航空行业:国际客运货运强劲反弹 趋势向好(中投证券谢红)
     民航局今天公布2009年12月和全年行业运营数据,12月行业国内客运稳定增长,国际客运持续高增长,货运强劲反弹。2009年年航空业利润总额74亿元,比上年减亏增盈392亿元,主要为民航建设基金返还和航油套保公允价值贡献。2010年行业景气向好,预计国内客运、国际客运、货运业务盈利均将明显提升。
     投资要点:
     12月客运数据:国内客运稳定增长,国际客运持续高增长,增速分别为19.2%、24.5%,各公司逐渐增加国际航线运力配置。预计2010年国际客运量增速超过20%,国内航线运力压力减小,国际、国内客运业务盈利均将明显提升。
     12月货运数据:货邮运输量强劲反弹,当月货邮运输量45.54万吨,略高于11月的45万吨,同比增长47.4%。其中国际、地区航线货邮运输量同比增速分别为73.1%、80.2%。与2007年同期相比,国际货邮运输量增速从年初的-20%稳步增长,到四季度明显复苏,10-12月增速分别为24%、24%、27%。说明货运快速增长的主要原因为经济复苏。考虑低基数因素,预计一季度将延续高增长率的水平。
     2009年行业回顾:航空行业利润总额74亿元,比上年减亏增盈392亿元。从其构成看,主要是民航建设基金返还和航油套保公允价值变动收益贡献,其中:行业民航建设基金返还预计为40-45亿,航油套保公允价值变动收益前三季度为50亿。
     2010年行业展望:行业景气进一步上升,预计主业业绩大幅增长。客运方面,预计2010年客运需求增速大于供给增速2个百分点,推动客座率、裸票票价指数超过2007年的高峰水平。供需向好格局下,燃油附加费、套保转回有利于对冲油价上涨。此外,金融危机中国际客运、货运受影响较大,2009年年底开始明显复苏,而三大航增加国际运力配置也有利于减轻国内市场运力压力,预计2010年客货业务盈利均有望显着提升。
     行业跟综:(1)预计国内油价近期不会大幅上调,同时国内综合采购成本已接近燃油附加费从20/50向30/60调整的水平,若油价和燃油附加费同时上调基本不影响航空公司盈利。(2)美元兑人民币一年期NDF6.6065(2009-1-18),人民币汇率6.8272,人民币2010年升值预期3.3%。
     行业评级:行业趋势向好,维持航空业"看好"评级。推荐次序为中国国航(601111)、海南航空(600221)、南方航空(600029)、ST东航(600115)。
     风险:国际油价大幅上涨;恶劣天气影响。
     造纸行业:本周xx包装纸涨幅较为明显(招商证券(600999)王旭东)
     xx包装纸涨势较为明显。
     铜板纸:本周价格较为平稳(如:华夏太阳7000元/吨)。
     双胶纸:价格较为稳定(如:晨鸣6300元/吨)。
     新闻纸:国际新闻纸市场缓慢回暖。本周北美新闻纸(30lb)价格指数为529.15,较上周上涨10.06美元;新闻纸(27lb)价格指数为563.09,较上周上涨9.27美元。欧洲市场上,本周欧洲新闻纸价格指数509.02,较上周下跌0.11美元。
     白板纸:永泰由3650-3850元/吨上涨至4300-4400元/吨,涨幅达17.8%。
     白卡纸价格:部分品牌略有上涨(如:华夏太阳由6900元/吨上涨至7000-7100元/吨,涨幅为1.45%)。
     欧洲市场:挂面牛皮纸本周价格指数为419.55欧元,较上周上涨3.51欧元。普通箱板纸(二级)本周价格指数为340.47欧元,较上周下跌0.26欧元。再生瓦楞纸本周价格指数为308.04欧元,较上周下跌0.22欧元。
     木浆市场:仍处于上涨趋势中
     阔叶浆:近期震荡向上。本周金鱼上涨1.8%;针叶浆:各品牌全线上涨。乌针、布针上涨1.9%,银星上涨3.7%、北木上涨0.9%、月亮、凯利浦上涨3.6%。
     废纸市场:本周价格涨幅明显
