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康美药业(600518):收购上海美峰 战略性布局华东市场
收购上海知名食品企业，利用其渠道将保健品快速推向华东市场。上海美峰以食品代理为主，上海业内排名第八，在上海及华东地区的卖场和连锁超市具有良好的渠道优势，年销售收入近亿元。"美峰"商标为上海市xx商标，上海金像主要负责"美峰牌"食品的生产和加工业务，年销售收入约3,000万元。
　　康美于8月13日董事会决议投资不超过5,000万元对一期中药饮片生产基地进行保健食品生产线及GMP车间改造，用于生产"加洲宝贝"西洋参含片和"菊皇茶"等xx保健品。此次收购意义重大：短期内借助美峰的销售渠道，在上海及华东地区迅速推广公司保健产品；长期来看公司战略性布局华东市场，提升"康美"品牌知名度，为饮片进入华东地区销售奠定基础。
　　中药饮片向全国扩张确保高增长。1、公司中药饮片目前在福建、广西两地仅小批量销售，而OTC终端销售占比也不足20%，随着与一致药业(000028)、海王星辰的战略合作推进，饮片产能吃紧，公司计划利用自有资金9亿元在普宁建设中药饮片三期，预计达产后每年将增加收入14亿元。2、北京设立专门子公司负责大兴中药生产基地土地招标竟拍及基建建设等事宜，加速推进基地建设，2010年3季度有望完工试产。3、成都基地由于汶川地震后工程提高防震强度以及支持灾后重建工作而节奏略有放缓，预计2010年下半年完工。
　　中药材贸易及中药饮片具备良好的抗通胀性。药材价格随行就市，公司购买了大量三七、虫草及西洋参等贵重药材存货，通胀将使公司受益。中药饮片价格不受国家发改委限制，依据中药材成本上涨顺加作价，能充分抗通胀。
　　维持业绩预测和"强烈推荐-A"评级。维持预计09~2011年收入同比增长38%、38%和39%，净利润同比增长68%、42%和39%，实现EPS0.29元/0.41元/0.58元。康美药业(600518)作为xxxx将受益于中药饮片在基本xx制度推行中的销量放量。我们看好公司的品牌战略、上游和终端资源控制战略和全国市场战略全面推进下的持续较快增长态势，维持"强烈推荐-A"评级。

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