《中期智囊团盘中视点》

铜

基本面:

1、期铜周五收高,因基买盘动能增加,之前因受担心中国可能收紧货币政策及美国建议抑压银行业冒险的计划令期铜下挫至一个月低位. 其他金属仍然承压,期锌及期镍重挫约5%. 纽约商品期货交易所(COMEX)-3月期铜收升5.20美分,收报每磅3.3470美元,接近日内区间的3.2670-3.3735美元的xx,前者为12月24日以来的{zd1}. 伦敦金属交易所(LME)三个月期铜盘中从日内触及的一个月低位7,194美元反弹,收高125美元,收报7,390美元.

2、LME铜库存减少450吨,但总计534,200吨仍接近自去年2月底以来{zg}水准。LME铜取消仓单从之前{yt}的7,150吨上升至12,075吨,{zd0}的部份是取消仓单是在韩国釜山. "这显示亚洲仍然有良好需求,"花旗集团分析师David Thurtell说,"去年最後几个月提取的铜库存很少,且如果现在开始上升的话,将为市场带来更多的平衡."

3、澳大利亚统计局周一公布的数据显示，澳大利亚第四季度PPI终值季率下滑0.4%，分析师此前预期为成长0.2%。年率为下跌1.5%，分析师预期为下滑0.9%。

4、日本制造业信心回升至全球金融危机爆发以来的{zg}水平，但对通缩和国内需求疲软的担忧仍导致整体信心疲软。服务业景气判断指数三个月来首获改善，尽管由于国内需求疲软，服务业公司仍较制造商更为悲观。调查结果显示，预计制造业者非制造业者的信心未来三个月均将小有提升，但反弹步伐可能缓慢。制造业者景气判断指数升8个点至负19，为2008年9月负14以来的{zj0}水准。到4月时该指数料再升3点至负16。服务业景气指数升5点至负34，仍处深度负面区间。到4月时该指数料升3个点至负31。

5、下图中xx的显示了中国信贷规模和投资规模，与铜价的走势是何等的一致，因此笔者对于铜价判断还是认为不到8300—8500美元一线，上涨的趋势是不会停止脚步的。

技术面：二浪C之5结束。

操作策略：在设置止损的前提下做空。目标位：58000，止损位：60000.

钢铁

基本面：

今日早盘钢铁下跌，螺纹钢1005合约开盘4280元/吨， {zg}4295元/吨，{zd1}4265元/吨，10点半报收4289元/吨，成交量390092手，持仓增加37860手。线材1005合约开盘4100元/吨，{zg}4144元/吨，{zd1}4076元/吨，10点半报收于4104元/吨，成交318手，持仓增加20手。

行业消息：库存方面，上周国内建筑钢材市场库存量继续呈上升态势。截前一xx增加2.53万吨；螺纹钢库存总量为347.73万吨，较前一xx明显增加12.11万吨万吨。调价方面，上周除华北地区部分钢厂在下半周小幅上调线材出厂价格外，其他地区钢厂出厂价格均以下调为主，其中华东及西部地区钢厂下调幅度相对较大。

现货市场：截至上周五，全国28个主要城市Ф6.5mm高线和Ф18-25mm螺纹钢平均价格分别为3896元/吨和3826元/吨，较前一xx分别下跌42元/吨和48元/吨。进口矿价格，进口矿价格小幅下跌。据了解继前一xx唐山钢坯价格出现大跌后，进口矿贸易商对后市预期降低，开始忙于出手自己手中的货以降低风险，进口铁矿石报价也开始小松动。现天津港63.5%印度粉矿市场价为970-980元/吨，62%澳大利亚粉矿市场价为1000元/吨，65%巴西粉矿市场价格为1020-1030元/吨，报价较前一周下跌20元/吨。进口矿报价虽有所松动，但钢厂仍然认为进口矿价格仍是高位，采购进口矿并不明智，依然保持观望态度。进口矿外盘报价也略有下跌，63.5%印度粉矿{zx1}外盘报价为129-130美金/吨（CIF价），较前一周下跌5美元/吨。

操作策略：在设置止损的前提下做多，螺纹1005目标位4400，止损位4250.