     日废3#、8#、11#涨幅分别为4.88%、7.14%、4%;美废8#、11#涨幅分别为3.54%、8.89%;欧废A2 SoftMixed(欧洲大陆)、欧废UKOCC、欧废A2 SoftMixed(英国货源)涨幅分别为5.71%、4.88%、5.56%。
     石油石化:需求的结构性变化将推高油价(招商证券裘孝锋)
     全球石油需求的结构性变化全球石油需求已经出现了结构性的变化,以中国、印度为首的发展中国家在21世纪需求出现了快速的上升,全球石油需求的分布出现了重新的分布。OECD国家占全球石油的消费比重从1998年的63%下降到了52.7%,而发展中国家的需求占比从37%上升到了47.3%,整整上升了十个百分点。
     库存数据的挑战所有的大宗商品,全球消费者和生产企业的库存数据都是获取不到的,我们只是用部分的库存数据来作为一个替代全球真实库存的参照系。原油市场,用OECD甚至用美国的库存来代替全球市场的真实库存数据。从逻辑上来说,只要全球库存数据、OECD库存数据和美国库存数据三者之间保持同步性,即使非OECD的需求占比出现上升,用OECD库存数据甚至用美国库存数据来代替全球生产企业和消费者真实的库存数据,没有问题。但如果三者之间出现明显的不同步,则会出现较大的挑战。
     全球去库存的不同步性中国和印度等发展中国家在09年二季度就完成了去库存化。OECD整体的库存数据处于较高的水平,但不同地区仍然存在显着的区别。如OECD亚太,库存水平早就回到较低的水平。OECD欧洲地区,其总体的库存水平已经回到历史正常的水平,只有OECD北美主要是美国,其库存水平超出了历史平均值水平。
     OPEC采取盯准OECD库存及覆盖天数的产量政策OPEC根据OECD库存覆盖天数,来动态的调整其产量。其目标的OECD库存覆盖天数为52-54天。如果库存覆盖天数超过54天,则OPEC组织通过削减产量来降低库存,如果库存覆盖天数低于52天,则OPEC组织通过增加产量来增加库存。
     OPEC上调产量滞后,从而导致一段时间库存紧张OPEC盯住OECD库存及其覆盖天数的做法使得其不会马上上调配额,而目前想超产的国家目前已经超产,如安哥拉、伊朗、尼日利亚和委内瑞拉,其他国家只能等配额调整过之后才会逐步增加产量。
     库存下降有望驱动价差为正,油价有望突破100美元正如之前所指出的,OPEC盯住美国和OECD的库存数据来决定产量,而目前OECD尤其是美国的库存数据恰恰是最差的,一旦美国的库存数据都转正,意味着全球的库存数据会处于较为紧张的局面,一旦市场意识到这一点,即期合约和远期合约的价差会迅速转为正值,从而驱动原油价格突破100美元。
     煤炭行业:喷吹煤价格全面上涨 且涨幅较大(招商证券卢平)
     动力煤、焦煤价格经过前几周的连续上涨,本周基本保持稳定;本周喷吹煤价格全面上涨,且涨幅较大。近期新一轮冷空气袭来,预计未来煤价仍将稳步走强,维持行业推荐投资评级。
     动力煤坑口价基本稳定。1月18日,大同、神木、淮南、唐山、兖州、兴县等地动力煤均保持稳定。
     秦皇岛煤价本周稳定。1月18日,秦皇岛各煤种价格保持稳定吨。
     澳煤BJ价格本周大幅上涨。1月14日,澳大利亚BJ现货价格(发热量5500大卡)为99.1美元/吨,较上周上涨8.55美元。
     炼焦煤价格保持稳定。1月18日,贵州六盘水地区洗精煤价格1150元/吨,较上周上涨100元/吨。古交、沁源、柳林等地价格均保持稳定。
     喷吹煤价格全面上涨。1月18日,阳泉喷吹煤较上周上涨40元/吨;寿阳喷吹煤车板含税价860元/吨,较上周上涨40元/吨;长治喷吹煤(车板含税价850元/吨,较上周上涨30元/吨。
     无烟原煤、块煤价格:基本稳定。1月18日,阳泉无烟煤上涨10~15元/吨,晋城等地价格稳定。
     焦炭价格:部分地区上涨。1月18日,唐山二级焦上涨50元/吨;临汾焦炭上涨30~60元/吨;介休焦炭上涨50元/吨;太原焦炭上涨70~80元/吨。
     其它相关价格或指数:1月18日,BDI较上周上涨159点(%2B5%);BPI较上周下跌473点(-11%)。秦皇岛库存584.3万吨,本周减少31.8万吨。其中,内贸煤566.1吨,外贸煤18.14万吨。
