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　　一、公司基本面分析

　　深圳市新纶科技股份有限公司成立于2002年12月，2007年整体变更为股份有限公司，公司总部坐落于深圳市南山区高新区。
　　公司系集防静电/洁净室耗品研发、生产、销售，净化工程及超净清洗服务于一体的防静电/洁净室行业系统解决方案提供商，是中国防静电/洁净室xxxx企业。
　　公司已建立了深圳、苏州两大生产、储运基地，并拥有完善的销售与服务网络体系，已基本形成了辐射珠三角、长三角、环渤海湾及中西部地区庞大的销售网络，能为主要市场区域内的客户提供快捷、有效的贴身式服务。此外，公司还积极开拓海外市场，产品远销日韩、欧美等发达国家。
　　公司是{gjj}高新技术企业，已通过ISO9001国际质量体系认证、ISO14001国际环境管理体系认证，并拥有几十项专利及研究成果，公司自主研发的产品及服务得到了国内外一大批xxxx的认可与好评。目前已与4000余家客户建立并保持了良好的合作关系，产品广泛应用于IT、电子、生物工程、医药卫生、食品、精密仪器、航天航空、石油、精细化工、汽车制造等行业。

　　二、上市首日定位预测

　　国泰君安：新纶科技合理上市价格为24元
　　新纶科技(002341)是集防静电/洁净室耗品研发、生产、销售(含自产产品销售及代理),净化工程,超净清洗服务一体化的防静电/洁净室行业系统解决方案提供商,是国内防静电/洁净室xxxx企业,技术水平行业内{lx1}。
　　公司建立了苏州、深圳两大生产、储运基地以及遍布全国各主要城市的24个办事处,已基本形成辐射长三角、珠三角及环渤海地区庞大的销售网络。此外,还在香港、马来西亚、泰国、新加坡、印度、菲律宾等地建立的分销机构。
　　公司主要客户包括爱普生、索尼、富士康、比亚迪、中兴通讯(000063)、LG、华为、佳能、飞利浦、奥林巴斯、欧姆龙、英飞凌、日立、松下、三星、IBM 等国际xxxx。
　　在医药、食品、生命科学领域,西方发达工业国家仍然是防静电/洁净室行业的最主要市场,但随着半导体、光电子等行业在世界范围内的转移,亚洲成为世界防静电/洁净室行业的主要市场和未来发展重心。中国已成为防静电/洁净室相关耗品和净化设备最重要的进口国之一。
　　公司的收入来源分为三个方面:防静电/洁净室耗品的生产销售;净化工程服务以及超净清洗服务。根据08年年报数据,三项业务的收入占比分别为75.7%、19.61%和4.68%。
　　"推拉式"的供应链是公司{zd0}的经营特点。由于集成服务能力的提高,公司三项业务相互促进的作用开始逐步体现,与华为、富士康等主要客户均由单一的产品或服务提供发展成为xxx的合作关系。这也是公司未来发展的主要看点。
　　公司计划发行1900万A 股,募集资金2.16亿元用于苏州新纶防静电/洁净室消耗品扩产、苏州新纶防静电/洁净室人体装备扩产、新纶整体运营系统平台三个项目的建设。
　　预计公司09-11年每股收益分别为0.48元、0.69元和1.06元,年复合增长率35.6%。我们认为公司上市后的合理价格为24元。
　　国都证券:合理估值价位为16.51－18.87元
　　国都证券预测公司09、10年的EPS分别为0.47、0.64元，参照可比公司09年的估值水平，国都证券认为公司合理的估值区间为35－40倍,合理估值价位为16.51－18.87元。
　　公司是集防静电/洁净室耗品研发、生产、销售（含自产产品销售及代理），净化工程，超净清洗服务一体化的防静电/洁净室行业系统解决方案提供商，是国内防静电/洁净室xxxx企业。公司2008年防静电/洁净室耗品市场占有率为0.91%，净化工程市场占有率为0.67%，超净清洗服务市场占有率为0.14%。报告期内公司营业收入呈快速增长趋势：2006-2008年，公司营业收入的环比增长率分别为57.91%、45.36%；2009年上半年，公司克服了全球金融危机对部分下游行业的不利影响，公司营业收入同比增长6.24%。未来公司有望取得更大的市场份额。
　　新纶科技正致力构建以公司为中心的，涵盖上游供应商和下游终端客户的信息流、物流和资金流等方面共享的"推拉式"供应链：一方面，对上游供应商进行拉动，利用国内经营环境、生产成本和本公司的服务平台优势，加强与产品前端生产商的合作，延伸公司产品链；另一方面，向下游客户进行推进，融入客户的生产过程，帮助客户降低库存，减少生产环节，实现"生产线对生产线"的嵌入式服务。
　　公司建立了较为完善的销售及服务网络体系，建立了苏州、深圳两大生产、储运基地及遍布全国各主要城市的24个办事处，销售网点数量在国内同行业中最多，公司已基本形成辐射长三角、珠三角及环渤海湾地区庞大的销售网络，能为主要市场区域内的客户提供快捷、有效的贴近嵌入式服务。此外，公司还积极开拓海外市场，并在香港、马来西亚、泰国、新加坡、印度、菲律宾等地建立了分销机构。
　　公司拟发行1900万股，投入募集资金2.16亿元，用于苏州新纶实施防静电/洁净室消耗品、人体装备扩产及整体运营系统平台建设。募集资金项目建设完成后，公司防静电/洁净室产品的产能大为提高，将为公司实现"推拉式"供应链的发展战略做好前期物质准备。
　　风险提示：1、所得税政策变化风险。2、对半导体行业依赖的风险。3、行业激烈竞争风险。

　　国都证券16.5-18.9
　　爱建证券16.5-20.2
　　上海证券29.0-32.0
　　广发证券27.0-33.0
　　国联证券20.4-23.8
　　国泰君安23.0-25.0

　　三、公司竞争优势分析

　　公司所处的防静电/洁净室行业还处于初期发展阶段，市场化程度很高，属xx竞争的格局，新纶科技相对于竞争对手而言，具备五大优势。
公司{dy}大优势就是经营模式的优势。新纶科技已经围绕下游终端客户建立了防静电/洁净室行业系统的一站式服务模式。并正在构建正致力构建以公司为中心的，涵盖上游供应商和下游终端客户的信息流、物流和资金流等方面共享的"推拉式"供应链。
第二大优势是销售和客户网络的优势。公司在国内主要围绕下游主要行业布局，建立了苏州、深圳两大生产、储运基地及遍布全国各主要城市的24个办事处，销售网点数量在国内同行业中最多，公司目前已基本辐射长三角、珠三角及环渤海湾地区。海外在香港、马来西亚、泰国、新加坡、印度、菲律宾等地建立了分销机构。
第三大优势是公司治理和管理的优势。公司管理团队和核心技术人员，均具有多年的业内相关经验，通过增强相关人员对企业文化的认同及良好的薪酬激励政策设计，实现了核心队伍的稳定。公司还实行了核心员工持股计划，有利于公司核心团队的稳定和保障公司的长远发展。
第四大优势是技术优势。公司项目多次获奖，目前公司拥有16项专利，并有12项专利正在申报中。公司的技术优势使得公司的主要客户群属行业中xx客户，具有与国际厂商产品进行直接竞争的能力。
第五大优势是品牌优势。公司自成立以来一直注重品牌建设，品牌美誉度高，公司品牌"新纶科技"2006年被评为"深圳xxxx"。