锌

基本面：

沪锌今日早盘走低，沪锌1005开盘19900元/吨，{zg}20035元/吨，{zd1}到19720元/吨，10点半报收19895元/吨，成交量227876手，持仓增加6718手。

22日，LME库存增加1100至491200吨。隔夜LME金属继续下跌，因近期风险因素不断加剧，伯南克是否连任，房利美和房贷美是否需要提供新的资金支持，还有前期大家一直xx的中国货币政策收紧和奥巴马限制银行交易头寸，伦铜上涨1.58%，伦锌下跌3.58%，伦铝上涨0.31%，伦铅下跌2.59%，伦锡下跌0.39%。

国际宏观消息：美国三大股指下挫，道琼斯工业指数下跌2.09%，报收于10172.98，标准普尔指数下跌2.22%，报收于1091.74，美元指数下跌0.18%，报收78.26. 美国经济周期研究所(ECRI)周五称,最近一周衡量美国未来经济增速的一项指标上升,但增长年率再度下滑. ECRI表示,美国1月15日当周{lx1}指标(WLI)上升至83周高位132.2,之前一周为132.1.NYMEX2月原油期货下跌2.02%，报收于74.54美元/桶. 因美股下挫,受累於限制银行交易的计划及持续担心中国和美国的油需求. COMEX2月期金下跌0.46%，报收于1089.7美元/盎司，但脱离盘中触及的一个月低位,因美国总统奥巴马限制银行冒险的新提议令商品市场承压.

现货市场：22日，#0锌价格下跌400至19700元//吨.

操作策略：在设置止损的前提下做空，沪锌1005目标位19,000，止损位20,500。

铝

基本面：

1． 据伦敦1月22日消息，LME基本金属周五大多收跌，对于中国收紧货币政策的担忧推动基本金属触及多周低点。投资者也担心中国将最终收紧货币政策，作为防止经济过热的努力。三个月期铝盘中触及六周{zd1}的2,195美元，收盘报2,232美元，周四收报2,238美元。LME铝库存减少5,675吨，但依然在本周触及460吨上方。

2． 据里昂证券（CLSA）1月21日发布金属行业分析报告指出，根据比较分析显示，中国铝业的盈利动能强于贱金属同行业企业江西铜业，并且商品价格杠杆几乎为江西铜业的三倍。里昂证券对中国铝业的盈利预测几乎是市场预测的2倍，但对江西铜业的盈利预测仅仅较市场预期高15%。中国铝业股价在过去12个月跑输江西铜业65%，并且里昂证券认为有机会追赶上来。里昂证券指出，金属交易商和下游生产商向中国实体研究（CRR）表示，预期中国农历春节之前铝价和铜价将趋向于窄幅区间波动。价格可能将受到潜在需求增长、熔炼成本上升以及投机资金以金属作为对冲通胀的工具的支持。在目前需求较低的季节，订单正在下滑，但许多交易商和制造商计划将维持目前的库存水平，因预期3月订单将反弹。看空的观点在于，11月电价上调已经增加了生产商的成本，并且里昂证券接触联系的交易商和生产商预期熔炼行业的产能过剩状况将持续。

3． 日前，几内亚政府向法院正式对俄罗斯铝业公司提出起诉。这个西非国家政府表示，俄罗斯铝业公司对其拖欠了8.6亿美元的债务。几内亚采矿、能源及水电部部长提亚姆（Mahmoud Thiam）表示，俄罗斯铝业公司在香港证券市场发布IPO招股说明书的过程中，“并没有将所有的事实公开”。据悉，如果俄罗斯铝业公司不将这些事实公开，几内亚政府将采取其他的法律措施来强制俄罗斯铝业公司支付从售股过程中所获得的4.3亿美元，并且这一款项有望增长至10亿美元。俄罗斯铝业公司在本周日的电子邮件声明中表示：“在俄罗斯铝业公司IPO发布招股说明书的过程中，该公司已经公开了所有与几内亚相关的信息，并且公司没有新的信息需要补充。我们认为，与几内亚政府的相关债务不会对公司的财务状况造成实质性影响，也不会对公司的整体运营造成影响。”

4． 综合外电1月25日报道，力拓公司(Rio Tinto)旗下加拿大铝业(Alcan division)首席执行官Jaycnthe Cote 22日表示，未来3年铝消费水平将恢复到衰退前水平。Cote在魁北克演讲时表示，“如果有一个领域具备巨大增长潜力，那就是铝业。”力拓公司在全球经济衰退中表现良好，该公司对铝需求长期前景很有信心。Cote称，各国政府需考虑第二轮刺激计划，并对上调利率的时机谨慎考虑。“我们必须在对前景持乐观态度的同时保持警惕”。

5． 中国铝业母公司中铝公司副总经理吕友清表示，公司已定下今年完成1700亿－1800亿人民币销售收入、利润50亿元的经营目标。同时，今年将着力铜板块的发展，力争在规模上有所提升。目前已与云南方面达成共识，未来将由中铝公司对云南铜业[27.00 -3.16%]形成{jd1}控股，目前双方正就增持数量进行商讨。