     股价及估值:上周三地煤炭股走势均低于市场。沪深煤炭股平均下跌5.4%,低于沪深300涨幅5.9个百分点;我们重点跟踪煤炭股10年PE17.6倍,基本与沪深300 10年17.4倍PE水平相当。美国煤炭股平均下跌4%,低于标普500指数3.2个百分点。香港煤炭股平均下跌8.7%,低于恒生指数5个百分点。
     食品行业:国储再次抛糖 含糖类企业成本减轻(中投顾问)
     国家发改委、商务部和财政部于近日联合下发通知,决定于1月21日投放部分国家储备糖,数量36万吨,竞卖底价为4000元/吨(仓库提货价)。国家储备糖投放通过华商储备商品管理中心电子网络系统公开竞卖,竞卖标的单位为300吨,竞买主体限于食品加工企业和流通企业。
     中投顾问食品行业首席研究员陈晨认为,由于糖价继续高位运行,国家不得不采取抛储以稳定糖价,而这也是近段时间以来,国家第三次抛储行为。一方面,国家抛储将填补因市场需求带来的缺口,导致糖价下滑;另一方面,这将给含糖类食品饮料企业带来利好,糖价的下降将减轻企业面临的成本压力。
     2009年12月10日,国家开始{dy}批抛储,当时投放白糖量为20万吨;12月21日,国家又开始第二批抛储,投放量为30万吨。在两次抛储后,糖价没有得到控制,目前糖价正在面临突破6000元/吨的大关。加上本次的36万吨投放量,本榨季以来,国家白糖总抛储量将达到85万吨左右。
     在国家连续抛储后,短时间内将对糖价形成打压,市场可能出现供应过多的情况,但是从长期来看,由于减产预期,国库的糖能不能弥补市场可能出现的供需缺口,还有待时间的观察。但是从近期春节等因素来看,国家的抛储将稳定近段时间来市场的运行。
     受糖价上升的影响,近期一些食品饮料企业纷纷采取涨价的措施来应对成本上升的压力。食糖价格的上涨对含糖类食品的成本是巨大的考验,食糖价格的高位运行将加大食品企业的成本,在此压力下,食品饮料企业或将通过提价来应对成本。
     中投顾问发布的《2010-2015年中国食品行业投资分析及前景预测报告》显示,在国内工业用糖中,乳制品、碳酸饮料、果汁饮料和罐头的用糖占比分别约为30%、20%、20%和10%。未来几年,食品行业将保持稳定的发展速度,这将进一步加大对食糖的需求。
     医药行业:组合结构可逐步调整(长江证券(000783)叶颂涛)
     一、对近期医药板块市场表现的看法
     {dy},近期医药股走强的原因。我们认为主要是市场看到宽松货币政策出现退出趋势,而将资金从地产等权重股撤出,从而使医药等板块受益。也就是说,医药股近期走强的本质是市场防御性的表现,投资者依然把医药定位于防御。
     第二,医药股估值水平。我们在2010年年度策略中曾指出,当时的医药股估值处于"适中"水平。目前已进入新的一年,从{jd1}估值看我们仍然认为有上升空间。但其相对估值优势则由于权重股的下跌而打了折扣。
     第三,医药股行情新的动向。从昨天的行情看,一类新药板块表现活跃,表明市场已感受到医药股相对估值不占优势,只有从题材、主题方向突破。这一方面创造了新的热点,另一方面也提示了风险。
     二、对2010年全年医药投资策略的重申与修订
     重申:对于长期组合来讲,依旧可以超配被相对低估的低方差成长企业,如天士力(600535)、江中药业(600750)、仁和药业(000650),还有优质次新股如爱尔眼科(300015)、信立泰(002294)、乐普医疗(300003);但对持有期在一年内的组合,则可标配医药股,并重点选择原料药企业如天药股份(600488)和上下游产业链完整的大型普药企业如新华制药(000756)、鲁抗医药(600789);其它类型,如并购重组可突破估值限制,同样值得xx;而改善型企业也有可能带来较大投资机会,如羚锐医药、华神集团(000790)、九芝堂(000989)、西南合成(000788)等。
