| 东莞证券:锡业股份 配股向纵深开拓 推荐 事件： 巴菲特委托中国朋友买入的3只股票，被曝光 点击：查看详情 1月14日公司组织了配股的机构投资者推介会，会上公司董事长等高管对公司的配股方案、公司经营等事项做了详细阐述，并接受了投资者的提问。 点评： 巴菲特委托中国朋友买入的3只股票，被曝光 点击：查看详情 1、配股方案 配股方案：每10股配2.4股，配股价格为8.98元/股，预计募集14亿元人民币；发行对象为股权登记日(1月18日)当日收市后登记在册的所有股东；发行方式为无限售条件股东采取网上定价发行，有限售条件股东采取网下定价发行。 配股时间表：1月18日股权登记日，股票正常交易；1月19－26日为配股缴款和验资时间，股票停牌；1月27日配股结果公告、配股发行成功的除权基准日或配股失败的恢复交易日。 募投项目：四个，分别为增资郴州矿冶有限公司用于建设屋场坪锡矿1500t/d采选工程和郴州矿冶锡材深加工项目、7万吨/年锡冶炼系统技改项目、铅冶炼10万吨/年技改扩建工程、偿还银行xx及补充流动资金。 2、募投项目解读：向纵深方向开拓 屋场坪锡矿1500t/d采选工程 巴菲特委托中国朋友买入的3只股票，被曝光 点击：查看详情 该项目预计使用募投资金1.59亿元。其实该项目并非新上项目，而是在2005年开始就已自有资金建设，早期预计2008年10月左右可以建成投产，但受到08年初的南方冰冻雪灾后投产不得不推迟。据了解该项目当前已经基本上建成，年底应该就有少许产出，2010年基本能实现达产。 该项目达产后的产能为锡矿含锡量为1388.37吨/年，铜精矿3992.6吨，其中锡精矿全部用于云湘矿冶进行锡冶炼，而铜精矿基本是外销为主。 郴州是锡业股份走出云南的{dy}步，该市拥有较为丰富的锡矿资源，且公司与市府基本达成了独立开采郴州锡矿资源的协议。目前屋场坪矿区锡矿金属量为4.89万吨，平均品位为0.635%，预计远景储量在10万吨以上。 公司有屋场坪锡矿二期扩建工程的计划，设计规模依然是1500t/d的日矿石处理量。如果二期投产后将有近3000吨的锡精矿产量，对于目前1万吨/年的云湘矿冶锡冶炼规模而言自己率在30%左右，基本达到公司的{zy}化选择。此外，云湘矿冶还有二期锡冶炼规划，预计2010年底产能提高1万吨至2万吨，届时云湘矿冶公司的的锡矿自给率又将下降，公司将主要从湖南附近采购锡矿。 巴菲特委托中国朋友买入的3只股票，被曝光 点击：查看详情 3、维持对公司推荐评级，建议参与配股 我们前期报告《锡业股份 （000960 股吧,行情,资讯,主力买卖）研究报告：全球锡业龙头风云再起》、《锡钼行业研究：小金属，大前途》已对公司的基本面做了详细阐述，详细内容请翻阅前期报告。 总体看公司配股的这几个募投项目盈利尚好，有利于公司的规模扩张和业务延伸，其中铅冶炼项目是公司向综合金属开发迈进的一个大的举措，虽然我们对铅行业的前景持中性态度，但鉴于公司 30%的自给率和当前铅价跟随其他金属继续上扬，公司的铅冶炼盈利对公司仍会有不小的贡献，我们暂时未对铅项目进行单独盈利预算。 巴菲特委托中国朋友买入的3只股票，被曝光 点击：查看详情 此外，投资者还可重点xx公司后续的10 万吨/年铜冶炼工程，该项目的前景将会好于铅冶炼。目前公司尚未有铜冶炼，每年所产的铜精矿基本外销，年产量在 1.8－2 万吨左右。而公司目前已经拥有了 57万吨左右的铜矿金属储量，对公司的 10 万吨铜冶炼工程有较强的资源支持。该项目已经完成招标工作，预计很快就将进行“三通一平”的建设阶段，预计该项目会在 2010年中逐渐明朗。 不考虑募投项目盈利情况，维持前期盈利预测，即预计 2009－2011年每股收益分别为 0.31元、0.89元、1.33元(未考虑配股的摊薄) 。公司具备中长期投资价值，维持推荐评级，维持 6 个月目标价40元，建议持续xx。 公司的配股为每 10 股配 2.4 股，配股价格为 8.98 元/股，配股价并不高，建议持有锡业股份的投资者参与配股 |
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