技术面： 伦铝上周继续走弱，全周下跌2.37%，虽在2200美元整数关口获得一定支撑，但上方均线系统对价格形成压制，预计短期内伦铝难以形成有效上行态势，将以反复震荡调整化解上方压力。沪铝1005合约上周冲高回落，周K线形成较长上影线，日线均线系统拐头压制价格。预计沪铝在17000处获得有效支撑的可能性较小，短暂反弹后将继续下行。

操作策略： 空单继续持有，止损18000。

橡胶

基本面：

1、泰国橡胶出口协会负责人Luckchai Kittipol周四(21日)表示，该国基准橡胶价格最近触及了逾半个世纪{zg}水准，2010年价格将保持强劲，因随着全球经济复苏需求将增加。但该国出口料不会大幅增加，因供应不可能迅速增加。Luckchai Kittipol预计2010年泰国橡胶出口量约为280万吨，同比微增。Luckchai Kittipol同时还表示，该国2010年橡胶产量预计将达315万吨，较2009年增长大约5%，低于农业部334万吨的预估。产量仅将小幅增长，因许多地区的胶树尚未生长成熟。此外，不可预知的天气仍是削减供应的一个较大因素。2009年非季节性的降雨导致泰国橡胶产量大幅下降，交易商预估产量仅为290万吨，远低于农业部在年初预估的317万吨。泰国是全球{zd0}的橡胶出口国。泰国2009年出口橡胶270万吨，同比下降3.2%，由于2009年年初时需求和供应下滑。

2、中国海关总署公布的{zx1}数据显示，中国2009年共进口xx橡胶1,710,678吨，同比增1.74%。其中12月进口量为181,905吨，同比激增67.6%，较11月的120,641吨增加50.78%。公布的数据还显示，2009年泰国为中国{dy}大xx橡胶进口国，其次为马来西亚和印尼，2009年进口量分别为886,691吨，291,247吨和420,546吨。

3、越南橡胶协会秘书长Tran Thi Thuy Hoa 22日表示，该国2010年橡胶出口量预计同比增加3.3%至75万吨，因预期中国和印度以及马来西亚等进口国经济复苏。官方数据显示，2009年越南橡胶出口达至72.6万吨，较2008年增长10.3%。越南是全球第四大橡胶出口国。亚洲现货橡胶价格周五(1月22日)下滑，跟随橡胶期货价格跌势。

4、新加坡一出口商称，贸易商被迫降低报价，因期货价格下滑，但现货市场上价格下跌幅度小的多。很多橡胶工厂预期价格将在1月25至29日当周回升。泰国一橡胶制造 (0)评论此篇文章其它评论发起话题相关资讯财讯论坛请输入验证码厂的执行官称，价格下滑不是受基本面推动，因此上行区趋势完好无损，原材料价格继续位于高位。2月/3月装船的泰国3号烟片胶RSS3报每公斤318-320美分，前一交易日(21)报每公斤318-323美分。2月/3月装船的泰国轮胎级标准胶STR20报每公斤315-319美分，前一交易日报每公斤315-322美分。2月/3月装船的印尼轮胎级标准胶SIR20报每公斤305-306美分，前一交易日报每公斤310-311美分。2月/3月装船的马来西亚轮胎级标准胶SMR20报每公斤308-309美分，前一交易日报每公斤312-315美分。

技术面：二浪C之5结束。

操作策略：在设置止损的前提下做空。目标位：24000，止损位：25000. 

PVC

基本面：

1、 国际原油
　　

纽约原油价格下跌至一个月低点。欧巴马总统提议限制金融机构承担风险，及预期中国将要升息，美国股市因而连续第三天下挫，拖累原油价格随之下跌。

    由于政府计划禁止银行业交易自己的账户，美国股市大跌，原油价格亦大跌达2.3%。美国能源部昨日说，上周美国炼油厂设备使用率为78.4%，为自1989年以来，扣除大四洋飓风季时期，{zd1}水平。

