证券代表首次面对媒体江南重工重组路径解密


"江南重工是否更名,要看28日的股东大会能否通过,目前只是董事会内部表决通过了。"

      近日,关于江南重工的各种传闻甚嚣尘上,9月25日下午,江南重工(600072.SH)证券事务代表黄来和首次接受本报记者电话采访。

      在半个多小时的对话中,黄来和表示:"关于私有化传闻引起的各种市场反应,我们与上交所做了充分沟通与解释,相关信息已经披露。至于股价涨跌,这纯粹是市场行为,我们无法预测。"

      此前于9月21日,江南重工接到上交所通知停牌,公司董事会紧急与上交所汇报了相关情况,并于9月25日复牌。

      黄来和告诉记者,9月28日,江南重工将召开2007年{dy}次临时股东大会。记者获得的一份材料表明,股东大会将重点审议"四大议案"。

      有关分析人士认为,正是这"四大议案",进一步显示出江南重工的重组路径;另一方面,正是议案中的相关内容,引起外界关于江南重工"私有化"的传言。

      "四大议案"

      短短2周,江南重工经历了一场惊心动魄的"尖峰体验"。自9月13日起,江南重工连续6个涨停,{zg}达63.97元;9月25、26日,则连续"开盘跌停",26日当天36万多手股票被封死在51.81元。

      问题的关键在于,江南重工还有多少个"跌停"即将上演?极度"跌停"之后,江南重工又将如何扭转下跌态势并恢复"元气"?

      在上述敏感时刻,江南重工此次股东大会无疑将具有特殊意义。据记者了解,股东大会将比预料的程序多出很多内容,中船集团以及江南重工的管理层将借此机会与投资者进行多方面的交流。

      根据原来的程序,股东大会将审议"四大议案":1.关于修改关联交易框架协议和2007年日常关联交易的预案;2.关于变更公司名称的预案,即拟将"江南重工股份有限公司"变更为"中船江南重工股份有限公司";3、关于修订公司章程的预案;4、关于设立公司董事会专门委员会的预案。

      其中,关于变更公司名的预案,成为外界猜测江南重工即将"私有化"的事实依据。此前于9月13日,江南重工发布公告称,拟将"江南重工股份有限公司"变更为"中船江南重工股份有限公司"。

      业界分析人士在仔细阅读上述预案之后认为,中船集团管理层的真实目的是希望尽快解决关联交易问题,而不是急于将江南重工"私有化"。

      "所谓私有化,是指由中国船舶吸收合并江南重工,同时江南重工从A股退市,这对于目前的中船集团而言,似乎很难做到,也不合乎商业逻辑。"西南证券研发中心副总经理周到表示。

      针对这一观点,黄来和表示:"外界传言的私有化,我们丝毫没有准备,因而很难接受这一说法。"

      记者注意到,上述预案文件大篇幅披露了江南重工与中船集团的关联交易情况。主要包括以下几方面。

      其一,江南重工的客户对象将由目前的控股股东江南造船集团扩大到整个中船集团,因此拟对2006年签定的关联交易框架协议及 2007年的日常关联交易进行修订;其二,双方的关联交易涉及船舶配套件、金融服务、物资采购代理服务等具体业务项目;其三,预计2007年由江南重工发生的关联交易约1.752亿元,由中船集团发生的关联交易约1.894亿元。

      "说到底,这场风波并不是由于媒体报道引发,而是由于江南重工的上述预案与公告引起的。发布重大变更公告,应该给予详细说明,否则,很容易引起投资者误解。"普客咨询副总裁戴浩声表示,"根据事态现状,证监会给予2天停牌,其实是很轻的惩罚。"

      重组路径解密

      多家券商分析人员指出,"私有化"传言引发的另一个关键问题在于——江南重工未来是否将维持独立的上市地位?

      显然,这取决于中船集团的整体产业链布局,而不只是"中船系"3家A股上市公司(江南重工、中国船舶、广船国际)之间的关联关系。

      按照产业链的整合思路,中船集团已经很明确地将江南重工定位于集团内部的船舶配件供应商,同时兼顾外来配件需求业务。从这一点分析,江南重工在集团内部的资源配置方面,具备独立发展的市场前景。

      今年前2季度,江南重工主营业务收入约5亿元。其中,钢结构业务基本不赚钱,船用液化气罐业务盈利。

      另据了解,江南造船集团搬迁到长兴岛之后将分成3条生产线,目前订单近300亿人民币。其中,1号线是上海江南长兴造船有限责任公司,2号线是上海江南长兴重工有限责任公司,这两条生产线主要生产大型船,3号线主要造小型民船及军船。此外,3条生产线中的任何一条规模都比位于珠江口的广船国际大。

      "如此庞大的船舶配件业务主要由江南重工供应,可以预见,2008年江南重工主营业务收入将得到较大提高,在资本市场的表现也值得期待。"中信建投机械行业分析员高晓春表示。

      面对莫衷一是的"私有化"争辩,江南重工证券事务代表黄来和指出:"目前公司并没有实质性的重组动作,解决关联交易是今年的一件大事情。"

      根据9月25日公告,江南重工在3个月内不会有股权转让、非公开发行、业务重组、资产剥离或资产注入等重大事项。

      招商证券有关报告分析,中船集团整体重组分为三个阶段完成。{dy}阶段借壳沪东重机,搭建整体上市的核心平台;第二阶段,继续向沪东重机注入资产,做大做强这一平台;第三阶段,为避免同质化竞争,将在A股吸收合并广船国际,同时有可能增发H股,最终实现"A+H股"整体上市。

      需要强调的是,上述整合过程时间跨度很长,不是近期能完成的,而"中船系"的相关公告证实,中船集团今年内将不会重组除中国船舶以外的其他上市公司。

      事实上,重组沪东重机带来的冲击力,已经对江南重工与广船国际产生了积极影响。在高层人事安排方面,早几年江南造船集团的董事长一般都担任江南重工的董事长,但是现在基本由中船集团进行战略决策,江南造船集团正在淡化对江南重工的经营管理。

      种种迹象表明,江南重工将跟此前的沪东重机一样,很可能由孙公司升级为一级子公司,成为集团配件业务的顶梁柱。

      作为中船集团{zd0}的竞争对手,中国船舶重工集团计划明年将下属14家配件生产企业整体打包在A股上市。这一消息无疑将刺激中船集团加速整合旗下船配业务,而江南重工具备成为中船集团的船配业务整合平台的资质。

      "综合多种原因,在2008年长兴岛造船基地投产之后,中船集团再将相关配套资产注入江南重工的可能性极大。同时这进一步表明,江南重工将在A股市场保持独立发展。"一位不愿具名的分析人士表示。

      在各种传闻之间,黄来和强调:"中船集团正在集中精力整合中国船舶,估计到今年底,中国船舶的增发才能全部结束。因而,对于旗下的另几家上市公司,将放在下一步进行重组,估计今年内不会有实质动作。"