     修订:对长期组合,我们增加同仁堂(600085)为标的,原因是同仁堂集团的发展开始对股份公司产生正面影响(详见12月30日《同仁堂:将受益于集团的发展》);一年内组合的改善型企业增加武汉健民(600976),原因是经营团队理顺、营销改革和股权激励(详见12月8日《武汉健民:变革成就未来》)。
     三、近期医药股投资策略
     一是建议保持合适的医药股仓位,等待市场的拉升,过度超配者可以开始减少配置;二是对于自2008年底部以来涨幅较大的公司开始考虑逢上涨减持;三是如果板块调整,可以买入长期发展空间大、中短期趋势向好的公司,如天士力、同仁堂等,还有我们推荐的一年期组合。
     钢铁行业:钢价有所调整 板材表现相对较好(招商证券张士宝)
     本周钢材现货和期货价格受信贷政策和天气影响出现"中场休息式"调整,但钢厂出厂价总体继续上调,宝钢2010年2月除取向硅钢下调1500元/吨外其他维持1月价格不变,我们认为钢价中长期上涨趋势未变,钢价调整就是买入机会,本周重点推荐新钢股份(600782),请xx我们的新钢调研报告。
     国内钢价有所调整,板材表现相对较好。本周Myspic综合指数146.9点,比上周下跌0.3%,比上月上涨5.8%,比去年同期上涨4.9%。扁平材指数134.0点,比上周上涨0.1%,比上月上涨5.3%,比去年同期上涨8.1%。长材指数158.2点,比上周下跌0.8%,比上月上涨4.8%,比去年同期上涨3.3%。
     本周钢厂继续上调产品出厂价格。柳钢对所有产品均价上调50元;三钢上调高线和中厚板吨价80元,上调二级螺纹钢吨价60元;沙钢上调普线和盘螺吨价100元;包钢2月份订货价格上调250元/吨。宝钢二月份出厂价基本不变(除取向硅钢价格有所下调)。
     原材料成本价格涨幅较大。其中国内铁精粉市场价格大涨,国内各大矿山铁矿石均价为799元/吨,周环比上涨11.6%,青岛和北仑钢到港铁精粉价格继续上涨,较上周相比上涨6.5%。境内二级冶金焦价格为1960元/吨,上涨3.76%,铸造用煤价格为2200元/吨,上涨2.3%。
     全国流通商钢材库存创新高。全国主要城市长材和板材合计库存为1296万吨,较上周上升32.7万吨,创历史新高;其中长材库存612.2万吨,周环比上升23.4万吨,而板材合计库存684.1万吨,环比上升了9.7万吨。
     1月上旬钢企有所减产。1月上旬钢材日产量大幅下降,日均销售量同样下降明显,平均售价上涨64元,钢企钢材库存上升。
     投资策略。维持钢铁行业推荐的投资评级;推荐组合:1、受益汽车、家电旺销带动的冷轧、镀锌上涨的冷轧镀锌占比较大的宝钢、鞍钢;以及10年上半年房屋装修及不锈钢消费升级受益{zd0}的太钢。2、区域公司:三钢、八一、柳钢、韶钢;3、黑马公司:首钢、新钢、重钢。
     医药行业:新医改效果逐步显现而重拾升势(湘财证券叶侃)
     2010年行业基调:市场大扩容%2B结构性调整。新医改8500亿的增量卫生投入将带来我国医药市场的大扩容,预计2010年医药行业总体形势向好。但是基于解决"看病难、看病贵"问题,新医改势必涉及药品降价,与企业盈利本质相悖,可能会出现增收不增利,因此结构性调整是2010年医药行业的主旋律。
     投资策略:"增持"-消化估值压力后重拾升势。2009年下半年医药板块受甲流疫情以及医改政策利好的双重刺激走势强劲,目前医药板块的整体估值水平偏高,具有一定的调整压力。我们预计2010年医药板块整体表现将先抑后扬,上半年着重消化估值压力,下半年随着新医改效果的逐步显现而重拾升势。
     2010年投资主线:求创新促集中下基层。新医改决定了未来几年医药行业的发展方向。从新医改中挖掘医药行业未来的政策导向将是医药板块投资策略的基础。
     求创新--xx受益于国家医保目录调整的创新药企
     促集中--医药行业整合重组加速,首推医药流通行业
     下基层--xx基本xx目录中药{dj2}品种和中低端医疗器械
