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我们认为，政策转向预期难以得到xx。中央经济工作会议的召开对政策转向预期是一个较好的检验窗口。7月22日的中共中央政治局会议透露的下半年经济工作定调仍然将“保持经济平稳较快发展、调整经济结构和管理通胀预期”列为宏观经济政策的三个核心目标，强调了保持政策的连续性和稳定性。从未来一段时间来看，政策转向预期得以强化和继续膨胀的基础变得薄弱。
我们认为，市场情绪在经历了从悲观极端向乐观极端的转变之后，将重新回到对政策和经济基本面的冷静审视上来，8月份政策转向预期如投资者所愿xx的可能性较小，而经济增速下降的趋势已经比较明显地显露出来，在房地产政策没有根本性转向的前提下市场上行的力量不会太强。随着政策转向预期的消减，估值修复性质的反弹行情将告一段落，重回区间震荡的可能性较大。
兴蓉投资(000598)公司是成都地区最主要的污水处理企业。公司在污水处理业务稳步增长的基础上，排水公司还将积极拓展产业链，将其延伸至污泥处置和再生水利用业务，进一步布局环保领域，培育新的利润增长点，公司也将逐步实现由传统的水务公司向综合性环保集团的转型。而且，公司重组后控制权隶属于成都市国资委，政府资源丰富，支持力度大；公司拥有成都市区污水处理30年的特许经营权，完善的管网设施；公司污水处理技术已达国外先进水平，成本控制优势明显。
目前成都市城市规模发展较快，但是配套的供水管网，排水管网建设相对滞后，污水收集率不高影响了排水公司的产能利用率。污水处理成本中固定资产折旧的比重较高，提高产能利用率可以有效降低污水单位处理成本，实现规模效应。随着成都市中心城区排水管网建设的不断完善，污水收集率会不断提升，公司盈利能力将不断增加。
公司按照4.96亿元的价格以TOT(转让-经营-转让)方式获授污水处理服务的特许经营权，并运营设计规模为20万吨/日的兰州市七里河安宁污水处理厂，这标志着公司迈出了业务异地扩张的{dy}步。根据成都市人民政府2008年颁布的《关于加强全市城镇污水处理厂建设和管理的实施意见》中的相关要求， 2010年底前中心城区污水处理率达到90%以上，郊区(市)县城镇污水处理率达到70%以上，并实现中心城区污水收集率达到95%以上，成都市中心城区现有产能无法满足远期需求，随着成都市城市化进程的不断加快，公司的污水处理业务规模将不断扩张。
此外，水价上涨将增强公司与政府对污水处理费的议价能力。国家发改委在2010年二季度价格形势报告中称，水，电，油，天然气等价格将一定幅度上涨。成都市物价局近期将召开居民水价调整听证会，居民生活用水价格调整的具体方案将在5月份向社会公布；在2009年底的水价听证会中，非居民生活用水价格拟在未来三年逐步调整到4.30元/吨。我们认为对于目前采用政府采购模式的污水处理企业而言，水价上涨只是减轻地方政府的采购成本，企业难以获得直接利益，但从长期看，水价上涨趋势将有助于稳定甚或提高企业盈利水平。
二级市场上，近日大盘虽然大幅反弹，但该股反弹幅度却相对较小，具有较为明显估值优势。加之该股良好的企业基本面，预计该股后市仍有较大空间。建议投资者重点关注。
金证股份(600446)公司是国内{zd0}的金融证券软件开发商和系统集成商之一，国家计算机信息系统集成一级资质单位，深圳市{dy}批自主创新xxxx企业，连续7 年跻身中国软件百强，被中国软件行业协会评为"2008 中国xx创新软件企业"，"金证新一代集中交易系统V5.2"等10 项软件产品被列入"2008 中国xx创新软件产品"。
公司业务分为三类，90%毛利率的金融软件+服务收入（占收入比10%）；20%毛利率的系统集成及建安工程业务（占收入比20-30%）；毛利率5-8%的华为3COM 设备销售及服务业务（占收入比60-70%），通过对公司最近两年报表分析及实地调研，我们认为公司未来高毛利率的业务发展速度将远高于毛利率低的业务，拐点已现。
公司业务整合已初具雏形,将以证券业业为核心,向基金、信托、中小银行延伸，融资融券等证券品种多样化给公司带来新的机会,以系统集成为辅,深圳市政府投资及2011 年大运会保证该项业务稳定增长.
正和股份(600759)2007 年通过资产重组，公司全面转型为商业地产。商业地产运营的盈利主要来源于出租商业房产的租金收入及持有商业房产的增值收益，是“金融+地产+商业”的复合体。公司目前主要核心业务集中于柳州、北京两地，拥有优质的物业资产，具备长期稳定的收益能力。旗下子公司广西正和商业管理公司拥有谷埠街国际商城，项目经营良好，出租率稳步增长为公司持续贡献稳定利润，2009 年该项目租金收入为9082万元，比去年同期租金收入增加了17%。日前，公司控股子公司广西正和桦桂房地产开发有限公司又竞得柳州市工业品展示交易中心周边土地项目，这为进一步扩宽柳州市场奠定基础。在北京方面，2009年公司通过成功收购天津天誉轩置业有限公司{bfb}股权，进而持有其所拥有的北京市丰台区南方庄 2 号的“世纪星家园配套商业”资产。随着北京市政府大力发展南城规划，方庄区域的物业的价值将会得到进一步的提升，并有益于公司在该领域的竞争能力的提高。
2009年，尽管公司面临了房地产市场诸多不确定性因素及较多困难，但在公司经营团队的一致努力下，公司成功完成了重组时的业绩承诺。2009年，公司总资产 2433972606.52 元，比上年增长 27.71 %；归属于母公司所有者权益 1719254309.63 元，比上年增长 11.92%。根据重组期间公司大股东广西正和实业集团有限公司做出的业绩承诺： 2009 年公司净资产收益率将不低于 9%。而公司 2009 年净资产收益率为 9.68%，按照预期完成了2007 的重大资产重组时所做出的三年业绩承诺。
19亿中标昆明项目 扩大土地一级开发
公司坚持稳健进取的异地扩张发展战略，并取得多处优质一级开发地块，为后续土地储备奠定基础。在取得北京平谷区优质地块一级开发项目同时，公司近日公布，19亿中标昆明土地一级开发。为拓展在云南省昆明市房地产开发业务，公司以19.05亿元竞得昆明市西山区白沙地片区土地一级开发的土地整理工程。该项目位于昆明市西山区马街街道办事处，项目用地面积总用地2374亩，净用地1957.55亩，项目建设期限为两年。项目中标后，公司将负责西山区白沙地片区土地平整、植被恢复；地块内道路、供水、供电、供气、排水、污水、中水、通信等市政基础设施、公共配套设施，以及控规要求配建的其他公共服务设施建设工作。公司不断的开发拿地，拓宽公司盈利增长点，为公司未来的持续发展提供保障。
二级市场上，受海南国际旅游岛规划出台刺激，该股前期受到了投资者疯狂追捧，资金介入较深。经过一段时间调整后，近期该股成交量持续放大，多头力量再次抬头，后市有望重拾升势，建议关注。
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