TOCOM橡胶期货价格强于沪胶走势，显然国内的政策只是对日胶产生间接影响。基准6月合约{zg}至每公斤306日元，周五虽有所回落，但最终以上涨结束当周走势，收盘298.5日元/公斤，上涨6.8日元，上涨幅度为2.33%。从沪胶和日胶比值看，由于日胶走势强于沪胶，因此，沪胶和日胶的比值与上周相比有所下降，即由上周的86.73下降至84.02。现货供应偏紧对日胶构成支撑，国内提高存款准备金虽然对日胶也有一定影响，但对沪胶的冲击明显要大于日胶，因而日胶当周走势强于沪胶。
央行提高存款准备金率商品普遍回调
前期中国公开市场三个月央票发行收益率周四意外走高，市场所担心的流动性缩紧却变为现实。2010年1月12日晚间，央行宣布自1月18日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，此举乃是19个月来存款准备金率的首次上调。在国内经济持续回升及资产价格大幅上涨的背景之下，央行此举无疑释放出调控市场的{dy}个信号，国家控制通货膨胀、收紧市场流动性的序幕也许就此拉开。前期国内市场金属、农产品价格都积累不小涨幅，市场本身就存在回调的要求，而央行此举也许成为市场下跌的导火索。
在周围商品普遍走低的情况，沪胶难独善其身，随着周围市场一同走弱。同时，沪胶在经过前期的连续上涨之后，技术上也存在回调的要求。但就目前的基本面情况看，橡胶市场供需面依然保持良好，沪胶就此转势的可能性不大，笔者预计本次回调仅仅是对前期上涨行情的修正。
现货市场供应偏紧炒作气氛有所降温
由于东南亚橡胶主产区天气条件恶劣，导致橡胶大幅减产，泰国、印尼、马来西亚等国家xx橡胶产量均出现不同程度的下降，市场供应偏紧，亚洲橡胶现货价格均超过每吨3000美元的关口。1月15日，2月/3月装船的泰国3号烟片胶RSS3报每吨3150-3180美元。
国内现货价格冲高回落，前期贸易商捂盘惜售，市场货源不多，橡胶现货价格不断上涨，但近期随着期价走低，现货市场价格有所松动，贸易商炒作气氛下降。青岛保税区美元胶参考报价，烟片报价3140-3180美元/吨，泰标20#报价3100-3180美元/吨，马标20#报价3100-3180美元/吨，印尼20#报价3080-3100元/吨。上海地区xx橡胶参考报价：标一报价24500元/吨，全乳胶报价24800元/吨；泰国3#烟片报价在26000元/吨；越南3L胶25200元/吨。
国内库存维持高位继续xx后期变化
当周，上海期货交易所橡胶库存继续大幅增长，截止到1月15日，注册仓单的数量达到12.25万吨，较上周增加12585万吨，总库存达15.07万吨，较上周增加4360万吨。从库存变化上可以看出，期货价格在25000元/吨以上时，对卖保盘具有较强的吸引力。
目前，我国xx橡胶基本全部进入停割期，而且要延续到明年的4月份之后才重新开始割胶。因此，在未来的4到5个月内，我国天胶产量处于真空期，企业以消耗库存为主，高库存的压力有望得到缓解，后期继续xx库存变化情况。
从日胶库存看，其库存的高点一般出现在每年的2-5月份，而价格一般会处于较高的位置。截止到12月30日，TOCOM橡胶库存为6690吨，仍低于6年来的平均库存水平7879吨。但从以往的历史数据看，后期库存预计会有所增加，而价格高点则有望出现在2010年的5-6月份。
下游汽车市场2010年复苏
从下游看汽车行业看，据美国汽车调查中心预测，2010年美国汽车销售量将达到1240万辆，同比增长20%。该机构称，在2009年美国汽车工业跌至30年来的低谷，但汽车行业已随着经济开始恢复，消费者需求好转和宽松的信贷市场，为汽车销量回升注入动力。日本作为亚洲重要的汽车市场，在2010年有望出现6年来首次增长，日本汽车制造商协会12月份表示，预计2010年汽车市场销量总计达479.8万辆，较2009年增长4.1%。欧洲汽车市场也稳步复苏，德国、法国、英国为代表的汽车市场销量连续回升。
在2009年的金融危机当中，我国汽车业却以强劲产销量成为一道其他行业无法媲美的亮丽风景线。据中国汽车工业协会统计分析，1-11月汽车产销分别为1226.6万辆和1223.0万辆，比上年同期分别增长41.6%和42.4%，增速分别比1-10月份提高5.4百分点和4.7个百分点。2009年全年销量将超过1300万辆，取代美国成为全球{zd0}汽车市场。而且，2010年我国将延续刺激车市的相关政策，车市有望继续保持高速增长。
合成胶价格连续走高
顺丁胶和丁苯胶价格上两周出厂报价连续上调，齐鲁石化一周内两次调高价格，1月15日，顺丁胶报价21300元/吨，丁苯胶报价17800元/吨，与上海市场标一胶价差分别为3200元和6700元。
综合以上分析，笔者认为受国家货币政策调整及周围商品走低拖累，沪胶有望展开一波技术性的回调，但下跌的空间不宜过分夸大。就1005合约而言，期价跌破10日均线支撑，26170元/吨有望成为阶段性顶部。而NYMEX原油近期的大幅走软，也将对沪胶形成打压，下周05合约有望跌破20日均线而测试24000-24200元附近的支撑，第二目标位则在23000元一带。操作上建议投资者保持观望或逢高短空，同时设好止损点位，一旦走势与预期不符，及时止损。