    分析师说，因为欧巴马政府提议管理金融业的不确定性，各个市场均弥漫了紧张气氛。中国的消息亦为本周的一项重要因素。

    纽约3月原油下跌1.54美元，或2%，收于每桶74.54美元。盘中触及74.33美元，创12月23日以来{zd1}水平。但原油价格仍较去年同期大涨71%。

    由于股市下跌，创伤了投资人信心，美元走强，降低了原油做为替代性投资工具的吸引力，3月原油本周下跌了4.9%。

    分析师说，欧巴马总统的计划将影响银行所做的商品交易。他们将必须出售商品交易，或加以分割。最糟情况是退出这个资产交易业务。

    纽约2月黄金期货下跌13.50美元，或1.2%，收于每盎司1089.70美元。这是今年首度收盘低于1100美元。

    中国大陆第四季经济成长达10.7%，引发投资人担忧他们可能升息，避免经济过热。中国为全球第二大能源消费国，仅次于美国。

    高盛公司分析师说，我们相信，由于政策紧缩，中国的石油需求将自目前水平减缓。

    美国能源部说，上周汽油库存增加395万桶至2.274亿桶，创2008年3月以来{zg}。汽油，原油与蒸馏油库存均高于五年平均水平。

    该报告亦显示，过去四周，美国燃料消费较去年同期下降1.8%。

    分析师说，能源价格仍有进一步下跌的空间。一年此时的库存水平仍高，需求则疲弱。
2、 国内电石市场 
　　电石法PVC 市场，上周初，华东地区5 型料低端成交在7350 元/吨左右（送到），个别低端料略低价格也有出现，而xx货源略高价格虽有坚持，但实际成交困难；华南地区市场价格也有小幅走跌表现，目前广东市场5 型料主流成交在7450 元/吨左右（自提），个别低端料略低价格也有出现，但并不普遍，而更高价格略显有价无市，福建地区主流成交在7550 元/吨左右（自提），更低价格较少听闻，而个别xx料略高报价也有坚持，但成交总量有限。至xx，华东地区市场价格基本持稳，5 型料低端成交在7300 元/吨左右（送到），个别低端略低价格也有出现，但并不普遍，而xx货源略高价格仍有坚持，但实际成交困难；华南地区市场价格小幅下调，目前广东市场5 型料低端成交在7300 元/吨左右（自提），更低价格鲜有听闻，而部分xx料7350-7400元/吨（自提）的价格也有坚持，但xx价位实际成交有限，更高价格基本有价无市。

3、运输方面：

部分西北地区货源铁路车皮申请依然困难，因此往华东及华南地区运输依然不畅，但随着大商所1 月交割的结束，近日有部分期货市场货源开始在现货市场销售，因此市场总体可销售货源较前期略有增加。

4、 贸易商方面 ：

大部分贸易商对后市行情并不乐观，看跌心态明显，上周出货意向明显增强，随着出货节奏的不断加快，市场低端价格不断有新突破。第四，下游工厂方面，大部分下游小厂维持随用随进，进货数量非常有限，而大厂方面年前备货操作不多，仍以观望为主。另外，本周期货市场价格以小幅走跌趋势为主，对现货市场人士心态也有一定影响。

5、乙烯法PVC 市场，华东地区主流成交在7650-7800 元/吨（送到），更低价格鲜有听闻；华南地区低端成交在7700-7800 元/吨（送到），部分高型号货源由于供货数量非常有限，因此成交价格已过8000 元/吨，成交总量有限。

操作策略：离场观望。

玉米

基本面：

1、国际方面，受基金抛售及2010年美玉米种植面积预期提高打压，周五CBOT玉米期货市场收低。导致今日市场疲软的因素之一是Informa机构公布的面积预估报告。该机构预测，2010年美国玉米种植面积将较09年提高300万英亩。周边市场原油疲软及股市暴跌同样对玉米盘面构成压制，美国总统奥巴马21日的讲话令交易商对银行业可能出现的变革影响表示担忧。种植面积预期扩大则令美玉米供应预期更加利空，美农业部上周报告称，2009年美国玉米产量是个纪录，2010年削减的冬小麦种植面积料多数转给玉米。

2、国内方面, 本周国内东北产区玉米加工企业收购价格保持高位稳定，贸易商和多方采购主体价格也同步高位。目前存留在农户收购的玉米多为水分较低易于保存的玉米。而水分相对偏高的玉米，出售意愿增加。目前距离春节备库截止日不到20天。预计立春节气前后东北现货市场会出现一次售粮高峰，东北现货价格或趁机震荡调整，但下调空间有限。

3、从目前DCE市场玉米大豆的比价效应来看，周内达到1：2.07，在新的种植年度中种植户更倾向于播种玉米，此前通过电话调查来看，许多大豆产区也面临品种轮换，政策支撑的大豆市场使部分种植户转向消费状况较好的玉米，不排除未来的合约上市时内形成近强远弱的格局。

操作策略：继续调整行情，暂时离场观望。