     阶段性机会一--公立医院改革进入关键期,利好医疗服务收费项目。2010年是公立医院改革承上启下的关键一年。公立医院改革的核心是取消药品加成,实现医药分开,由此将带来医院收入的补偿问题。我们认为这将促使提高医院医疗服务收入的比例,利好手术用药、医疗检测设备、诊断试剂等个股。
     阶段性机会二--2010年春运前后甲流疫情或再次出现高峰。我们认为甲流行情的热点将从疫苗类转移至xxxx类,形成阶段性投资机会。
     投资建议:医药行业整体景气度向好,逐步向上的趋势不变。按照上述思路,我们认为应配置如下个股:(1)受益国家医保目录调整:恩华药业(002262)、双鹭药业(002038)、上海莱士(002252);(2)整合加速的医药流通龙头:一致药业(000028)、南京医药(600713);(3)中药{dj2}品种:天士力;(4)受益于基层医疗机构建设:万东医疗(600055)。
     零售行业:政策刺激下xx渠道下沉机会(湘财证券王中曜)
     行业2010年保持高增长,维持行业"增持"评级。我们预测2010年社会消费品零售总额增长19%。零售行业重点公司的营业收入同比增长将会达到16-19%,净利润同比增长达到20%-25%。维持行业"增持"评级。
     消费步入景气时期,中长期因素持续利好。宏观经济持续看好,居民收入水平将稳步提高,特别是中低收入者和农村居民收入将在2010年有更快的增长。同时,人口红利处于{zh0}时期,消费处于第三次高潮期。中长期因素支撑2010年消费的高增长。
     消费刺激政策成为2010年的亮点。我们总体判断2010年将会是一个扩大内需,刺激消费,改变收入结构的政策年。包括加大家电下乡、家电以旧换新力度;加速中小城市城镇化进程;增加劳动者报酬和中低收入者收入水平;提高社会保障水平等。这些政策在刺激消费方面将会起到积极作用。
     较短的供应链模式决定二三线城市区域百货龙头更具潜力。百货企业较短的供应链模式决定了招商是核心竞争力,而品牌商的区域限制导致区域垄断的百货企业拥有更强的谈判能力。同时,我国不同区域之间城镇化水平不同,人均收入不同。我们更看好处于二三线城市的区域百货xxxx。推荐:合肥百货(000417)、新华百货(600785)。
     政策刺激下的家电市场下沉,xx有能力开拓三四级市场的家电连锁企业。2010年家电政策继续加大力度,农村耐用品市场在居民收入增长和政策刺激下有望提前爆发。我们预测2010年农村市场将会是家电市场的增长点。xx积极开拓三四级市场的家电连锁企业。推荐:苏宁电器(002024)。
     CPI增长带来超市可比门店收入同比增速提升,外延扩张或许带来业绩超预期。我们预测2010年CPI增幅为3%左右,食品CPI增幅更快。CPI增加带来超市可比门店内生增长能力的增强。积极进行外延扩张的超市企业有望带来业绩超预期。推荐:武汉中百(000759)。
     计算机:硬件看消费 软件和专用设备看投资(湘财证券李元博)
     预计2010年计算机硬件和专用设备板块营收增速将达25%,软件与服务板块营收增速达20%。给予计算机硬件和专用设备板块"买入"评级,软件与服务板块"增持"评级。
     计算机行业触底反弹得到确认,恢复性增长将在2010年得到体现。计算机产品具有较高的收入需求弹性,在经济不景气时期,所受影响更为严重。2000年之后,计算机业的增速与GDP增速联动性较强。考虑到金融危机对计算机业影响的滞后性,行业低点在09年2季度左右。我们认为金融危机期间对计算机产品的需求没有被消灭而是被压抑,预计经济的好转将带来需求的爆发式增长,行业的复苏将发生在2010年。
     此次行业探底与网络科技股泡沫时期形同质不同,基本面没有被破坏,复苏有保障。01年的网络科技股泡沫时期,过度的投资造成了产能过剩,行业经历了严重的衰退。08年末的金融危机祸根不在实体经济,并不存在过度的投资。库存的积压不像01年是产能过剩引起,而是由下游的需求受到抑制所致。在09年上半年半导体、计算机类厂商去库存化的过程结束后,行业的复苏悄然而至。
