规模翻倍增长,原因不言自明。从{dy}周突破6000亿就引起了银监会的警觉,央行为此采取金融工具回收流动性。15日、7日、12日、14日、19日、21日央行均持续xxx据,实行正回购交易。1月份央行公开市场业务操作力度明显加大,主要是控制基础货币的过快上升。随后,112日央行上调了存款准备金0.5个百分点,进一步回收流动性,控制信贷的过度投放,直接回收资金3000亿元。此外,对那些信贷投放过猛的银行还被额外调高了存款准备金率0.5个百分点,期限为3个月。
       央行频繁公开市场操作,17日央票发行利率在连续持平近5个月之后再度上升,当日3月期央票发行利率较之前的1.3280%上行1.3684%,上行幅度4.04个基点;当日91天期正回购利率也较之前上行3个基点。此后多次上调央票利率, 121,三个月央票发行利率再度上涨近4个基点,1.4%。央行上调货币市场利率,可以加大资金回笼的力度,遏制货币信贷的过度投放。
       但是,已经出台的这些金融工具和货币工具,对回收流动性似乎都不起作用,原因就是信贷资金的奔涌而出。根源是在发改委,已经批准了这么多的铁公基项目,哪一个不是在等着钱哪?央行回收流动性怎么可能挡住红头文件批下来的项目资金需求呢?这么多钱投向市场,意味着什么呢?在这里,我再次把中国30年来所发生的三次通货膨胀的原因和后果列出来,从中可以看出,如果不能遏制信贷资金,我们面对的新一轮通货膨胀,将比前三次都要恶劣的多,造成的后果也更加不可设想。
       {dy}次是1985年的通货膨胀。当时的情形是,1979年至1980年我国两年财政赤字都达170亿元以上,国家不得不增发货币130亿元来弥补国库亏损。1980年底,全国市场货币流通量比1978年增长63.3%,大大超过同期工农业生产总值增长16.6%和社会商品零售总额增长37.3%的幅度,自然引发了改革开放 后的{dy}次通货膨胀,使商品价上涨率达到波峰的6%,已经到了经济危机的临界点。但是,CPI环比增长1.3%的时候也很少。
       第二次是1988年的大通胀。当是的情形是,1987年底货币供应量达到1454亿元,比1983年增加925亿元,增幅为174%。这是因为工资改革、职称评定及随之而来的基本建设 投资的大规模升温,和乡镇企业以银行信贷形式大批上马,导致了市场对货币的大量需求。央行以发行第四套人民币和推行大额面钞的方式,应对了过热经济对货币 量的需求,却导致了一轮新的通货膨胀。这一轮通胀引发了1989年中国社会的大变局。
       第三次1995年的大通胀。当时的情形是,银行信贷规模一再扩大,地方政府大搞开发区开发和房地产业。开发过热,项目虚增,使许多生产资料价格上升40%。为了维持正常经营,许多企业,包括集体、私营企业,都不得不靠三角债来维持局面。国内货币供应量增幅均达35%以上,直接导致当期或稍后时期物价水平的普遍上涨,引发通货膨胀。 这一轮通胀导致中国经济调整持续到1999年,前后经历了6年。
       头脑发热,导致投资过热。而投资产能已经大量过剩,这且不说,投资过热直接导致通货膨胀,早已为许多国家和城市的发展所证实。当年,末代港督彭定康为了英国的利益,执意要投资兴建新机场及其配套项目,当时专家论证后认为会引发香港的通货膨胀,彭定康不信,但结果证实,新机场落成之时就是通胀爆发之日。我国前三次通货膨胀,{zh1}一次是因为投资过热引起的。
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