     计算机硬件业景气周期来自新技术推动,预计Win7的推出是本轮复苏的起点。从历史上看,半导体业{lx1}计算机业1个季度复苏,通过乐观的行业先行性指标,我们判断计算机硬件业在半导体业复苏后,也进入上升通道。此外,我国计算机普及率很低,还不足世界平均水平的一半,需求市场空间巨大。随着2010年我国消费的提升,对计算机的需求会集中释放,带来行业新一轮的繁荣。
     专用设备、软件与服务业的高速增长来自政府对相关行业投资力度的加大和企业IT支出的增多。近些年我国固定资产投资规模持续增加,这势必带动相关行业的信息化需求。截至09年第三季度末,我国工业企业利润增速在经历三个季度的负增长后首次转负为正,企业利润的增加能够直接加大IT方面的支出。建议重点xx固定资产投资额较大、增速较快的铁路、公路、银行业。铁路、金融业投资同比增速达到07-09年年均57%和70%,预计2010年仍将维持25%的增速。
     给予计算机硬件与专用设备"买入"评级,软件与服务"增持"评级。xx具有较高品牌效应和毛利率水平的计算机整机制造商和外围设备制造商,推荐同方股份(600100)。xx受益于固定资产投资的行业,如铁路、公路、银行业相关的IT类公司,推荐辉煌科技(002296)、广电运通(002152)。
     TMT行业:三网融合将迈出更为坚实的步伐(中投证券赵军华)
     2010年1月13日,国务院总理温家宝主持召开国务院常务会议,决定加快推进电信网、广播电视网和互联网三网融合。考虑到当前经济增长方式的转变被政府提到更为重要的议事日程,此政策的出台背景当不难理解。本文针对此三网融合政策(下文称为新政,以区别于以往的政策),联合传媒、电信、电子、计算机等行业研究员,研究新政对电信、广电运营商等的影响,并提出相应的投资策略。
     投资要点:
     三网融合新政具有非对称管制的特征。通过此政策,广电部门基本上拥有了开展电信业务的主要资质;但电信运营商并未拿到广播电视节目的"播放"资质,因此IPTV业务的开展,仍然需要同具有相关内容播放权的广电部门合作。
     三网融合政策未来的执行效果将在电信、广电两个部门的利益博弈中进行。由于三网融合事实上已经展开,新政出台只是加速而不是启动此业务进程;广电总局、工信部两个部门的利益博弈将决定三网融合的开展。
     三网融合新政分为试点、全面推广两个阶段,2010-2012年为试点阶段,2013年-2015年为全面推广阶段。考虑到当前在上海、深圳等地已经事实上开始了三网融合的实践,因此新增的试点城市将更为关键。考虑到电信、广电双方的谨慎态度,新增的试点城市数量可能在10个以内。
     新政的出台,将驱使电信运营商的策略出现两个重大变化:运营商将投入更多资源发展IPTV业务;将加快FTTX的部署进程。从更长远来看,新政出台也可能会加速电信运营商参股有线运营商的步伐。电信运营商对于IPTV业务的发展,将对IPTV的产业链产生积极影响,这包括IPTV的平台提供商、IPTV网络设备提供商、IPTV的机顶盒提供商等;电信运营商对于FTTX的加快发展,将对FTTX的产业链产生积极影响,这包括FTTX的设备提供商、光纤光缆厂商等。
     新政的出台,将驱使广电运营商的策略出现四个重大变化:广电将加速有线网整合;互动高清业务的发展将全面提速;广电运营商将大力发展宽带业务,并可能尝试固定电话业务;广电运营商将积极发展互联网增值业务。目前已上市的广电运营商都有可能成为整合平台,其用户规模提升带来的投资机会应予以xx;互动高清业务的发展将逐步打开广电运营商的盈利增长空间,并给高清机顶盒生产商带来发展良机;广电运营商大力发展宽带业务,将为FTTX产业链带来新的增长空间;广电运营商积极发展互联网增值业务,将为内容制作产业发展提供动力,并带来新的增长点。
     三网融合新政出台的受益子行业包括:广电运营商、IPTV设备提供商、FTTX设备提供商、数字电视设备提供商。我们重点推荐公司:天威视讯(002238)、歌华有线(600037)、广电网络(600831)、烽火通信(600498)、中兴通讯(000063)、同洲电子(002052)、同方股份。